加密貨幣套利策略有哪些?4種常見套利策略及風(fēng)險解析
加密貨幣套利的英文名稱為Crypto Arbitrage，是指同時在兩個交易所交易，藉由鎖定兩邊的價差來賺取獲利的策略。
加密貨幣投資的波動大，且風(fēng)險較高，投資人想找到能降低風(fēng)險又能獲利的策略，加密貨幣套利就是其中一種策略類型，但是套利策略真的就一定低風(fēng)險嗎？
加密貨幣套利是什么？
相同的加密貨幣對，出現(xiàn)高低不同報價時，同時買低賣高，用無風(fēng)險或極低風(fēng)險賺取其中價差利潤，就是加密貨幣套利
在加密貨幣領(lǐng)域進(jìn)行的套利交易，泛指在不同交易所買賣加密貨幣，當(dāng)這些加密貨幣定價有差異時，利用其中價差，盡可能同時買低賣高，取得其中獲利的交易，就稱為加密貨幣套利。
執(zhí)行方式，就是找到2個一樣的商品，或者非常高相關(guān)的商品，但彼此有不同報價。買進(jìn)價格低的、同時賣出價格高的，中間的價差扣掉交易成本就是加密貨幣套利交易的獲利。
相同或高相關(guān)的加密貨幣，彼此價格不同，會發(fā)生在不同交易所之間、不同貨幣對之間之間，也因此衍生出不同的套利策略類型，有不同困難度與競爭性，也有不同的交易成本。
以下會介紹這些不同類型的加密貨幣套利策略。
補充：套利是什么？
套利的英文名是Arbitrage，套利交易策略，指的是在不同市場中買賣相同資產(chǎn)，利用價格差異來獲利的交易方式。
任何金融工具都可能出現(xiàn)套利交易，套利機會最常發(fā)生在股票、期貨、外匯等商品上。
在效率市場假說中，相同商品在不同市場中，價格應(yīng)該相同，理論上不會產(chǎn)生套利機會。但現(xiàn)實并非如此。
現(xiàn)實世界中，市場長期而言雖然效率，但短期卻可能出現(xiàn)不效率，理由可能是來自市場情緒、法規(guī)、流動性等等因素。套利交易是由于短期市場效率低落而存在。
在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中，套利理論必須是保證無風(fēng)險獲利(Risk Free Profit)，
但在實際市場中，套利依然會伴隨風(fēng)險，像是時間差、流動性問題、手續(xù)費等，后面會詳細(xì)介紹。
最常見的4種加密貨幣套利策略
加密貨幣套利策略并非只有在不同交易所間交易賺價差，
以下介紹最常見的4種加密貨幣套利類型：
1. 交易所套利
交易所套利，也俗稱搬磚套利，因為執(zhí)行過程就像搬磚頭，來回在不同的交易所間搬運資產(chǎn)。
加密貨幣并不是在一個集中市場交易，在不同交易所，同樣的加密貨幣對，可能有完全不同的報價。理由可能是不同交易所的參與者及流動性不同，或者價格非同步更新等因素。
因此在不同交易所之間，同樣加密貨幣對出現(xiàn)價差時，不同交易所之間的投資人可以在價格低的交易所買入，同時在價格高的交易所賣出，從中賺得價差。
交易所套利運作原理舉例：
假設(shè)某一個時刻：
A交易所，BTC/USDT的價格是87,000，
B交易所，BTC/USDT的價格是87,500。
這時候，投資人在A交易所用87,000USDT買進(jìn)BTC，同時在B交易所賣出BTC獲得87,500USDT，投資87,000USDT卻獲得了87,500USDT，這中間的500USDT價差，扣除必要成本之后，就是交易所套利。
交易所搬磚套利，可分為直接搬磚和對沖搬磚：
- 直接搬磚(Cross-Exchange Arbitrage)：先在A交易所低買，再轉(zhuǎn)帳到B交易所高賣，但轉(zhuǎn)帳可能產(chǎn)生時間差，要承擔(dān)中間價格變動風(fēng)險。
