上漲信號(hào)顯現(xiàn),加密行情將迎來新一輪爆發(fā)?一文分析
十月進(jìn)入尾聲，加密市場似乎有了一些上漲的趨勢。
過去兩個(gè)月，「謹(jǐn)慎」這兩個(gè)字幾乎成了加密市場的主旋律，特別是經(jīng)歷了 1011 大暴跌之后。這場大跌的影響慢慢過去，市場情緒似乎沒有繼續(xù)惡化，反而有了新的希望。
從下旬開始，一些上漲的信號(hào)逐漸顯現(xiàn)：凈流入數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正、山寨幣 ETF 批量獲批、降息預(yù)期升溫。
ETF 資金回流，機(jī)構(gòu)重新上車
十月最亮眼的數(shù)據(jù)來自 ETF。
比特幣現(xiàn)貨 ETF 本月累計(jì)凈流入 42.1 億美元，徹底扭轉(zhuǎn)了 9 月 12.3 億美元的流出趨勢。資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá) 1782 億美元，占比特幣總市值的 6.8%。單看 10 月 20 日至 27 日這一周，就有 4.46 億美元新資金涌入，其中貝萊德旗下的 IBIT 獨(dú)占 3.24 億美元，持倉量現(xiàn)已超過 80 萬枚 BTC。
對(duì)傳統(tǒng)金融市場來說，ETF 流入是最直接的看多指標(biāo)——它比社交媒體上的熱度更誠實(shí)，也比 K 線圖更真實(shí)。
更重要的是，這輪上漲真正帶著「機(jī)構(gòu)味道」。Morgan Stanley 已經(jīng)向所有財(cái)富管理客戶開放 BTC 和 ETH 配置； JPMorgan 則允許機(jī)構(gòu)客戶用比特幣作為貸款抵押物；
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)平均加密資產(chǎn)配置比例已升至 5%，創(chuàng)歷史新高。而且，85% 的機(jī)構(gòu)表示已經(jīng)分配或計(jì)劃分配加密資產(chǎn)。
雖然與比特幣現(xiàn)貨 ETF 相比，以太坊 ETF 顯得有些失色。十月累計(jì)凈流出 5.55 億美元，是今年 4 月以來的首次連續(xù)凈流出，主要流出來自富達(dá)和貝萊德旗下的 ETH 基金。
但這似乎也是一個(gè)新的信號(hào)，意味著資金在輪動(dòng)，從 ETH 轉(zhuǎn)向上升空間更大的 BTC 和 SOL，也或者是在為新的 ETF 做準(zhǔn)備。
一大批山寨幣 ETF 來了
10 月 28 日，美國首批山寨幣 ETF 正式上線，覆蓋了 Solana、Litecoin 和 Hedera 三個(gè)項(xiàng)目。Bitwise 和灰度推出了 SOL ETF，Canary Capital 的 LTC 和 HBAR ETF 也獲批在納斯達(dá)克交易。
但這只是開始。
據(jù)報(bào)道，目前還有 155 種山寨幣 ETF 正在等待審批，覆蓋 35 種主流資產(chǎn)，總規(guī)模預(yù)計(jì)將超過比特幣與以太坊 ETF 的前兩輪初期流入。
如果全部放行，市場可能迎來一次前所未有的「流動(dòng)性沖擊波」。
歷史上，比特幣 ETF 的推出讓資金流入累積超過 500 億美元，以太坊 ETF 也帶來了 250 億美元的資產(chǎn)增量。
ETF 不只是一個(gè)金融產(chǎn)品，更像是資金的「進(jìn)場通道」。當(dāng)這條通道從 BTC、ETH 擴(kuò)展到 SOL、XRP、LINK、AVAX 等山寨幣時(shí)，整個(gè)市場的估值體系都會(huì)被重新定價(jià)。
機(jī)構(gòu)對(duì)加密資產(chǎn)的興趣越來越濃厚了。
此外，ProShares 正準(zhǔn)備上線 CoinDesk 20 ETF，追蹤包括 BTC、ETH、SOL、XRP 等 20 種資產(chǎn)； REX-Osprey 的 21-Asset ETF 則更進(jìn)一步，允許持有者獲得 ADA、AVAX、NEAR、SEI、TAO 等代幣的質(zhì)押收益。
