SharpLink反對(duì)EIP8363：擔(dān)憂削弱以太坊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
以太坊社區(qū)近期迎來一項(xiàng)極具爭(zhēng)議的提案 EIP?8363，該提案由 Justin Drake 等研究員提出，計(jì)劃通過逐步燃燒共識(shí)層獎(jiǎng)勵(lì)的方式約束以太坊質(zhì)押規(guī)模。
手握約 30 億美元以太坊財(cái)庫(kù)的 SharpLink Gaming 執(zhí)行長(zhǎng) Joseph Chalom 公開發(fā)聲明確表示反對(duì)，警示提案落地之后，不僅會(huì)沖擊質(zhì)押收益，還將抹除以太坊相較于比特幣的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)扭曲整個(gè) DeFi 的收益率曲線。
這一機(jī)構(gòu)的激烈表態(tài)，也揭開了以太坊內(nèi)部在經(jīng)濟(jì)模型、治理哲學(xué)上的深層矛盾，下文將拆解提案機(jī)制、機(jī)構(gòu)的核心顧慮以及后續(xù)值得跟蹤的行業(yè)動(dòng)向。
EIP-8363要砍什么？
EIP-8363的核心機(jī)制很直接：設(shè)定一個(gè)質(zhì)押門檻6,025萬枚ETH(約占目前總供給的50%)。當(dāng)全網(wǎng)質(zhì)押ETH接近這個(gè)水平時(shí)，驗(yàn)證者從共識(shí)層拿到的獎(jiǎng)勵(lì)將開始逐步燃燒；一旦突破門檻，共識(shí)層獎(jiǎng)勵(lì)直接歸零。
這影響有多大？目前以太坊質(zhì)押收益的結(jié)構(gòu)是：
- 85%來自共識(shí)層發(fā)行(protocol issuance)
- 15%來自MEV(最大可提取價(jià)值)與小費(fèi)
砍掉共識(shí)層發(fā)行等于直接消滅85%的質(zhì)押收益。提案主張的緩沖期約為18個(gè)月，支持者將這視為必要的通膨控制手段，同時(shí)也能防止質(zhì)押權(quán)重過度集中在大型托管機(jī)構(gòu)手中。
擴(kuò)展文章：
以太坊質(zhì)押是什么？Staking（質(zhì)押）怎么賺收益
Chalom的三大擔(dān)憂：收益、DeFi、通膨悖論
SharpLink是美國(guó)上市企業(yè)中最大的以太坊財(cái)庫(kù)持有者之一，過去一年持續(xù)逢低加倉(cāng)。執(zhí)行長(zhǎng)Chalom提出的反對(duì)論點(diǎn)集中在三個(gè)二階效應(yīng)，直指提案設(shè)計(jì)者可能低估的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
第一，抹滅ETH對(duì)BTC的收益優(yōu)勢(shì)。比特幣不產(chǎn)生任何原生收益，以太坊有。這是機(jī)構(gòu)投資人在資產(chǎn)配置時(shí)最核心的比較維度。當(dāng)SharpLink、BitMine、Strategy這類上市公司把ETH當(dāng)作「生息資產(chǎn)」買進(jìn)，質(zhì)押收益率就是決策方程序中最關(guān)鍵的變數(shù)之一。
砍掉這部分，ETH的資金吸引力會(huì)直接下降。
第二，DeFi收益率曲線全面扭曲。以太坊的質(zhì)押收益率是整個(gè)DeFi生態(tài)的「無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)」。借貸協(xié)議利率、流動(dòng)性質(zhì)押代幣(LST)策略、重質(zhì)押(restaking)協(xié)議，全部圍繞著質(zhì)押收益做定價(jià)。
Chalom警告：抽掉這個(gè)地板，建構(gòu)在LST之上的協(xié)議將面臨收益來源枯竭，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)模型破產(chǎn)。
第三，通膨悖論。這是Chalom論點(diǎn)中最具破壞性的一點(diǎn)。以太坊自2021年EIP-1559上線以來，每次交易都會(huì)燃燒一部分基礎(chǔ)費(fèi)用。DeFi活動(dòng)越活絡(luò)，交易越多，ETH的燃燒量就越大，整體供給就越通縮。如果質(zhì)押收益歸零導(dǎo)致DeFi活動(dòng)衰退，交易量下滑，EIP-1559燃燒減少，ETH反而變得更加通膨。
一個(gè)原本要讓以太坊更通縮的提案，最終可能產(chǎn)生完全相反的結(jié)果。
以太坊治理的深層分歧
EIP-8363引發(fā)的爭(zhēng)議，反映的是Merge之后以太坊治理的兩種哲學(xué)沖突：
一派是研究員主導(dǎo)的通縮派，認(rèn)為過度質(zhì)押會(huì)集中權(quán)力、形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須用經(jīng)濟(jì)機(jī)制強(qiáng)制把質(zhì)押率壓在50%以下。另一派是持幣者、財(cái)庫(kù)管理者和驗(yàn)證者，認(rèn)為質(zhì)押收益是以太坊安全模型的經(jīng)濟(jì)脊梁，不應(yīng)動(dòng)用第二套燃燒機(jī)制直接砍驗(yàn)證者收入。
