根據(jù)《Fortune》報(bào)導(dǎo)，去中心化永續(xù)合約交易所Lighter 周二宣布完成由Peter Thiel 的創(chuàng)投公司Founders Fund 和金融科技投資公司Ribbit Capital 領(lǐng)投的6800 萬(wàn)美元融資，其他投資者包括Haun Ventures 以及鮮少進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的線上券商Robinhood。

兩位知情人士透露，此輪融資使Lighter 的估值達(dá)到約15 億美元。 Lighter 創(chuàng)辦人暨執(zhí)行長(zhǎng)Vladimir Novakovski 拒絕評(píng)論估值，但他表示這筆交易包括股權(quán)與代幣認(rèn)購(gòu)權(quán)，即尚未發(fā)行的加密貨幣分配。

Novakovski 在接受采訪時(shí)說(shuō)道：

「我們想做的事情是成為一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施層，確保所有發(fā)生的金融活動(dòng)都是公平的、正確的、且透明的?！?/p>

他表示，除了目前提供的永續(xù)期貨交易服務(wù)，Lighter 也即將推出比特幣（BTC）等加密貨幣現(xiàn)貨交易功能。

此次融資發(fā)生在永續(xù)合約交易再度引發(fā)市場(chǎng)熱議之際。這項(xiàng)交易產(chǎn)品已存在多年，但另一家去中心化交易所Hyperliquid的崛起顛覆了市場(chǎng)格局。盡管僅有11 名員工，Hyperliquid 共同創(chuàng)辦人Jeff Yan 仍成功帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)挑戰(zhàn)了像幣安（Binance）這樣的中心化巨頭。此外，由知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)YZi Labs（前身為Binance Labs）支持、建立在BNB Chain 上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Aster也正快速崛起。

現(xiàn)年40 歲的Novakovski 于2022 年創(chuàng)立Lighter，并于今年10 月上線主網(wǎng)。與在自家Layer 1 區(qū)塊鏈上運(yùn)行的Hyperliquid 不同，Lighter 建立在以太坊（Ethereum）區(qū)塊鏈之上，采用Layer 2 ZK Rollup 架構(gòu)，透過(guò)自研的零知識(shí)（ZK）基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)實(shí)現(xiàn)更高的交易速度與可擴(kuò)展性。

根據(jù)加密分析網(wǎng)站L2BEAT 的數(shù)據(jù)，Lighter 的區(qū)塊鏈已成為以太坊上總鎖倉(cāng)價(jià)值（TVL）前五高的Layer 2 之一。 Novakovski 表示，公司業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)獲利，「我們對(duì)目前的狀況相當(dāng)滿意」。在被問(wèn)及與Hyperliquid 的產(chǎn)品相比時(shí)，他也強(qiáng)調(diào)：「我們?nèi)栽诔掷m(xù)努力。」

Lighter 優(yōu)點(diǎn)介紹

Lighter通過(guò)提供免傭金交易、直觀的移動(dòng)端體驗(yàn)以及專注于“零碎股”（Fractional Shares）和加密貨幣等吸引散戶，模仿Robinhood的低門檻策略，并進(jìn)一步拓寬到加密貨幣和24/7交易，核心是利用**訂單流付款（PFOF）** 和提供增值服務(wù)來(lái)盈利，但需要克服**有限資產(chǎn)、客戶服務(wù)**和**監(jiān)管**挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于**用戶教育**和**資產(chǎn)深度**來(lái)真正“復(fù)制”并超越。 

Lighter 如何復(fù)制 Robinhood 的商業(yè)模式（模仿與創(chuàng)新）

Robinhood（如Lighter）的精髓在于打破傳統(tǒng)券商的高門檻，吸引年輕、散戶投資者，其核心在于：

零傭金和低門檻交易

模仿：Lighter 和 Robinhood 都提供免傭金交易，降低了散戶的交易成本。

關(guān)鍵：吸引用戶進(jìn)行高頻率交易。

用戶友好的移動(dòng)端體驗(yàn)

