Circle 于 6 月 5 日在紐約證券交易所上市。股票代碼 CRCL，首日股價飆升超過 160%，市值達到 215 億美元。這表明市場對 Circle 的強烈信心，尤其是其 USDC 穩(wěn)定幣的市場地位。Circle股價一路高歌猛進，目前已漲至240美元以上。

業(yè)內(nèi)觀察人士指出，像 Circle 這樣規(guī)模龐大的 IPO 的成功可能會刺激其他公司迅速效仿穩(wěn)定幣的腳步。 GSR 的卡洛斯·古茲曼 (Carlos Guzman) 指出：“既然 Circle 已經(jīng)透露了華爾街的興趣，我懷疑我們將看到幾家加密貨幣公司加速其 IPO 計劃。”Empire 聯(lián)合主持人兼 Blockworks 聯(lián)合創(chuàng)始人 Jason Yanowitz 表示，他與幾家加密貨幣公司進行了交談，由于穩(wěn)定幣發(fā)行人的存在，這些公司正在提前 IPO 時間表。 

下面小編為大家梳理正積極準(zhǔn)備IPO的加密貨幣公司有哪些，以及分析為何加密貨幣公司正扎堆進行IPO？

一、準(zhǔn)備IPO的加密公司有哪些？

1.FalconX

FalconX是由Prabhakar Reddy與Raghu Yarlagadda于2018年聯(lián)合創(chuàng)立的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺，總部位于美國，主要服務(wù)于機構(gòu)客戶。該平臺提供加密貨幣實時價格信息、鏈上分析工具及合規(guī)交易過濾服務(wù)，并通過戰(zhàn)略收購持續(xù)擴展業(yè)務(wù)版圖。截至2024年，F(xiàn)alconX以570億人民幣估值位列胡潤全球獨角獸榜第83名。2024年推出的外匯交易柜臺和防破產(chǎn)結(jié)算解決方案"Prime Connect"，標(biāo)志著其在風(fēng)險管理與跨資產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新突破。

FalconX 在 2022 年的最后一輪融資中估值為 80 億美元，該公司正考慮最早在今年在紐約證券交易所上市。這家專注于加密貨幣的大型經(jīng)紀(jì)公司已與銀行家和顧問就 IPO 流程進行了初步討論，但尚未確定承銷銀行。

2.Gemini 

Gemini 由卡梅隆·文克萊沃斯和泰勒·文克萊沃斯兄弟于 2015 年創(chuàng)立，這對億萬富翁兄弟因早期參與Facebook而聞名。據(jù)加密貨幣數(shù)據(jù)提供商 Kaiko 稱，該加密貨幣交易所是美國交易量最大的交易所之一。 

2025年6月6日，Gemini 宣布要進行IPO。盡管 S-1 文件尚未公開，但 Gemini 表示，預(yù)計其 IPO 將在完成美國證券交易委員會 (SEC) 的審查程序后繼續(xù)推進。目前尚未確定將發(fā)行多少股A類股，以及發(fā)行價格區(qū)間。 

3.Bullish 

Bullish 交易所于 2021 年 7 月正式上線，由區(qū)塊鏈軟件公司 Block.one 創(chuàng)立，初始啟動資金雄厚，包括 Block.one 投入的 1 億美元現(xiàn)金、16.4 萬枚比特幣和 2000 萬枚 EOS，外部投資者還追加了 3 億美元。其前身與 EOS 項目緊密相關(guān)，Block.one 在 EOS 熱度散去后，轉(zhuǎn)型打造了主打合規(guī)的 Bullish 交易所。2021 年，Bullish 與上市公司 Far Peak 達成合并協(xié)議，計劃曲線上市，但該協(xié)議在 2022 年終止。不過，Bullish 在 2025 年年初獲得了香港證 監(jiān)會頒發(fā)的 1 類牌照和第 7 類牌照，以及德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局頒發(fā)的加密資產(chǎn)交易和托管所需的許可證。

2025年6月11日，據(jù)英國《金融時報》報道， 加密交易平臺Bullish已秘密向美國證券交易委員會（ SEC）提交首次公開募股（ IPO）申請。保密文件允許公司在接近上市前公開披露財務(wù)狀況之前推進上市計劃。

4.BitGo

BitGo 是自 2013 年以來第一家專注于服務(wù)機構(gòu)客戶的數(shù)字資產(chǎn)公司。BitGo 為機構(gòu)投資者提供托管、流動性和安全解決方案。 BitGo 活躍于中心化和去中心化金融領(lǐng)域，通過其主要經(jīng)紀(jì)服務(wù)提供市場領(lǐng)先的交易、借貸和借貸服務(wù)，并擔(dān)任全球領(lǐng)先的比特幣穩(wěn)定幣 WBTC 的托管商。

