HIP-4到底是什么？Hyperliquid如何通過HIP-4改寫預測市場？
編者按：預測市場正在成為加密市場新的熱點。4 月，Polymarket 和 Kalshi 合計交易量達到 220 億美元，過去半年整個品類增長了 11 倍。但相比中心化平臺，鏈上預測市場的規(guī)模仍然小得多，HIP-4 押注的正是這個空白。
Hyperliquid 推出的 HIP-4，并不是簡單做一個鏈上版 Polymarket。它的核心在于，把預測市場接入 Hyperliquid 已有的永續(xù)合約和現(xiàn)貨交易系統(tǒng)：使用同一套 CLOB 撮合引擎，以 USDH 全額抵押結(jié)算，并支持未來通過質(zhì)押 100 萬枚 HYPE 無許可創(chuàng)建市場。
真正值得關(guān)注的，不是 HIP-4 能不能復制 Polymarket，而是它是否能創(chuàng)造一種新的交易場景：事件合約可以和 BTC 永續(xù)、現(xiàn)貨倉位共享同一筆保證金。比如，交易者既可以做多 BTC 永續(xù)，也可以同時買入「BTC 本周是否突破 8 萬美元」的結(jié)果合約。
當然，HIP-4 仍有不少待驗證的問題。它的預言機機制更強調(diào)速度，但在體育、選舉、宏觀數(shù)據(jù)等復雜場景下如何結(jié)算，目前還不夠清晰；平倉手續(xù)費、組合保證金正式上線時間、無許可市場創(chuàng)建機制，也都還需要進一步落地。
因此，HIP-4 更像是 Hyperliquid 對預測市場的一次重新定義。它不是要在 Polymarket 的主場競爭，而是想證明：預測市場可以成為杠桿交易體系的一部分。機制已經(jīng)出現(xiàn)，接下來要看的，是市場是否真的需要它。
以下為原文：
Hyperliquid 于 2026 年 5 月 2 日在主網(wǎng)上激活了 HIP-4，時間正好是在 Polymarket 推出 CLOB V2 并遷移至 $pUSD 的四天后。
這兩項升級都被安排在同一周完成。這并不是巧合。
HIP-4 并不是 Polymarket 的復制品。它是在 Hyperliquid 永續(xù)合約和現(xiàn)貨市場所運行的同一執(zhí)行層上，引入的一種新型原語。該機制以 $USDH 結(jié)算，采用全額抵押，并圍繞三個現(xiàn)有預測市場平臺難以同時實現(xiàn)的約束條件構(gòu)建：跨永續(xù)合約與現(xiàn)貨的統(tǒng)一保證金；端到端的鏈上透明性；通過質(zhì)押 100 萬枚 $HYPE 實現(xiàn)無許可部署。
本文將深入解析這一機制：每個組成部分的作用是什么，為什么它必須被設(shè)計成一種獨立的合約類型，以及使用它的成本是多少。
今年 4 月，Polymarket 和 Kalshi 的交易量達到 220 億美元。
預測市場這一品類在六個月內(nèi)增長了 11 倍。
體育類市場推動 Kalshi 月交易量達到 120 億美元。地緣政治 類市場則支撐了 Polymarket 的增長。Limitless 作為最接近的鏈上可比平臺，交易量也已突破了某一規(guī)模。
鏈上預測市場的體量，比中心化同類平臺小了兩個數(shù)量級。而這正是 HIP-4 所押注的機會。
HIP-4 到底是什么
它是一種二元合約。交易價格區(qū)間在 0.001 到 0.999 之間，最終結(jié)算為 0 或 1，并以 $USDH 進行全額抵押。
這與 @Polymarket 使用的模型相同，也與 @Kalshi 使用的模型相同。
真正不同的，是圍繞這一合約構(gòu)建的所有外圍機制。
HIP-4 的生命周期
HIP-4 市場是有明確到期時間的。市場開啟時，會先進行一輪約 15 分鐘的清算拍賣機制——這一設(shè)計借鑒自股票市場，目的是防止第一筆交易就為市場設(shè)定一個任意的價格錨點。
隨后，市場會在與 Hyperliquid 永續(xù)合約相同的 CLOB 撮合引擎上運行，并最終在鏈上以 USDH 完成結(jié)算。
主網(wǎng)上線的第一個市場，是一個每日循環(huán)的 BTC 二元合約：
一次質(zhì)押 100 萬枚 $HYPE，就可以支持數(shù)百個每日循環(huán)合約。通過復用市場槽位，資本成本可以被攤薄到整個合約系列之中。
為什么 HIP-3 做不到這一點
Hyperliquid 已經(jīng)通過 HIP-3 支持無許可部署永續(xù)合約。那么，為什么不能直接在 HIP-3 上部署結(jié)果市場？
因為 HIP-3 的預言機架構(gòu)，對二元合約來說會是災難性的。
HIP-3 會將每次預言機 tick 的標記價格更新限制在 1% 以內(nèi)。對于 $$WTIOIL 或$$TSLA 這類永續(xù)合約來說，這是合理的設(shè)計；但對于一個需要在事件結(jié)果確定瞬間，從 0.50 直接結(jié)算到 1.00 的合約來說，這就是災難。
在這種約束下，標記價格需要大約 50 次連續(xù) tick，才能到達真實的結(jié)算價值。
這意味著，任何盯著市場的人都會獲得 50 分鐘幾乎無風險套利的機會。
