Bit Digital CEO：為什么我買(mǎi)入了更多的ETH
我買(mǎi)入了更多 ETH。
不是因?yàn)橹芷?，也不是因?yàn)閿⑹?。我審視了?shù)據(jù)，研究了這項(xiàng)資產(chǎn)，并認(rèn)定它的定價(jià)出現(xiàn)了偏差。當(dāng)我看到定價(jià)錯(cuò)誤時(shí)，我就會(huì)采取行動(dòng)。
但這個(gè)決定，值得的不止一條推文。它所引發(fā)的種種疑問(wèn)，值得我們真誠(chéng)地去探討。
以"貨幣"為框架是個(gè)錯(cuò)誤
"ETH 即貨幣"的論點(diǎn)是對(duì)以太坊未來(lái)發(fā)展最宏大的愿景。我能理解它的吸引力。貨幣是一場(chǎng)協(xié)調(diào)博弈，它需要極其龐大且持久的信念共識(shí)，龐大到足以自我實(shí)現(xiàn)。
比特幣正在參與這場(chǎng)博弈，為了贏得勝利，它剝離了所有其他屬性。
相比之下，以太坊選擇了實(shí)用性。
這個(gè)選擇意味著 ETH 無(wú)法像比特幣那樣贏得貨幣協(xié)調(diào)博弈。但這也意味著以太坊構(gòu)建了一些比特幣從未嘗試過(guò)的東西：一個(gè)可編程的結(jié)算層，而如今整個(gè)世界都在積極地于其上進(jìn)行建設(shè)。
這是一種完全不同的資產(chǎn)，有著不同的價(jià)值主張。用貨幣的邏輯去衡量它并稱(chēng)之為失敗，就像是根據(jù)一條鐵路能否成為優(yōu)質(zhì)貨幣來(lái)給它打分。
價(jià)值已經(jīng)落地
我聽(tīng)到最多的批評(píng)是，以太坊在底層、L2、開(kāi)發(fā)者和市場(chǎng)之間的協(xié)調(diào)挑戰(zhàn)造成了生態(tài)割裂，讓 ETH 錯(cuò)失了它的高光時(shí)刻。
這種說(shuō)法有一定道理。然而，機(jī)構(gòu)資本不需要以太坊去贏得什么敘事戰(zhàn)爭(zhēng)。它需要的是一個(gè)可靠的、身經(jīng)百戰(zhàn)的、可編程的結(jié)算層。穩(wěn)定幣正在以太坊上發(fā)行。美國(guó)國(guó)債正在以太坊上代幣化。AI智能體的交易也開(kāi)始在以太坊上結(jié)算。
這一切都不需要等待敘事共識(shí)。它們已經(jīng)在發(fā)生。
當(dāng)我決定圍繞以太坊進(jìn)行建設(shè)時(shí)，我的邏輯非常直接：WhiteFiber 為我們提供計(jì)算層。ETH 為我們提供結(jié)算軌道。計(jì)算與結(jié)算，正是機(jī)構(gòu)金融向鏈上遷移所需的兩個(gè)核心基元。
放眼當(dāng)下，以太坊是唯一一個(gè)同時(shí)具備這二者且形成規(guī)模的地方。
故事也許還在譜寫(xiě)。但軌道已經(jīng)被投入使用了。
押注沒(méi)錯(cuò)，錯(cuò)的是時(shí)機(jī)
許多人看了過(guò)去兩年 ETH 的價(jià)格，就斷言這筆交易已經(jīng)結(jié)束了。我認(rèn)為他們盯錯(cuò)了催化劑。
估值重估永遠(yuǎn)不會(huì)來(lái)自散戶(hù)對(duì)敘事的追捧，對(duì)于一個(gè)擁有如此龐大底層基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，那始終是一個(gè)脆弱的基石。真正的催化劑是機(jī)構(gòu)需求，而機(jī)構(gòu)需求并不會(huì)按照加密推特上的時(shí)間線來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)。
只有當(dāng)合規(guī)框架準(zhǔn)備就緒，當(dāng)托管軌道切實(shí)存在，當(dāng)監(jiān)管環(huán)境穩(wěn)定到足以讓首席財(cái)務(wù)官簽字批準(zhǔn)時(shí)，它才會(huì)行動(dòng)。
那個(gè)時(shí)刻，比目前價(jià)格所反映的要近得多。
為什么我買(mǎi)入？
我想非常明確地表達(dá)一點(diǎn)。我持有ETH，是因?yàn)槲邑?fù)有信托責(zé)任，必須做出明智的資本配置決策，而在我買(mǎi)入的價(jià)格上，ETH 達(dá)到了這一標(biāo)準(zhǔn)。
拋開(kāi)那些敘事，這項(xiàng)資產(chǎn)的本質(zhì)是：它能產(chǎn)生收益。我們?cè)诘谝患径鹊馁|(zhì)押業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到了94.7%。這是一門(mén)生意，而不只是一個(gè)愿景。
它為全球占主導(dǎo)地位的智能合約平臺(tái)提供安全保障，該平臺(tái)去年處理了數(shù)萬(wàn)億美元的交易，并且每個(gè)季度都在增加機(jī)構(gòu)交易量。而且，我認(rèn)為它的交易價(jià)格，與其所驅(qū)動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施的實(shí)際價(jià)值相比，存在著顯著的折扣。
我不需要 ETH 成為世界儲(chǔ)備貨幣才去擁有它。我只需要它保持現(xiàn)在的樣子，并繼續(xù)做它正在做的事情。
僅憑這一點(diǎn)，就足夠我買(mǎi)入了。同樣，這也足夠讓我繼續(xù)持有。
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