幣安前 CFO 布萊恩·施羅德（Brian Shroder）要在菲律賓發(fā)穩(wěn)定幣
菲律賓每年 400 億美元的外匯市場，他準備吃一半。
周瑋的職業(yè)軌跡，某種意義上折射了加密行業(yè)過去七年的劇烈波動。
2018 年，他作為首位非加密出身的職業(yè)經(jīng)理人加入幣安，主導投資并購、法幣業(yè)務與全球合規(guī)拓展，親歷交易所擴張的狂飆年代。
2021 年離開幣安后，他接手菲律賓本土支付與加密平臺 Coins.ph，把視線投向一個更具體、卻更具挑戰(zhàn)性的賽道——穩(wěn)定幣。
三年時間里，全球穩(wěn)定幣格局發(fā)生了深刻變化。美國國會推進穩(wěn)定幣法案，Circle 成功 IPO；香港正式落地穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，試圖借穩(wěn)定幣撬動跨境結(jié)算與金融創(chuàng)新。穩(wěn)定幣正在從“交易所的工具”走向“金融體系的基建”，新的競爭周期已經(jīng)展開。
而在東南亞，菲律賓成為一個特殊的試驗場。這里不僅是全球第四大匯款市場，每年約有 400 億美元的海外勞工匯款流入。
同時，菲律賓央行在 2024 年批準 Coins.ph 發(fā)行本地比索掛鉤的穩(wěn)定幣 PHPC，并在 2025 年夏天正式走出監(jiān)管沙盒，成為全球首批進入全面落地階段的合規(guī)穩(wěn)定幣項目之一。
這意味著穩(wěn)定幣第一次在一個“高匯款、高依賴美元”的市場完成制度化落地。它不僅是區(qū)域性的金融實驗，更是觀察全球穩(wěn)定幣未來走向的窗口：穩(wěn)定幣能否真正進入跨境支付與外匯結(jié)算？能否在合規(guī)框架下挑戰(zhàn)傳統(tǒng)銀行體系？
因此，我們選擇在這一時間點專訪幣安前 CFO、現(xiàn) Coins.ph CEO 周瑋。他的職業(yè)身份橫跨傳統(tǒng)金融與加密原生機構(gòu)，他的個人轉(zhuǎn)型與 PHPC 的落地，也許能為我們回答一個更宏觀的問題：在全球穩(wěn)定幣競爭的新周期中，誰將定義未來的規(guī)則？
從幣安到 Coins.ph：周瑋如何理解加密世界的合規(guī)與全球化？
動察：在幣安時，您做的投資和并購主要是針對合規(guī)和法幣兌換類公司嗎？
周瑋：從加入幣安起，公司內(nèi)部幾乎所有大型并購案例都由我牽頭或主導。當時公司雖然已有合規(guī)與法律業(yè)務團隊，但在落地新業(yè)務時，路徑主要有四種：自行組建團隊直接做、內(nèi)部孵化、投資、或并購。
考慮到我們始終將“速度”作為首要標準，并購往往是最快的方式。相比從零申請牌照（通常需要一到兩年時間，甚至很多國家當時根本沒有加密牌照制度），通過收購具備現(xiàn)有資質(zhì)的企業(yè)，可以立刻獲得業(yè)務開展所需的渠道。
尤其在 2017 至 2020 年間，愿意為加密企業(yè)提供服務的金融機構(gòu)非常稀少。如果當?shù)毓疽呀?jīng)擁有銀行渠道或支付通道，我們通過投資或并購的方式切入，往往能比自行設立公司、申請牌照、再去開設銀行賬戶快得多。
比如，當我們找到能夠打通歐元、比索或日元法幣通道的合作方，這等于為幣安提供了更多用戶資金進出的窗口。
因此，我們嘗試了各種方式：在美國、新加坡、韓國、歐盟、英國等地直接設立法幣交易所；在部分市場通過合作伙伴打通合規(guī)與支付渠道；在拉美和非洲等地區(qū)，則直接與當?shù)刈庸竞捅就两鹑跈C構(gòu)合作，以取得資金進出口的權限。
無論是設立、投資、并購還是合作，我們都會選擇最快、最有效的路徑。
回頭來看，這種廣泛而多元的策略，讓幣安在當時的中資出海交易所與美資交易所中走在了最前沿。直到今天，幣安在法幣通道的覆蓋范圍和涉足的國家廣度，仍然是行業(yè)中最全面的之一。
當時拿的牌照主要有哪些？
周瑋：在全球范圍內(nèi)，交易所牌照和支付牌照的獲取方式各不相同。以美國為例，至今并沒有針對加密交易所的統(tǒng)一牌照制度，很多業(yè)務是通過支付類牌照（MTL）來覆蓋行業(yè)服務的。
而截至 2025 年，除了歐盟統(tǒng)一監(jiān)管下的 34 個國家，全球真正意義上頒發(fā)加密交易所牌照的國家也只有二十余個。