模仿：極簡(jiǎn)、直觀的App界面，專為移動(dòng)端設(shè)計(jì)。

關(guān)鍵：讓交易變得像玩游戲一樣簡(jiǎn)單。

創(chuàng)新的資產(chǎn)和功能

零碎股（Fractional Shares）：允許用戶用少量資金購(gòu)買高價(jià)股的一部分，降低投資門檻。

加密貨幣：Robinhood 早期就涉足加密貨幣，Lighter 緊隨其后，提供更多樣化的數(shù)字資產(chǎn)交易。

24/7交易（Robinhood 曾試點(diǎn)）：突破傳統(tǒng)市場(chǎng)時(shí)間限制，提供更靈活的交易（華爾街見(jiàn)聞）。

創(chuàng)新點(diǎn)：Lighter 可能在加密貨幣交易和功能整合上做得更深入。

盈利模式（訂單流付款 - PFOF）

模仿：Lighter 也依賴將用戶訂單（訂單流）賣給大型做市商，從中賺取返利。做市商再通過(guò)“價(jià)差”賺取利潤(rùn)。

關(guān)鍵：這使得傭金可以免費(fèi)，但存在潛在的利益沖突問(wèn)題。 

Lighter 復(fù)制中的挑戰(zhàn)與超越

挑戰(zhàn)：

• 資產(chǎn)深度：Robinhood 資產(chǎn)相對(duì)有限，Lighter 需不斷擴(kuò)展。
• 客戶支持：早期 Robinhood 客戶服務(wù)不足，Lighter 需做得更好。
• 監(jiān)管壓力：PFOF 模式受到的審查日益嚴(yán)格。

超越：

• 深化加密貨幣：Lighter 有機(jī)會(huì)成為加密貨幣領(lǐng)域更專業(yè)、更深入的平臺(tái)。
• 更好的教育資源：提供更優(yōu)質(zhì)的教育內(nèi)容，幫助用戶理解風(fēng)險(xiǎn)。 

總而言之，Lighter 成功復(fù)制 Robinhood 的核心在于低成本、便利化、社交化，并在此基礎(chǔ)上融入更強(qiáng)的加密貨幣屬性，以吸引特定用戶群，但要建立可持續(xù)的商業(yè)模式，就必須解決訂單流的透明度以及提供更廣泛、更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

去中心化永續(xù)合約交易所Lighter將與Hyperliquid競(jìng)爭(zhēng)

硅谷創(chuàng)業(yè)家紛紛從加密轉(zhuǎn)向AI時(shí)，有人選擇逆行。前Citadel交易員Vladimir Novakovski從AI跨足加密，創(chuàng)立去中心化永續(xù)合約交易所Lighter，剛好趕上本輪周期的Perp DEX熱潮。近日更完成Founders Fund領(lǐng)投的6,800萬(wàn)美元融資，估值高達(dá)15億美元。

從AI前進(jìn)加密：Lighter立足L2與Hyperliquid競(jìng)爭(zhēng)

Fortune報(bào)導(dǎo)，在ChatGPT掀起AI浪潮后，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者選擇遠(yuǎn)離加密市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向人工智能。但Vladimir Novakovski反其道而行。

他在2022年創(chuàng)立了Lighter，定位為去中心化永續(xù)合約的交易場(chǎng)所，采用以太坊L2架構(gòu)運(yùn)行，這是與Hyperliquid L1的最大不同。這使其能在降低交易費(fèi)用的同時(shí)，依然實(shí)現(xiàn)即時(shí)結(jié)算與透明的交易紀(jì)錄。

據(jù)悉，該P(yáng)erp DEX也正計(jì)劃上線現(xiàn)貨交易(spot trading)服務(wù)。

投資陣容華麗：Founders Fund領(lǐng)投、Robinhood參投

Lighter近日完成最新一輪融資，金額達(dá)到6,800萬(wàn)美元，由硅谷投資大佬Peter Thiel的Founders Fund和Ribbit Capital領(lǐng)投，Haun Ventures與Robinhood參投。

知情人士透露，該輪融資讓公司估值來(lái)到15億美元，交易形式包含股權(quán)與尚未發(fā)行代幣的認(rèn)股權(quán)(token warrants)。若加上2024年由Haun Ventures與Craft Ventures領(lǐng)投的2,100萬(wàn)美元上一輪融資，Lighter已總計(jì)募資近9,000萬(wàn)美元。

DeFiLlama數(shù)據(jù)顯示，Lighter目前TVL來(lái)到11.7億美元，24小時(shí)交易量高達(dá)112億美元，未平倉(cāng)合約達(dá)16.2億美元。

