現(xiàn)貨以太坊 ETF 流入達 2.16 億美元，ETH價格尚未“鎖定”在 5,000 美元解讀
以太坊價格和現(xiàn)貨ETF流入有所回升，但是否能夠上漲至5000美元，仍取決于投資者對美國及全球經(jīng)濟的信心。
關鍵要點：
- 盡管標普500指數(shù)上漲且現(xiàn)貨以太坊（ETH）ETF出現(xiàn)凈流入，但以太坊（ETH）仍難以獲得明顯的上行動能。
- 機構持續(xù)增持，但鏈上活躍度下降，5000美元ETH目標依然充滿不確定性。
以太坊（ETH）在過去兩周于4200至4500美元區(qū)間窄幅波動，這是其8月24日短暫觸及4956美元歷史高點后的盤整階段。隨著美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)弱于預期，標普500指數(shù)周四創(chuàng)下歷史新高，以太坊交易者正在評估后續(xù)上漲動能的可能性。
ETH兩個月期貨年化溢價。來源：laevitas.ch
目前，以太坊期貨較標準ETH現(xiàn)貨市場溢價為5%，反映杠桿買方需求偏弱。在中性市場環(huán)境下，期貨溢價通常在5%至10%之間，以體現(xiàn)更長的結算周期。值得注意的是，即使8月以太坊一度突破4800美元，也未能激發(fā)交易者持續(xù)的看漲情緒。
美國現(xiàn)貨以太坊ETF每日凈流量，美元。來源：CoinGlass
以太坊衍生品市場呈現(xiàn)看跌趨勢，與以太坊現(xiàn)貨ETF連續(xù)10天凈流出同時發(fā)生，直至周一這一趨勢才結束。周二和周三，ETF凈流入達2.16億美元，但這一趨勢逆轉(zhuǎn)并未帶來持續(xù)的看漲動能，令交易者對2025年ETH能否達到5000美元產(chǎn)生疑問。
以太坊網(wǎng)絡手續(xù)費下降令部分投資者感到失望，盡管這一現(xiàn)象影響了整個加密貨幣市場。
按30天費用排名的區(qū)塊鏈，美元。來源：Nansen
以太坊鏈近30天手續(xù)費總計4200萬美元，較上月下降7%。相比之下，波場手續(xù)費下降12%，Solana（SOL）手續(xù)費下降2%。以太坊主網(wǎng)活躍地址數(shù)基本持平，但Base、Arbitrum和Polygon等Layer2網(wǎng)絡的活躍度則大幅下降。
盡管鏈上活動下降，機構仍在購買以太坊
即便鏈上活躍度下降，機構投資者依然持續(xù)增持以太坊以用于長期儲備。Strategic ETH Reserve數(shù)據(jù)顯示，Bitmine Immersion Tech（BMNR）在過去七天內(nèi)增持了202,500枚ETH，價值逾8.8億美元。該美股上市公司目前持有的以太坊總價值已超91億美元。
盡管標普500指數(shù)近期上漲，但這并不意味著市場對整體經(jīng)濟前景持樂觀預期。初請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)下自2021年10月以來新高后，交易者愈發(fā)認為美聯(lián)儲將被迫降息。
當前股市表現(xiàn)越來越接近黃金，而非傳統(tǒng)依靠盈利進行分紅和回購的風險資產(chǎn)。相比之下，以太坊等加密貨幣在經(jīng)濟下行風險下仍然更具風險。只有宏觀經(jīng)濟不確定性緩解，ETH價格才有望達到5000美元。
ETH價格何時能突破5000美元？
當前以太坊價格在4700美元附近波動，技術面顯示需突破4869美元歷史前高才能挑戰(zhàn)5000美元大關12。機構資金持續(xù)流入為ETH提供支撐，9月2日單日凈流入達1.076億美元，8月ETF單周流入14億美元2。
關鍵時間節(jié)點預測
- 短期（1-3個月）：若有效突破4530-4800美元阻力區(qū)間，可能開啟新上漲周期2
- 中期（2025年內(nèi)）：需ETF持續(xù)流入等催化劑，F(xiàn)undstrat預測或達10000美元3
- 長期：監(jiān)管環(huán)境改善和機構采用將推動ETH估值重構4 。
風險提示
- 衍生品未平倉頭寸創(chuàng)604.4億美元新高，高杠桿可能放大波動3
- 美聯(lián)儲政策變化可能影響市場流動性4
- 技術面短期存在超買回調(diào)風險
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