在一些市場，可以依靠證券經(jīng)紀（Broker）牌照來開展交易服務；在另一些地方，則通過支付牌照切入。
每個司法轄區(qū)的法律框架都不一樣，這也意味著，如果想服務全球超過百種法幣，就必須采取不同的方式和本地化用戶體驗，確保用戶能以最快的方式將資金存入交易所。
在我 2018 年加入幣安時，負責的第一件事情就是這類法幣業(yè)務。我是公司第一個專職負責這一領域的員工。當時對流程還很陌生，似乎并不復雜，但隨著深入推進才發(fā)現(xiàn)其中水很深，直到今天依然有許多人沒能真正理清。
在那個階段，USDT 是全球主要的交易所出入金工具。只要獲得 USDT，就能在交易所完成交易，而其獲取渠道五花八門。以美國為例，可以通過 Coinbase 合規(guī)購買；在 2018-2019 年，中國用戶主要依賴火幣和 OK 的 P2P 市場進行上游供給。
其他國家則根據(jù)本地條件不同，通過合規(guī)渠道接入，例如歐洲用戶當時也常通過 Coinbase 與 Kraken 進行交易，這些平臺背后有銀行體系的支持。
因此，我們開始探索能否直接在本地取得牌照，開設銀行賬戶，從而為歐元、美元等主要法幣建立官方的入金通道。這不僅是合規(guī)拓展的重要一步，也是提升用戶體驗和資金流動效率的核心策略。
動察：穩(wěn)定幣到法幣的兌換過程，成本和難點在哪里？有哪些坑是很多公司沒意識到的？
周瑋：我認為，這個行業(yè)的坑很多，尤其是對來自傳統(tǒng)金融機構(gòu)的人，或者各國的“小白”用戶而言更是如此。穩(wěn)定幣的使用體驗與難度，實際上在不同國家和地區(qū)差異很大。
比如在香港、新加坡、菲律賓、泰國、日本、韓國等亞洲市場，當?shù)匾呀?jīng)有相對完善的法規(guī)體系和能夠服務加密行業(yè)的金融機構(gòu)。以日本為例，早在 2017 年就推出了加密行業(yè)牌照制度，因此用戶可以通過銀行、支付機構(gòu)或錢包，將日元直接存入由日本金融廳（JFSA）監(jiān)管的交易所賬戶中購買比特幣。
不過，日本在穩(wěn)定幣上的監(jiān)管相對嚴格，USDT 的獲取渠道有限，而 USDC 基本可以使用。
泰國也是類似的案例。我們在泰國的業(yè)務早在 2016、2017 年就開始服務當?shù)赜脩簦畛蹩梢杂锰┿彛═HB）買入比特幣，如今依然可以直接用泰銖購買 USDT。
每個國家的反洗錢法律不同，對法幣入金金額、購買額度以及提幣目標地都有各自的管理要求。但整體而言，只要是合法居民或企業(yè)，在這些被監(jiān)管的交易所開戶并用當?shù)刎泿牛ㄈ缦愀鄣母蹘?美元、新加坡的新幣/美元）購買 USDT 或 USDC，并不算困難。
在菲律賓，我們的交易所也為持有當?shù)毓ぷ骱炞C的華人提供服務；新加坡和美國同樣如此。美國有 Coinbase 這樣的合規(guī)渠道，歐洲用戶也能通過 Coinbase 或 Kraken 完成美元、歐元入金。
對于機構(gòu)來說，穩(wěn)定幣與法幣的兌換有兩種方式：第一，可以直接在 Circle 開設機構(gòu)賬戶，通過其 Minting Program 將美元兌換為 USDC，或?qū)?USDC 贖回為美元（有日額度限制）。
第二，也是更常見的方式——通過交易所。不僅是法幣與穩(wěn)定幣的兌換，交易所還承擔著跨鏈兌換（同一穩(wěn)定幣在不同區(qū)塊鏈間轉(zhuǎn)換）和跨穩(wěn)定幣兌換（如 USDT 與 USDC 的互換）的功能。
回到我在幣安初期接觸 USDT 法幣通道的經(jīng)歷，當時的穩(wěn)定幣生態(tài)相對簡單——種類少，參與者少。USDC 是 2019 年才進入主流流通的。
在 2014-2018 年，大部分交易所的核心穩(wěn)定幣都是 USDT。獲取渠道包括合規(guī)路徑和不合規(guī)的 OTC 通道，當時的可行性相對較高。那時 USDT 的流通規(guī)模只有 10-20 億美元，而如今的體量早已不可同日而語。
在幣安時期，我們也發(fā)行過自己的穩(wěn)定幣 BUSD，這是 2019 年末、2020 年初與美國合規(guī)信托公司 Paxos 合作推出的，發(fā)行之初同樣是從零開始。
相比之下，如今的穩(wěn)定幣市場更復雜，原因在于參與者、幣種、鏈、交易所和持牌公司都更多。
