當(dāng)穩(wěn)定幣開(kāi)始造鏈，以太坊還有機(jī)會(huì)嗎？一文分析
在過(guò)去幾年，穩(wěn)定幣幾乎是加密市場(chǎng)里最「不動(dòng)聲色」的主角，但體量卻在不斷增長(zhǎng)?？缇硡R款、交易結(jié)算、合規(guī)試點(diǎn)……穩(wěn)定幣始終是加密資本流動(dòng)中不可忽視的齒輪。
而今年，一個(gè)更具里程碑意義的變化發(fā)生了：穩(wěn)定幣發(fā)行方不再滿足于「站在鏈上」，而是開(kāi)始自己造鏈。8 月，Circle 宣布推出 Arc，緊接著，Stripe 主導(dǎo)的 Tempo 也釋出更多細(xì)節(jié)。兩家在穩(wěn)定幣深耕多年的巨頭，幾乎同時(shí)邁出了這一步，背后的邏輯耐人尋味。
為什么穩(wěn)定幣需要一條屬于自己的鏈？在這場(chǎng)看似「B 端為主」的游戲里，散戶還有機(jī)會(huì)嗎？當(dāng)穩(wěn)定幣自己掌握「錢路」，以太坊、Solana 等通用公鏈?zhǔn)欠襁€保有足夠的話語(yǔ)權(quán)？
本文將從四個(gè)角度展開(kāi)：
1. 什么是穩(wěn)定幣公鏈，它與傳統(tǒng)公鏈有何差別；
2. 代表性項(xiàng)目的設(shè)計(jì)路徑對(duì)比；
3. 穩(wěn)定幣公鏈?zhǔn)欠駮?huì)威脅以太坊；
4. 普通用戶可能切入的機(jī)會(huì)。
穩(wěn)定幣公鏈：一條更接近「清算層」的路
如果說(shuō)以太坊、Solana 等公鏈?zhǔn)侵鞔蛉ブ行幕瘧?yīng)用，那么穩(wěn)定幣公鏈更靠近結(jié)算層。
它們有幾個(gè)鮮明特征：
· 穩(wěn)定幣即 Gas：手續(xù)費(fèi)穩(wěn)定、可預(yù)期，不必額外持有波動(dòng)資產(chǎn)來(lái)交「路費(fèi)」。
· 為支付與清算優(yōu)化：目標(biāo)不是「萬(wàn)用」，而是「穩(wěn)定、好用」。
· 內(nèi)置合規(guī)模塊：方便對(duì)接銀行與支付機(jī)構(gòu)，減少灰色空間。
· 圍繞「錢」的需求設(shè)計(jì)：跨幣種結(jié)算、外匯撮合、統(tǒng)一記賬單位，更貼近現(xiàn)實(shí)世界的清算系統(tǒng)。
換句話說(shuō)，穩(wěn)定幣公鏈更像是一種垂直集成模式，從發(fā)行、清算到應(yīng)用，盡可能把關(guān)鍵環(huán)節(jié)掌握在自己手里。它的成本是要承擔(dān)前期的冷啟動(dòng)壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，能獲得規(guī)模效應(yīng)與話語(yǔ)權(quán)。
5 條代表性鏈走出的不同路徑
1、Arc @arc：Circle 的第一條自有公鏈
作為全球第二大穩(wěn)定幣發(fā)行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市場(chǎng)規(guī)模雖龐大，但手續(xù)費(fèi)受制于以太坊或其他公鏈的波動(dòng)。Arc 的出現(xiàn)，正是 Circle 想要搭建屬于自己的「結(jié)算層」。
Arc 的設(shè)計(jì)里，有三個(gè)最內(nèi)核的點(diǎn)：
· USDC 當(dāng) Gas：手續(xù)費(fèi)透明、無(wú)匯率風(fēng)險(xiǎn)。
· 交易快、結(jié)算穩(wěn)：承諾能在 1 秒內(nèi)確認(rèn)交易，適合跨境支付和大額清算。
· 可選隱私功能：在保證合規(guī)的前提下，為企業(yè)或機(jī)構(gòu)提供必要的賬務(wù)隱私。
這意味著，Arc 不僅是 Circle 的技術(shù)嘗試，更是它走向金融基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商的關(guān)鍵一步。
2、Tempo @tempo：「支付優(yōu)先」公鏈
