比特幣(BTC),以太坊(ETH),索拉拉(SOL)虧損持倉(cāng)占比高:這是熊市信號(hào)嗎?簡(jiǎn)單分析
一位分析師發(fā)現(xiàn)40%的比特幣處于虧損持有狀態(tài)，而以太坊和索拉拉的數(shù)據(jù)目前分別為40%和75%。投資者是否應(yīng)該擔(dān)心？
Glassnode的最新數(shù)據(jù)顯示，BTC、ETH和SOL的虧損持有供應(yīng)占比均處于歷史高位。
然而，更深入審視鎖定供應(yīng)、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)以及質(zhì)押結(jié)構(gòu)后可以發(fā)現(xiàn)，真正受到壓力的有效流動(dòng)供應(yīng)顯著低于表面百分比，尤其是以太坊和索拉拉。
關(guān)鍵要點(diǎn)：
- 大量處于虧損的以太坊和索拉拉并不具備流動(dòng)性，超過(guò)40%的以太坊以及超過(guò)75%的索拉拉被鎖定在質(zhì)押、ETF或戰(zhàn)略儲(chǔ)備中。
- 比特幣的虧損供應(yīng)占比看似較高，但機(jī)構(gòu)持倉(cāng)與永久丟失的比特幣供應(yīng)大幅降低了其真實(shí)的流通盤。
虧損持倉(cāng)并不等同于實(shí)際流動(dòng)供應(yīng)
比特幣當(dāng)前有35%供應(yīng)處于虧損狀態(tài)，該水平上一次出現(xiàn)是在比特幣交易價(jià)格接近27,000美元時(shí)。盡管沒(méi)有質(zhì)押機(jī)制，比特幣的流動(dòng)供應(yīng)仍遠(yuǎn)低于上述數(shù)字。關(guān)鍵數(shù)據(jù)如下：
- 比特幣流通供應(yīng)量：19,953,406
- 被公共/私 營(yíng)公司、ETF和國(guó)家持有：3,725,013比特幣
- 永久丟失的比特幣（估算）：3,000,000–3,800,000比特幣。這占總流通供應(yīng)量的15.0%至19.0%。
比特幣盈利供應(yīng)百分比急劇下降。來(lái)源：Glassnode
綜合來(lái)看，這些因素將約33%的比特幣從流通中移除。機(jī)構(gòu)持倉(cāng)，尤其是ETF金庫(kù)和企業(yè)金庫(kù)，并不對(duì)短期波動(dòng)敏感，因?yàn)樗鼈兊倪\(yùn)作遵循與儲(chǔ)備、長(zhǎng)期累積或指數(shù)跟蹤相關(guān)的使命。永久丟失的比特幣進(jìn)一步減少了能夠?qū)μ潛p壓力作出反應(yīng)的供應(yīng)。
以太坊的數(shù)據(jù)需要更細(xì)致的解讀。雖然目前有37%的以太坊處于虧損持有狀態(tài)，但網(wǎng)絡(luò)中有相當(dāng)一部分供應(yīng)被鎖定或由機(jī)構(gòu)持有：
- 以太坊流通供應(yīng)量：120,695,601
- 質(zhì)押的以太坊：35,681,209以太坊（≈29.6%）
- 在現(xiàn)貨ETF中的以太坊：626萬(wàn)以太坊（≈5.18%）
- 在戰(zhàn)略儲(chǔ)備（SER）中的以太坊：636萬(wàn)以太坊（≈5.26%）
總質(zhì)押ETH。來(lái)源：CryptoQuant
總的來(lái)說(shuō)，超過(guò)40%的ETH實(shí)際上被鎖定在質(zhì)押、ETF或長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備中。這些類別歷史上對(duì)短期波動(dòng)不作出反應(yīng)，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)產(chǎn)品（ETF、托管儲(chǔ)備）在政策上優(yōu)先考慮長(zhǎng)期積累而非自由出售。因此，面臨虧損壓力的實(shí)際流動(dòng)ETH供應(yīng)量遠(yuǎn)小于上述37%。
Solana的差異更為明顯。盡管70%的流通SOL處于虧損狀態(tài)，但該網(wǎng)絡(luò)在主要鏈中擁有最高的質(zhì)押比例之一：
- SOL流通供應(yīng)量：559,262,268
- 質(zhì)押的SOL：411,395,790.5枚SOL（73.6%）
- 在ETF中的SOL：大約占流通供應(yīng)量的1%
兩年來(lái)最低的SOL盈利供應(yīng)。來(lái)源：Glassnode
這意味著超過(guò)四分之三的SOL被鎖定在驗(yàn)證者質(zhì)押或機(jī)構(gòu)產(chǎn)品中，均不表現(xiàn)出快速出售行為。值得注意的是，當(dāng)SOL跌至121美元時(shí)，虧損持有量縮小至80%，這一水平之前在價(jià)格接近20美元時(shí)達(dá)到，說(shuō)明該指標(biāo)對(duì)快速價(jià)格重估而非結(jié)構(gòu)性投降更為敏感。
有趣的是，由于重質(zhì)押鎖定，ETH和SOL的虧損供應(yīng)指標(biāo)在上升趨勢(shì)中往往急劇下降，使得此類峰值更能反映價(jià)格速度而非恐慌定位。
總體而言，在所有三種資產(chǎn)中，原始虧損百分比夸大了潛在的拋售壓力。一旦考慮到鎖定供應(yīng)、機(jī)構(gòu)持有和永久丟失的幣，真正面臨風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)供應(yīng)量顯著更為有限。
到此這篇關(guān)于比特幣(BTC),以太坊(ETH),索拉拉(SOL)虧損持倉(cāng)占比高:這是熊市信號(hào)嗎?簡(jiǎn)單分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密熊市信號(hào)內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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