很多人將 USDT 與灰色產(chǎn)業(yè)聯(lián)系在一起，一方面是因為其儲備金透明度問題：最初外界無法確認其儲備是否充足，也不清楚資金具體存放在哪些銀行。
但當年 USDT 與 Bitfinex 屬于同一集團，曾短暫嘗試公開銀行賬戶，結(jié)果不到一個月便被關閉。這也是加密行業(yè)早期的普遍困境——與銀行之間像貓捉老鼠一樣周旋；幣安與監(jiān)管機構(gòu)的關系在當時也類似。
USDT 之所以在早期能生存下來，很大程度上依賴于這種“野蠻成長”的模式。雖然外界質(zhì)疑其不夠透明、運作灰色，但它的生命力極強。
這種環(huán)境下，團隊的生存哲學很簡單：活下去比什么都重要。加密行業(yè)的匿名特性降低了作惡成本、提高了機會收益，因此早期的市場里灰色與合法交織并存。
隨著時間推移，這個行業(yè)必然會走向合規(guī)、透明和制度化，穩(wěn)定幣市場的未來發(fā)展方向也將在這一趨勢下逐漸明朗。
穩(wěn)定幣能否撼動外匯？跨境結(jié)算的機會與質(zhì)疑
幣安當時為什么沒投 Coins.ph，而您選擇了？
周瑋：在 2021 年，我?guī)缀蹩幢榱巳蛩泻弦?guī)交易所，并在此過程中參與了多起并購和投資項目。至于公司最終的決策，我離開后便不再知情。
但從我的視角來看，促使我看好某些標的的原因，既有市場潛力，也有牌照壁壘、品牌影響力以及歷史積淀等多重因素。
以 Coins.ph 為例，這家公司成立于 2014 年，既具備支付公司的業(yè)務背景，也擁有加密交易所的運營經(jīng)驗。
在菲律賓市場早期，它既能提供類似支付寶的本地支付場景，又能提供類似 Coinbase 的加密資產(chǎn)交易體驗，因此用戶基礎與使用場景都非常廣泛。我關注它，并不僅僅將其視為一個交易所，而是一個同時具備支付與交易雙重基因的企業(yè)。
選擇菲律賓市場，還有一個重要契機與 2021 年 Axie Infinity 的爆發(fā)有關。當時菲律賓一度成為全球加密應用普及度最高的國家之一。
幾乎全民都在參與這款“邊玩邊賺”的游戲，先是直接購買加密資產(chǎn)，隨后通過打游戲“挖幣”。這一現(xiàn)象級熱潮延續(xù)了兩三年，在 2021 至 2023 年間推動了當?shù)氐讓佑脩魧用茇泿诺母叨冉邮堋?/p>
菲律賓市場的另一個吸引力在于其全球第四大的跨境匯款規(guī)模，僅次于中國、印度和墨西哥。每年約有 400 億美元的外匯由海外勞工匯回國內(nèi)。
這一龐大且穩(wěn)定的支付市場，也讓菲律賓成為最早嘗試使用加密貨幣和穩(wěn)定幣優(yōu)化跨境結(jié)算的國家之一。早期，當?shù)厥褂?Stellar（XLM）等鏈上的穩(wěn)定幣進行支付，以取代傳統(tǒng)美元電匯。
相比銀行每周五天、每天八小時的服務周期，交易所的 7×24 小時結(jié)算能力，使得通過穩(wěn)定幣完成支付和兌換的效率大幅提升。
因此，在我看來，這家公司具備三大優(yōu)勢：第一，牌照和合規(guī)資質(zhì)的稀缺性；第二，深厚的加密用戶基礎；第三，直接切入跨境支付與 B2B 結(jié)算市場的業(yè)務能力。
過去一年半到兩年間，我們也從一個單純的交易所，逐漸轉(zhuǎn)型為能夠服務全球支付與跨境匯款的持牌加密平臺。這不僅是一次業(yè)務模式的延伸，更是新增長曲線的開啟。
動察：菲律賓政府是在 2024 年底才開始推行穩(wěn)定幣相關政策，這與 Coins.ph 業(yè)務發(fā)展關系大嗎？
周瑋：我認為，這次政策對我們業(yè)務的推動作用并不直接，更核心的原因還是使用場景的增加。以我的觀察來看，全球最大的單一市場之一是外匯市場，而菲律賓每天大約有 150 億至 200 億比索與美元之間的交易量。
這部分外匯交易，如果用美元穩(wěn)定幣（如 USDT、USDC）與菲律賓比索的兌換來替代，就形成了一個全新的替代市場。
但這種交易必須在合規(guī)交易所中進行。首先，交易所需要有客戶需求：一方面是賣方，大多是本地或跨境的支付公司。
另一方面是買方，包括炒幣的投資者，以及需要將資金通過穩(wěn)定幣跨境轉(zhuǎn)移的群體，例如中國出海的電商企業(yè)。我們的工作，就是把這些需求方集中在一個“市場”中撮合交易，讓交易所成為他們的交匯點。