單是追蹤 Solana 的 ETF，就有 23 只在等待批準(zhǔn)。這種密集布局，幾乎等于公開宣告：機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)曲線，正在從比特幣延伸到整個(gè) DeFi 生態(tài)。
從宏觀面看，這種流動(dòng)性擴(kuò)張潛力巨大。截至 2025 年 10 月，全球穩(wěn)定幣總市值接近 3000 億美元。這筆「流動(dòng)性準(zhǔn)備金」一旦被 ETF 激活，將形成強(qiáng)大的資金乘數(shù)效應(yīng)。以比特幣 ETF 為例，每 1 美元流入 ETF，最終會(huì)放大至數(shù)倍的市值增長。
如果同樣的邏輯復(fù)制到山寨 ETF，數(shù)百億美元的新資本可能推動(dòng)整個(gè) DeFi 生態(tài)再度繁榮。
降息的風(fēng)，再次吹來了新的流動(dòng)性
除了 ETF，另一個(gè)改變行情的因素來自老生常談的宏觀層面。
10 月 29 日，美聯(lián)儲(chǔ)有 98.3% 的概率將降息 25 個(gè)基點(diǎn)。市場似乎已提前消化這一預(yù)期，美元指數(shù)走弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體走強(qiáng)，比特幣順勢突破 11.49 萬美元。
降息意味著什么？意味著資金要重新找出口。
而在傳統(tǒng)市場普遍缺乏想象力的 2025 年，加密，成了那個(gè)「還在講故事」的地方。
更有趣的是，這輪利好不僅來自市場，還來自政策。
10 月 27 日，白宮提名 Michael Selig 出任 CFTC 主席，這位前加密律師的態(tài)度一向友好； SEC 也更新了 ETP 創(chuàng)建機(jī)制，允許加密 ETF 進(jìn)行原地贖回，極大簡化操作。
在「監(jiān)管友好」這個(gè)話題上，美國市場已經(jīng)不只是松口，而是開大門。政府不再壓制創(chuàng)新，而是試著讓加密產(chǎn)業(yè)「合規(guī)地存在」。
鏈上的數(shù)字也在同步印證這一切。
DeFi 總鎖倉量 (TVL) 在 10 月增長 3.48%，達(dá)到 1575 億美元。其中以太坊鏈 TVL 達(dá) 886 億美元，增長 4%;Solana 漲 7%;BSC 漲幅更是達(dá)到 15%。這代表的不只是「資金回流」，更是信任回流。
加上比特幣期貨未平倉合約總額升至 537 億美元，資金費(fèi)率為正，說明多頭在主導(dǎo)市場。鯨魚錢包也在加倉，有大戶在 5 小時(shí)內(nèi)買入 3.5 億美元的 BTC。在二級(jí)市場，Uniswap 月交易量超 1610 億美元，Raydium 突破 200 億美元，生態(tài)的活躍度在持續(xù)上升。
這些鏈上指標(biāo)構(gòu)成了最硬核的多頭證據(jù)：資金在動(dòng)、倉位在增、交易在熱。
頂級(jí)分析師為什么看漲
Arthur Hayes：四年周期已死，流動(dòng)性周期永生
在周四一篇題為《Long Live the King（國王萬歲）》的博客文章中，Arthur Hayes 寫道，雖然一些加密貨幣交易者預(yù)計(jì)比特幣將很快達(dá)到周期頂峰并在明年暴跌，但他認(rèn)為這次情況會(huì)有所不同。
他的核心觀點(diǎn)是：比特幣的「四年周期」已經(jīng)失效了，因?yàn)檎嬲龥Q定行情的，從來不是「減半」，而是全球流動(dòng)性周期——尤其是美元與人民幣的貨幣政策共振。
過去三輪牛熊似乎都遵循「減半后牛市、四年一輪回」的節(jié)奏，但那只是表象。Hayes 認(rèn)為，這個(gè)節(jié)奏之所以成立，是因?yàn)槊恳惠喍记『冒l(fā)生在美元或人民幣大幅擴(kuò)表、利率極低、全球信用寬松的時(shí)期。比如：
