DeFi 2.0 近期成為新的焦點，什么是 DeFi 2.0？現(xiàn)有的協(xié)議有什么機(jī)制與優(yōu)勢？對現(xiàn)有的 DeFi 的影響是什么？本文簡單說明。

簡述

加密圈子喜歡用新的詞匯來描述現(xiàn)象，不論是 DeFi Summer (DeFi 之夏) 或是 JPEG Mania (JPEG 狂熱)，DeFi 2.0 也是，DeFi 2.0 背后的技術(shù)與方向仍在發(fā)展，不過主要概念是：透過新型的 DeFi 協(xié)議設(shè)計與代幣模型進(jìn)行試驗，來解決現(xiàn)有項目的流動性痛點，并以協(xié)議買下流動性而非向用戶租借 (流動性挖礦)。

DeFi 現(xiàn)有問題

現(xiàn)有的 DeFi 協(xié)議面臨的最大問題是如何以持久性的方式，吸引長期穩(wěn)定的流動性 (LP)。過去的解方是協(xié)議必須將大多數(shù)的自家代幣，分配給提供流動性的用戶作為獎勵。雖然可以藉此快速吸引大量資金并成長，但當(dāng)收益隨時間而下降后，一旦其他的 DeFi 協(xié)議出現(xiàn)更好的報酬率，流動性提供者大多會開始轉(zhuǎn)移資產(chǎn)至其他協(xié)議，流動降低使價格波動增加外，同時也會減少用戶數(shù)并產(chǎn)生更多賣壓，對項目經(jīng)營造成困難?，F(xiàn)有的流動性結(jié)構(gòu)并不忠誠。

雖然部分協(xié)議會以增加獎勵的方式緩解此問題，但并沒有根治問題，只是將問題往后延遲。

每個協(xié)議的目標(biāo)，都是在流動性獎勵發(fā)放結(jié)束之前建立起聲譽(yù)與品牌，也就是及時建立起競爭力。若協(xié)議是去中心化交易所，則該協(xié)議的目標(biāo)是提供足夠深度的流動性，以便用戶以最優(yōu)惠的價格 (滑點最低) 進(jìn)行交易。若是貸款協(xié)議，目標(biāo)則是為貸方和借方打造出一個有吸引力的貸款市場。

Uniswap 是具有競爭力的最佳典范。Uniswap 是以太坊中擁有最多流動性的去中心化交易所。雖然該協(xié)議近一年沒有提供 UNI 形式的任何激勵，但 TVL 仍然非常高。部分原因是因為一個強(qiáng)大的品牌效應(yīng)和大量的交易額，使流動性提供者僅從交易費(fèi)用中就可以獲得優(yōu)質(zhì)的收益。另外也是受益于其早期進(jìn)入市場的優(yōu)勢，但此優(yōu)勢隨時間的推移其他協(xié)議越來越難以復(fù)制其模式。

DeFi 2.0 由來

因此，看到許多其他新出現(xiàn)的協(xié)議，現(xiàn)在雖然吸引了數(shù)百萬甚至數(shù)十億美元的流動性，長期卻可能隨著資本轉(zhuǎn)向收益更高的新協(xié)議，而失去吸引力與競爭力。

所有新的協(xié)議都面臨著一個大難題：如何以可持續(xù)的方式同時帶來用戶和流動性，而不僅只是吸引雇傭關(guān)系的資本？為了解決這個問題，一些新的 DeFi 協(xié)議提出一種創(chuàng)新的設(shè)計，將流動性挖礦舍棄并改變?yōu)楦沙掷m(xù)性的方案。將這些解決方案稱為 DeFi 2.0。

先來看看這些協(xié)議如何解決上述流動性的問題。

Olympus DAO

Olympus是一種去中心化儲備貨幣協(xié)議，以 OHM 作為儲備資產(chǎn)。用戶可以用其他主流代幣 (例如 DAI) 與流動性代幣 (例如 OHM-DAI) 以折價的價格購買債券，也就是用折扣價購買 OHM，并等待五天的鎖倉期取得 OHM。而每個 OHM 代幣都由購買債券并儲存在 Olympus Treasury 中的資產(chǎn)支持，為 OHM 創(chuàng)造了一個實際價格不應(yīng)低于該底價的模型。

