歐易（OKX）與Bybit：加密貨幣交易所于高速發(fā)展賽道“應變求存”
ChainCatcher 援引吳說報道，Coinbase 正與 Bybit 洽談投資及合作協(xié)議，市場預計 Bybit 估值可能與 OKX 相近。
此前，ICE 以約 250 億美元估值正式入股 OKX，一個月內(nèi)接連兩家華人交易所與美國合規(guī)機構(gòu)坐上談判桌。
目前，Binance、OKX、Bybit 這幾家華人交易所是全球加密交易量的主導者，他們從監(jiān)管尚未成形的年代里快速崛起，把全球最大的加密衍生品市場從零建立起來。
現(xiàn)在，這些名字正在陸續(xù)出現(xiàn)在另一種語境里，被投資、被接入、被納入一套更大的體系。
華人交易所，為何坐不住了
CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球加密現(xiàn)貨交易量中，幣安一家占近四成，Bybit 緊隨其后位居第二。
衍生品市場更是華人交易所的主場，CoinGlass 年度報告顯示，全球 85.7 萬億美元的衍生品交易量里，幣安、OKX、Bybit、Bitget 四家合計占比超過六成。
反觀美國最大合規(guī)交易所 Coinbase，其在全球現(xiàn)貨市場份額僅 1% 出頭，衍生品市場上的存在感也極為有限，2025 年全年收入達到 72 億美元。
可想而知，主導加密交易量的幾個交易所有多賺錢。
那么，如此賺錢的生意，為什么要把自己的股權(quán)分出去？
問題或許在于離岸模式的天花板，已經(jīng)到了。
過去十年，華人交易所的核心增長引擎是零售衍生品，高杠桿、高頻、高手續(xù)費，這塊市場確實被他們做到了極致。
但零售用戶的盤子是有限的，杠桿能加到的倍數(shù)是有限的，愿意在離岸平臺上裸奔的散戶，也在監(jiān)管收緊之后越來越少。
存量在收窄，增量在哪里？答案是機構(gòu)。
養(yǎng)老基金、主 權(quán)基金、家族辦公室，這些錢的量級和零售用戶完全不在同一個數(shù)量級。這些錢有一個共同的前提，它們需要流進有合規(guī)身份的平臺。
沒有美國牌照，沒有監(jiān)管框架，沒有可審計的托管體系，這些錢就算想進來，合規(guī)部門也不會放行。
與此同時，監(jiān)管收網(wǎng)不只來自美國。歐盟 MiCAR 全面落地，中東各司法轄區(qū)相繼建立牌照體系，東南亞監(jiān)管框架也在收緊。離岸的生存空間，在全球范圍內(nèi)系統(tǒng)性收縮。
于是整個華人離岸交易所生態(tài)，同時面對同一個現(xiàn)實，增長不能停、競爭還在加劇，他們需要更換輪胎，驅(qū)動新的增長。
OKX 花了 5 億美元與美國司 法 部和解，花數(shù)年時間在 41 個州逐一拿牌照，再引入傳統(tǒng)金融背景的管理層重建合規(guī)體系。
據(jù)悉，ICE 獲得了 OKX 董事會席位，以 250 億美元估值推算，這筆投資至少占 OKX 5% 的股份，對應金額不低于 12.5 億美元。作為回報，OKX 將向 ICE 提供加密貨幣實時價格數(shù)據(jù)，并計劃于 2026 年下半年允許用戶直接交易紐交所上市的代幣化股票。
也就是說，紐交所的產(chǎn)品將通過 OKX 觸達全球投資者，而 OKX 則借助 ICE 的傳統(tǒng)金融背書重新站回美國市場。這不只是一筆財務投資，而是兩套系統(tǒng)的真實業(yè)務綁定。
OKX 那條路太貴、也太慢。Bybit 如果最終選擇引入 Coinbase，本質(zhì)上是借道進場，跳過 OKX 趟過的那些坑，直接獲取合規(guī)體系的入場資格。至于這張入場券值多少錢，由誰來定，是另一個問題。
Coinbase 與 Bybit，誰更需要誰？
如果說華人交易所的換軌是被動應對，美國這邊的動作則要主動得多。
從 ICE 戰(zhàn)略投資 OKX、Coinbase 洽談 Bybit，到 Nasdaq 與 Kraken 母公司 Payward 宣布合作共同開發(fā)股票代幣化基礎(chǔ)設(shè)施。美國傳統(tǒng)金融體系正在系統(tǒng)性地布局加密市場的全球分銷網(wǎng)絡(luò)。
對于 Coinbase來說，其在美國是合規(guī)龍頭，出了美國的存在感卻相對稀薄。2025 年 5 月，Coinbase 以 29 億美元收購加密期權(quán)交易所 Deribit，試圖補上離岸衍生品這塊短板。
但在現(xiàn)貨用戶覆蓋和全球零售分發(fā)上，Coinbase始終有一塊填不上的空白。這正是 Bybit 的位置。
目前 Bybit 擁有超過 7000 萬用戶，覆蓋 160 個國家，日均交易量超過 360 億美元。它的用戶網(wǎng)絡(luò)橫跨亞太、中東、歐洲和拉丁美洲，在韓國、日本、東南亞、海灣地區(qū)都有深度滲透。
這些用戶，是 Bybit 在監(jiān)管空白地帶多年積累的結(jié)果——高杠桿、低門檻、可訪問性，這些恰恰是 Coinbase 作為合規(guī)平臺無法提供的，也是花錢砸廣告砸不出來的。
對于 Bybit 來說，在全球監(jiān)管收緊的當下，如果能借一個已站穩(wěn)合規(guī)體系的伙伴直接進場，獲取聯(lián)邦牌照背書、上市公司信譽和銀行合作通道，代價只是出讓部分股權(quán)，這筆賬怎么算都劃算。
值得一提的是，2025 年 2 月，Bybit 遭遇史上最大加密貨幣盜竊案，價值約 15 億美元的以太坊被盜，攻擊者被認定與朝鮮 Lazarus Group 有關(guān)。從這個角度看，Bybit 若此時引入 Coinbase，也是重建機構(gòu)投資者信心的一個信號。
不過這筆交易的體量值得先想清楚。Coinbase 目前美股市值約 550 億美元，市場預計 Bybit 估值可能與 OKX 相近，約 250 億美元，相當于 Coinbase 自身市值的將近一半。
這個比例決定了合作的邊界，Coinbase 不太可能進行大比例收購，更合理的猜測是少數(shù)股權(quán)入股加合作協(xié)議，雙方各取所需，但不觸碰控制權(quán)。
總結(jié)
加密行業(yè)用十年時間證明了一件事，去中心化是一個技術(shù)命題。流動性、規(guī)則、定價權(quán)，從來都是中心化的。
華人交易所用極強的執(zhí)行力和風險承受能力，在規(guī)則的邊緣地帶建起了全球最大的加密市場。
但當這個市場足夠大、足夠真實，需要接入機構(gòu)資金、需要走進主流視野的時候，他們發(fā)現(xiàn)自己手里缺少一樣東西，那就是規(guī)則本身。
所以他們用用戶換牌照，用流動性換背書，用多年建起來的全球網(wǎng)絡(luò)，換一張別人手里的入場券。
只能說，每個人都已經(jīng)做了理性的選擇。
以上就是歐易（OKX）與Bybit：加密貨幣交易所于高速發(fā)展賽道“應變求存” 的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于OKX到Bybit：加密交易所“應變”的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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