美國7月非農(nóng)或維持溫和增長，能否撼動(dòng)膠著的加息定價(jià)？
北京時(shí)間周五 20:30，美國勞工統(tǒng)計(jì)局將公布 7 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步確認(rèn)勞動(dòng)力市場“低招聘、低裁員”的格局。
市場關(guān)注的重點(diǎn)，也不再只是新增就業(yè)人數(shù)，而是勞動(dòng)力參與率、工資增長以及就業(yè)增長主要來自哪些行業(yè)。這些數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)判斷經(jīng)濟(jì)韌性和未來利率路徑提供重要依據(jù)。
7 月就業(yè)或繼續(xù)溫和增長，為美聯(lián)儲(chǔ)聚焦通脹鋪路
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國 7 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加約 8 萬，略高于 6 月的 5.7 萬，但仍遠(yuǎn)低于過去正常水平。
作為對(duì)比，在疫情前十年以及 2022 年至 2024 年期間，美國平均每月新增就業(yè)崗位通常接近 20 萬。
如今，美國企業(yè)正在明顯放慢招聘步伐。
一方面，伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源價(jià)格上漲，并推高企業(yè)運(yùn)營成本。面對(duì)更高的不確定性，公司更傾向于削減可控成本，而招聘正是最容易調(diào)整的部分。
另一方面，特朗普政府收緊移民政策，也減少了勞動(dòng)力供給，使企業(yè)即使希望擴(kuò)大招聘，也面臨更有限的人才來源。
今年春季，美國就業(yè)曾短暫回暖，3 月新增崗位達(dá)到 21.4 萬，但隨后這一勢(shì)頭因地緣沖突、能源價(jià)格上漲以及企業(yè)信心下降而明顯減弱。
不過，低招聘并不意味著就業(yè)市場崩潰。6 月失業(yè)率小幅下降至 4.2%，市場共識(shí)預(yù)計(jì) 7 月仍將維持這一水平。
周四的數(shù)據(jù)顯示，美國裁員規(guī)模降至兩年來最低，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第三周低于 20 萬人，為近 60 年來最低水平之一。
美聯(lián)儲(chǔ)麗莎·庫克（Lisa Cook）曾表示，當(dāng)前就業(yè)市場形成了“低招聘、低裁員”的平衡狀態(tài)。“雖然招聘率較低，但失業(yè)率保持穩(wěn)定，是因?yàn)椴脝T也很少。”庫克稱。
相比失業(yè)率，更值得關(guān)注的是勞動(dòng)力參與率變化。7 月勞動(dòng)力參與率預(yù)計(jì)小幅回升至 61.6%。此前 6 月數(shù)據(jù)顯示，美國勞動(dòng)力參與率大幅下降至 61.5%，為 2021年 3 月以來最低水平。如果排除疫情影響，這是自 1976年 6 月以來最低水平。
其中，25 歲至 54 歲的核心勞動(dòng)年齡人口參與率也明顯下滑，創(chuàng)下 2023年 12 月以來最低水平，并錄得疫情后的最大單月跌幅。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家將密切觀察，這一變化究竟是季節(jié)性因素和統(tǒng)計(jì)波動(dòng)造成，還是意味著就業(yè)市場正在出現(xiàn)更深層次的問題。
工資方面，市場預(yù)計(jì) 7 月平均時(shí)薪環(huán)比上漲 0.3%，同比增速維持在 3.5%左右。這一增速與疫情前水平接近，也基本符合美聯(lián)儲(chǔ) 2%的通脹目標(biāo)，并未顯示工資正在重新推動(dòng)通脹上升。
美國最大工資數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼拉·理查德森（Nela Richardson）表示，目前勞動(dòng)力成本并不是美國通脹壓力的主要來源。
與此同時(shí)，美國新增就業(yè)正在越來越集中于少數(shù)行業(yè)。醫(yī)療行業(yè)成為今年就業(yè)增長的主要支柱，醫(yī)院、診所及相關(guān)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)了 2026 年以來超過一半的新崗位。
然而，在健康的擴(kuò)張周期中，幾乎所有行業(yè)都會(huì)增加招聘，但當(dāng)前美國已經(jīng)近兩年沒有出現(xiàn)這種廣泛復(fù)蘇。
