我們時(shí)常被文章標(biāo)題中那些浮夸的穩(wěn)定幣交易量所迷惑，沉浸在它超越 V/M 交易量的興奮中，做著“計(jì)劃取消、準(zhǔn)備奪冠” 取代 SWIFT 的美夢。當(dāng)我們拿穩(wěn)定幣的交易量去和 Visa/Mastercard 對比，就好像我們拿證券結(jié)算的資金體量和 Visa/Mastercard 對比，不可同日而語。

盡管區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)顯示穩(wěn)定幣的交易量巨大，但其中大部分并非現(xiàn)實(shí)世界的支付。

目前大多數(shù)穩(wěn)定幣的交易量來自：1）交易所和托管機(jī)構(gòu)的資金平衡；2）交易、套利、流動(dòng)性循環(huán)；3）智能合約機(jī)制；4）財(cái)務(wù)調(diào)整。

區(qū)塊鏈只顯示價(jià)值的轉(zhuǎn)移，而不是顯示它們?yōu)槭裁崔D(zhuǎn)移。因此，我們需要理清穩(wěn)定幣背后實(shí)際用于支付的資金鏈路，以及統(tǒng)計(jì)邏輯。由此，我們編譯了 支付中的穩(wěn)定幣：原始交易數(shù)字遺漏了什么，麥肯錫和阿爾忒彌斯分析公司 一文，旨在幫助我們撥開穩(wěn)定幣的支付迷霧，看清現(xiàn)實(shí)真相。

https://www.linkedin.com/pulse/stablecoins-payments-what-raw-transaction-numbers-4qjke/?trackingId=tjIPCCnHTE6N72YmfMWHVA%3D%3D

據(jù) Artemis Analytics 分析結(jié)果顯示：2025 年穩(wěn)定幣支付的實(shí)際規(guī)模約為 3900 億美元，較 2024 年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

需要明確的是，實(shí)際的穩(wěn)定幣支付遠(yuǎn)低于常規(guī)估計(jì)值，但這并不削弱穩(wěn)定幣作為支付渠道的長期潛力。相反，這為評估市場現(xiàn)狀以及穩(wěn)定幣規(guī)模化發(fā)展所需條件提供了一個(gè)更清晰的基準(zhǔn)。同時(shí)，我們也可以明確看到：穩(wěn)定幣在支付領(lǐng)域是真實(shí)存在的，正在增長，并且處于早期階段。機(jī)會(huì)是巨大的，只是需要正確衡量這些數(shù)字。

一、穩(wěn)定幣的整體交易量

穩(wěn)定幣作為一種更快、更便宜且可編程的支付解決方案正日益受到關(guān)注，據(jù) Artemis Analytics、Allium、RWA.xyz、Dune Analytics 報(bào)道，其年交易量高達(dá) 35 萬億美元。

ARK Invest 2026 Big Ideas 數(shù)據(jù)顯示：2025 年 12 月，調(diào)整后的穩(wěn)定幣交易量的 30 天移動(dòng)平均值為 3.5 萬億美元，是 Visa、PayPal 和匯款業(yè)務(wù)總和的 2.3 倍。

然而，這些交易活動(dòng)大多并非真正的終端用戶支付，例如向供應(yīng)商付款或匯款。它們主要包括交易、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移和自動(dòng)化區(qū)塊鏈活動(dòng)。

為了排除干擾因素，更準(zhǔn)確地評估穩(wěn)定幣支付量，麥肯錫與領(lǐng)先的區(qū)塊鏈分析提供商 Artemis Analytics 合作。分析結(jié)果表明：

按目前的交易速度計(jì)算（年化數(shù)字基于 2025 年 12 月的穩(wěn)定幣支付活動(dòng)），每年實(shí)際的穩(wěn)定幣支付量約為 3900 億美元，約占全球支付總量的 0.02%。