- 對沖搬磚(Hedged Arbitrage / Market-Neutral Arbitrage)：在兩個交易所同時執(zhí)行交易，一買一賣，價差不受價格波動影響，需要兩個交易所同時擁有加密貨幣資產(chǎn)。賣出的可以先借貸后賣出，等待資產(chǎn)從另一交易所轉(zhuǎn)帳過來后償還，達(dá)到放空效果，放空交易可能額外增加利息成本。
「同時交易」才是交易所套利的核心
真正的搬磚交易是指同時在兩個交易所買賣以鎖定價差獲利，才符合套利的「無風(fēng)險獲利」原則，
單純先買后賣，買賣有時間差，而不是同時交易，就屬于投機而不是套利，因為價格沒有被鎖定，風(fēng)險較高。
如果先買后賣(在A交易所買進(jìn)，轉(zhuǎn)到B交易所再賣出)，會有價格波動風(fēng)險，轉(zhuǎn)帳完成需要時間，等資產(chǎn)被轉(zhuǎn)到B交易所執(zhí)行賣出時，市場價格已出現(xiàn)變動，
尤其加密貨幣價格波動大，這樣操作不符合「鎖定價差」的套利精神。
在物理上，我們的確不容易做到100%同時交易，但能做到近似，或者透過程式去執(zhí)行。
2. 三角套利
在同一個交易所里跨幣種交易三個不同的交易對，出現(xiàn)定價錯誤時，賺取其中價差來獲利。
三角套利的交易機會一般比較少，因為這機會相對更容易被套利，所以競爭激烈。
三角套利運作原理舉例：
假設(shè)：
- BTC/USDT價格= 87,500
- ETH/BTC價格= 0.025
- ETH/USDT價格= 2190
操作步驟：
- 用87500 USDT 買1 BTC
- 用1 BTC 買40 ETH
- 賣40 ETH 買回87,600 USDT
獲利：87,600 USDT – 87,500 USDT = 100 USDT
最后獲得的USDT比一開始投資的USDT多，如果扣除交易成本后仍有獲利，代表套利成功。
3. 現(xiàn)貨合約套利
加密貨幣現(xiàn)貨(Spot)，和加密貨幣合約(Futures)，同一種加密貨幣的現(xiàn)貨及合約，通常有高度的相關(guān)性(但不一定會100%相關(guān))。
因此同時做空現(xiàn)貨/做多合約或做多現(xiàn)貨/做空合約時，價格漲跌風(fēng)險理論上會被鎖住。
而加密貨幣的合約交易，因為屬于永續(xù)合約交易，會有資金費率( Funding Rate )，鎖住價差風(fēng)險后，有可能賺取資金費率。
加密貨幣現(xiàn)貨合約套利，主要是不受價格波動影響，并賺取永續(xù)合約資金費率
加密貨幣目前主流的合約交易，因為不會到期，因此設(shè)計有永續(xù)合約資金費率(funding rate)，根據(jù)合約做多與做空的供給需求，來決定做多或做空其中一方，要向另一方定期支付一筆費用（舉例，資金費率可能是每8小時0.005%、每天0.015%之類）。
資金費率會根據(jù)當(dāng)下供給需求狀況浮動，費率有高有低。
理論上，拉長時間就可以持續(xù)賺取資金費率，但這僅限于能收到資金費率的時機，有時也可能要付出資金費率，造成損失。
市場上有時可能是由合約做多者向合約做空者支付(做空的人較少)，但有時也可能反過來，由做空者向做多者支付(做多的人較少)。因此現(xiàn)貨合約套利，在某些情況下可以獲利，但并非永遠(yuǎn)完全無風(fēng)險，而是視當(dāng)下資金費率情況而定。
經(jīng)驗上，在多頭市場，現(xiàn)貨合約套利比較有機會獲利、賺取資金費率，此時市場上大多時候也是做多者高于做空者。
但在空頭市場時，現(xiàn)貨合約套利也可能發(fā)生虧損，資金費率變成負(fù)值。
現(xiàn)貨合約套利運作原理舉例：
假設(shè)：
- 現(xiàn)貨BTC價格= 87,500 USDT
