香港復星3.28億美元股票代幣化，一文看懂RWA未來金融全景！
復星財富完成3.28億美元股票代幣化，標志RWA從概念走向落地，加速推動TradFi與Web3融合。
2025年9月3日，一則重磅消息再次點燃了Web3與傳統(tǒng)金融融合的熱潮：總部位于香港的復星財富控股（Fosun Wealth Holdings）宣布，已成功將港交所上市的以色列公司Sisram Medical價值約3.28億美元的股票進行代幣化，并通過Vaulta、Solana、以太坊和Sonic平臺發(fā)行。這一舉動不僅標志著傳統(tǒng)金融巨頭在RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）代幣化領域的深度實踐，更預示著股票代幣化正從概念走向大規(guī)模落地，成為2025年TradFi與Web3融合的最佳敘事。本文將深入剖析股票代幣化的模式演進、核心項目，并展望其潛在的發(fā)展趨勢與格局變化。
一、股票代幣化：從概念到實踐的模式演進
簡單來說，股票代幣化就是將傳統(tǒng)股票通過區(qū)塊鏈技術映射成數(shù)字代幣，每個代幣代表底層資產(chǎn)的一部分所有權。這些代幣可以在鏈上7×24小時交易，突破了傳統(tǒng)股市的時間和地域限制，讓全球投資者都能無縫參與。
回顧歷史，股票代幣化并非全新概念。早在上一輪周期中，Synthetix、Mirror等項目就已探索出鏈上合成資產(chǎn)機制，允許用戶通過超額抵押鑄造并交易“美股代幣”，甚至涵蓋法幣、指數(shù)、黃金、原油等多種資產(chǎn)。這種模式通過預言機報價和鏈上合約撮合，理論上可實現(xiàn)無限深度、無滑點的流動性體驗。然而，其核心在于“賭”價格而非真實擁有所有權，一旦預言機失效或抵押資產(chǎn)暴雷，系統(tǒng)便面臨清算失衡、價格脫錨的風險（如Mirror倒在UST崩盤）。
而當前這波“股票代幣化”熱潮的最大區(qū)別，在于采用了**“實股托管 + 映射發(fā)行”**的底層模式。這種模式目前主要分為兩種路徑：
- 第三方合規(guī)發(fā)行 + 多平臺接入： 以Backed Finance（xStocks）、MyStonks為代表。MyStonks與富達合作實現(xiàn)1:1錨定真實股票，xStocks則通過Alpaca Securities LLC等購入股票并托管。
- 持牌券商自營閉環(huán)： 如Robinhood，依托自身券商牌照完成從股票購入到鏈上代幣發(fā)行的全流程。
此輪股票代幣化熱潮的關鍵優(yōu)勢在于底層資產(chǎn)真實可驗證，安全性與合規(guī)性更高，更容易被傳統(tǒng)金融機構認可。復星財富此次的實踐，正是這一模式的最新例證，其利用Vaulta的“銀行作業(yè)系統(tǒng)”并將Solana納入技術架構，用于股票的發(fā)行與結算，展現(xiàn)了技術與合規(guī)的深度結合。
二、股票代幣化生態(tài)：從發(fā)行到交易的上下游布局
一個功能完善的代幣化股票生態(tài)，至少需要包含基礎設施層（公鏈、預言機和結算系統(tǒng)）、發(fā)行層（各發(fā)行方）和交易層（CEX/DEX、借貸等衍生交易平臺）。當前市場的主要參與者正圍繞不同環(huán)節(jié)展開布局，其中發(fā)行與交易環(huán)節(jié)是競爭的主戰(zhàn)場。
- Ondo Finance：RWA龍頭的股票化延伸 作為RWA代幣化賽道的龍頭，Ondo Finance最初專注于鏈上債券與國債代幣化。如今，它已將版圖擴展至股票市場，通過與Anchorage Digital等受監(jiān)管機構合作，將真實美股安全托管并在鏈上發(fā)行等額代幣化資產(chǎn)，為機構投資者提供合規(guī)保障，并在鏈上構建跨資產(chǎn)流動性池。
- Injective：為金融類RWA量身定制的公鏈 Injective以“金融基礎設施”為核心定位，專注于高性能金融應用。其自主研發(fā)的鏈上撮合與衍生品交易模塊，使其在延遲、吞吐量和訂單簿深度等方面具備優(yōu)勢。Injective生態(tài)已聚合200多個項目，并與Coinbase、Circle等知名金融機構建立合作，打通了從鏈下托管、清算到鏈上映射、交易的閉環(huán)流程，是RWA專屬的公鏈底座。