在菲律賓，我們的交易所一直提供 USDT 和 USDC 的合規(guī)交易，這是合規(guī)交易所的基礎配置。在泰國等市場，我們也采用同樣模式。
變化出現(xiàn)在近期——隨著香港正式將穩(wěn)定幣納入合法合規(guī)框架，美國的穩(wěn)定幣發(fā)行方（如 Circle）成功 IPO，并在新一屆美國政府上任后獲得更清晰的監(jiān)管路徑，美國主流金融機構(gòu)開始合法使用穩(wěn)定幣。
與此同時，香港的跨境企業(yè)、電商公司、支付機構(gòu)也能名正言順地使用穩(wěn)定幣進行結(jié)算。
這樣一來，穩(wěn)定幣的跨境流通網(wǎng)絡被進一步打通，而菲律賓的角色正好像是一個“港口”：來自境外的資金，可能是以 USDC 形式運抵，在這里“卸貨”換成比索。
本地的資金，也可能通過港口兌換成 USDT，再運回海外。隨著這種跨境穩(wěn)定幣結(jié)算需求的增長，我們的“港口”業(yè)務量也隨之快速上升。
動察：有人質(zhì)疑穩(wěn)定幣在外匯和跨境支付結(jié)算中成本過高，比如 Airwallex 創(chuàng)始人認為穩(wěn)定幣成本不可能低于傳統(tǒng)外匯，您怎么看？
周瑋：我一直覺得，這類業(yè)務本質(zhì)上就是各自銷售自己手上的“貨”。傳統(tǒng)銀行手里的貨是外匯池和傳統(tǒng)結(jié)算能力，而我手里的貨是穩(wěn)定幣交易和數(shù)字化結(jié)算能力——兩者的屬性完全不同。
用一個比喻來說，傳統(tǒng)銀行是“海運”，穩(wěn)定幣是“空運”，還有一些本地化的支付方式則像“陸運”。海運成本最低，但速度慢、受時間限制；空運雖然成本更高，但全天候可用，靈活便捷——即使銀行關門，我這邊依然能完成資金劃轉(zhuǎn)。
當前，穩(wěn)定幣的成本高于傳統(tǒng)外匯，主要原因是池子規(guī)模還不夠大。比如在菲律賓，銀行每天可以處理 10 億到 20 億比索的外匯兌換，外匯市場的流動性和深度都遠超穩(wěn)定幣交易市場。
因此，在現(xiàn)階段，銀行在外匯成本上具有明顯優(yōu)勢。但隨著穩(wěn)定幣與比索交易的流動性池逐漸擴大，成本差距會不斷縮小，未來甚至可能與傳統(tǒng)外匯持平，屆時穩(wěn)定幣的使用場景會更廣泛。
關鍵因素是流動性——既包括穩(wěn)定幣對穩(wěn)定幣的跨境結(jié)算流動性，也包括穩(wěn)定幣對法幣的流動性。以美元為例，美元與美元穩(wěn)定幣之間幾乎沒有成本，而任何非美元法幣對美元的兌換都會有匯差（spread）。
目前美元與港幣的外匯匯差很小，但 USDT 對港幣的匯差相對更大，因為傳統(tǒng)外匯池的規(guī)模遠大于穩(wěn)定幣交易池。不過，當穩(wěn)定幣與港幣的交易量逐漸上升，匯差也會同步收窄。
同樣的邏輯在泰國、菲律賓等市場都適用：美元與當?shù)刎泿诺耐鈪R池規(guī)模龐大，USDT 與當?shù)刎泿诺某刈酉鄬^小，所以交易成本更高。
但一旦穩(wěn)定幣池子擴大、流動性提升，就能承接更多交易量，匯差自然會下降。這正是當前市場正在發(fā)生的變化，也是穩(wěn)定幣支付網(wǎng)絡競爭力提升的關鍵路徑。
動察：穩(wěn)定幣外匯市場可以 24×7 嗎？
周瑋：每個國家都有 24×7 的支付系統(tǒng)，比如菲律賓的 PESONet 和 InstaPay、美國的 ACH（部分 24×7）。我們要做的，就是把 24×7 的 Crypto 與本地 24×7 的法幣支付系統(tǒng)嫁接起來。
菲律賓試驗場：走出沙盒后的 PHPC 去哪里？
發(fā)行穩(wěn)定幣和在香港發(fā)行有什么不同？
周瑋：香港與菲律賓在穩(wěn)定幣監(jiān)管路徑上存在根本差異。香港推出了完整的穩(wěn)定幣管理法案，設定了明確的監(jiān)管框架與準入要求，吸引了大量市場參與者爭相進入；而菲律賓并未出臺類似的立法，而是采取更靈活的方式，僅由央行對部分機構(gòu)進行試點許可。
在菲律賓，我們的穩(wěn)定幣業(yè)務最初是在 2023 年申請牌照后進入央行的“監(jiān)管沙盒”，在其中運行一年，完成全部 KPI 后，于今年正式走出沙盒，獲得在市場發(fā)行的資格。菲律賓央行將我們作為試點對象，主要因為我們是央行監(jiān)管下最大的交易所。