通常 OHM 的價格因為用戶對該協(xié)議未來的期待而是溢價的，但若是 OHM 價格低于儲存在 Olympus Treasury 中的資產(chǎn)價值，則該協(xié)議會利用資產(chǎn)反過來向市場回購 OHM 使價格回升。

當(dāng)用戶將 Uniswap 或 SushiSwap 的流動性代幣換成打折的 OHM 代幣時，流動性代幣基本上變成由協(xié)議本身擁有與控制。因此在 Olympus 的設(shè)計下，協(xié)議就擁有最常見的 OHM 相關(guān)的流動性代幣，例如 OHM-DAI、OHM-WETH、OHM-FRAX 或 OHM-LUSD。也就是說協(xié)議擁有自己代幣的流動性。而非過去協(xié)議提供持續(xù)性的獎勵向用戶「租借」流動性，而是買斷，有人也將此命名為自有流動性 (Protocol Owned Liquidity)。

現(xiàn)在 Olympus 在所有市場和交易所中擁有超過 99.9% OHM 相關(guān)的流動性，并且該協(xié)議擁有近 30 億美元的資產(chǎn)。其成功地將代幣盡可能地交到最多使用者手上，且保持流動性的提供穩(wěn)定。

順著其成功的聲勢，Olympus 團(tuán)隊將此機(jī)制的代碼包裝成 Olympus Pro 的服務(wù)，提供給其他協(xié)議改良其代幣模型，為其他協(xié)議打開了許多新的可能性。Olympus Pro 開始吸引越來越多的協(xié)議，包括Alchemix、Frax、StakeDAO 和 Pendle等，尋求可持續(xù)的機(jī)制來帶來長期流動性。

Olympus Pro 還推出了專門的債券銷售市場。投資者將能夠使用這個市場以折扣價購買不同協(xié)議的代幣。

Tokemak

另一個將流動性挖礦機(jī)制改良的協(xié)議是Tokemak，Tokemak 中每個資產(chǎn)放放置于反應(yīng)堆 (reactor)，反應(yīng)堆由兩個部分構(gòu)成，特定資產(chǎn)的單幣池 (左邊)，協(xié)議代幣 TOKE 的池子 (右邊)。反應(yīng)堆中兩種資產(chǎn)都可以進(jìn)行單幣的流動性挖礦賺取 TOKE，并利用變動利率控制池子中資產(chǎn)的數(shù)量。

流動性提供者僅向?qū)Ｓ梅磻?yīng)器提供單種代幣，因此無須承擔(dān)無常損失，TOKE 持有者成為流動性導(dǎo)流者 (Liquidity Director)，他們定期投票決定流動性應(yīng)流向哪些協(xié)議 (決定與哪些項目的代幣組合成流動性)，以投票比例分配。這種設(shè)計使獲得流動性的機(jī)會民主化，并為流動性提供者和流動性導(dǎo)流者提供獎勵 (TOKE)。

(注：無償損失是指在提供流動性時因為幣價震蕩而結(jié)算所造成的損失)

而組合成的流動性放置于第三方 DeFi 賺取挖礦收益后，收益將進(jìn)入 Tokemak Treasury 成為協(xié)議保有資產(chǎn)。當(dāng)上述操作產(chǎn)生無常損失時，由 Tokemak Treasury 會首先進(jìn)行償付，若不夠償付則會向 TOKE 持有者 (流動性導(dǎo)流者) 收取費(fèi)用，從收益扣或是質(zhì)押的 TOKE 下手。也就是說無常損失由流動性導(dǎo)流者承擔(dān)。

Tokemak 的最終目標(biāo)是使協(xié)議保有資產(chǎn)提升到一定的水準(zhǔn)，就不用再提供獎勵并依靠流動性提供者。并且可以促使其他項目方，以低成本的方式持有 TOKE 并導(dǎo)流而增加自家代幣的流動性，確保項目穩(wěn)定的流動性供給。

在 Tokemak 成功引導(dǎo) 「ETH 和 USDC 等大宗待配對資產(chǎn)」的流動性后，Tokemak 的社群現(xiàn)在已開始對新啟動的反應(yīng)堆項目進(jìn)行投票。這些新反應(yīng)堆的機(jī)制是將特定資產(chǎn)與「大宗待配對資產(chǎn)」配對并放置在第三方 DeFi (通常是去中心化交易所) 中賺取挖礦收益，再次增加協(xié)議保有資產(chǎn)。