這凸顯了對區(qū)塊鏈上記錄的數(shù)據(jù)進(jìn)行更細(xì)致解讀的必要性，以及金融機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行以應(yīng)用場景為導(dǎo)向的戰(zhàn)略性投資，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定幣的長期潛力。

二、穩(wěn)定幣的強(qiáng)烈增長預(yù)期

近年來穩(wěn)定幣市場擴(kuò)張迅猛，其流通供應(yīng)量已突破 3000 億美元，而 2020 年這一數(shù)字還不足 300 億美元（DeFillma 數(shù)據(jù)）。

市場公開預(yù)測均顯示，各方對穩(wěn)定幣市場的持續(xù)增長抱有強(qiáng)烈期待。去年 11 月 12 日，美國財(cái) 政 部長斯科特·貝森特在國債市場會(huì)議上的講話表示，到 2030 年穩(wěn)定幣供應(yīng)量或?qū)⑦_(dá)到 3 萬億美元。

頭部金融機(jī)構(gòu)也作出了相近預(yù)測，認(rèn)為同期穩(wěn)定幣供應(yīng)量將處于 2 萬億至 4 萬億美元區(qū)間。這一增長預(yù)期大幅提升了金融機(jī)構(gòu)對穩(wěn)定幣的關(guān)注熱度，眾多機(jī)構(gòu)正圍繞各類支付與結(jié)算場景探索穩(wěn)定幣的應(yīng)用。

當(dāng)你篩選出類似支付的行為時(shí)，就會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)截然不同的畫面，采用情況并不均衡，典型場景如下：

• 全球薪資與跨境匯款：穩(wěn)定幣為傳統(tǒng)匯款渠道提供了極具吸引力的替代方案，能以極低的成本實(shí)現(xiàn)近乎即時(shí)的跨境資金劃轉(zhuǎn)。據(jù)麥肯錫全球支付版圖數(shù)據(jù)測算，穩(wěn)定幣在全球薪資與跨境匯款領(lǐng)域的年化支付規(guī)模約為900 億美元，依據(jù)麥肯錫全球支付版圖數(shù)據(jù)，該領(lǐng)域整體交易規(guī)模達(dá)1.2 萬億美元，穩(wěn)定幣的占比尚不足 1%。
• 企業(yè)間 B2B 支付：跨境支付與國際貿(mào)易領(lǐng)域長期存在手續(xù)費(fèi)高昂、結(jié)算周期長等效率痛點(diǎn)，穩(wěn)定幣恰好能解決這些問題。先行布局的企業(yè)正借助穩(wěn)定幣優(yōu)化供應(yīng)鏈支付流程、改善流動(dòng)性管理，中小微企業(yè)的受益尤為顯著。同樣依據(jù)麥肯錫全球支付版圖數(shù)據(jù)，穩(wěn)定幣的企業(yè)間支付年化規(guī)模約為2260 萬億美元，而全球企業(yè)間支付整體規(guī)模約為1.6 萬億美元，穩(wěn)定幣占比僅約0.01%。
• 資本市場：穩(wěn)定幣正通過降低交易對手風(fēng)險(xiǎn)、縮短結(jié)算周期，重塑資本市場的結(jié)算流程。部分資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的代幣化基金，已實(shí)現(xiàn)通過穩(wěn)定幣自動(dòng)向投資者派發(fā)股息，或直接將股息再投資于基金，無需通過銀行進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。這一早期應(yīng)用場景充分體現(xiàn)出，鏈上現(xiàn)金流能有效簡化基金的運(yùn)營流程。數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)定幣在資本市場的年化結(jié)算交易規(guī)模約為80 億美元，而全球資本市場整體結(jié)算規(guī)模達(dá)200 萬億美元，穩(wěn)定幣占比不足 0.01%。

