去中心化交易所 (DEX) 已于 2025 年進(jìn)入其最強(qiáng)勁的成長(zhǎng)階段之一。10 月份的月交易量突破 6,130 億美元，創(chuàng)下歷史新高，因?yàn)榻灰渍咴诓▌?dòng)加劇和新市場(chǎng)敘事期間轉(zhuǎn)向鏈上交易。在此次激增中，Uniswap、PancakeSwap 和 SushiSwap 仍然是三個(gè)最知名的基于 AMM 的 DEX，每個(gè)都植根于不同的區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)并吸引不同類(lèi)型的用戶(hù)。

盡管這三者都依賴(lài)自動(dòng)做市商，但它們的流動(dòng)性設(shè)計(jì)、激勵(lì)結(jié)構(gòu)和生態(tài)系統(tǒng)策略已以不同的方式演變。這些差異塑造了每個(gè) DEX 在 2025 年的運(yùn)作方式以及它在更成熟的 DeFi 格局中所扮演的角色。

Uniswap vs. PancakeSwap vs. SushiSwap：2025 年 DEX 表現(xiàn)概覽

2025 年，去中心化交易所活動(dòng)顯著擴(kuò)張，因?yàn)楦嘟灰渍咿D(zhuǎn)向鏈上交易以實(shí)現(xiàn)透明度、自我托管和更快的結(jié)算。

2025 年 DEX 市場(chǎng)規(guī)模突破 3 兆美元，年初至今交易量成長(zhǎng) 260% 至 390%

根據(jù) Dune Analytics 的數(shù)據(jù)，DEX 每周交易量在年初約為 450 億至 600 億美元，隨后在第三季度加速，并于 10 月達(dá)到超過(guò) 2,200 億美元，創(chuàng)下今年最強(qiáng)勁的周交易量水平。這比 1 月份的基準(zhǔn)增加了約 260% 至 390%?；顒?dòng)的激增促使從 1 月到 11 月初的累計(jì) DEX 交易量達(dá)到約 3.0 兆至 3.4 兆美元，標(biāo)志著該領(lǐng)域年度擴(kuò)張最為強(qiáng)勁的時(shí)期之一。

DEX 與 CEX 交易量比率逐年增加 | 來(lái)源：The Block

來(lái)自 The Block 的數(shù)據(jù)顯示，DEX 與 CEX 的交易量比率在 10 月份增加到 19.84%，高于一個(gè)月前的 18.83%。這一增長(zhǎng)反映了向去中心化運(yùn)行方式的逐步轉(zhuǎn)變，這得益于更強(qiáng)勁的鏈上參與以及對(duì)透明、無(wú)需許可交易日益增長(zhǎng)的偏好。結(jié)合年初至今全行業(yè)交易活動(dòng) 120% 至 140% 的增長(zhǎng)，不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)份額預(yù)示著 2025 年將成為鏈上交易采用的一個(gè)里程碑式年份。

2025 年 10 月高峰期，DEX 交易量激增 300% | 來(lái)源：Dune

Uniswap：年度交易量達(dá) 1.1 兆美元，并推出 UNIfication 費(fèi)用開(kāi)關(guān)

Uniswap 在 2025 年仍然是最廣泛使用的 DEX 之一，得益于其在以太坊及其 Layer 2 網(wǎng)絡(luò)上的深厚流動(dòng)性和強(qiáng)勁活動(dòng)。根據(jù) Token Terminal 的數(shù)據(jù)，Uniswap 在過(guò)去 365 天內(nèi)處理了約 1.1 兆美元的交易量，并在 10 月份錄得其最大的單月交易量，達(dá)到 1,166 億美元。這表明交易者在波動(dòng)期間繼續(xù)依賴(lài) Uniswap，并且其資金池仍然是以太坊生態(tài)系統(tǒng)中流動(dòng)性的主要來(lái)源。2025 年 11 月 10 日推出的 UNIfication 是一項(xiàng)治理更新，將部分協(xié)議費(fèi)用重新導(dǎo)向 UNI 回購(gòu)和銷(xiāo)毀，增強(qiáng)了對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值捕獲模型的信心。Uniswap 在每周 DEX 排名中始終位居前列，突顯了其作為內(nèi)核運(yùn)行場(chǎng)所的重要性。

PancakeSwap：以 1.2 兆美元領(lǐng)先，受 BNB 迷因幣浪潮推動(dòng)