穩(wěn)定幣的發(fā)行與贖回（Mint 與 Redeem）均通過交易所完成：用戶在平臺存入比索，可按 1:1 直接兌換成 PHPC，免手續(xù)費；贖回時僅收取 0.01% 的手續(xù)費。
用戶獲得 PHPC 后可自由在鏈上流通，我們最初將其部署在 Ronin 公鏈上，很多游戲玩家會將游戲收入兌換為 PHPC，再通過平臺 Off-Ramp 至法幣賬戶。
未來，我們更看重跨境支付場景，尤其是菲律賓海外勞工的匯款需求。菲律賓是全球第四大外匯匯入國，每年約有 400 億美元的跨境匯款，主要來自海外勞工。如果他們能夠使用 PHPC 向家鄉(xiāng)匯款，成本幾乎僅為區(qū)塊鏈 Gas 費，到賬時間也可縮短至秒級。
例如，在美國工作的菲律賓人如果能在 Coinbase 直接購買 PHPC，再轉(zhuǎn)賬至菲律賓，本地收款方即可即時兌換為比索。
同理，如果香港開放許可，我們計劃在港注冊 PHPC，讓在港工作的十幾萬菲律賓勞工用港幣購買 PHPC 后直接打回國，實現(xiàn)零匯差、低成本結(jié)算。
這一模式還有望延伸至新加坡等市場，并結(jié)合我們現(xiàn)有的全球法幣通道網(wǎng)絡。如果 PHPC 能夠進入更多交易所（包括幣安這樣的全球平臺），其跨境結(jié)算能力和市場接受度將會顯著提升。
PHPC 的盈利模式和 USDT、USDC 等傳統(tǒng)穩(wěn)定幣有什么區(qū)別嗎？
周瑋：賺取利息或資產(chǎn)管理費用，顯然是穩(wěn)定幣業(yè)務的一個直接收入模式。但從更長遠的角度來看，我們希望通過這一產(chǎn)品，為不居住在菲律賓的海外勞工提供異地本土化的金融服務。
本質(zhì)上，穩(wěn)定幣是一種“金融普惠”（Financial Inclusion）工具。它能讓世界各地的人們享受到本應只有持有美元銀行賬戶才能獲得的服務——包括存款利息、投資機會以及貸款等。
過去，如果沒有美元賬戶，這些權益幾乎無法觸及；而美元穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，讓這一切突破了地域與銀行體系的限制。
同樣的邏輯，完全可以應用在菲律賓的金融體系中。許多海外菲律賓勞工——無論是在香港、新加坡，還是在中東工作——都希望在本國進行 房產(chǎn)購買、消費或投資。
然而，受限于跨境資金轉(zhuǎn)移與本地銀行賬戶開設，這在過去是極為困難的。而穩(wěn)定幣，特別是 PHPC，有機會為他們打通這一通道，讓他們像本地居民一樣參與國內(nèi)經(jīng)濟活動。
目前，全球約有 1,000 萬海外菲律賓勞工。他們的金融需求最終仍指向“家鄉(xiāng)”，但過去缺乏合適的工具來滿足。PHPC 可以成為這樣的工具，讓他們在全球范圍內(nèi)直接接入菲律賓本土的金融服務體系，實現(xiàn)跨境、低成本、即時的金融參與。
動察：您剛提到菲律賓的外匯市場每年有 40 億美元的規(guī)模，是嗎？
周瑋：是每年，主要構(gòu)成基本都是個人匯款（personal remittance），也就是海外勞工打錢回家的匯款，每年大約 400 億美元。
動察：如果展望 2030 年，未來五年您認為穩(wěn)定幣在這樣一個市場中能占到多大份額？
周瑋：我認為可能有一半的跨境資金會通過穩(wěn)定幣結(jié)算，大約 200 億美元。
動察：那其中有多少會通過 Coins.ph 流轉(zhuǎn)？
周瑋：我覺得不能只看 PHPC，因為 PHPC 是一個交易量指標。它的交易量永遠會大于它的活躍用戶數(shù)（AU）。雖然 AU 可能沒有那么高，但交易量會很大。海外勞工只是一個使用場景，其實還有更多的使用場景會出現(xiàn)。
動察：除了像 Axie Infinity 這種原生的游戲幣兌換之外，在生活賬單支付方面菲律賓本地就有很多數(shù)字解決方案，使用穩(wěn)定幣反而會增加成本。目前 PHPC 在支付生活賬單的用戶中占比多少呢？
周瑋：目前幾乎沒有，因為產(chǎn)品一直在沙盒里，還沒有上線到鏈上。初期我們發(fā)行的鏈也沒放到主流大鏈，因為當時在測試。今年剛剛完成沙盒測試，9 月份會開始推廣。
動察：那您有什么預期？