- 永續(xù)合約BTC價格= 87,550 USDT
- 資金費率= 每8小時支付0.02% (合約做多者，向合約做空者支付)
操作步驟：
- 在現(xiàn)貨市場買1BTC
- 在永續(xù)合約市場做空1BTC
- 資金費率，每天可以收到：0.02% × 24 ÷ 8 × 87,550 = 52.53 /
天年化收益率*：52.53 × 365 ÷ (87,500 + 87,550) = 10.95% *還須扣除交易成本才是實際報酬
只要現(xiàn)貨和合約價格波動一致、不要有太大偏差，BTC市場價格的變化就不需要擔(dān)心，因為已經(jīng)在做多現(xiàn)貨同時做空合約鎖住價差，變成中性策略(delta中性)。
假設(shè)持有10天，現(xiàn)貨BTC漲到87,900，合約BTC也漲到87950，假定期間資金費率不變(0.02%/8小時)此時：
- 現(xiàn)貨未實現(xiàn)收益= 87,900 – 87,500 = 400
- 合約未實現(xiàn)收益= 87,550 – 87,950 = -400
- 期貨與合約的未實現(xiàn)獲利= 400 + (-400) = 0
- 資金費率收益= 0.02%× 24 ÷ 8 × 87550 ×10天= 525.3*
- 最終損益= 400 – 400 + 525.3 = 525.3 USDT
*教學(xué)舉例用BTC的USDT價值大致估計價值，計算先不考慮期間BTC上漲。
本金不變的情況下，可以獲得永續(xù)合約的資金費率。
實際操作上還是會有手續(xù)費損耗成本，也需注意資金費率的方向風(fēng)險，資金費率會隨市場行情變動，有時候會反轉(zhuǎn)變成做空方支付給做多方。
4. 現(xiàn)貨期貨套利
現(xiàn)貨期貨套利，是利用同一資產(chǎn)在「現(xiàn)貨」和「期貨」之間的價差會收斂，來進(jìn)行套利，先買低賣高鎖住價差，等期貨到期時，理論上價差會收斂至0，再同步平倉持有的部位實現(xiàn)獲利。
這里提到的期貨是加密貨幣期貨(例如CME發(fā)行的期貨)，而非加密貨幣合約，期貨和合約的英文都稱為Futures，但兩者細(xì)節(jié)上有差異，
- 期貨會到期，合約規(guī)格較大，沒有資金費率，在期貨券商交易，
- 永續(xù)合約，合約規(guī)格彈性，有資金費率，通常在加密貨幣交易所交易。
現(xiàn)貨期貨套利運作原理舉例：
假設(shè)：
- 加密貨幣交易所BTC現(xiàn)貨價格= 87,500
- 期貨交易所BTC期貨價格= 87,700
- BTC期貨到期結(jié)算日是2周后
操作步驟：
- 在現(xiàn)貨市場買1BTC
- 在期貨市場做空1BTC
- 2周后結(jié)算時同步平倉現(xiàn)貨以及期貨
結(jié)算時不論BTC市場價格如何都可以獲利，用以下3個不同的到期日BTC價格為例來說明：
假設(shè)1：BTC大漲至100,000，期貨到期時，回歸現(xiàn)貨價格，期貨和現(xiàn)貨價格一致
- 現(xiàn)貨收益= 100,000 – 87,500 = 12,500
- 期貨收益= 87,700 – 100,000 = -12,300
- 實現(xiàn)獲利* = 125,00 + (-12,300) = 200 *還須扣除交易成本才是實際報酬
假設(shè)2：BTC跌至80,000，期貨到期時回歸現(xiàn)貨價格
- 現(xiàn)貨收益= 80,000 – 87,500 = -7,500
- 期貨收益= 87,700 – 80,000 = 7,700
- 實現(xiàn)獲利* = -7,500 + 7,700 = 200 *還須扣除交易成本才是實際報酬