PancakeSwap 在 2025 年領(lǐng)先 DEX 類(lèi)別，并在年度交易量上超越 Uniswap。根據(jù) Token Terminal 的數(shù)據(jù)，PancakeSwap 在過(guò)去一年中產(chǎn)生了約 1.2 兆美元的交易量，略高于 Uniswap。Dune Analytics 的每周數(shù)據(jù)顯示，PancakeSwap 在 11 月份處理了約 258 億美元的周交易量，這得益于快速且低費(fèi)用的交易。這項(xiàng)活動(dòng)很大程度上受到 中國(guó)迷因幣 在 Four.meme 上發(fā)行的推動(dòng)，這在 2025 年 10 月引發(fā)了 BNB 迷因幣季節(jié)，并推動(dòng)了投機(jī)交易的激增。這種集中的活動(dòng)爆發(fā)提升了 PancakeSwap 的動(dòng)能，并鞏固了其作為任何鏈上最活躍 AMM 生態(tài)系統(tǒng)之一的地位。

SushiSwap：2025 年流動(dòng)性下降，市場(chǎng)份額縮減

SushiSwap 在 2025 年繼續(xù)在多個(gè)鏈上運(yùn)作，但與其早期的巔峰時(shí)期相比，其作用較小。Dune 的每周數(shù)據(jù)和 Token Terminal 的綜合排名顯示，SushiSwap 在 365 天交易量方面已跌出前 10 名 DEX 之外，反映出流動(dòng)性變薄和用戶(hù)增長(zhǎng)放緩。其交易活動(dòng)相對(duì)于 Uniswap 和 PancakeSwap 仍然溫和，并且其市場(chǎng)份額在全年持續(xù)下降。盡管 SushiSwap 仍然服務(wù)于利基社群和特定的跨鏈資產(chǎn)，但隨著更新、流動(dòng)性更好的 AMM 捕獲了大部分鏈上交易流量，其在 2025 年的整體足跡明顯縮小。

什么是 Uniswap 及其運(yùn)作方式？

Uniswap 是一個(gè)創(chuàng)建在 以太坊 上的去中心化交易所，允許用戶(hù)直接從他們的錢(qián)包交易代幣，而無(wú)需依賴(lài)中心化中介。它由 自動(dòng)做市商 (AMM) 模型驅(qū)動(dòng)，流動(dòng)性提供者將代幣對(duì)存入資金池，交易者則以算法確定的價(jià)格與這些資金池進(jìn)行交換。這種設(shè)計(jì)消除了對(duì)訂單簿的需求，并為以太坊及其不斷擴(kuò)展的 Layer 2 生態(tài)系統(tǒng)中的數(shù)千種資產(chǎn)提供持續(xù)的流動(dòng)性。

自 2018 年推出以來(lái)，Uniswap 引入了幾項(xiàng)重要的升級(jí)，提高了資本效率和開(kāi)發(fā)者靈活性。Uniswap v3 增加了集中流動(dòng)性，使 流動(dòng)性提供者 能夠在定義的價(jià)格范圍內(nèi)分配資本。即將推出的 v4 架構(gòu)通過(guò) hooks 擴(kuò)展了這種靈活性，允許開(kāi)發(fā)者實(shí)施自定義資金池邏輯，例如動(dòng)態(tài)費(fèi)用、鏈上限價(jià)訂單或自動(dòng)再平衡策略。Uniswap 現(xiàn)在支持跨網(wǎng)絡(luò)交易，包括 Arbitrum、Optimism、Base 和 Polygon，鞏固了其作為鏈上市場(chǎng)內(nèi)核流動(dòng)性場(chǎng)所的地位。

2025 年 Uniswap 經(jīng)濟(jì)與生態(tài)系統(tǒng)展望

• 交易表現(xiàn)：Uniswap 在過(guò)去 365 天內(nèi)處理了約 1.1 兆美元的交易量，并在 10 月份錄得其有史以來(lái)最大的月交易量，達(dá)到 1,166 億美元

• 價(jià)值對(duì)齊：UNIfication 增強(qiáng)了協(xié)議使用與 UNI 持有者利益之間的聯(lián)系，強(qiáng)化了對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益的信心

• 生態(tài)系統(tǒng)實(shí)力：資金充足的財(cái)庫(kù)和活躍的治理支持持續(xù)的開(kāi)發(fā)、安全和多鏈擴(kuò)張

UNI 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)概覽

• 最大供應(yīng)量：10 億 UNI

• 歸屬完成：初始分配于 2024 年完全歸屬

• 治理角色：UNI 持有者對(duì)協(xié)議升級(jí)、費(fèi)用開(kāi)關(guān)和生態(tài)系統(tǒng)資金進(jìn)行投票

• 財(cái)庫(kù)管理：Uniswap 基金會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督贈(zèng)款、工具、審計(jì)和長(zhǎng)期生態(tài)系統(tǒng)支持

