a16z合伙人分析：穩(wěn)定幣 貨幣的"WhatsApp時刻"
互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)了信息的自由流動與全球化傳播。但為何資金轉移至今仍困難重重、成本高昂？
早期互聯(lián)網(wǎng)曾許諾一個無需許可即可發(fā)布、創(chuàng)建與交易的未來。
電子郵件和萬維網(wǎng)等開放中立協(xié)議，曾激發(fā)創(chuàng)造力、創(chuàng)新精神與創(chuàng)業(yè)浪潮的井噴。
但在發(fā)展過程中我們逐漸偏離了這一軌道。
當今全球金融體系猶如企業(yè)網(wǎng)絡的拼湊物——中心化、封閉且具有榨取性。
每筆交易背后都暗藏復雜的中間商網(wǎng)絡：銷售終端、支付處理商、收單行、發(fā)卡行、本地銀行、代理行、外匯平臺、卡組織等各方層層盤剝，加劇延遲并強加規(guī)則。
這些網(wǎng)絡對商業(yè)活動征收不必要的"稅收"并扼殺創(chuàng)新，將本應中立的金融管道異化為高摩擦瓶頸。
穩(wěn)定幣——即錨定美元等穩(wěn)定資產(chǎn)的加密貨幣，正成為破局之道。
它如同一次系統(tǒng)重置，將互聯(lián)網(wǎng)的初心重新賦予貨幣體系。
1、穩(wěn)定幣的顛覆性機遇 現(xiàn)行支付體系并非為互聯(lián)網(wǎng)而生，而是為充斥著收費中間商（曾為管理本地合作、欺詐和運營所必需）的舊世界設計的。
即便今日，國際匯款手續(xù)費仍高達10%（2024年9月200美元匯款平均收費6.62%）。
我們繼承的這套系統(tǒng)緩慢、不透明且具有排他性，使數(shù)十億人無法充分享受或完全被隔絕于全球金融體系之外。
對眾多企業(yè)而言，傳統(tǒng)支付的低效同樣觸目驚心。
穩(wěn)定幣能顯著改善現(xiàn)狀：墨西哥至越南的B2B支付需3-7天清算，每1000美元交易收取14-150美元費用，涉及多達五個分取利潤的中間商。
穩(wěn)定幣可繞過SWIFT等傳統(tǒng)國際網(wǎng)絡及相關清算流程，使此類交易近乎免費且即時完成。
這并非紙上談兵——SpaceX已使用穩(wěn)定幣管理企業(yè)資金（包括從阿根廷、尼日利亞等本幣波動劇烈國家匯回資金）；ScaleAI等公司正用穩(wěn)定幣向全球員工實現(xiàn)更快捷廉價的薪酬支付；在B2C領域，Stripe作為首個廣泛提供加密支付的服務商，結算費率僅1.5%，僅為傳統(tǒng)機構的一半。
正如a16 Crypto合伙人Sam Broner所示，對毛利率僅2%的雜貨店而言，1.5%的成本優(yōu)化可能使凈利潤翻倍。
（在區(qū)塊鏈驅動的競爭性市場中，交易費有望進一步降低。）
與孤立發(fā)展的舊金融體系不同，穩(wěn)定幣天生具有全球性。
它們基于區(qū)塊鏈——這個開放可編程的網(wǎng)絡允許任何人參與建設，無需跨國協(xié)調數(shù)十家銀行，只需接入網(wǎng)絡即可。
市場已用腳投票：2024年穩(wěn)定幣結算量達15.6萬億美元，與Visa持平。雖然主要反映的是資金流動（非零售支付），但其規(guī)模昭示著我們正站在金融基礎設施變革的臨界點——這次不再依賴對20世紀系統(tǒng)的修修補補。
我們將構建真正互聯(lián)網(wǎng)原生的新體系，如同Stripe所喻的"金融服務室溫超導體"——不是能量無損傳輸，而是價值無損傳輸。
