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StackingDAO：Stacks DeFi的流動性磁鐵

2024-09-27 07:45:18 | 來源： | 作者：佚名

Stacks 區(qū)塊鏈中的 PoX 算法的特點是礦工和 Stacker 之間的互動,礦工向 Stacker 發(fā)送比特幣（BTC），以獲得創(chuàng)建 Stacks 區(qū)塊和獲得 STX 獎勵的權利,Stacker 則需要鎖定一定數(shù)量的 STX 才能獲得 BTC 獎勵

StackingDAO 是一個去中心化應用程序（dApp），為 Stacks 上的 Stacking 過程提供流動性質(zhì)押服務。與其他流動性質(zhì)押服務類似，用戶可以將自己的 STX 代幣存入 StackingDAO，參與 Stacking 進程，并通過獲得 stSTX 的衍生代幣，賺取約 8%（基準為 7%）的年收益率（APY）。

1. 流動性質(zhì)押服務概述

在采用權益證明（PoS）共識算法或類似機制（如以太坊）的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡中，要參與區(qū)塊驗證過程，必須押注一定數(shù)量的原生代幣。雖然押注占用了大量資金，從而增強了鏈的安全性，但它也帶來了一個押注資金無法用于其他地方，導致資金效率降低的問題。

流動性質(zhì)押就是為了解決該問題而推出的，它提供的服務允許認購資產(chǎn)流動化，在不損失流動性的情況下參與區(qū)塊驗證過程。流動性質(zhì)押服務通常為用戶提供以下功能，以釋放質(zhì)押資產(chǎn)的資本效率：

抵押資產(chǎn)的代幣化：當用戶通過流動性質(zhì)押服務質(zhì)押資產(chǎn)時，就會收到與質(zhì)押資產(chǎn)相對應的衍生代幣（如 stETH）。
價值保證和獎勵分配：衍生代幣保證可以與基礎資產(chǎn)進行 1:1 的兌換。這些代幣的持有者可通過重置或匯率調(diào)整等機制獲得區(qū)塊驗證獎勵。
流動性和資產(chǎn)的利用：用戶可以在各種去中心化應用（dApps）中利用衍生代幣的價值，例如將其用作貸款抵押或在 DeFi 場景中提供流動性。

參與某些鏈上的區(qū)塊驗證有很大的準入門檻。例如，成為以太坊驗證者需要投入 32 ETH（價值超過 10,000 美元）的資本，而 Solana 因為該鏈的規(guī)格要求很高，驗證者必須承擔高昂的硬件成本。

流動性質(zhì)押服務通過讓更多用戶參與區(qū)塊驗證過程來解決這些障礙，為鏈和用戶都帶來了好處，包括：

提高安全性：質(zhì)押更多原生代幣，加強了鏈的安全性。
提高資本效率：用戶在 DeFi 中使用抵押資產(chǎn)的同時賺取區(qū)塊驗證獎勵。

1.1. 流動性質(zhì)押的作用

Lido Finance 于 2020 年 12 月上線，是以太坊生態(tài)系統(tǒng)流動性質(zhì)押服務的先驅。2023 年 4 月，以太坊上海升級后實現(xiàn)了在 Beacon Chain 上提取 ETH 的功能。隨著市場的復蘇，通過流動性質(zhì)押服務定投的 ETH 數(shù)量急劇增加。

來源：@hildobby dune dashboard

根據(jù) hildobby提供的 dune 表板，在上海升級之后，截至 2024 年 7 月底，大約有 1,580 萬個 ETH 被托管，超過了升級前的 1,360 萬個 ETH。考慮到以太坊主網(wǎng)是在 2015 年推出的，這些數(shù)字證明，在上海升級后的 15 個月里，以太坊質(zhì)押的需求急劇增加。此外，目前約 32.6% 的以太坊質(zhì)押是通過流動性質(zhì)押服務處理的，凸顯了這些服務在鏈上生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮的重要作用。

所有協(xié)議 TVL 趨勢，來源：Defillama

流動性質(zhì)押 TVL 趨勢，來源: Defillama

根據(jù) DefiLlama 的數(shù)據(jù)，在所有協(xié)議的總鎖定價值（TVL）中，流動性質(zhì)押服務占據(jù)一半以上，其主導地位可見一斑。Lido Finance 一家就擁有所有協(xié)議中最高的 TVL，約為 327 億美元。

截至 2024 年 8 月 1 日的主要指標：

總 TVL：991.6 億美元
流動性質(zhì)押 TVL：507 億美元
Lido Finance TVL：312 億美元（在所有協(xié)議中排名第一，第二名是 EigenLayer，為 155 億美元）
以太坊質(zhì)押量：約 3,400 萬 ETH
流動資金使用率：約 1,100 萬 ETH（占 ETH 質(zhì)押總量的 32.6%）