• 回購(gòu)機(jī)制：UNIfication（2025 年 11 月推出）將部分協(xié)議費(fèi)用重新導(dǎo)向，用于在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi) UNI 并將其銷(xiāo)毀

• 費(fèi)用開(kāi)關(guān)和價(jià)值累積目標(biāo)：將 UNI 從純粹的治理代幣轉(zhuǎn)變?yōu)榕c協(xié)議收入掛鉤的資產(chǎn)

什么是 PancakeSwap 及其運(yùn)作方式？

PancakeSwap 是一個(gè)創(chuàng)建在 BNB Chain 上的去中心化交易所，允許用戶(hù)使用自動(dòng)做市商 (AMM) 模型直接從他們的錢(qián)包交易代幣。流動(dòng)性提供者將代幣對(duì)提供給流動(dòng)性池，交易者則以算法確定的價(jià)格與這些資金池進(jìn)行交換。其低費(fèi)用環(huán)境和快速區(qū)塊速度使 PancakeSwap 在散戶(hù)交易者、迷因幣社群和尋求廉價(jià)鏈上運(yùn)行的用戶(hù)中特別受歡迎。

PancakeSwap 于 2020 年推出，已發(fā)展成為所有生態(tài)系統(tǒng)中最活躍的 AMM 之一。盡管其內(nèi)核活動(dòng)仍集中在 BNB Chain 上，但該協(xié)議已擴(kuò)展到多個(gè)網(wǎng)絡(luò)，包括以太坊、Arbitrum 和 Aptos。除了代幣交換，PancakeSwap 還提供收益耕作、預(yù)測(cè)市場(chǎng)、彩票系統(tǒng)和原生啟動(dòng)板，使其成為 BNB Chain 生態(tài)系統(tǒng)中一個(gè)廣泛面向消費(fèi)者的中心。

2025 年 PancakeSwap 經(jīng)濟(jì)與生態(tài)系統(tǒng)展望

• 交易表現(xiàn)：在過(guò)去 365 天內(nèi)產(chǎn)生了約 1.2 兆美元的交易量，并在 2025 年末領(lǐng)先每周 DEX 排名

• 散戶(hù)動(dòng)能：受益于 BNB Chain 迷因幣浪潮，由 Four.meme 上的新代幣發(fā)行觸發(fā)，該浪潮在 10 月達(dá)到頂峰，顯著提升了交易活動(dòng)

• 運(yùn)行優(yōu)勢(shì)：快速的區(qū)塊時(shí)間和低廉的費(fèi)用繼續(xù)吸引高頻散戶(hù)用戶(hù)和投機(jī)資金流

• 生態(tài)系統(tǒng)擴(kuò)張：多鏈部署擴(kuò)大了訪問(wèn)范圍，而 BNB Chain 仍然是其主要的流動(dòng)性基礎(chǔ)

CAKE 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)概覽

• 發(fā)行模型：CAKE 沒(méi)有固定的最大供應(yīng)量，發(fā)行量分配給流動(dòng)性提供者和質(zhì)押者

• 發(fā)行量減少：代幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 3.0 減少了每日發(fā)行量，以減緩?fù)ㄅ虿⑻岣唛L(zhǎng)期可持續(xù)性

• 銷(xiāo)毀機(jī)制：來(lái)自交換、永續(xù)合約、IFO、彩票和其他產(chǎn)品的部分費(fèi)用用于銷(xiāo)毀 CAKE

• 通縮目標(biāo)：長(zhǎng)期目標(biāo)是穩(wěn)步減少流通供應(yīng)量并增加價(jià)值密度

• 治理角色：CAKE 持有者參與協(xié)議的治理決策

• 財(cái)庫(kù)使用：支持生態(tài)系統(tǒng)激勵(lì)、運(yùn)營(yíng)、社區(qū)倡議和產(chǎn)品增長(zhǎng)

什么是 SushiSwap 及其運(yùn)作方式？

SushiSwap 是一個(gè)去中心化交易所，最初于 2020 年作為 Uniswap 的社區(qū)驅(qū)動(dòng)分叉推出。在 2020 年 DeFi 夏季期間，它運(yùn)行了一次戰(zhàn)略性的「吸血鬼攻擊」，通過(guò)更高的挖礦激勵(lì)吸引了 Uniswap 的大部分流動(dòng)性，從而廣為人知。與其他 AMM 一樣，SushiSwap 允許用戶(hù)通過(guò)流動(dòng)性池而不是訂單簿直接從他們的錢(qián)包交易代幣，并且早期它通過(guò)收益耕作、質(zhì)押以及圍繞其 AMM 分層的其他 DeFi 產(chǎn)品獲得了關(guān)注。