2009–2013：美聯(lián)儲(chǔ)無限 QE、中國大舉放貸；
2013–2017：人民幣信用擴(kuò)張推動(dòng) ICO 熱潮；
2017–2021：特 朗普、拜登時(shí)代的「直升機(jī)撒錢」帶來流動(dòng)性泛濫。
而當(dāng)這兩種貨幣的信用擴(kuò)張放緩，比特幣的牛市也隨之終結(jié)。換句話說，比特幣不過是全球貨幣放水的晴雨表。
到了 2025 年，這種「減半驅(qū)動(dòng)」的邏輯徹底崩塌。因?yàn)槊乐袃蓢呢泿耪咭堰M(jìn)入一種新的常態(tài)——政治壓力要求持續(xù)寬松，流動(dòng)性再也不會(huì)按周期收緊。
美國需要「跑熱經(jīng)濟(jì)」來稀釋債務(wù)，特 朗普施壓降息、財(cái)政擴(kuò)張；中國為對(duì)抗通縮，也在釋放信貸。兩國都在向市場注入資金。
所以 Hayes 的結(jié)論是：「四年周期已死。真正的周期，是流動(dòng)性的周期。只要美中繼續(xù)印鈔，比特幣就還會(huì)漲?！?/p>
這意味著未來的加密市場不再被「減半」時(shí)間表所左右，而要看「美元與人民幣的方向」。他用一句話收尾：「國王已死，國王萬歲」——舊周期終結(jié)了，但新的、由流動(dòng)性主導(dǎo)的比特幣周期，才剛剛開始。
Raoul Pal：5.4 年周期替代傳統(tǒng) 4 年周期
Raoul Pal 的 5 年周期理論代表了對(duì)傳統(tǒng)比特幣 4 年減半周期的根本性重構(gòu)。他認(rèn)為，傳統(tǒng)的 4 年周期并非由比特幣協(xié)議本身驅(qū)動(dòng)，而是過去三個(gè)周期 (2009-2013、2013-2017、2017-2021) 恰好與全球債務(wù)再融資周期重合的結(jié)果。
這些周期的結(jié)束都源于貨幣緊縮政策，而非減半事件本身。
這一理論轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵在于 2021-2022 年期間美國債務(wù)平均到期期限的結(jié)構(gòu)性變化。在接近零利率的環(huán)境下，美國財(cái) 政部將債務(wù)平均加權(quán)到期期限從約 4 年延長至 5.4 年。
這種延長不僅影響了債務(wù)再融資的時(shí)間表，更重要的是改變了全球流動(dòng)性釋放的節(jié)奏，從而將比特幣的周期性峰值從傳統(tǒng)的 2025 年第四季度推遲至 2026 年第二季度，這也預(yù)示著 2025 年第四季度將會(huì)是回升行情。
在 Raoul Pal 看來，全球債務(wù)總量已達(dá)約 300 萬億美元，其中約 10 萬億美元即將到期 (主要是美國國債和企業(yè)債券)，需要大規(guī)模流動(dòng)性注入以避免收益率飆升。每萬億美元流動(dòng)性增加與 5-10% 的股票、加密貨幣收益相關(guān)。對(duì)于加密貨幣，10 萬億美元再融資可能向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)注入 2-3 萬億美元，推動(dòng) BTC 從 2024 年低點(diǎn) 6 萬美元漲至 2026 年的 20 萬美元以上。
因此 Pal 的模型預(yù)測，2026 年第二季度將見證史無前例的流動(dòng)性峰值。當(dāng) ISM 突破 60 時(shí)，將觸發(fā)比特幣進(jìn)入「香蕉區(qū)」，目標(biāo)價(jià)格 20-45 萬美元。
到此這篇關(guān)于上漲信號(hào)顯現(xiàn),加密行情將迎來新一輪爆發(fā)?一文分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密行情內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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