1.2. 對其他鏈的適用性

以太坊鏈上的流動性質(zhì)押服務的成功刺激了其他鏈的采用，包括 Solana、Avalanche 和基于 IBC 的鏈。其中一些服務也已經(jīng)實現(xiàn)了可觀的 TVL，證明了它們的實用性。繼以太坊之后，Solana 已成為流動性質(zhì)押服務量第二大的鏈，其中顯著的協(xié)議包括：

Jito / TVL：18.4 億美元
Marinade / TVL：11 億美元
Sanctum / TVL：7.58 億美元

這些發(fā)展表明，在不同的區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中，流動性質(zhì)押服務的影響力在不斷擴大。

2. Stacks 的轉移證明（PoX）和流動性質(zhì)押

即使不采用權益證明（PoS）機制的鏈，如果其共識機制的一部分涉及代幣鎖定或委托給驗證者的過程，也能為流動性質(zhì)押協(xié)議創(chuàng)造有利環(huán)境。使用轉移證明（PoX）共識機制的 Stacks 就是這樣一個例子。

Stacks 區(qū)塊鏈中的 PoX 算法的特點是礦工和 Stacker 之間的互動。礦工向 Stacker 發(fā)送比特幣（BTC），以獲得創(chuàng)建 Stacks 區(qū)塊和獲得 STX 獎勵的權利。Stacker 則需要鎖定一定數(shù)量的 STX 才能獲得 BTC 獎勵。更多詳細信息，請參閱 “Stacks Nakamoto 升級，一個準備脫穎而出的蝴蝶”。

礦工和 Stacker 的角色，來源：stacks docs

一開始，Stacker 只需鎖定 STX 代幣即可參與 PoX 進程，然而，計劃于今年下半年進行的 Nakamoto 升級之后，Stacker 將扮演一個叫做 Signer 的新角色。Signer 將負責驗證、存儲、簽名和傳播礦工任期內(nèi)產(chǎn)生的 Stacks 區(qū)塊。

Stacking vs Staking，來源：Hiro blog

如圖所示，Stacks 中的 “Stacking” 過程與以太坊中的 “Staking” 過程有相似之處： 1）兩者都涉及鎖定代幣以參與鏈上的共識機制；2）兩者都需要大量的原生代幣，而且在 Nakamoto 升級后，Stacker 還需要節(jié)點的運行，造成了進入壁壘；3）兩者都需要在一定時期內(nèi)鎖定資產(chǎn)，并設置提現(xiàn)期，降低資本效率，這些都凸顯了對流動性質(zhì)押服務的需求。

3. 流動性質(zhì)押服務：StackingDAO

3.1. Stacking 機制和 StackingDAO 的作用

來源：StackingDAO

Stacks 上的 Stacking 機制與以太坊的 Staking 流程相似，都引入了困難的進入門檻：

Stacking 周期：Stacking 以兩周為一個周期，導致鎖定、解鎖和重新 Stacking 擁有時間限制。
最低 STX 要求：注冊成為 Stacker 至少需要約 90,000 個 STX 代幣。
節(jié)點操作：Nakamoto 升級后，Stacker 需要運行節(jié)點。

兩周的周期給用戶帶來了時間上的不便，因為他們必須根據(jù)周期來鎖定或解鎖自己的資產(chǎn)。此外，如果用戶只想解鎖部分資產(chǎn)，則必須先解鎖全部資產(chǎn)，然后再重新鎖定剩余部分，增加了復雜性。

為了應對這些挑戰(zhàn)，StackingDAO 設計了一種退出機制，降低了進入門檻，也同時減少了對 Stacking 收益率的影響，其主要特點包括：

多樣化的 Stacking 地址：StackingDAO 將 STX 分配到 10 個不同的 Stacking 地址，以減輕對收益率的影響。
交錯提取：每個 Stacking 周期只解鎖 10 個地址中的一個，允許根據(jù)用戶要求交錯提款。
NFT 的發(fā)行：當用戶請求提款時，他們會向協(xié)議發(fā)送 stSTX，協(xié)議會發(fā)出 NFT 作為收據(jù)。Stacking 周期結束后，用戶可以燒毀 NFT 以兌換解鎖的 STX 代幣。

這種機制減少了時間限制和 Stacking 過程中的不便，確保用戶在保持 Stacking 收益的同時也可以更靈活地獲取和運用資產(chǎn)。

3.2. 增長和關鍵指標

Muneeb 宣布推出 StackingDAO，來源：Muneeb X

自 2023 年 12 月推出以來，StackingDAO 通過引入積分系統(tǒng)，有效的贏得了關注，吸引用戶和資本的迅速成長。積分系統(tǒng)每天根據(jù)用戶持有的 stSTX 獎勵用戶，鼓勵 stSTX 掛鉤 STX 并用于 DeFi 協(xié)議：

每持有 1 個 stSTX 代幣獎勵 1 積分
每個存入 DeFi 協(xié)議的 stSTX 代幣獎勵 1.5 個積分
每個存入 Bitflow 穩(wěn)定交換池的 stSTX 代幣獎勵 2.5 個點