Chalom的立場(chǎng)與許多業(yè)界聲音一致：以太坊現(xiàn)有的EIP-1559基礎(chǔ)費(fèi)用燃燒機(jī)制已經(jīng)在執(zhí)行通縮工作，不需要另外針對(duì)驗(yàn)證者設(shè)計(jì)一套精準(zhǔn)打擊。
時(shí)間點(diǎn)很致命
以太坊花了好幾年建立機(jī)構(gòu)級(jí)可信度，從Merge成功到美國(guó)批準(zhǔn)現(xiàn)貨ETH ETF，再到SharpLink這類上市公司把ETH列為企業(yè)財(cái)庫(kù)資產(chǎn)。這批機(jī)構(gòu)資金是以太坊生態(tài)長(zhǎng)期渴求的。
在機(jī)構(gòu)資金管道剛成熟、持倉(cāng)量快速成長(zhǎng)的節(jié)骨眼，提出要消除85%質(zhì)押收益，無論初衷如何，都是一步高風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略賭注。Chalom的公開反對(duì)，代表以太坊最大的機(jī)構(gòu)支持者之一已經(jīng)把這張牌攤在桌面上。
后續(xù)觀察
EIP-8363目前仍在討論階段，尚未進(jìn)入核心開發(fā)者共識(shí)。但Chalom的發(fā)聲不是孤立的，據(jù)5日?qǐng)?bào)導(dǎo)的以太坊砍質(zhì)押收益提案引爆爭(zhēng)議中已看到機(jī)構(gòu)與開發(fā)者的分歧。接下來可以留意三件事：
- 核心開發(fā)者(Vitalik Buterin等)對(duì)Chalom反駁的回應(yīng)
- 其他大型ETH財(cái)庫(kù)持有者(BitMine、Grayscale等)是否站隊(duì)
- EIP-8363是否會(huì)因機(jī)構(gòu)反彈而修改或擱置
這場(chǎng)博弈的結(jié)果，將直接影響以太坊未來三年的經(jīng)濟(jì)模型與生態(tài)走向。
總結(jié)
整體來看，EIP?8363 提案的初衷是控制以太坊質(zhì)押率，防止質(zhì)押權(quán)力過度集中，借助獎(jiǎng)勵(lì)燃燒機(jī)制追求更好的通縮效果，但以 SharpLink 為代表的大型機(jī)構(gòu)投資者看到了提案背后巨大的次生風(fēng)險(xiǎn)。一旦該提案落地，以太坊 85% 的質(zhì)押共識(shí)層獎(jiǎng)勵(lì)將被逐步抹去，首先會(huì)削弱 ETH 作為生息資產(chǎn)對(duì)比特幣的配置吸引力，打擊上市公司等機(jī)構(gòu)資金的入場(chǎng)意愿。
更為關(guān)鍵的是，以太坊質(zhì)押收益率是 DeFi 世界的無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)，流動(dòng)性質(zhì)押代幣、再質(zhì)押、各類借貸協(xié)議的經(jīng)濟(jì)模型均以此為基礎(chǔ)，質(zhì)押收益大幅收縮很可能引發(fā) DeFi 收益率曲線扭曲，部分協(xié)議甚至面臨模型破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)還存在通脹悖論：若 DeFi 活躍度受沖擊，交易量下降會(huì)造成 EIP?1559 燃燒量減少，反而背離提案追求通縮的目標(biāo)。
這件事也折射出合并完成之后以太坊治理的理念撕裂：研究員通縮派希望用經(jīng)濟(jì)手段干預(yù)質(zhì)押行為；持幣機(jī)構(gòu)、財(cái)庫(kù)方則認(rèn)為現(xiàn)有 EIP?1559 已經(jīng)承擔(dān)通縮職能，質(zhì)押收益是網(wǎng)絡(luò)安全的經(jīng)濟(jì)根基，不應(yīng)被額外干預(yù)。當(dāng)下正值現(xiàn)貨 ETH ETF 打開機(jī)構(gòu)資金入口、企業(yè)財(cái)庫(kù)配置 ETH 持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵階段，提案的推進(jìn)時(shí)機(jī)格外敏感。目前 EIP?8363 還處在討論階段尚未進(jìn)入開發(fā)者共識(shí)，后續(xù)核心開發(fā)者態(tài)度、其他頭部財(cái)庫(kù)機(jī)構(gòu)的站隊(duì)情況，將決定提案修改、擱置或是繼續(xù)推進(jìn)，博弈結(jié)果會(huì)深刻影響以太坊未來數(shù)年的經(jīng)濟(jì)模型與生態(tài)發(fā)展走向。
以上就是SharpLink反對(duì)EIP?8363：擔(dān)憂削弱以太坊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于EIP?8363提案或?qū)⑴で鶧eFi收益率的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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