周瑋：兩個比較大的使用環(huán)節(jié)是鏈上場景和外匯結(jié)算。再往后，才可能進入境內(nèi)支付的環(huán)節(jié)——比如你剛才提到的，將穩(wěn)定幣真正作為一個境內(nèi)支付產(chǎn)品，用于外賣、生活繳費或本地支付平臺等場景。
但我認為這一步反而是最難的，因為它需要替代現(xiàn)有已經(jīng)成熟的服務體系。而目前的本地支付系統(tǒng)已經(jīng)能夠滿足大部分基本需求，用戶習慣也已形成，所以我判斷未來更多的應用場景，還是會集中在前面提到的鏈上場景和外匯結(jié)算這兩個方向。
動察：那生活賬單的支付場景，穩(wěn)定幣怎么介入？
周瑋：其實不需要介入，傳統(tǒng)支付已經(jīng)能很好地解決這些問題，沒有必要硬生生用穩(wěn)定幣來取代。
動察：這些場景是全球通用還是只適用于菲律賓？
周瑋：任何市場只要有跨境需求，穩(wěn)定幣就有價值。但如果是境內(nèi)的點對點交易，使用場景就很有限。
動察：這個觀點和很多人的想法不同，很多人認為穩(wěn)定幣更適合在同一法幣體系內(nèi)支付，尤其是境內(nèi) B2B 或 C2C 交易。
周瑋：在我看來，穩(wěn)定幣在境內(nèi)支付市場的作用并不大，尤其是在支付體系已經(jīng)高度成熟的國家或地區(qū)。像大多數(shù)亞洲市場，用戶支付習慣早已形成，數(shù)字錢包的普及度高，結(jié)算速度和成本也已優(yōu)化到相當?shù)偷乃健?/p>
雖然并非所有交易都能實現(xiàn)“T+0”秒到，但至少在一天或當天內(nèi)即可完成清算，而且手續(xù)費已經(jīng)壓到極低。在這樣的環(huán)境下，再引入穩(wěn)定幣反而會增加復雜性，而非提升效率。
除非是在一些支付體系尚未完善的地區(qū)，例如部分非洲國家，穩(wěn)定幣才有機會切入境內(nèi)支付場景。相反，像印度這樣的國家，憑借成熟的本地支付基礎設施，已經(jīng)能提供極高效的境內(nèi)轉(zhuǎn)賬體驗，穩(wěn)定幣在這里的附加價值幾乎為零。
有意思的是，美國的情況恰恰相反。盡管是全球金融中心，但美國的支付系統(tǒng)在部分環(huán)節(jié)并不如亞洲先進，仍有大量場景依賴支票、銀行間結(jié)算和信用卡網(wǎng)絡。
因此，穩(wěn)定幣在美國反而可能有更大的應用空間，特別是在支付環(huán)節(jié)，可以帶來比亞太市場更明顯的效率提升。
因此，穩(wěn)定幣的真正機會仍在跨境支付——這里的痛點更多、壁壘更高、成本更重，尤其在清算周期和合規(guī)流程上存在顯著優(yōu)化空間。
動察：所以在亞洲這種數(shù)字支付高度發(fā)達的地區(qū)，穩(wěn)定幣的境內(nèi)支付幾乎沒有競爭優(yōu)勢？
周瑋：是的，沒有競爭優(yōu)勢，甚至會讓流程更復雜。跨境反而機會更大，因為跨境涉及的障礙更多，成本也更高，尤其是合規(guī)成和結(jié)算時間。
動察：能舉個例子嗎？比如把 100 萬比索換成美元，傳統(tǒng)渠道和穩(wěn)定幣渠道的成本結(jié)構(gòu)是什么樣？
周瑋：周末銀行不上班，你就無法通過傳統(tǒng)渠道匯款。而穩(wěn)定幣是 24×7 的。菲律賓外匯管制較松，但像泰國、巴西、印尼這種外匯管制嚴格的國家，傳統(tǒng)換匯需要審批，耗時長。如果金額較小，直接換成 USDT 就能立即匯出。
動察：目前穩(wěn)定幣主要服務 To C 還是 To B 的市場呢？
周瑋：在菲律賓，我們的業(yè)務同時覆蓋 ToC 與 ToB 兩類場景。以 ToB 為例，當前有不少中國跨境電商——尤其是參與 TikTok Commerce 等平臺的賣家——在菲律賓、泰國、巴西等市場銷售商品，但這些商家往往沒有當?shù)氐姆蓪嶓w或銀行賬戶，跨境資金回流就成了難題。
我們可以提供一整套“代收 + 穩(wěn)定幣結(jié)算”的解決方案：商家在當?shù)劁N售的收入（如比索）可以由我們代收，并在結(jié)算周期內(nèi)直接兌換成 USDT 或 USDC，再將穩(wěn)定幣匯入商家在香港的公司賬戶。
商家在香港可以快速將穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)換為港幣或其他法幣，實現(xiàn)回款。這樣，企業(yè)無需在多個國家注冊公司、開設銀行賬戶，也能順暢地完成跨境結(jié)算。