圖片來源：https://docs.tokemak.xyz/mechanics-and-functionality/general-overview

目前該 Tokemak 已經(jīng)擁有 12 億美元的 TVL，且質(zhì)押報酬率目前仍然具有競爭力。目前仍有成長。

對現(xiàn)有 DeFi 的影響

協(xié)議不一定需要利用上述 DeFi 2.0 的方式改進(jìn)流動性的穩(wěn)定性問題，例如也可以將初始資金吸引到新的鏈或是 Layer 2 或是其他機(jī)制嘗試改善此問題。因此上述解決方案不會是唯一的解方，那真的需要為這些方案取一個新的詞匯嗎？

但不管怎么稱呼它，既有協(xié)議確實正在嘗試新設(shè)計并改進(jìn)現(xiàn)有問題，DeFi 2.0 似乎是一個描述過渡狀態(tài)的名稱，但它背后的核心概念很可能會持續(xù)影響并發(fā)酵，使流動性挖礦更具有持續(xù)性。創(chuàng)造新詞匯的好處在于可以為這個領(lǐng)域注入一些新的活水與刺激，讓更多人發(fā)現(xiàn) DeFi 的潛力。

在討論 DeFi 2.0 就會浮現(xiàn)新的問題是，現(xiàn)有的 DeFi 協(xié)議會發(fā)生什么變化？隨著時間推移是否會過時而被替換？大機(jī)率不會，因為開源的程式碼與機(jī)制可以被現(xiàn)有的協(xié)議所采用，現(xiàn)有的協(xié)議也可以利用 Olympus Pro 進(jìn)行更多操作，也可以使用 Tokemak 或其他方式重新定向流動性。因此未來可以期待有更多協(xié)議會采用 DeFi 2.0 概念與方法。

且新的協(xié)議將能夠承擔(dān)更多風(fēng)險并嘗試新設(shè)計，因為它們不會像既有協(xié)議擁有較多的資金與隨之而來的風(fēng)險。這將有利于整個 DeFi 領(lǐng)域容許新協(xié)議和既有協(xié)議互補(bǔ)與共同發(fā)展。再說現(xiàn)在整個 DeFi 領(lǐng)域甚至還沒有發(fā)揮出其巨大的潛力，市場仍在礦張并足以使之共同成長，期待并確定未來市場會出現(xiàn)更多相關(guān)創(chuàng)新。

DeFi2.0和DeFi1.0的區(qū)別

自從去年以來的DeFi Summer熱潮之后，整個DeFi市場和生態(tài)一直都保持指數(shù)級別的增長態(tài)勢。截止到11月15日，DeFi總鎖倉價值(TVL)為1130億美元，可以看出來，目前DeFi的發(fā)展節(jié)奏依然非常的快。目前基于各大公鏈的各類DeFi項目及協(xié)議已有多達(dá)近700個，DeFi在各個領(lǐng)域都有自己的具有代表性的頭部項目，DeFi的發(fā)展也出現(xiàn)了所謂的“迭代”，現(xiàn)在DeFi 2.0的概念開始被廣泛關(guān)注，大家想要知道DeFi2.0和DeFi1.0有什么區(qū)別？下面就讓幣圈子小編帶大家一文了解DeFi2.0和DeFi1.0的區(qū)別。

去年7月，以Compound為代表的DeFi項目推出了流動性挖礦的模式，導(dǎo)致這些借貸活動劇增，也吸引了大量資金和用戶涌入DeFi。與此同時，由于“熱錢”效應(yīng)，這些協(xié)議代幣在二級市場也出現(xiàn)了驚人的漲幅。“造富”效應(yīng)下，DeFi在2020年出現(xiàn)并保持著指數(shù)級別的增長態(tài)勢。