截至 2024 年 8 月 21 日的關鍵指標：

已發(fā)行的 stSTX 總量：約 5,680 萬
stSTX 的 DeFi 利用率：45%
stSTX 在 DeFi 中的 TVL：3,678 萬美元
已發(fā)行總點數(shù)：約 149.5 億
用戶總數(shù)：37,498

StackingDAO 作為 Stacks 生態(tài)系統(tǒng)中的第一個流動性質(zhì)押 dApp，在推出后不久就達到了近 1.25 億美元的 TVL 峰值。盡管市場出現(xiàn)調(diào)整，StackingDAO 的 TVL 仍保持在 8,000 萬美元左右，是 Stacks 生態(tài)系統(tǒng)中資金量最大的 dApp。

Stacks dApp TVL 排名，來源：Defillama

Bitflow 是一個提供 stSTX 價值維護所必需的穩(wěn)定交易協(xié)議，也從 StackingDAO 的推出和積分系統(tǒng)的引入中受益。目前，約有 1,050 萬 STX 代幣存放在該協(xié)議中，彰顯了其增長勢頭。

以 STX 代幣計算的 StackingDAO TVL 自推出以來一直呈上升趨勢，目前已存入約 5,860 萬枚代幣。這占 14.8 億個 STX 流通供應總量的約 4%，也占目前參與 Stacking 的 4.25 億個 STX 代幣的約 13%，考慮到該 dApp 推出還不到一年，這是一個相當可觀的數(shù)據(jù)。

3.3. 對 Stacks 網(wǎng)絡的貢獻：StackingDAO V2

從 8 月下旬開始，隨著 Nakamoto 升級的激活階段全面展開，Stacker 將過渡到負責驗證 Stacks 區(qū)塊的 Singer 角色。Signer 類似于驗收證明（PoS）鏈中的驗證者，因此，增強 Signer 網(wǎng)絡的穩(wěn)定性和多樣性成為 Nakamoto 升級后提高 Stacks 區(qū)塊鏈安全性和去中心化的一個關鍵目標。

在此背景下，StackingDAO 推出了 StackingDAO V2，旨在簡化 Signer 的加入流程。此次更新的一個主要特點是將存入 StackingDAO 的 STX 代幣委托給 Stacks 區(qū)塊鏈上的新簽名者，從而促進網(wǎng)絡的成長。該更新最初于 3 月份宣布，計劃在 Nakamoto 升級完成后實施。

StackingDAO V2 是圍繞用戶存入的 STX 代幣根據(jù) Signer 的表現(xiàn)按比例授權的機制建立的，該設計旨在實現(xiàn)以下目標：

提高網(wǎng)絡性能：將 STX 質(zhì)押金額委托給不同的 Signer，以增強 Signer 網(wǎng)絡的多樣性，并激勵 Signer 提高業(yè)績。
提高用戶收益：更多的 STX 質(zhì)押金額將下放給績效更高的 Signer，從而為用戶提供更高的迭加收益。

已加入 StackingDAO 的 Signer 狀況，來源：StackingDAO

即使現(xiàn)在是在 Nakamoto 升級全面激活之前，已經(jīng)有 10 個實體（不包括 StackingDAO）加入了 StackingDAO 的 Signer 計劃，從 5 月份開始已經(jīng)向這些 Signer 分配委托金額。Nakamoto 升級發(fā)布后，通過 StackingDAO 加入 Signer 的范圍有望擴大，將進一步增強 Signer 網(wǎng)絡的多樣性。

4. 結論

今年年初，隨著人們對比特幣生態(tài)系統(tǒng)的興趣激增，Stacks 網(wǎng)絡和其他項目也一起受到了極大的關注。這種關注推動了 Stacks 網(wǎng)絡的鎖定總價值（TVL）的增長，在 4 月份達到 1.8 億美元的峰值，與前一年 9 月份記錄的 1 千萬美元 TVL 相比，增長了 18 倍。

然而，隨著大盤進入調(diào)整階段，Stacks 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)一系列的挑戰(zhàn)接兒發(fā)生。其中包括 Nakamoto 升級的延遲，以及在 Stacks 生態(tài)系統(tǒng)中最大的去中心化交易所 Alex 的黑客攻擊事件。盡管遇到了這些挫折，StackingDAO、Zest、Bitflow 和 LISA 等的新興項目仍持續(xù)積累 TVL 并實現(xiàn)增長，而隨著 Nakamoto 升級將在 9 月完成，市場對 Stacks 生態(tài)系統(tǒng)的未來再次充滿樂觀。

來源：Hiro blog

Nakamoto 升級即將實現(xiàn)，Stacks 生態(tài)系統(tǒng)的演變值得待守觀察，也可以拭目以待生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)擁有最大 TVL 的 StackingDAO 將會如何發(fā)展。StackingDAO 在 Stacks DeFi 中如何成功的成為流動性磁鐵將是未來幾個月的關鍵。

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Tag：StackingDAO Stacks DeFi

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