目前各方援引的、用以支撐穩(wěn)定幣快速普及的依據(jù)，大多是公開的穩(wěn)定幣交易規(guī)模數(shù)據(jù)，且人們往往默認(rèn)這些數(shù)據(jù)能夠反映實(shí)際的支付活動(dòng)。但要判斷這些交易是否與支付行為相關(guān)，還需深入分析鏈上交易的實(shí)際內(nèi)涵。

目前，大多數(shù)真實(shí)的穩(wěn)定幣支付交易量高度集中在亞洲，新加坡、香港、日本等地區(qū)至少是其中一個(gè)交易通道。還沒有實(shí)現(xiàn)全球飽和。

盡管上述市場預(yù)測與早期應(yīng)用場景印證了穩(wěn)定幣的巨大發(fā)展?jié)摿Γ步沂境鲆粋€(gè)現(xiàn)實(shí)：市場預(yù)期與僅從表面交易數(shù)據(jù)中能推導(dǎo)的實(shí)際情況之間，仍存在不小差距。

McKinsey & Company, Global Payments Map

https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/how-we-help-clients/gci-analytics/our-offerings/global-payments-map

三、審慎解讀穩(wěn)定幣交易量

公有區(qū)塊鏈為交易活動(dòng)提供了前所未有的透明度：每一筆資金劃轉(zhuǎn)都會(huì)記錄在共享賬本上，人們能近乎實(shí)時(shí)地掌握錢包與各類應(yīng)用間的資金流動(dòng)情況。

理論上，相較于傳統(tǒng)支付體系，區(qū)塊鏈的這一特性讓市場對穩(wěn)定幣的普及程度評估更為便捷 —— 傳統(tǒng)支付體系的交易數(shù)據(jù)分散在各個(gè)私有網(wǎng)絡(luò)中，僅會(huì)披露匯總數(shù)據(jù)，部分交易甚至完全不對外披露。

但在實(shí)際操作中，穩(wěn)定幣的總交易規(guī)模并不能直接等同于實(shí)際支付規(guī)模。

公有區(qū)塊鏈的交易數(shù)據(jù)只能反映資金劃轉(zhuǎn)的金額，卻無法體現(xiàn)背后的經(jīng)濟(jì)目的。因此，區(qū)塊鏈上的原始穩(wěn)定幣交易規(guī)模，實(shí)際包含了多種類型的交易行為，具體包括：

• 加密貨幣交易所與托管機(jī)構(gòu)持有大量穩(wěn)定幣儲(chǔ)備，并在自有錢包間進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)；
• 智能合約自動(dòng)交互，導(dǎo)致同一筆資金被反復(fù)劃轉(zhuǎn)；
• 流動(dòng)性管理、套利及與交易相關(guān)的資金流動(dòng)；
• 協(xié)議層的技術(shù)機(jī)制，將單一操作拆分為多步鏈上操作，從而產(chǎn)生多筆區(qū)塊鏈交易，推高交易總規(guī)模。

這些行為是鏈上生態(tài)運(yùn)行的重要組成部分，且大概率會(huì)隨穩(wěn)定幣的廣泛普及而進(jìn)一步增長。但從傳統(tǒng)定義來看，這類行為大多不屬于支付范疇。若直接將其匯總統(tǒng)計(jì)而不做調(diào)整，會(huì)掩蓋穩(wěn)定幣實(shí)際支付活動(dòng)的真實(shí)規(guī)模。

這對評估穩(wěn)定幣的金融機(jī)構(gòu)而言，啟示十分明確：

公開的原始交易規(guī)模數(shù)據(jù)僅能作為分析的起點(diǎn)，不能將其等同于穩(wěn)定幣的支付普及程度，也不能將其視作穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)實(shí)際可產(chǎn)生的營收規(guī)模。