加密貨幣托管巨頭 BitGo 計劃在 2025 年下半年進行 IPO，估值達 17.5 億美元。該公司為全球 1,500 多家機構(gòu)提供托管、借貸和交易服務(wù)，處理全球約 8% 的比特幣交易（按價值計算）。BitGo 的上市計劃得到高盛、DRW Holdings 等機構(gòu)支持，其合規(guī)路徑（持有多個國家的托管牌照）和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性（2023 年資產(chǎn)托管量增長 20%）成為關(guān)鍵競爭力。

5. Kraken

Kraken 成立于2011 年。2020 年9 月，懷俄明州授予Kraken 在該州創(chuàng)建加密銀行的許可，這使Kraken 成為美國第一家創(chuàng)建銀行的加密貨幣交易所。

美國大型加密貨幣交易所 Kraken 的母公司 Payward Inc. 正在精簡運營，以備 2026 年可能的 IPO。Kraken 聯(lián)合首席執(zhí)行官 Arjun Sethi 指出：“我認(rèn)為我們的想法是，如果上市有利于服務(wù)客戶，能夠建立客戶對加密貨幣的信任，我們就會考慮上市。因此，我們會時刻做好準(zhǔn)備，但上市日期可能并非確定。”

6.Bithumb

Bithumb 成立于2013年，是韓國一家主要的加密貨幣交易所，曾是韓國最大的交易平臺。由BTC Korea . com Co. Ltd. 公司運營，總部位于韓國。Bithumb 以外的用戶友好界面和高流動性而聞名，并提供多種加密貨幣的交易服務(wù)。?在 2018 年遭遇 3000 萬美元黑客攻擊后，該交易所的市場份額已從 2023 年的個位數(shù)反彈至 25%。

韓國第二大加密貨幣交易所 Bithumb 正準(zhǔn)備在 2025 年底前進行 IPO。Bithumb 計劃于 2025 年 7 月 31 日重組為兩個實體：Bithumb Korea（交易所部門）和 Bithumb A（管理其他業(yè)務(wù)）。該交易所將首先在韓國科斯達克上市，之后可能在納斯達克上市，以吸引全球投資者。據(jù)報道，三星證券將承銷此次發(fā)行。

7.Bitkub

Bitkub 成立于2018 年2 月，是一家總部位于泰國的加密貨幣交易所，由Bitkub Online Co., Ltd. 運營，隸屬于Bitkub Capital Group Holdings 旗下。BitDegree 稱其使命是向泰國用戶介紹區(qū)塊鏈和加密貨幣服務(wù)。Bitkub 是泰國首批獲得數(shù)字資產(chǎn)牌照的交易所之一，并且自稱是泰國最大的加密貨幣交易所。?

據(jù)彭博社報道，Bitkub 首席執(zhí)行官 Jirayut Srupsrisopa 去年證實，公司已聘請財務(wù)顧問為 IPO 做準(zhǔn)備。Bitkub 計劃今年在泰國證券交易所上市，以籌集資金并提升市場影響力。

8.Figure

2018年1月，F(xiàn)igure Technologies, Inc.（以下簡稱Figure）成立于美國舊金山，這是一家利用區(qū)塊鏈技術(shù)提供貸款、股權(quán)管理、銀行和支付等服務(wù)的金融科技公司，其使命是“通過區(qū)塊鏈改變金融服務(wù)，為消費者和機構(gòu)帶來速度、效率和節(jié)省”。公司成立后迅速獲得資本市場的青睞，僅一年有余就成為估值超過10億美元的獨角獸企業(yè)。

Figure 于 2024 年 3 月向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了 S-1 文件，但尚未確定 IPO 日期。Figure自提交 S-1 上市文件以來取得了一些進展。例如，2024 年 9 月，F(xiàn)igure 聘請 Ronald Chillemi 擔(dān)任首席法務(wù)官兼公司秘書。2024 年12月，F(xiàn)igure 宣布聘請首席財務(wù)官 Macrina Kgil，并提及她豐富的 IPO 經(jīng)驗。

二、為何加密公司開始扎堆進行IPO？

1.監(jiān)管環(huán)境向好

自特朗普重任美國總統(tǒng)后，美國政府對加密行業(yè)的態(tài)度轉(zhuǎn)暖。如《GENIUS法案》獲參議院通過、特朗普喊話要儲備BTC、美國 SEC 從 “執(zhí)法即監(jiān)管” 轉(zhuǎn)向 “規(guī)則引導(dǎo)”的監(jiān)管態(tài)度、新罕布什爾州州長通過眾議院第302號法案——可允許該州財 政部門使用資金投資市值超過5000億美元的加密貨幣，等一些列監(jiān)管向好的事件都在為加密公司上市鋪路。