假設(shè)3：BTC價格沒有大波動維持在87,600，期貨到期時回歸現(xiàn)貨價格
- 現(xiàn)貨收益= 87,600 – 87,500 = 100
- 期貨收益= 87,700 – 87,600 = 100
- 實現(xiàn)獲利* = 100 + 100 = 200 *還須扣除交易成本才是實際報酬
由以上例子可以得知，由于期貨到期時會回歸現(xiàn)貨價格，價差收斂至0，所以可以藉由一開始交易時買進(jìn)現(xiàn)貨+賣空期貨來鎖住價差，結(jié)算日時實現(xiàn)獲利。
但是，現(xiàn)貨期貨套利操作時須留意交易成本，包含不同交易所追蹤的商品價格參考來源是否相同、交易所買賣手續(xù)費等。
加密貨幣套利有什么風(fēng)險？
加密貨幣套利最大的風(fēng)險就是執(zhí)行面的風(fēng)險，套利聽起來很理想，
在理論上套利是無風(fēng)險的，但在現(xiàn)實市場中依然會有執(zhí)行面上的挑戰(zhàn)，實際交易可能不如預(yù)期，甚至是交易失敗，
加密貨幣套利的風(fēng)險包括：
風(fēng)險1. 交易延遲：交易無法瞬間完成
加密貨幣交易不是每次都能瞬間完成，加上市場價格波動性大，如果買賣單無法同時成交，可能會因延遲交易而產(chǎn)生價格變動。
本來計畫要賺的價差可能會縮小，甚至反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致套利失敗或虧損。
風(fēng)險2. 流動性不足：導(dǎo)致無法成交在當(dāng)下價格
例如你同時兩邊下單后，結(jié)果一邊成交、另一邊還沒成交，這是有可能發(fā)生的。
或是當(dāng)交易市場的流動性不足(交易量太低)會影響到成交價格，導(dǎo)致滑點，成交價比預(yù)期價差，
原本計算好的價差，會因為流動性不足而縮小或消失，影響套利結(jié)果。
風(fēng)險3. 交易成本：手續(xù)費、轉(zhuǎn)帳Gas費、稅金
加密貨幣套利的真實損益= 鎖定的價差– 交易手續(xù)費
交易成本是影響獲利的重要因子，交易成本太高，例如交易手續(xù)費、轉(zhuǎn)帳提領(lǐng)Gas費、部分國家可能有稅金成本等等，會大幅降低加密貨幣套利的利潤空間，
在價差不大的情況下，過高的交易費用會直接吃掉預(yù)期的利潤，可能讓套利無法執(zhí)行。
在計算套利交易時，預(yù)先要把這些衍生的交易成本都考慮進(jìn)去。
風(fēng)險4. 資金費率風(fēng)險、現(xiàn)貨合約波動不一致風(fēng)險
這風(fēng)險主要發(fā)生在現(xiàn)貨合約套利策略上，
一方面，現(xiàn)貨合約的價格波動，可能并不一致，因此做多和放空時不一定能完全鎖住價差。
另外資金費率是浮動的，有時也可能變成要支付資金費率，而不是收取資金費率(通常是空頭市場)，這也是風(fēng)險所在。
風(fēng)險5. 時間風(fēng)險/機會有限
好的套利機會稍縱即逝，需要能在短時間內(nèi)足夠快速地做出反應(yīng)，如果反應(yīng)不夠快，可能還沒下單價差就已經(jīng)消失了。
此外，市場上有很多投資人使用程式交易在自動偵測套利機會，一般人手動操做很難快過交易機器人的反應(yīng)速度，在競爭激烈的情況下，能成功抓住套利機會的難度大幅提高。
風(fēng)險6. 監(jiān)管法規(guī)不確定性
目前加密貨幣套利并不違法，因為它就只是一種交易策略，跟一般買賣交易其實完全一樣，
但加密貨幣的監(jiān)管還在持續(xù)變化，各國政府陸續(xù)推出新的法規(guī)與限制，但日后可能受到更多規(guī)范，導(dǎo)致原本可行的策略變成不可型。例如跨境資金流動限制、某類型交易被禁止，都有可能影響到加密貨幣套利的操作。