然而，在一年多的發(fā)展下來，人們也逐漸發(fā)現(xiàn)了流動性挖礦的弊端。雖然，流動性挖礦的模式給項目的冷啟動提供了很好的方式，且解決了流動性提供的問題。但是，這種激勵模式更多的是吸引和鼓勵了流動性礦工的短期參與，這些用戶中大多數(shù)并不是真正的協(xié)議使用者，并未與協(xié)議形成有粘性的共生關(guān)系，而是不斷地“挖賣提”，加入收益更高的協(xié)議中。

因此，流動性挖礦對DeFi協(xié)議的初期增長賦能較大，但長期來看，一些羊毛黨和流動性提供者對協(xié)議進(jìn)行過度開采，流動性挖礦模式難以持續(xù)。但沒有新的機(jī)制出現(xiàn)，DeFi協(xié)議在較長一段時間似乎又只能通過提供代幣激勵來吸引流動性。此外，流動性不斷釋放給這些流動性提供者，也會存在短時間內(nèi)集中拋壓的問題。故而，長遠(yuǎn)來看，這一批早期因流動性挖礦興起的DeFi協(xié)議大部分都面臨著如何構(gòu)建合理的組織形式和治理結(jié)構(gòu)，提高資金利用率以及提供可持續(xù)流動性方案等問題。

在這一背景下，有人提出了DeFi 2.0的概念，計劃通過新的機(jī)制來解決這些DeFi協(xié)議遇到的問題。市場上逐漸也出現(xiàn)了一些新的項目進(jìn)行了相關(guān)的嘗試和實踐，這些項目即我們現(xiàn)在討論的被稱為DeFi 2.0的項目(協(xié)議)。

也就是說，DeFi1.0主要是指早期的去中心化金融創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施，包括去中心化中心交易協(xié)議Uniswap、SushiSwap，穩(wěn)定幣應(yīng)用MakerDAO，借貸協(xié)議Aave、Compound，流動性機(jī)槍池Yearn Finance等等，這些現(xiàn)在被稱為第一代DeFi協(xié)議。而DeFi 2.0主要是基于第一代協(xié)議進(jìn)行再創(chuàng)新而建立的DeFi應(yīng)用，包括創(chuàng)新的產(chǎn)品功能、創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)模型，其主要目的是解決流動性不可持續(xù)的問題，致力于“將流動性變成DeFi的基礎(chǔ)設(shè)施層，讓DeFi變得更加可持續(xù)發(fā)展”，所以目前圍繞這一理念的創(chuàng)新型協(xié)議被視為DeFi第二代協(xié)議，也被統(tǒng)稱為DeFi 2.0。

DeFi2.0怎么樣？

其實嚴(yán)格來說它們更多的是在DeFi 1.0的基礎(chǔ)上進(jìn)行的一些“局部創(chuàng)新”，沒有太多顛覆性的游戲規(guī)則之改變。更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x，這些協(xié)議可以視為處于DeFi 1.5這個階段，在第一代協(xié)議的系統(tǒng)上進(jìn)行激勵機(jī)制的創(chuàng)新的一種過渡。

但或許就目前來說，我們不必糾結(jié)于DeFi 2.0是否嚴(yán)謹(jǐn)，又或者它是不是概念炒作。DeFi 1.0也好，DeFi 2.0也罷，只是一個名稱和叫法，這些項目的創(chuàng)新都是為了能夠促進(jìn)DeFi生態(tài)的持續(xù)發(fā)展，為用戶帶來更好的體驗及獲得相應(yīng)的收益。畢竟，在沒有更好的流動性機(jī)制出現(xiàn)之前，我們能享受這些所謂的“DeFi 2.0”帶來的優(yōu)勢。

不可否認(rèn)，在數(shù)據(jù)表現(xiàn)上，這些項目也都證明了其所受到的關(guān)注度。根據(jù)Footprint Analytics數(shù)據(jù)顯示，在過去一個月，Abracadabra和Olympus DAO的TVL在也增長迅速，而Convex Finance是前10大協(xié)議TVL變化率最大的平臺，目前在DeFi 2.0協(xié)議中排名最高。

因此，即便目前DeFi 1.0對整個市場的主導(dǎo)和影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于DeFi 2.0，但從整個DeFi 2.0的發(fā)展態(tài)勢來看是非常向好的，且在整個DeFi生態(tài)中仍有一定的增值空間。

以上就是用白話文介紹Defi2.0是什么意思的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于什么是Defi2.0的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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