Tempo 由 Stripe 與 Paradigm 聯(lián)合孵化，內(nèi)核邏輯很直接：穩(wěn)定幣走向主流之后，需要一個(gè)真正適合支付的基礎(chǔ)設(shè)施。傳統(tǒng)公鏈要么手續(xù)費(fèi)不穩(wěn)定，要么性能不夠，要么體驗(yàn)過(guò)于「加密原生」，都很難支撐全球范圍的結(jié)算流。Tempo 想填補(bǔ)的，就是這塊缺口。
因此，Tempo 從設(shè)計(jì)就帶有幾條鮮明特征：
· 任何穩(wěn)定幣都能當(dāng) Gas：通過(guò)內(nèi)置 AMM 實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定幣互換。
· 低費(fèi)率 & 可預(yù)測(cè)：配備支付信道、備注、白名單功能，更接近現(xiàn)實(shí)支付系統(tǒng)。
· 極致性能：目標(biāo) 10 萬(wàn) TPS，亞秒級(jí)確認(rèn)，適配工資、匯款、微支付等場(chǎng)景。
· 兼容 EVM：基于 Reth 架構(gòu)，開(kāi)發(fā)者遷移成本低。
它的合作伙伴也頗具分量，包括 Visa、德銀、Shopify、OpenAI……這讓 Tempo 更像是一個(gè) 開(kāi)放的美元支付網(wǎng)絡(luò)，而非單一穩(wěn)定幣的附屬。若能順利落地，它甚至可能成為「鏈上工資系統(tǒng)」的雛形。
Tempo 雖然主打「支付優(yōu)先」，但它的去中心化程度也引發(fā)了一些討論。目前 Tempo 的設(shè)計(jì)更側(cè)重于「聯(lián)盟鏈」而非「公共鏈」的屬性，節(jié)點(diǎn)并不是完全開(kāi)放的，去中心化程度確實(shí)要弱一些。
3、Stable @stable：USDT 的主場(chǎng)
Stable 是一條專門為 USDT 打造的支付鏈，由 Bitfinex 與 USDT0 支持，目標(biāo)是讓 USDT 在日常金融活動(dòng)中更順暢地流轉(zhuǎn)。
在設(shè)計(jì)上，Stable 做了幾件事：
· USDT 原生 Gas：手續(xù)費(fèi)直接用 USDT 支付，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)轉(zhuǎn)賬完全免 Gas。
· 秒級(jí)確認(rèn)：兼顧小額支付和大額資金流。
· 企業(yè)級(jí)功能：包括批量轉(zhuǎn)賬聚合、合規(guī)隱私轉(zhuǎn)賬。
· 消費(fèi)端體驗(yàn)：配套錢包對(duì)接銀行卡和商戶收款。
· 開(kāi)發(fā)者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
Stable 的關(guān)鍵詞是落地，把重點(diǎn)放在如何讓 USDT 更自然地融入跨境匯款、商戶收單、機(jī)構(gòu)清算等日常場(chǎng)景。
4、Plasma @PlasmaFDN：比特幣側(cè)鏈
與 Stable 不同，Plasma 選擇了另一條路。作為比特幣的側(cè)鏈，它依托 BTC 的安全性，同時(shí)聚焦穩(wěn)定幣支付。
在設(shè)計(jì)上，Plasma 主要有以下幾個(gè)特征：
· 比特幣原生橋：BTC 無(wú)托管跨鏈進(jìn)入 EVM 環(huán)境，直接參與穩(wěn)定幣生態(tài)。
· USDT 零手續(xù)費(fèi)轉(zhuǎn)賬：免費(fèi)完成 USDT 轉(zhuǎn)賬，是它的最大賣點(diǎn)。
· 自定義 Gas 代幣：開(kāi)發(fā)者可選擇穩(wěn)定幣或生態(tài)幣支付。
· 可選隱私功能：適配工資發(fā)放、機(jī)構(gòu)清算。
· 兼容 EVM：基于 Reth 架構(gòu)，開(kāi)發(fā)者遷移成本低。
7 月 Plasma 正式開(kāi)啟公售，代幣為 $XPL，最終總認(rèn)購(gòu)金額超過(guò) 3.73 億美元，超額認(rèn)購(gòu)達(dá) 7 倍以上。市場(chǎng)熱度已經(jīng)給它提前注入了一針強(qiáng)心劑。