另外，加密貨幣套利牽涉到資金轉(zhuǎn)移，部分監(jiān)管機構(gòu)可能會認(rèn)為與非法資金流動有關(guān)，因此某些交易會被加強監(jiān)控，甚至凍結(jié)資金。
不過反過來說，因為監(jiān)管因素，所以有些交易所如果僅限某些國籍的人使用，當(dāng)該交易所出現(xiàn)價差時，也只有該國籍的人可以去賺取這些套利機會。
風(fēng)險7. 執(zhí)行失誤或操作失誤風(fēng)險
執(zhí)行套利交易，對時機點的要求很高，但實務(wù)上可能存在失誤。
例如下單電腦或手機當(dāng)機、網(wǎng)路不穩(wěn)定、下錯單、自動程式發(fā)生錯誤或有Bug…等等。
這些事情發(fā)生機率也許很小，可是一但發(fā)生可能傷害很大，發(fā)生一次就有可能賠掉很長時間累積的套利收益。
當(dāng)發(fā)生這些失誤時，套利交易多頭部位與空頭部位其中一邊沒完成，就會產(chǎn)生風(fēng)險。
對于成熟的套利交易者來說，需要先將發(fā)生意外時的處理流程，及風(fēng)險控制方式、檢查方式，都考慮進(jìn)去，才不會臨時遇到意外時慌了手腳。
加密貨幣套利交易管道
加密貨幣套利無論是操作交易所套利、三角套利亦或是現(xiàn)貨合約套利，都需要到加密貨幣交易所購買加密貨幣，在一間或數(shù)間不同的交易所間進(jìn)行交易并賺取價差。
虛擬貨幣交易所– 中心化交易所CEX
你可以找一間中心化交易所，可以選擇自己國家規(guī)模較大的交易所，
或是從全球具規(guī)模的加密貨幣交易所中選擇，例如目前全球交易量排名第一的幣安(Binance)交易所。
可參考：幣安(Binance)交易所注冊／充值／交易操作使用教程
加密貨幣套利快速重點整理
1. 加密貨幣套利的英文名稱為Crypto Arbitrage，泛指在兩個交易所同時買賣同一種加密貨幣，鎖定兩邊的價差來賺取獲利。
2. 加密貨幣套利有多種策略，非僅限于交易所套利，像是三角套利、現(xiàn)貨合約套利與現(xiàn)貨期貨套利也都是加密貨幣套利。
3. 在理論上，套利屬于無風(fēng)險獲利(Risk Free Profit)，但在實際市場中，套利依然會伴隨風(fēng)險，例如：
- 交易延遲
- 流動性不足
- 交易成本
- 資金費率風(fēng)險
- 時間風(fēng)險／機會有限
- 監(jiān)管法規(guī)不確定性
- 執(zhí)行失誤或操作風(fēng)險
4. 加密貨幣套利操作方式是使用一個或數(shù)個虛擬貨幣交易所進(jìn)行交易，建議從全球規(guī)?？壳皫酌矣行抛u交易所做選擇。
市場先生心得是，在加密貨幣領(lǐng)域中，套利機會雖然非常多，但因為資訊相對透明，所以也有許多人在交易這些套利機會。此外想要賺取這些套利機會，也會需要自動程式化工具，已及盡可能降低交易成本，才能有利潤。
最后，套利策略雖然理論上低風(fēng)險，但主要風(fēng)險都發(fā)生在執(zhí)行面上，
投資前要清楚了解背后承擔(dān)的風(fēng)險，不要被套利低風(fēng)險/無風(fēng)險獲利等字眼吸引，而忽略了評估實際操作可能發(fā)生的風(fēng)險。
到此這篇關(guān)于加密貨幣套利策略有哪些?4種常見套利策略及風(fēng)險解析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密貨幣套利策略科普內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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