連跌三個季度，加密市場正在經(jīng)歷 2022 年以來最漫長的退潮
根據(jù) CoinGecko 此前發(fā)布的 2026 年二季度加密行業(yè)報告，數(shù)據(jù)很慘烈：加密市場總市值在二季度下跌 12.6%，從 2.4 萬億美元縮水至 2.1 萬億美元，創(chuàng)下 2024 年 9 月以來的最低水平，較 2025 年 10 月峰值回撤約 52%。這已經(jīng)是連續(xù)第三個季度下跌。
這份 58 頁的報告里，最值得關注的不在于某一個數(shù)字，在于幾條趨勢線同時指向同一個方向：資金正在離開加密市場，而且離開的方式非常有序。
資金外流的三重證據(jù)
第一重證據(jù)來自穩(wěn)定幣。
二季度穩(wěn)定幣總市值下滑 1.6%至 3051 億美元，這是 2023 年三季度以來首次出現(xiàn)季度負增長。穩(wěn)定幣是加密生態(tài)的"現(xiàn)金層"，它的縮水意味著資金已經(jīng)不滿足于從風險資產(chǎn)撤退到場內(nèi)避險，它們在直接撤出這個行業(yè)。
結構上的分化也在加劇。Tether 的 USDT 逆勢微增 0.2%，市場份額升至 60%，而 Circle 的 USDC 流出 37 億美元（-4.8%），Sky 的 USDS 縮水 20 億美元（-16.4%），Ethena 的 USDe 萎縮 14 億美元（-24.4%）。這種格局說明兩件事：離岸美元需求仍然穩(wěn)固，但鏈上原生收益型穩(wěn)定幣正在經(jīng)歷贖回潮，核心原因是 DeFi 收益率已經(jīng)跌破無風險利率。
第二重證據(jù)來自交易量。
二季度中心化交易所現(xiàn)貨交易量下降 27.9%至 1.95 萬億美元，5 月單月僅 6190 億美元，是年內(nèi)最低點。永續(xù)合約交易量跌幅相對溫和（-10%至 12.7 萬億美元），這并非好消息，它說明投機需求比投資需求衰減得慢，市場結構正在變得更脆弱。
第三重證據(jù)來自 DeFi。
二季度 DeFi 總鎖倉量（TVL）暴跌 23.4%。以太坊受 KelpDAO 被攻擊事件影響最重，TVL 縮水 28.7%（-150 億美元），市占率降至 52.9%。鎖倉量的下降疊加鏈上手續(xù)費平均下滑 44.6%，鏈上經(jīng)濟活動正在整體收縮。
BTC 和 ETH 同時掉隊
如果只看總市值，12.6%的跌幅放在加密市場的波動率里只能算中等。真正讓人不安的是加密資產(chǎn)與傳統(tǒng)風險資產(chǎn)的背離。
二季度美股走出了強勁的反彈行情，而比特幣（-14.2%）和以太坊（-25.4%）完全沒有跟上。
這是一個重要的結構信號：過去兩年間"比特幣是數(shù)字黃金/風險資產(chǎn)/科技股替代品"的敘事，在這個季度里同時失效了。它既沒有跟著黃金漲，也沒有跟著納斯達克漲，更沒有在避險情緒升溫時充當避風港。
以太坊的處境更差。
二季度是 ETH 歷史上首次連續(xù)三個季度下跌。在比特幣市占率維持在 55%以上的背景下，以太坊的份額已經(jīng)跌至 10%左右，遠低于歷史均值 18%。
六月是全季度最慘烈的月份。美聯(lián)儲鷹派立場、美伊局勢反復、Strategy 象征性出售比特幣這三件事疊加在一起，共同引爆了年內(nèi)最劇烈的單月下跌。Strategy 那筆出售只有 32 枚 BTC（價值約 250 萬美元，占其持倉的 0.0038%），但它打破了 Saylor"永遠不賣"的信仰敘事，隨后 12 個交易日內(nèi)美國上市比特幣 ETF 累計流出近 40 億美元。
少數(shù)亮點
在整體萎縮的市場里，少數(shù)幾個角落仍在增長，但增長的方向耐人尋味。
預測市場二季度名義交易量增長 48.7%至 1138 億美元，6 月單月 528 億美元創(chuàng)歷史新高。
Kalshi 的市場份額從 42.4%擴大至 58.9%，而 Polymarket 從 35.8%降至 30.2%。Robinhood 與 SIG 的合資項目 Rothera 5 月上線，6 月即以 21 億美元交易量躋身第四。驅動這波增長的主要是體育賽事，到 6 月 Polymarket 上體育合約已占總量的 81%。
Hyperliquid 的 HYPE 憑借新上線的 ETF、預測市場功能和 Coinbase 上線協(xié)議，闖入市值前十，是二季度山寨幣中最醒目的例外。
代幣化收藏品市場出現(xiàn)了新玩家。Collector Crypt 以 317%的月度交易量增長（從 1 月的 9700 萬到 6 月的 4.06 億美元）取代 Courtyard 成為第一名，6 月市占率 62.8%。但報告也指出，這些平臺超過 98%的交易量來自扭蛋式抽卡機制，并非二級市場的真實流動性。
七月的反彈改變了什么
CoinGecko 的報告覆蓋到六月底，七月的市場已經(jīng)給出了部分回應。
比特幣在七月反彈約 9.8%，從月初一度跌破 58000 美元回升至 65000 美元附近，七月高點觸及 67000 美元。但這個反彈放在歷史語境里并不令人振奮：過去 12 年中有 9 個八月錄得下跌，中位數(shù)回報率為 -7.49%。2018 年的劇本是最常被拿來類比的模板，當年七月同樣在大幅下跌后反彈 21.3%，然后八月再跌 9.4%，九月再跌 6%，十一月徹底崩盤。
比特幣當前價格約 64000 美元，距離 2025 年 10 月的歷史高點 126000 美元回撤約 49%，需要翻倍才能回到前高。鯨魚地址在過去一個月凈增約 27 萬枚 BTC，但長期持有者的增持速度已經(jīng)放緩了 47%。ETF 資金尚未大規(guī)?；亓?。
總體來看，加密市場正在經(jīng)歷一次有序的資本撤退，沒有恐慌性的崩盤，只有慢慢退潮。潮水退到什么位置才會停下來，取決于兩件事：美聯(lián)儲什么時候松手，以及這個行業(yè)能不能在下一個周期到來之前找到除了投機以外的真實收入來源。
到此這篇關于連跌三個季度，加密市場正在經(jīng)歷 2022 年以來最漫長的退潮的文章就介紹到這了,更多相關加密市場深陷加密寒冬內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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