2.機構(gòu)進場，傳統(tǒng)投資者關(guān)注到加密貨幣

加密市場正愈發(fā)成熟，傳統(tǒng)投資者紛紛入場。如貝萊德的比特幣 ETF（IBIT）在 2025 年管理規(guī)模突破 710 億美元，單日凈流入最高達 3.37 億美元，且將美國國債貨幣市場基金代幣化，通過 Securitize 平臺提供給合格投資者。Circle 的 IPO 由摩根大通、花旗、高盛聯(lián)合承銷，ARK Invest 等機構(gòu)認(rèn)購；高盛和花旗主導(dǎo)了Bullish 的IPO。傳統(tǒng)機構(gòu)通過 ETF 等合規(guī)渠道加速入場，提升了加密資產(chǎn)的流動性和認(rèn)可度。傳統(tǒng)投資者對待加密貨幣的態(tài)度已經(jīng)從觀望轉(zhuǎn)向了深度參與。在這種大環(huán)境下，加密公司也必然向傳統(tǒng)企業(yè)發(fā)展模式靠攏，通過IPO尋求更大的發(fā)展空間。

3.ICO幾近消亡，催生新融資渠道興起

ICO即加密貨幣項目通過發(fā)行代幣進行融資，ICO在2017年前后達到高峰，同時也生出諸多市場亂象。很多加密貨幣項目過度炒作，沒有實際落地應(yīng)用；另一方面，監(jiān)管政策缺失，投資者損失慘重。據(jù)統(tǒng)計，2018年，超過80%的ICO項目為騙 局，且存活率僅為10%。?

2017年9月，中國禁止ICO，并叫停了相關(guān)的代幣發(fā)行活動和平臺。全球范圍內(nèi)都對ICO加強了監(jiān)管，自此，ICO浪潮基本結(jié)束。加密貨幣行業(yè)產(chǎn)生了首次交易所發(fā)行（IEO）和首次去中心化交易所發(fā)行（IDO）兩種主要的融資方式。此外，還有其他一些補充性的融資方式，如質(zhì)押、NFT等。

2020年底，加密貨幣行業(yè)的首次公開募股（IPO）浪潮開始，并在2021年達到高峰。Coinbase 是首家向美國證券交易委員會（SEC）提交上市申請的加密貨幣交易所，這被認(rèn)為是加密貨幣行業(yè)上市潮的標(biāo)志性 事件。加密貨幣公司開啟全新的融資渠道。

4.BTC價格屢創(chuàng)新高，市場信心增強

BTC價格在6月10日再破11萬美元。有分析師認(rèn)為隨著美國政府即將上調(diào)4萬億美元的債務(wù)上限，比特幣價格可能上漲至15萬美元。ARK Invest首席執(zhí)行官Cathie Wood表示，BTC價格將在未來五年內(nèi)增長15倍。

根據(jù)Bitwise的數(shù)據(jù)，2025年上半年，機構(gòu)買家主導(dǎo)了比特幣需求，增持417,000枚BTC。

在加密市場信心增強的當(dāng)前，IPO可以為加密企業(yè)提供資金支持，使企業(yè)獲得更好的發(fā)展機會。且IPO需通過嚴(yán)格的財務(wù)審計和信息披露，向市場證明企業(yè)的合規(guī)性和經(jīng)營穩(wěn)定性，也可以提升加密公司的公眾信任度。

ipo和上市有什么區(qū)別

‌IPO（首次公開募股）與上市的核心區(qū)別在于前者是股票發(fā)行的過程，后者是股票流通的開始。‌IPO是企業(yè)首次向公眾發(fā)售股票募集資金的一級市場行為，而上市則是股票在證券交易所掛牌交易的二級市場行為，二者存在明確的先后順序和本質(zhì)差異。‌‌‌‌

‌定義與本質(zhì)差異‌

‌IPO（首次公開募股）‌

指企業(yè)第一次向社會公眾投資者發(fā)行新股募集資金的行為，屬于一級市場活動。‌‌

核心目標(biāo)包括：籌集發(fā)展資金、規(guī)范公司治理、提升品牌影響力。‌‌

‌上市‌

指企業(yè)完成IPO后，股票在證券交易所（如上交所、紐交所）正式掛牌交易，屬于二級市場行為。‌‌‌‌

標(biāo)志性特征：股票代碼公開顯示、投資者可自由買賣。

關(guān)鍵差異點解析‌

‌功能差異‌

IPO是融資行為：企業(yè)通過出售新股獲得資金，如阿里巴巴2014年通過IPO融資218億美元。‌‌

上市是流通行為：股票獲得公開交易資格，價格由市場供需決定。‌‌‌‌

‌監(jiān)管重點‌

IPO審核側(cè)重財務(wù)真實性（如三年完整財報審計）和持續(xù)盈利能力。‌‌

上市后需滿足 交易所持續(xù)監(jiān)管要求，如定期披露財報、維持最低市值等。‌‌

‌特殊情形‌

借殼上市：通過收購已上市公司實現(xiàn)快速上市，無需經(jīng)歷完整IPO流程。‌‌

發(fā)行失敗風(fēng)險：約12%的IPO企業(yè)因市場環(huán)境或資質(zhì)問題未能最終上市。‌‌

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