花旗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark ）在致客戶信中寫道：“溫和的就業(yè)數(shù)據(jù)，加上此前數(shù)據(jù)大幅下調(diào)的可能性很高，應(yīng)‘進(jìn)一步駁斥勞動(dòng)力市場正在收緊并可能成為通脹壓力來源’這一說法。”
她補(bǔ)充說，放緩的勞動(dòng)力市場為美聯(lián)儲(chǔ)官員在做出利率決策時(shí)聚焦通脹數(shù)據(jù)鋪平了道路。
美國海軍聯(lián)邦信用合作社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希瑟·朗（Heather Long）則指出，美聯(lián)儲(chǔ)目前重點(diǎn)關(guān)注通脹是合理的，但仍需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)是否能夠?yàn)槟贻p人創(chuàng)造足夠的發(fā)展機(jī)會(huì)。
美聯(lián)儲(chǔ)將盯緊通脹，黃金死守 4000 美元等反彈？
就業(yè)報(bào)告雖然是美聯(lián)儲(chǔ)觀察經(jīng)濟(jì)的重要參考，但短期內(nèi)可能不會(huì)改變政策方向。
美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什（Kevin Warsh）此前表示，美國就業(yè)市場目前處于“穩(wěn)定”狀態(tài)，未來政策重點(diǎn)仍將取決于通脹走勢(shì)。
部分官員甚至認(rèn)為，如果通脹持續(xù)高企，不排除未來加息可能。
不過，部分市場機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始押注，如果就業(yè)市場進(jìn)一步走弱，美聯(lián)儲(chǔ)可能重新轉(zhuǎn)向降息。
花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)雖然仍可被描述為“穩(wěn)定”，但未來幾個(gè)月可能出現(xiàn)變化，預(yù)計(jì)失業(yè)率可能升至 4.5%以上，并推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)重新考慮降息。
花旗預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能從今年第四季度開始恢復(fù)降息，并在 2027年 1 月前累計(jì)降息三次。
先鋒集團(tuán)則認(rèn)為，其 401(k) 退休賬戶數(shù)據(jù)暗示，美國 7 月新增就業(yè)可能僅為 1.8 萬人，顯示夏季就業(yè)市場明顯疲軟，并警告這種疲弱可能持續(xù)到秋季。
先鋒經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，勞動(dòng)力退出市場的增加反映出招聘疲軟，尤其影響年輕勞動(dòng)者。隨著部分退出勞動(dòng)力市場的人重新尋找工作，而企業(yè)招聘速度仍然緩慢，未來失業(yè)率可能面臨上升壓力。
根據(jù) CME 美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具的數(shù)據(jù)，交易員目前預(yù)計(jì) 9 月份美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率為 55%，而一周前這一概率為 63%。
StoneX 高級(jí)分析師馬特·辛普森（Matt Simpson）認(rèn)為，無論非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，4000 美元已被證明是黃金的一個(gè)堅(jiān)實(shí)的底部，“我懷疑多頭正在等待價(jià)格回調(diào)，以趁機(jī)向上調(diào)整至 4600 美元附近。短期內(nèi)非農(nóng)可能帶來一些噪音，但價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)表明，黃金似乎正渴望反彈。”
Marex 則在一份月度報(bào)告中指出，“進(jìn)入 8 月，我們對(duì)黃金的態(tài)度有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)交易區(qū)間將擴(kuò)大?。”
到此這篇關(guān)于美國7月非農(nóng)或維持溫和增長，能否撼動(dòng)膠著的加息定價(jià)？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)美國7月非農(nóng)對(duì)加息定價(jià)的影響內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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