HIP-4 則完全繞開了這一問題。它會圍繞到期時間戳進行線性插值，由授權(quán)預言機提交二元結(jié)果，并可設(shè)置可選的爭議窗口，從而實現(xiàn)即時結(jié)算。
這也是為什么 HIP-4 必須被設(shè)計成一種獨立合約類型：機制本身，就是產(chǎn)品。
只有 HIP-4 能做到的三件事
與永續(xù)合約和現(xiàn)貨共享保證金。一個 BTC 永續(xù)多頭倉位，可以和一個 BTC 本周五前漲破 8 萬美元的結(jié)果合約共享同一筆 $USDH 抵押品。Polymarket 運行在 Polygon 上，Kalshi 則存在于券商賬戶體系中。沒有任何一個預測市場平臺，能夠與帶杠桿的永續(xù)合約實現(xiàn)統(tǒng)一保證金。一個都沒有。
端到端鏈上運行。Polymarket 的 V2 仍然采用鏈下撮合。Kalshi 則完全沒有鏈上結(jié)構(gòu)。HIP-4 的每一步都運行在 HyperCore 上：下單、撮合、結(jié)算、預言機確認。
通過可罰沒質(zhì)押實現(xiàn)無許可部署。質(zhì)押 100 萬枚 $HYPE，質(zhì)押資產(chǎn)可被罰沒，罰沒后銷毀。在基礎(chǔ)費率之上，部署方最高可獲得 50% 的 builder fee 分成。到 Phase 2，市場創(chuàng)建將從一個「人工篩選上幣」功能，變成一條可部署、可變現(xiàn)的收入線。
代價是：HIP-4 上線時沒有 maker 返傭，而 Polymarket 會向 maker 支付 taker 手續(xù)費的 20%–25%。對 HIP-4 的 maker 來說，收益完全來自價差捕獲。另一個維度上也存在不對稱：手續(xù)費只在平倉時收取，而不是開倉時收取。
免費入場，付費退出。沒有其他平臺這么做。
速度是有成本的
HIP-4 選擇的是速度：授權(quán)預言機、以分鐘為單位完成結(jié)果確認。UMA 的樂觀預言機更慢，但已經(jīng)在數(shù)十億美元級別的爭議交易量中經(jīng)受過驗證。Kalshi 的委員會機制在常規(guī)情況下速度很快，但一旦進入邊緣案例，就變得不透明。
更誠實的說法是：在目前文檔中，HIP-4 的預言機架構(gòu)是整個規(guī)范里描述最不充分的部分。（也有可能部署方可以像 HIP-3 一樣選擇不同的預言機。）
對于每日 BTC 二元合約來說，預言機就是 HyperCore 的標記價格。它有多年運行數(shù)據(jù)，穩(wěn)定性相對可靠。
但如果是體育、選舉、宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布呢？這套預言機基礎(chǔ)設(shè)施還沒有被公開設(shè)計出來。
決定這套 thesis 能否成立的三件事
1. 平倉側(cè)手續(xù)費基點。文檔確認開倉為零手續(xù)費，平倉則會收取非零手續(xù)費。但具體費率尚未公布。Polymarket 的綜合抽成率大約為成交量的 35 個基點，4 月其 81 億美元交易量對應約 2800 萬美元費用收入。HIP-4 的費率可能落在 5 到 50 個基點之間。在這個數(shù)字公布之前，所有收入預測都是虛構(gòu)的。
2. 組合保證金正式開放。跨保證金才是 HIP-4 的核心賣點。
3. 第一個非策展式 builder。Phase 1 階段仍由驗證者篩選市場。Phase 2 則會向任何愿意質(zhì)押 100 萬枚 $HYPE、并對某一市場有判斷的人開放部署權(quán)限。第一個獨立 builder 創(chuàng)建的市場，以及他們選擇的品類，將告訴我們 HIP-4 究竟會成為一個獨立產(chǎn)品，還是只停留在 Hyperliquid 的一個功能模塊。
接下來 90 天我會關(guān)注什么
每日 BTC 二元合約交易量，能否對標 Polymarket 上 BTC 24 小時價格市場；Phase 2 的切換時間，以及第一個 builder 何時出現(xiàn)；組合保證金正式上線的里程碑；平倉側(cè)手續(xù)費表何時公布。
HIP-4 并不是想在 Polymarket 的主場擊敗 Polymarket。
它真正想成為的，是一個事件合約可以與杠桿永續(xù)合約共享抵押品的交易場所；一個市場創(chuàng)建可以變成無許可收入線的系統(tǒng)；一個從下單、撮合到結(jié)算，每一步都在鏈上完成的平臺。
這是一個不同的產(chǎn)品。
機制本身是成立的。真正的問題是：市場是否需要它。
接下來的 90 天，會給出答案。
以上就是HIP-4到底是什么？Hyperliquid如何通過HIP-4改寫預測市場？的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于Hyperliquid通過HIP-4改寫預測市場的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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