2、貨幣的"WhatsApp時刻" 穩(wěn)定幣首次讓貨幣像電子郵件般實現(xiàn)開放、即時與無國界流動。
回顧短信服務的演進：WhatsApp出現(xiàn)前，跨國短信每條收費0.3美元且送達率堪憂。而互聯(lián)網(wǎng)原生通訊應用實現(xiàn)了即時、全球、免費的短信傳遞。當今支付體系恰似2008年的通訊業(yè)：被國界割裂、受中間商拖累、人為設置準入壁壘。
穩(wěn)定幣提供了徹底的替代方案：無需東拼西湊笨重昂貴的過時系統(tǒng)，而是直接在全球化區(qū)塊鏈上無縫流動。
這些系統(tǒng)可編程、可組合且專為跨國擴展設計。
穩(wěn)定幣已大幅降低匯款成本：從美國向哥倫比亞匯款200美元，傳統(tǒng)方式收費12.13美元，穩(wěn)定幣僅0.01美元。（穩(wěn)定幣兌換本幣手續(xù)費最高5%最低0%，且因競爭持續(xù)下降）
正如WhatsApp顛覆了昂貴的國際通話，區(qū)塊鏈支付與穩(wěn)定幣正在重塑全球資金轉移。
3、監(jiān)管：從瓶頸到突破 盡管常被視為障礙，明智的立法實為解鎖關鍵。
明確的穩(wěn)定幣與加密市場結構監(jiān)管框架，終將推動技術走出沙盒邁向大規(guī)模應用。
多年來DeFi被困在"加密內(nèi)循環(huán)"經(jīng)濟中，非因工具無用，而是監(jiān)管使傳統(tǒng)金融通道難以打通。
轉機已現(xiàn)：政策制定者正積極制定規(guī)則，在保持美國競爭力、保護消費者與促進創(chuàng)新間取得平衡。
例如區(qū)分網(wǎng)絡代幣與證券代幣的框架，既能防范不良行為，又為建設者提供清晰指引。
即將出臺的監(jiān)管法案或為更廣泛采用鋪平道路（撰寫本文時國會正在敲定細節(jié)）。
4、構建普惠的公共產(chǎn)品 傳統(tǒng)金融建于私有封閉網(wǎng)絡之上，而互聯(lián)網(wǎng)已向我們展示TCP/IP等開放協(xié)議驅動全球協(xié)作與創(chuàng)新的力量。
區(qū)塊鏈是互聯(lián)網(wǎng)原生金融層，兼具公共協(xié)議的可組合性與私 營企業(yè)的經(jīng)濟活力。
它們具有可信中立性、可審計性與可編程性。
疊加穩(wěn)定幣后，我們首次獲得前所未有的開放貨幣基礎設施。
猶如公路系統(tǒng)：私 營公司仍可造車、經(jīng)商、建設沿途設施，但道路本身保持中立開放。
區(qū)塊鏈與穩(wěn)定幣不只降低了費用，更催生了新軟件范式：
• 跨機器可編程支付：設想AI代理自動撮合算力等資源交易。
• 內(nèi)容創(chuàng)作微支付：設定規(guī)則后由智能錢包自動分配音樂、媒體及AI貢獻報酬。
• 全審計透明支付：政府開支追蹤系統(tǒng)。
• 無中介全球商貿(mào)：近乎零成本即時完成國際結算（已實現(xiàn)）。
技術、市場需求與政治意愿正在匯聚，使區(qū)塊鏈與穩(wěn)定幣迎來爆發(fā)時刻：穩(wěn)定幣法案或于今年表決，監(jiān)管機構正評估風險匹配框架。
正如早期互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)在明確不會遭電信巨頭或版權律師封殺后迎來了繁榮，加密行業(yè)即將跨越鴻溝——從金融實驗蛻變?yōu)榛A設施支柱，而穩(wěn)定幣正在引領這場變革。
我們不必修補舊系統(tǒng)。我們可以創(chuàng)造更好的新世界。
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