這一模式特別適合中國的出海中小企業(yè)——他們既能節(jié)省時間與合規(guī)成本，又能利用穩(wěn)定幣的 24/7 即時結(jié)算優(yōu)勢，規(guī)避傳統(tǒng)跨境轉(zhuǎn)賬的高費用與延遲。
動察：那對大公司來說，是否可以平時用傳統(tǒng)渠道，周末用穩(wěn)定幣？
周瑋：有的?，F(xiàn)在一些全球性大公司就需要一個“周末交易賬戶”，平時周一到周五用美元到比索，周末用 USDC 到比索。
動察：菲律賓央行、巴西央行也在做自己的穩(wěn)定幣。在這種情況下，國家隊和私人發(fā)行商會有競爭關系嗎？
周瑋：在我看來，央行數(shù)字貨幣與市場化穩(wěn)定幣并非競爭關系，而是各司其職、相互補充。央行是監(jiān)管者，負責制定規(guī)則、管理銀行體系及整體貨幣供給；而我們這樣的市場化機構(gòu)，則在既定規(guī)則下構(gòu)建應用場景和服務體系。
這一分工在全球范圍內(nèi)普遍存在。無論是傳統(tǒng)支付還是數(shù)字貨幣，其本質(zhì)都是信托賬戶的數(shù)字化呈現(xiàn)——差別在于，央行的電子貨幣運行在封閉的銀行體系和私有賬本上，而穩(wěn)定幣則發(fā)行并流通于開放的公有鏈網(wǎng)絡中。
對于熟悉支付或電子貨幣業(yè)務的人來說，穩(wěn)定幣的邏輯并不復雜：它只是將原本封閉在金融系統(tǒng)內(nèi)部的價值，遷移到一個全球可達、可編程的區(qū)塊鏈環(huán)境中，從而釋放出更廣泛的使用場景和跨境結(jié)算潛力。
動察：很多人認為小主 權國家發(fā)行穩(wěn)定幣這個似乎沒有太大的意義，您覺得這種小國穩(wěn)定幣還有機會嗎？
周瑋：我認為，一些經(jīng)濟體量極小、缺乏貨幣影響力的國家在穩(wěn)定幣領域很難有機會，例如一些島國，它們自主發(fā)行的穩(wěn)定幣往往缺乏市場基礎，還不如直接采用美元穩(wěn)定幣。但對于中等規(guī)模的國家，尤其是曾經(jīng)面臨高通脹沖擊的經(jīng)濟體，依然存在機會。
貨幣發(fā)行與管理是國家主 權的重要組成部分。如果一個國家放棄對本幣的控制，等同于讓渡了部分經(jīng)濟主 權。
例如，阿根廷過去多年因嚴重通貨膨脹，民眾更多通過美元穩(wěn)定幣來規(guī)避幣值貶損。但在換屆后，新政府加強了貨幣管理，逐步控制住通脹，令比索重新具備了市場功能。
這類國家，即便在美元穩(wěn)定幣已被廣泛使用的情況下，仍有動力與能力保有本幣的主導地位。
因此，我并不認同“美元穩(wěn)定幣將取代所有本國法幣”的絕對論調(diào)。只要國家這一概念存在，絕大多數(shù)政府都會努力維護本幣的發(fā)行與使用權，這不僅關乎經(jīng)濟運行，更是主 權的象征與底線。
熱度降溫后，穩(wěn)定幣的想象力在哪里？
香港的穩(wěn)定幣機會大嗎？
周瑋：我認為，香港帶來的穩(wěn)定幣機會非常值得關注。原因在于，USDT 的核心用戶群體中，有相當比例來自全球華人社區(qū)。
按照我的判斷，全球 USDT 的持有者中，或許有一半都與華人群體有關，而香港正處在這一資金網(wǎng)絡的關鍵節(jié)點。如果香港能夠承接并吸引到這一部分資金流，其穩(wěn)定幣市場的體量和活躍度將得到顯著提升。
在我看來，香港的最大機會是發(fā)行美元穩(wěn)定幣。畢竟，在國際和區(qū)域市場上，港幣的跨境使用需求相對有限，除非它被用于推廣本地金融產(chǎn)品，例如港股或以港幣計價的債券、基金等，并將這些產(chǎn)品以港幣穩(wěn)定幣的形式在鏈上流通，否則需求很難快速放大。
相較之下，美元穩(wěn)定幣在跨境結(jié)算、投資和儲值上的全球適用性，使其幾乎成為香港必須布局的方向。
動察：那這些 USDT 用戶轉(zhuǎn)化為香港美元穩(wěn)定幣用戶的動因是什么？
周瑋：從目前的觀察來看，進入香港申請牌照的這些機構(gòu)，整體上并非典型的 USDT 高頻使用者群體，他們的資金結(jié)構(gòu)和交易習慣與傳統(tǒng)加密原生玩家有所不同。