5、Converge @convergeonchain：RWA 與 DeFi 的匯合點(diǎn)
前面幾條鏈，本質(zhì)上都還圍繞「穩(wěn)定幣清算支付」展開(kāi)。Converge 的野心則不一樣，它的目標(biāo)是把 RWA 和 DeFi 搭到同一個(gè)鏈上。
在設(shè)計(jì)邏輯上，Converge 的重點(diǎn)有三：
· 高性能：百毫秒出塊，與 Arbitrum、Celestia 合作推到性能極限。
· 穩(wěn)定幣原生 Gas：USDe 與 USDtb 用作手續(xù)費(fèi)。
· 機(jī)構(gòu)級(jí)安全：依托 ENA 網(wǎng)絡(luò)（CVN）提供額外防護(hù)。
總之，Converge 想解決的是「大資金怎么安全、高效地進(jìn)來(lái)」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 協(xié)議，同時(shí)也會(huì)支持 Securitize 這類 RWA 資產(chǎn)的接入。
不同的起點(diǎn)，共同方向
從 Arc 到 Tempo，從 Stable、Plasma 到 Converge，雖然切口不同，但它們?cè)噲D解決的內(nèi)核問(wèn)題很一致，也就是穩(wěn)定幣如何真正進(jìn)入日常金融循環(huán)。Arc 和 Stable 聚焦自家資產(chǎn)的可控性，Tempo 與 Plasma 主打多幣中立，Converge 則直指機(jī)構(gòu)與 RWA。差別在于路徑，但共同目標(biāo)在于讓轉(zhuǎn)賬更確定、流動(dòng)性更順暢、合規(guī)更自然。
順著這條主線，穩(wěn)定幣公鏈的未來(lái)大體可以看到三種趨勢(shì)：
· 合規(guī)與機(jī)構(gòu)化：穩(wěn)定幣公鏈未來(lái)會(huì)在結(jié)算確定性與合規(guī)接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成為銀行和支付機(jī)構(gòu)能直接對(duì)接的清算層。
· 對(duì)傳統(tǒng)支付的挑戰(zhàn)：Tempo 等「多幣種中立」設(shè)計(jì)的鏈，憑低成本和全球觸達(dá)特性，對(duì) Visa、Mastercard 構(gòu)成替代壓力。
· 市場(chǎng)格局重塑：當(dāng)前 Circle 與 Tether 占據(jù)了近 9 成的穩(wěn)定幣份額，市場(chǎng)幾乎是雙寡頭壟斷，但 Tempo 等「穩(wěn)定幣中立鏈」正在打破格局，未來(lái)或走向多極共存。
穩(wěn)定幣造鏈，會(huì)如何改寫(xiě)公鏈格局？
穩(wěn)定幣發(fā)行方下場(chǎng)造鏈，最直觀的問(wèn)題是它們會(huì)不會(huì)沖擊以太坊、Solana 這樣的通用公鏈？
穩(wěn)定幣鏈天然為「錢路」而生，對(duì)跨境匯款、工資發(fā)放等高頻但低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，的確比 ETH 主網(wǎng)或 Solana 更合適。尤其是對(duì) TRON 的沖擊可能更直接。TRON 的穩(wěn)定幣主要來(lái)自于 USDT，占比超過(guò) 99%，目前也已經(jīng)成為 USDT 最大的發(fā)行公鏈。但如果 Tether 自己推動(dòng)的 Stable 鏈逐步成熟，TRON 的最大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就會(huì)被削弱。
