比特幣微跌山寨卻閃崩，牛市還在嗎？
比特幣自突破 10 萬美元關(guān)口后并未如期站穩(wěn)，9日晚 11 時(shí)許在短暫突破 10 萬美元后一路下滑，至昨日 5 時(shí)許一度下下探至 94150 美元附近，現(xiàn)微反彈至 9.6 萬美元附近。
雖然比特幣并未出現(xiàn)大幅下跌，但以太坊的走勢卻不容樂觀，今晨 7 時(shí)許，即從 4000 美元一路下跌，最低下彈至 3500 美元附近才微弱反彈至 3700 美元附近，單日跌幅超 5%。以太坊不穩(wěn)，其他山寨幣表現(xiàn)則集體「軍心動搖」。
合約數(shù)據(jù)方面慘不忍睹。據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，過去 24 小時(shí)全網(wǎng)爆倉 17.25 億美元，多單爆倉 15.57 億美元，總共約 574168 人被爆倉，其中最大一筆爆倉發(fā)生在幣安的 ETH/USDT 上，價(jià)值 1669 萬美元。
若單以爆倉人數(shù)計(jì)算，今日爆倉數(shù)據(jù)甚至超過「312 暴跌」的 10 萬人。
市場血流成河，暴跌原因究竟是什么？
市場存在大量杠桿
市場大量杠桿拉滿。早在 12 月 6 日，Galaxy Digital 首席執(zhí)行官 Mike Novogratz 在最近接受 CNBC 采訪時(shí)（評價(jià) BTC 破 10 萬美元）表示，全球范圍內(nèi)正掀起一股比特幣購買熱潮，這是首批全球性資產(chǎn)之一。他警告稱，系統(tǒng)內(nèi)存在大量杠桿，因此他確信將有一兩次猛烈的回調(diào)「考驗(yàn)?zāi)愕撵`魂」，這些杠桿最終會將其清除。
自特朗 普 11 月 5 日勝選以來，比特幣期貨未平倉合約大幅上升，從 11 月 5 日的 390 億美元一度飆升至 12 月初的 600 億美元，交易活動和市場投機(jī)活動瘋狂增加。
僅以炒幣瘋狂的韓國為例，上月 CryptoQuant 數(shù)據(jù)顯示，韓國前五大 CEX——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 GOPAX 的穩(wěn)定幣月總交易量約為 16.17 萬億韓元（115 億美元）。這一數(shù)字包括 Circle 發(fā)行的 Tether（USDT）和 USDC 等穩(wěn)定幣的總買賣量，同時(shí)也比年初記錄的約 2 萬億韓元增加了 7 倍。這也是韓國首次月度穩(wěn)定幣交易量超 10 萬億韓元。
昨日，CryptoQuant 分析師 ShayanBTC 的圖表也顯示，期貨市場情緒的以太坊資金利率指標(biāo)已飆升至數(shù)月來的最高水平，交易者普遍預(yù)計(jì)將創(chuàng)下歷史新高。不過，市場可能需要調(diào)整才能維持這一勢頭。
近期各類中心化交易所如幣安、Bybit 等在近期山寨幣狂潮時(shí)，其借貸 USDT 的年化率甚至一度超 50% 以上，該數(shù)據(jù)表明相當(dāng)多的用戶通過質(zhì)押借 USDT 來加大杠桿。鏈上借貸龍頭 AAVE，其以太坊網(wǎng)絡(luò)的 USDC 存款年化率最高甚至一度達(dá)到 46%，USDT 存款利率達(dá)到 34%。
截至發(fā)稿，各交易所以及鏈上借貸穩(wěn)定幣的年化率已經(jīng)恢復(fù)正常水平。
全球流動性不斷降低
加密資產(chǎn)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素越來越大，而作為其價(jià)格支撐的全球流動性卻在降低。
此外，眾多投資者認(rèn)為美聯(lián)儲將會不斷降息，但目前不少機(jī)構(gòu)則預(yù)測美聯(lián)儲可能降息次數(shù)有限。摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在 12 月和明年 1 月分別降息 25 個(gè)基點(diǎn)，目前僅 2 次。
市場能提供的流動性燃料越來越少，價(jià)格上漲就會越來越乏力。上圖顯示其跌幅已經(jīng)相當(dāng)陡峭，以至于一些流動性分析師警告即將出現(xiàn)修正。
- 2017 年周期中，這種情況發(fā)生在 2017 年 12 月，牛市在一個(gè)月后結(jié)束。
- 2021 年周期中，這種情況在 2021 年 4 月再次發(fā)生，一個(gè)月后，山寨幣暴跌了 50%。
Weiss Crypto 分析師 Juan M Villaverde 在分析本次大跌中表示，現(xiàn)在未必就賣出的時(shí)機(jī)，但可以視為一個(gè)警告，最近市場不健康，它最后的結(jié)果總是以山寨幣的崩盤高中。比特幣 10 萬美元是一個(gè)關(guān)鍵水平，如果比特幣后續(xù)能夠再次突破并站穩(wěn)，那么本次山寨幣的反彈就不會過早的結(jié)束，而一旦比特幣無法站穩(wěn) 10 萬美元，山寨幣的結(jié)局很可能就會再次回落至起點(diǎn)。
Matrixport 則在分析中表示，穩(wěn)定幣相關(guān)指標(biāo)雖然仍處于過去 12 個(gè)月的較高水平，但每周流入量已顯著回落，從峰值的 80 億美元降至 40 億美元。
該指標(biāo)需持續(xù)關(guān)注，若流入量進(jìn)一步減少，可能意味著市場將進(jìn)入較長時(shí)間的盤整期，尤其是在年末圣誕假期這一通常較為冷清的時(shí)間段。即便流入放緩的趨勢可能持續(xù)，對 2025 年的市場表現(xiàn)仍保持樂觀。預(yù)計(jì)比特幣價(jià)格將穩(wěn)步上行，但短期內(nèi)漲幅或?qū)②呌跍睾汀?/p>
另外，據(jù) CryptoQuant 數(shù)據(jù)顯示，在比特幣下跌期間，Coinbase 的溢價(jià)卻飆升。
這種反彈通常表明，當(dāng)相當(dāng)多的小散戶出現(xiàn)過度恐慌性的拋售時(shí)，美國機(jī)構(gòu)投資者在激進(jìn)買入。
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