16歲進(jìn)哈佛、18歲進(jìn)Citadel：創(chuàng)辦人的傳奇經(jīng)歷

出生于俄羅斯后移民美國(guó)的Vladimir Novakovski，在求學(xué)時(shí)期可以說(shuō)是馳騁天下，16歲入學(xué)哈佛、18歲便進(jìn)入知名對(duì)沖基金Citadel工作，就此在工程與交易領(lǐng)域累積近15年經(jīng)驗(yàn)，成為典型的技術(shù)交易員。

Novakovski隨后與前同事Scott Wu創(chuàng)辦Lunchclub，一個(gè)基于AI驅(qū)動(dòng)的社群媒合平臺(tái)，后續(xù)該團(tuán)隊(duì)的八成也成了現(xiàn)在Lighter的核心開發(fā)者。

DeFi新星的野心，Perp DEX角力加劇

Perp DEX在今年已成為DeFi生態(tài)系中最具活力的領(lǐng)域之一，不僅交易量屢創(chuàng)新高，平臺(tái)創(chuàng)新與策略產(chǎn)品更層出不窮。

如今，Lighter從Layer2技術(shù)切入，以公平透明的金融基礎(chǔ)層為愿景，再獲得矽谷多家巨頭加持，有望為該領(lǐng)域增添更激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局。

訂單流支付PFOF，2025零費(fèi)率加密貨幣交易所

其中除了Peter Thiel的Founders Fund以外，筆者特別注意的是Robinhood的參與，因?yàn)長(zhǎng)ighter就是復(fù)制Robinhood的商業(yè)模式。如今Robinhood也參與Lighter，其背后意涵不止于純粹投資。

Lighter，跟Hyperliquid、Aster一樣是鏈上合約交易所最大的特點(diǎn)是0手續(xù)費(fèi)，絕大多數(shù)人會(huì)訝異，0手續(xù)費(fèi)，那交易所賺什么？其實(shí)這早就是經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的商業(yè)模式了，Lighter將散戶的訂單「出售」給做市商。做市商工作是確保流動(dòng)性充足，而在Lighter下單相當(dāng)于把「流動(dòng)性」出售給做市商，也就是收費(fèi)對(duì)象從對(duì)小散戶變成對(duì)做市商了。

這個(gè)商業(yè)模式最知名的就是同樣主打0費(fèi)率的美股、Crypto券商Robinhood。PFOF「訂單流支付」(Payment for Order Flow)這個(gè)數(shù)據(jù)是指交易所每交易1美元能獲得的收益。Robinhood每交易1美元的收益約為0.00026美元。九月初曾有人用Lighter交易量乘上Robinhood的PFOF，算出Lighter若能談到相似的PFOF，年收入約為4.745億美元。

Lighter創(chuàng)世空投份額30%，AMA重點(diǎn)整理

上個(gè)月Lighter官方開了AMA，內(nèi)容整理如下：

• 生態(tài)系統(tǒng)在以太坊(L2模式)構(gòu)建，即將整合Aave/Morph/Uniswap等DeFi應(yīng)用，將LLP代幣化用于L1 DeFi質(zhì)押品。
• 現(xiàn)貨交易預(yù)計(jì)10月下旬/11月初上線，費(fèi)用將為零或遠(yuǎn)低于競(jìng)品的價(jià)格。
• 年底前上線交叉保證金(使用現(xiàn)貨作為永續(xù)合約的抵押品)
• RWA板塊已上線黃金等，年底前上線股票。期權(quán)明年推出，稍后再推出暗池。
• 收入模式及透明度：零售用戶交易免費(fèi)，專業(yè)做市商/高頻交易用戶需支付極低費(fèi)用，收入超出預(yù)期。Lighter將在分級(jí)收費(fèi)規(guī)則最終確定后盡快公布收入狀況。
• 空投、積分與代幣：第一季與第二季的積分空投就占代幣供應(yīng)量的25~30%。社群總分配總額會(huì)到50%(用于未來(lái)的空投/合作伙伴/捐款)。預(yù)計(jì)會(huì)有回購(gòu)和多種代幣用途，包含進(jìn)入專屬/實(shí)驗(yàn)性LP池、市場(chǎng)、降低做市商費(fèi)用、潛在的質(zhì)押。治理將推遲到系統(tǒng)更加去中心化之后，可能約2年。

作為對(duì)比，Hyperliquid創(chuàng)世空投31%代幣，社群獎(jiǎng)勵(lì)38.888%代幣，目前Lighter場(chǎng)外積分價(jià)格已經(jīng)到達(dá)100美元/一分，據(jù)了解近期官方即將空投Meme幣給用戶。

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