不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這類「支付專用鏈」本質(zhì)上并不算真正意義上的區(qū)塊鏈。因?yàn)槿绻龅酵耆ブ行幕蜔o(wú)法避免各種無(wú)關(guān)的項(xiàng)目和代幣涌入，結(jié)果就是擁堵和性能下降；但如果選擇只服務(wù)支付，它要么像比特幣一樣功能極簡(jiǎn)，只能做轉(zhuǎn)賬，要么就是部分中心化，由一小部分機(jī)構(gòu)來(lái)管控節(jié)點(diǎn)。換句話說(shuō)，它很難兼顧「去中心化」與「支付高效」兩方面。
這也意味著，以太坊和 Solana 的定位其實(shí)很安全。前者靠安全性和可組合的通用金融積累了開(kāi)發(fā)者生態(tài)，后者則在高性能和用戶體驗(yàn)上有自己的一片天地。最終競(jìng)爭(zhēng)格局更可能是穩(wěn)定幣鏈承接確定性結(jié)算，ETH/SOL 保留開(kāi)放性創(chuàng)新。
散戶視角：機(jī)會(huì)在哪？
坦白說(shuō)，這一輪機(jī)會(huì)對(duì)散戶的「直接收益」并不友好。與過(guò)往公鏈相比，穩(wěn)定幣公鏈更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系統(tǒng)。
但仍有幾個(gè)切入口值得關(guān)注：
· 參與生態(tài)激勵(lì)：新鏈冷啟動(dòng)常伴隨賞金計(jì)劃、開(kāi)發(fā)者補(bǔ)貼、交易挖礦等，可能在未來(lái)推類似活動(dòng)。
· 節(jié)點(diǎn)質(zhì)押：技術(shù)更強(qiáng)的玩家，可以關(guān)注節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證。比如 Converge 要求質(zhì)押 ENA 來(lái)參與。
· 測(cè)試網(wǎng)：許多項(xiàng)目會(huì)空投獎(jiǎng)勵(lì)早期用戶，可以優(yōu)先關(guān)注測(cè)試網(wǎng)。比如，ARC 可能今年秋季推出公共測(cè)試網(wǎng)，Stable、Plasma、Tempo 測(cè)試網(wǎng)已上線。
· 長(zhǎng)期配置：如果看好「穩(wěn)定幣公鏈」這條大敘事，可以考慮更長(zhǎng)期的投資，比如關(guān)注 Circle、Coinbase 等相關(guān)股票。
特別值得一提的是 Plasma。它在 7 月進(jìn)行的公售，代幣 $XPL 超額認(rèn)購(gòu) 7 倍，總金額超過(guò) 3.7 億美元，隨后又與幣安合作空投活動(dòng)，額度在一小時(shí)內(nèi)被搶空。即便是偏「機(jī)構(gòu)化」的賽道，早期散戶依舊有機(jī)會(huì)吃到紅利。
結(jié)語(yǔ)
穩(wěn)定幣公鏈不會(huì)在一夜之間顛覆加密市場(chǎng)。它的變化更多發(fā)生在后臺(tái)，比如清算路徑更短、手續(xù)費(fèi)更穩(wěn)定、監(jiān)管接口更順暢。
表面上，這些似乎缺乏「性感」的敘事，但在基礎(chǔ)設(shè)施層面，它們正一步步搭建起屬于穩(wěn)定幣的「水電煤」。當(dāng)我們把視角從「幣價(jià)」挪回到「錢怎么走」，邏輯就會(huì)更清晰：
· 誰(shuí)能保證結(jié)算的確定性；
· 誰(shuí)能提供穩(wěn)定的跨幣種流動(dòng)性；
· 誰(shuí)能打通真實(shí)的支付場(chǎng)景。
穩(wěn)定幣公鏈很可能是下一輪牛市最扎實(shí)的敘事，這三件事如果有項(xiàng)目能真正兌現(xiàn)，它就不只是一個(gè)「公鏈」，或許會(huì)成為下一代加密金融的基建。
到此這篇關(guān)于當(dāng)穩(wěn)定幣開(kāi)始造鏈，以太坊還有機(jī)會(huì)嗎？一文分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)以太坊相關(guān)資訊內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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