隨著時(shí)間的推移，SushiSwap 擴(kuò)展成為一個(gè)多鏈 DEX，在以太坊、Arbitrum、Polygon、Avalanche 和其他幾個(gè)網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)作。該協(xié)議引入了 Kashi 借貸和 BentoBox 等功能，旨在將其產(chǎn)品套件擴(kuò)展到標(biāo)準(zhǔn)交換之外。盡管它因其在 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中的歷史作用而仍然廣為人知，但其中許多產(chǎn)品此后已被棄用或縮減，并且隨著更新、更具流動(dòng)性的 AMM 和鏈原生 DEX 捕獲了更強(qiáng)的流動(dòng)性和用戶(hù)增長(zhǎng)，SushiSwap 逐漸失去了競(jìng)爭(zhēng)力。

2025 年 SushiSwap 經(jīng)濟(jì)與生態(tài)系統(tǒng)展望

• 交易表現(xiàn)：根據(jù) Token Terminal 和 Dune Analytics 的數(shù)據(jù)，按 365 天交易量計(jì)算，排名在前 10 名 DEX 之外

• 流動(dòng)性深度：與 Uniswap 和 PancakeSwap 相比，主要交易對(duì)的流動(dòng)性較低

• 市場(chǎng)份額：2025 年全年對(duì)整體 DEX 交易量的貢獻(xiàn)持續(xù)下降

• 用戶(hù)留存：維持利基社群和多鏈用戶(hù)，但整體增長(zhǎng)勢(shì)頭已放緩

SUSHI 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)概覽

• 最大供應(yīng)量：約 2.5 億 SUSHI

• 發(fā)行模型：新的 SUSHI 分配給流動(dòng)性提供者和質(zhì)押者

• 治理角色：SUSHI 持有者對(duì)提案、財(cái)庫(kù)使用和協(xié)議方向進(jìn)行投票

• 價(jià)值對(duì)齊：歷史上的 xSUSHI 收益分享模型已演變，獎(jiǎng)勵(lì)結(jié)構(gòu)隨時(shí)間推移而變化

• 財(cái)庫(kù)使用：分配用于開(kāi)發(fā)、社區(qū)運(yùn)營(yíng)和持續(xù)的協(xié)議維護(hù)

Uniswap vs. PancakeSwap vs. SushiSwap：關(guān)鍵指針比較 (2025)

隨著 DEX 活動(dòng)在 2025 年攀升至新高，主要 AMM 之間的性能差距變得更加明顯。Uniswap、PancakeSwap 和 SushiSwap 各自沿著不同的軌跡發(fā)展，導(dǎo)致了獨(dú)特的流動(dòng)性概況、費(fèi)用結(jié)構(gòu)和用戶(hù)群。下表重點(diǎn)介紹了它們最重要的差異，以幫助闡明每個(gè)協(xié)議目前在市場(chǎng)中的地位。

• Uniswap：最適合以太坊及其 L2 生態(tài)系統(tǒng)中的深度流動(dòng)性、可靠運(yùn)行和多鏈交易。

• PancakeSwap：最適合 BNB Chain 上的快速、低成本散戶(hù)交易和高交易量迷因幣活動(dòng)。

• SushiSwap：最適合依賴(lài)其更廣泛但較小流動(dòng)性足跡的利基多鏈用戶(hù)。

總結(jié)

Uniswap 在以太坊及其 L2 生態(tài)系統(tǒng)中提供最深厚的流動(dòng)性和最可靠的運(yùn)行。PancakeSwap 在 BNB Chain 上以散戶(hù)驅(qū)動(dòng)的活動(dòng)中領(lǐng)先，得益于快速交易和低費(fèi)用。SushiSwap 仍然在多個(gè)鏈上活躍，但在 2025 年，其在整體 DEX 流動(dòng)性中的份額要小得多。

在這三者之間做出選擇取決于交易優(yōu)先級(jí)。重視運(yùn)行品質(zhì)的用戶(hù)傾向于選擇 Uniswap，尋求低成本和高交易量散戶(hù)市場(chǎng)的用戶(hù)則傾向于 PancakeSwap，而利基多鏈交易者可能仍會(huì)使用 SushiSwap 進(jìn)行特定交易對(duì)。了解這些差異有助于交易者選擇最符合其策略的平臺(tái)。

到此這篇關(guān)于Uniswap、PancakeSwap、SushiSwap 比較：2025 年最佳去中心化交易所的文章就介紹到這了,更多相關(guān)三大去中心化交易所對(duì)比內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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