SharpLink硬剛以太坊（ETH）EIP-8363：比特幣（BTC）競爭優(yōu)勢(shì)恐被抹滅、DeFi收益率將扭曲
以太坊基金會(huì)擬推EIP-8363提案，擬在質(zhì)押率達(dá)50%時(shí)逐步銷毀驗(yàn)證者獎(jiǎng)勵(lì)以遏制過度質(zhì)押。SharpLink公開反對(duì)，認(rèn)為此舉將抹滅比特幣相對(duì)于以太坊的稀缺性競爭優(yōu)勢(shì)，同時(shí)扭曲DeFi收益率曲線。當(dāng)前ETH質(zhì)押率約34%，若實(shí)施，凈收益率或從2.6%驟降至1.2%，沖擊LST杠桿及鏈上收益策略。
幣圈子(120btc.cOM)：以太坊質(zhì)押收益要保不住了？SharpLink Gaming執(zhí)行長Joseph Chalom稍早正式發(fā)聲，公開反對(duì)由以太坊研究員Justin Drake與Jérômede Tychey等人在8月4日提出的EIP-8363「逐步發(fā)行燃燒」提案。
這名掌管約30億美元以太坊財(cái)庫的機(jī)構(gòu)投資人直言，提案一旦上路，DeFi生態(tài)可能全面失血，以太坊對(duì)比特幣最大的競爭優(yōu)勢(shì)也隨之瓦解。
EIP-8363要砍什么？
EIP-8363的核心機(jī)制很直接：設(shè)定一個(gè)質(zhì)押門檻6,025萬枚ETH(約占目前總供給的50%)。當(dāng)全網(wǎng)質(zhì)押ETH接近這個(gè)水平時(shí)，驗(yàn)證者從共識(shí)層拿到的獎(jiǎng)勵(lì)將開始逐步燃燒；一旦突破門檻，共識(shí)層獎(jiǎng)勵(lì)直接歸零。
這影響有多大？目前以太坊質(zhì)押收益的結(jié)構(gòu)是：
- 85%來自共識(shí)層發(fā)行(protocol issuance)
- 15%來自MEV(最大可提取價(jià)值)與小費(fèi)
砍掉共識(shí)層發(fā)行等于直接消滅85%的質(zhì)押收益。提案主張的緩沖期約為18個(gè)月，支持者將這視為必要的通膨控制手段，同時(shí)也能防止質(zhì)押權(quán)重過度集中在大型托管機(jī)構(gòu)手中。
Chalom的三大擔(dān)憂：收益、DeFi、通膨悖論
SharpLink是美國上市企業(yè)中最大的以太坊財(cái)庫持有者之一，過去一年持續(xù)逢低加倉。執(zhí)行長Chalom提出的反對(duì)論點(diǎn)集中在三個(gè)二階效應(yīng)，直指提案設(shè)計(jì)者可能低估的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
第一，抹滅ETH對(duì)BTC的收益優(yōu)勢(shì)。比特幣不產(chǎn)生任何原生收益，以太坊有。這是機(jī)構(gòu)投資人在資產(chǎn)配置時(shí)最核心的比較維度。當(dāng)SharpLink、BitMine、Strategy這類上市公司把ETH當(dāng)作「生息資產(chǎn)」買進(jìn)，質(zhì)押收益率就是決策方程序中最關(guān)鍵的變數(shù)之一。
砍掉這部分，ETH的資金吸引力會(huì)直接下降。
第二，DeFi收益率曲線全面扭曲。以太坊的質(zhì)押收益率是整個(gè)DeFi生態(tài)的「無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)」。借貸協(xié)議利率、流動(dòng)性質(zhì)押代幣(LST)策略、重質(zhì)押(restaking)協(xié)議，全部圍繞著質(zhì)押收益做定價(jià)。
Chalom警告：抽掉這個(gè)地板，建構(gòu)在LST之上的協(xié)議將面臨收益來源枯竭，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)模型破產(chǎn)。
第三，通膨悖論。這是Chalom論點(diǎn)中最具破壞性的一點(diǎn)。以太坊自2021年EIP-1559上線以來，每次交易都會(huì)燃燒一部分基礎(chǔ)費(fèi)用。DeFi活動(dòng)越活絡(luò)，交易越多，ETH的燃燒量就越大，整體供給就越通縮。如果質(zhì)押收益歸零導(dǎo)致DeFi活動(dòng)衰退，交易量下滑，EIP-1559燃燒減少，ETH反而變得更加通膨。
一個(gè)原本要讓以太坊更通縮的提案，最終可能產(chǎn)生完全相反的結(jié)果。
以太坊治理的深層分歧
EIP-8363引發(fā)的爭議，反映的是Merge之后以太坊治理的兩種哲學(xué)沖突：
一派是研究員主導(dǎo)的通縮派，認(rèn)為過度質(zhì)押會(huì)集中權(quán)力、形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須用經(jīng)濟(jì)機(jī)制強(qiáng)制把質(zhì)押率壓在50%以下。另一派是持幣者、財(cái)庫管理者和驗(yàn)證者，認(rèn)為質(zhì)押收益是以太坊安全模型的經(jīng)濟(jì)脊梁，不應(yīng)動(dòng)用第二套燃燒機(jī)制直接砍驗(yàn)證者收入。
Chalom的立場與許多業(yè)界聲音一致：以太坊現(xiàn)有的EIP-1559基礎(chǔ)費(fèi)用燃燒機(jī)制已經(jīng)在執(zhí)行通縮工作，不需要另外針對(duì)驗(yàn)證者設(shè)計(jì)一套精準(zhǔn)打擊。
時(shí)間點(diǎn)很致命
以太坊花了好幾年建立機(jī)構(gòu)級(jí)可信度，從Merge成功到美國批準(zhǔn)現(xiàn)貨ETH ETF，再到SharpLink這類上市公司把ETH列為企業(yè)財(cái)庫資產(chǎn)。這批機(jī)構(gòu)資金是以太坊生態(tài)長期渴求的。
在機(jī)構(gòu)資金管道剛成熟、持倉量快速成長的節(jié)骨眼，提出要消除85%質(zhì)押收益，無論初衷如何，都是一步高風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略賭注。Chalom的公開反對(duì)，代表以太坊最大的機(jī)構(gòu)支持者之一已經(jīng)把這張牌攤在桌面上。
后續(xù)觀察
EIP-8363目前仍在討論階段，尚未進(jìn)入核心開發(fā)者共識(shí)。但Chalom的發(fā)聲不是孤立的，據(jù)5日?qǐng)?bào)導(dǎo)的以太坊砍質(zhì)押收益提案引爆爭議中已看到機(jī)構(gòu)與開發(fā)者的分歧。接下來可以留意三件事：
- 核心開發(fā)者(Vitalik Buterin等)對(duì)Chalom反駁的回應(yīng)
- 其他大型ETH財(cái)庫持有者(BitMine、Grayscale等)是否站隊(duì)
- EIP-8363是否會(huì)因機(jī)構(gòu)反彈而修改或擱置
這場博弈的結(jié)果，將直接影響以太坊未來三年的經(jīng)濟(jì)模型與生態(tài)走向。
以上就是SharpLink硬剛以太坊（ETH）EIP-8363：比特幣（BTC）競爭優(yōu)勢(shì)恐被抹滅、DeFi收益率將扭曲的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于SharpLink怒批以太坊EIP-8363的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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