- MyStonks：鏈上美股流動性的先行者 MyStonks是這波美股代幣化領域的先行者，與富達合作確保鏈上代幣資產(chǎn)完全錨定真實股票。它采用訂單流支付（PFOF）機制，降低滑點與交易成本，提升訂單執(zhí)行速度與深度。MyStonks還在積極拓展衍生品、借貸、質(zhì)押等多元化金融服務，旨在提供更豐富的鏈上美股交易體驗。
- Backed Finance：跨市場的合規(guī)擴展者 Backed Finance的布局更具跨市場與多資產(chǎn)視野，其一大亮點在于合規(guī)模式與歐洲MiCA監(jiān)管路線的高度契合。團隊基于瑞士法律框架開展業(yè)務，嚴格遵循當?shù)亟鹑诒O(jiān)管要求，與合作伙伴建立股票購入與托管體系，確保1:1映射。它不僅支持美股代幣化，還覆蓋ETF、歐洲證券及特定國際指數(shù)產(chǎn)品，為全球投資者提供多元化選擇。
- Block Street：代幣化股票的流動性釋放器 Block Street是目前少數(shù)專注于代幣化股票借貸的DeFi協(xié)議，旨在釋放代幣化股票的流動性。用戶可以將代幣化美股作為抵押品，獲取穩(wěn)定幣或其他鏈上流動資產(chǎn)，實現(xiàn)“資產(chǎn)不賣、流動性到手”的資金利用模式。這填補了代幣化股票在DeFi借貸領域的空白，有望為市場構建“第二曲線”。
三、如何進一步拆掉圍墻？股票代幣化的未來趨勢
當前這波股票代幣化熱潮的最大進步在于“實股托管”模式和消解入門門檻。任何用戶只需下載加密錢包、持有穩(wěn)定幣，便能隨時隨地通過DEX繞開開戶門檻與身份審查，直接買入美股資產(chǎn)，實現(xiàn)了無地域、無時差、無身份限制的全球參與。
然而，當下大部分產(chǎn)品仍聚焦于發(fā)行與交易的第一步，本質(zhì)上仍停留在數(shù)字憑證的初始階段，并未將其真正轉(zhuǎn)化為可廣泛用于交易、對沖和資金管理的鏈上金融資產(chǎn)。這意味著它們在吸引專業(yè)交易者、高頻資金與機構參與方面存在明顯不足。
股票代幣化要突破困局，必須復刻DeFi Summer中ETH的邏輯，讓沉淀的代幣成為“可抵押、可交易、可組合的活資產(chǎn)”。如果說代幣化美股市場的第一曲線是交易規(guī)模的增長，那接下來第二曲線則是通過金融工具的擴展，提高代幣化股票的資金利用率與鏈上活躍度，吸引更廣泛的鏈上資金流，形成完整的資本市場循環(huán)。
這意味著“交易層”更豐富的衍生交易將尤為關鍵，無論是像Block Street這樣的DeFi借貸協(xié)議，還是未來支持反向頭寸和風險對沖的做空工具、期權與結構化產(chǎn)品。核心在于誰能做出可組合性強、流動性好的產(chǎn)品，提供“現(xiàn)貨 + 做空 + 杠桿 + 對沖”一體化鏈上體驗。
總而言之，股票代幣化的意義，不僅在于將美股、ETF搬上鏈，更在于它打開了現(xiàn)實世界資本市場與區(qū)塊鏈之間的“最后一公里”。隨著機構資金加速進場、鏈上交易基礎設施不斷完善，代幣化的美股變成可組合、可交易、可抵押的活資產(chǎn)，股票代幣化無疑有望成為RWA賽道中最具規(guī)模與增量的資產(chǎn)類別，重塑全球金融格局。
總結：
復星財富此次3.28億美元股票代幣化，是傳統(tǒng)金融巨頭擁抱Web3的又一里程碑。它不僅驗證了RWA代幣化模式的可行性與合規(guī)性，更展現(xiàn)了區(qū)塊鏈技術賦能傳統(tǒng)金融的巨大潛力。隨著更多機構的入場和生態(tài)的完善，股票代幣化將加速推動全球金融市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為投資者帶來前所未有的流動性、透明度和可組合性，共同構建一個更加開放、高效的未來金融體系。
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