雖然我不掌握每一家機構(gòu)的具體畫像，但可以從公開數(shù)據(jù)中窺見趨勢——例如在 HashKey 的交易記錄中，USDT 對 USD 的交易量長期保持在每日約 5,000 萬至 1 億美元之間，顯示出穩(wěn)定的跨幣種兌換需求。
動察：您在 Coins.ph 之外，還想在哪些方向推動穩(wěn)定幣發(fā)展？或者你覺得還存在哪些機遇？
周瑋：在我看來，美國這一屆政府正在進行一場自我革命。它所推動的，不僅是對金融體系的微調(diào)，而是直接用美元穩(wěn)定幣去替代 SWIFT 這樣的傳統(tǒng)跨境結(jié)算體系。這一動作背后，透露出一種罕見的姿態(tài)——主動擁抱科技、擁抱創(chuàng)新。
無論是白宮的政策導向，還是 SEC 的監(jiān)管調(diào)整，都在不斷釋放同樣的信號：美國正在為數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)鋪路。
就在今天，總統(tǒng)還簽署了一道行政命令，要求如果銀行多次拒絕為數(shù)字貨幣行業(yè)提供服務，將對這些銀行進行制裁。這無疑是一次震撼性的轉(zhuǎn)變。
過去，我們在很多地方無法開設銀行賬戶，正是因為當?shù)劂y行擔心為加密企業(yè)提供服務會失去美元賬戶，如今美國從源頭去解決這個障礙，相當于為整個行業(yè)松綁。
這不僅僅是支付和外匯市場的利好。隨著通道和流動池的建立，穩(wěn)定幣的應用場景將從跨境支付，擴展到投資、理財、貸款等更廣泛的領域。
對新興市場而言，一旦能夠通過合規(guī)通道與美元穩(wěn)定幣實現(xiàn)高效兌換，當?shù)赜脩艟陀袡C會直接觸達更多美元計價的投資產(chǎn)品。
我現(xiàn)在在做的，就是在新興國家建立美元穩(wěn)定幣的兌換池和通道，這樣當?shù)厝司湍芡ㄟ^我們購買更多美元投資產(chǎn)品。
動察：Visa 和 Stripe 也在推動穩(wěn)定幣進入新興市場，您覺得機會在哪里？
周瑋：首先是要做好干凈的兌換業(yè)務。只有在這樣的基礎上，才能吸引到像 Visa、Stripe 這樣的國際支付網(wǎng)絡接入合作。
合規(guī)對接帶來的是更大的交易量，而交易量的提升又會反過來降低兌換成本，從而進一步吸引更多用戶和資金進入。
這是一種典型的良性循環(huán)：合規(guī)帶來接入，接入帶來規(guī)模，規(guī)模降低成本，成本優(yōu)勢又反哺規(guī)模。在菲律賓，我們的平臺已經(jīng)進入了這樣的正向循環(huán)，市場的增長開始自我驅(qū)動，而不再依賴單一的外部刺激。
動察：那如果美元穩(wěn)定幣替代了 SWIFT，Visa 會被取代嗎？
周瑋：不會。Visa 的商戶網(wǎng)絡太大，一時半會無法迭代。而且 Visa 也不想和幾百上千家銀行打交道，如果用 USDC 能替代 500 個銀行賬戶的結(jié)算，它也會愿意去做。我們在菲律賓就像一個穩(wěn)定幣港口，所有穩(wěn)定幣進出都要通過這里兌換，因為我們有最大的流動性池。
動察：怎么實現(xiàn)這一點？
周瑋：無論是哪一種結(jié)算流程，本質(zhì)上都是相同的：通過 API 接入資金，完成二次申請與交易，然后依據(jù)需求將資金分發(fā)到任何賬戶。依托支付牌照，我們不僅可以將法幣支付到任意收款方的賬戶，還能實現(xiàn)資金的即時買賣、提取和轉(zhuǎn)換。
這意味著，只要在一個市場打通了“第一公里”和“最后一公里”的法幣通道，并結(jié)合交易所、各類穩(wěn)定幣以及多鏈支持，就能夠完整覆蓋跨境資金流的全流程。在這一體系中，交易所承擔著“最后一公里”的關鍵角色，直接連接本地用戶與全球金融網(wǎng)絡。
實際上，穩(wěn)定幣若能與 Visa 等國際支付公司完成 API 對接，整個支付和結(jié)算過程就不再存在技術障礙——而且不限于 Visa，任何全球化的支付網(wǎng)絡，只要能夠接入并識別交易，就可以實現(xiàn)無縫的跨境資金流轉(zhuǎn)。
以上就是幣安前 CFO 布萊恩·施羅德（Brian Shroder）要在菲律賓發(fā)穩(wěn)定幣的詳細內(nèi)容，更多關于幣安前CFO在菲律賓發(fā)穩(wěn)定幣的資料請關注腳本之家其它相關文章！
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