四、穩(wěn)定幣支付實(shí)際規(guī)模的圖景

在與 Artemis Analytics 合作的分析中，對穩(wěn)定幣交易數(shù)據(jù)開展了精細(xì)化拆解分析。研究重點(diǎn)識(shí)別符合支付特征的交易模式，包括商業(yè)資金劃轉(zhuǎn)、結(jié)算、薪資發(fā)放、跨境匯款等，同時(shí)剔除了以交易、機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金再平衡、智能合約自動(dòng)循環(huán)劃轉(zhuǎn)為主的交易數(shù)據(jù)。

分析結(jié)果顯示：2025 年穩(wěn)定幣支付的實(shí)際規(guī)模約為 3900 億美元，較 2024 年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。盡管穩(wěn)定幣交易規(guī)模在整體鏈上交易、全球整體支付規(guī)模中的占比仍相對較低，但這一數(shù)據(jù)足以印證，穩(wěn)定幣在特定場景中已形成真實(shí)且持續(xù)增長的應(yīng)用需求（見圖表）。

（支付中的穩(wěn)定幣：原始交易數(shù)據(jù)遺漏了什么）（支付中的穩(wěn)定幣：原始交易數(shù)據(jù)遺漏了什么）

我們的分析得出了三個(gè)突出的觀察結(jié)果：

• 清晰的價(jià)值主張。 穩(wěn)定幣之所以越來越受歡迎，是因?yàn)樗鼈兿啾痊F(xiàn)有的支付渠道具有明顯的優(yōu)勢，例如更快的結(jié)算速度、更優(yōu)的流動(dòng)性管理以及更低的用戶體驗(yàn)?zāi)Σ痢＠?，我們估?jì)，到 2026 年，與穩(wěn)定幣掛鉤的銀行卡消費(fèi)額將增長至 45 億美元，比 2024 年增長 673%。
• B2B 引領(lǐng)增長。B2B 支付占據(jù)主導(dǎo)地位，金額約為 2260 億美元，約占全球穩(wěn)定幣支付總額的 60%。B2B 支付同比增長 733%，預(yù)示著 2026 年將迎來快速增長。
• 亞洲地區(qū)的交易活動(dòng)最為活躍。不同地區(qū)和跨境支付通道的交易活動(dòng)并不均衡，這表明交易規(guī)模將取決于當(dāng)?shù)氐氖袌鼋Y(jié)構(gòu)和限制因素。來自亞洲的穩(wěn)定幣支付是最大的交易來源，交易額約為2450 億美元，占總額的 60%。北美緊隨其后，交易額為950 億美元，歐洲位列第三，為500 億美元。拉丁美洲和非洲的交易額均不足 10 億美元。目前，交易活動(dòng)幾乎完全由來自新加坡、香港和日本的支付驅(qū)動(dòng)。

綜合以上趨勢可見，穩(wěn)定幣的落地應(yīng)用正在少數(shù)已驗(yàn)證的場景中逐步扎根，而其能否實(shí)現(xiàn)更廣泛的規(guī)?；l(fā)展，關(guān)鍵在于這些成熟場景的模式能否成功推廣、復(fù)制到其他地區(qū)。

穩(wěn)定幣具備重塑支付體系的實(shí)質(zhì)性潛力，而這一潛力的釋放，有賴于技術(shù)研發(fā)、監(jiān)管完善與市場落地的持續(xù)推進(jìn)。其規(guī)?；瘧?yīng)用，需要更清晰的數(shù)據(jù)分析、更理性的投資布局，以及從公開交易數(shù)據(jù)中辨別有效信號、剔除無效噪音的能力。對于金融機(jī)構(gòu)而言，唯有懷揣發(fā)展雄心，同時(shí)客觀認(rèn)知當(dāng)前的穩(wěn)定幣交易規(guī)模現(xiàn)狀，穩(wěn)步布局未來的發(fā)展機(jī)遇，才能在穩(wěn)定幣應(yīng)用的下一階段搶占先機(jī)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

以上就是撥開穩(wěn)定幣支付迷霧分析：實(shí)際支付僅占整體交易量一成的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于穩(wěn)定幣支付：真實(shí)使用量不足10%的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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