HUSD如何打破穩(wěn)定幣壟斷，反哺Hyper生態(tài)？
HUSD 是 Hyperliquid 推出的公共穩(wěn)定幣項目，將穩(wěn)定幣利息回流生態(tài)，用于回購 HYPE、補貼接口費率、支持 Builder Code 模式，推動生態(tài)增長。它打破 USDC/Tether 模式，讓資金不再流向中心化機構，而是反哺社區(qū)和產品發(fā)展。
生態(tài)系統(tǒng)真正需要的東西
HUSD 的故事，講的是如何顛覆一個價值數十億美元的穩(wěn)定幣市場。Hyperliquid 最初是以領先的永續(xù)合約去中心化交易所（perp DEX）身份出現的，優(yōu)于 DYDX 和 GMX 等舊玩家。隨著產品持續(xù)吸引新用戶，并逐步引入現貨市場，Hyperliquid 逐漸演變成了一個 Binance / Coinbase 的競爭對手。接下來，生態(tài)系統(tǒng)要挑戰(zhàn)的對象，是法幣穩(wěn)定幣的雙頭壟斷——Circle 和 Tether。
目前，大約有 25 億美元的跨鏈 USDC 被鎖定在 HyperCore 的訂單簿中，并獲得約 4.3% 的利息收益。這些收益每年可為 Circle Internet Financial 帶來約 1.075 億美元的收入，流入其私人資產負債表。每一筆新存入 Hyperliquid 的 USDC，都在進一步擴大 Circle 的現金流。但如果這些價值不是流向 Circle，而是反過來用于壯大 Hyperliquid 生態(tài)，會怎么樣？在有機會突破現有框架的情況下，我們?yōu)槭裁催€要被 USDC 這種過時的傳統(tǒng)穩(wěn)定幣模式所束縛？
選擇沿用舊穩(wěn)定幣的機會成本
隨著 Hyperliquid 在鏈上交易中的影響力不斷擴大，法幣穩(wěn)定幣的凈存款也隨之增長，為永續(xù)合約市場和現貨市場提供流動性。在一個 Hyperliquid 增長 10 倍、100 倍、甚至 1000 倍的未來里，繼續(xù)使用傳統(tǒng)穩(wěn)定幣的機會成本也會越來越高。這些來自穩(wěn)定幣層的價值，要么繼續(xù)流向 Circle 和 Tether 的資產負債表，要么回流到 Hyperliquid 自身生態(tài)中。
為 Hyperliquid 量身打造的新穩(wěn)定幣模型
「援助基金」（Assistance Fund）通過自動回購 HYPE 已經證明：協(xié)議產生的現金流完全可以、也應該直接回饋給社區(qū)。僅過去 30 天，援助基金就從市場中回收了數百萬美元的 HYPE。
HUSD 延續(xù)這一策略，只不過它是在穩(wěn)定幣層面展開：一開始，HUSD 所帶來的利息收入中，一大部分將用于購買 HYPE，然后把這些 HYPE 再部署到 Hyperliquid 生態(tài)的各個增長方向上。換句話說，每一次你使用 HUSD，都會為 HYPE 增加買壓，并把價值重新投入 Hyperliquid 的發(fā)展中。
被回購的 HYPE 將如何被使用？
HUSD：為 Builder Code 未來提供燃料
HUSD 在推動「Builder Code」商業(yè)模式的爆發(fā)中起著關鍵作用。Builder Code 是 Hyperliquid 的原生功能，允許一個界面運營者（interface operator）在代表用戶提交的現貨或合約交易中收取一定費用。它的目標是為 Hyperliquid 的「最后一公里分發(fā)」提供變現方式——也就是說，任何能有效吸引并留住用戶的人，都可以通過 Builder Code 建立起一個不受技術或流動性限制的交易業(yè)務。
這類業(yè)務的單位經濟效益可能非常可觀，但在目前這個早期階段，新品牌仍面臨「冷啟動」問題，而不同接口之間的護城河也還不明顯。HUSD 的出現，可以幫助這些「Hyperliquid 混合體」完成啟動，同時提供一種方法讓它們之間形成差異化。
通過 HUSD 補貼 Builder Code 的費用，接口可以向用戶收取比原本更高的費用，卻不增加用戶成本。接口能實時獲得收入，并進一步將這些資金用于增長策略。
舉個例子：假設 Interface XYZ 獲得了 100 HUSD 的返利預算。所有帶有其 Builder Code 的合約交易都會被系統(tǒng)統(tǒng)計，相應用戶的返利余額也會不斷增長。在用戶真正開始承擔費用之前，該接口至少可以處理約 $100,000 的合約交易量（即 100 HUSD 除以 0.1% 的手續(xù)費率）。與此同時，接口運營者也可以把 Builder Code 帶來的收入再投入到拉新或用戶留存中。
這就是 HUSD 為 Hyperliquid 生態(tài)「實時增長」提供動力的方式。
總結
HUSD 融合了兩個核心洞察：將交易使用的計價資產（穩(wěn)定幣）以及由它產生的現金流，統(tǒng)一納入交易平臺體系內。最終結果，就是一個「公共產品」性質的穩(wěn)定幣，它將原本靜態(tài)的儲備利息，轉化為 Hyperliquid 生態(tài)的主動式、復利式增長。
HUSD 是一個由 Felix 運營、社區(qū)成員支持的公共產品項目，它將通過 Felix Points 系統(tǒng)上線。這一部署也建立在 @m0foundation 打下的基礎之上，正是其對「全球穩(wěn)定幣平臺」的愿景，才讓 HUSD 成為可能。
Hyperliquid 已經顛覆了中心化交易所的格局，而 HUSD 正準備對傳統(tǒng)法幣穩(wěn)定幣做同樣的事。
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