Strategy要賣 BTC？一季度浮虧60億后，F(xiàn)ud來勢洶洶
4 月 7 日，歷來被視為“最堅(jiān)定的 BTC 鉆石手”的 Strategy 向美國 SEC 提交了一份 8-K 表格，其中提到：“由于企業(yè)軟件業(yè)務(wù)未實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，若比特幣市值大幅下跌，公司可能被迫以低于成本價(jià)出售比特幣以履約，違約風(fēng)險(xiǎn)上升，甚至可能被迫進(jìn)入破產(chǎn)或清算程序。公司強(qiáng)調(diào)未來融資能力高度依賴其比特幣資產(chǎn)市值與市場情緒變化。”消息一出，市場嘩然，不少人認(rèn)為此舉是否意味著 Strategy “扛不住了”，或被迫賣出 BTC 以維持公司運(yùn)營。
結(jié)合目前情況來看，小編認(rèn)為此舉僅為上市公司慣常進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)披露聲明。只不過值此敏感時(shí)期，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都有可能帶動(dòng)市場情緒的進(jìn)一步走壞，我們將于本文對(duì)此次風(fēng)波予以梳理分析。
Strategy 現(xiàn)狀分析： 2025 年一季度浮虧近 60 億美元
3 月 31 日，Strategy 主席 Michael Syalor 發(fā)文表示，公司在 3 月 24 日至 3 月 30 日期間，再次以約 19.2 億美元買入 22, 048 枚 BTC，購入均價(jià)為 86, 969 美元/BTC，并已實(shí)現(xiàn) 2025 年迄今 11.0% 的收益率。截至 2025 年 3 月 31 日，Strategy 持有 528, 185 枚 BTC，以約 356.3 億美元的價(jià)格收購，購入均價(jià)為 67, 458 美元/BTC。
誰也沒有想到，短短數(shù)天之后，隨著特 朗普政府發(fā)起關(guān)稅貿(mào)易閃電戰(zhàn)，市場情緒急轉(zhuǎn)直下，Strategy 的 BTC 資產(chǎn)持倉價(jià)值快速暴跌。
4 月 7 日，作為上市公司，Strategy 向美國 SEC 提交了為確保信息透明，及時(shí)向投資者披露公司的重要變化或事件的當(dāng)前報(bào)告，即 8-K 表格。
后續(xù)，據(jù)媒體報(bào)道，MicroStrategy 在 3 月 31 日至 4 月 6 日期間未增持 BTC，當(dāng)前持倉維持在 528, 185 枚。由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求加密資產(chǎn)按市值計(jì)價(jià)，公司預(yù)計(jì)將因 BTC 持倉在第一季度錄得 59.1 億美元未實(shí)現(xiàn)虧損，稅收抵扣后凈虧約為 42.2 億美元。此外，該公司一季度共融資 76.9 億美元，其中 44 億美元來自普通股發(fā)行，剩余來自優(yōu)先股，幾乎全部用于在高于當(dāng)前價(jià)格的水平買入 BTC。
盡管如此，Strategy 股價(jià)近一年內(nèi)漲幅仍保持在 65% 以上，相較 2024 年 4 月 9 日 144 美元左右的股價(jià)，股價(jià)暫報(bào) 237.95 美元。
結(jié)合來看，Strategy 作為上市公司的“基本面”——持續(xù)買入 BTC 以提振股價(jià)，并無明顯變化。而市場關(guān)心的焦點(diǎn)，究其根本在于 8-K 表格提及的“we may be required to sell bitcoin to satisfy our financial obligations, and we may be required to make such sales at prices below our cost basis or that are otherwise unfavorable（Odaily星球日?qǐng)?bào)譯：我們可能需要出售比特幣以滿足我們的財(cái)務(wù)義務(wù)，并且我們可能需要在低于成本基礎(chǔ)或以其他不利的價(jià)格出售）”。
而實(shí)際上，這并不是 Strategy 對(duì)外披露信息首次提及“Sell Bitcoin”的字眼。
理解 8-K 表格與 10-K 表格：上市公司的必要披露文件
值得一提的是，此次 Strategy 向美 SEC 提交的 8-K 表格僅為上市公司向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的多種報(bào)告之一，與之相對(duì)的，還有 10-K 表格，兩者的主要區(qū)別在于目的、內(nèi)容和提交時(shí)機(jī)：
8-K 表格（又名當(dāng)前報(bào)告-Current Report，主打及時(shí)性）：
目的： 用于在發(fā)生重大 事件或公司變化時(shí)，及時(shí)通知股東和公眾投資者。
內(nèi)容： 涵蓋可能影響投資者決策的重要事件，例如：簽署或終止重要合同；破產(chǎn)或接管程序；收購或出售重大資產(chǎn)；高管或董事會(huì)成員的變動(dòng)；財(cái)務(wù)狀況的重大變化。
提交時(shí)機(jī)： 公司通常需在事件發(fā)生后的四個(gè)工作日內(nèi)提交 8-K 表格。
10-K 表格（又名年度報(bào)告-Annual Report，主打完整性）：
目的： 提供公司每個(gè)財(cái)年的全面財(cái)務(wù)表現(xiàn)和運(yùn)營狀況。
內(nèi)容： 包括但不限于，公司歷史和組織結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)報(bào)表和附注；管理層討論與分析；風(fēng)險(xiǎn)因素；公司治理和高管薪酬。
提交時(shí)機(jī)： 根據(jù)公司規(guī)模和分類，通常需在財(cái)年結(jié)束后的 60 至 90 天內(nèi)提交。
具體而言，在此前 Strategy 發(fā)布的 10-K 表格中，“Sell Bitcoin”字眼曾出現(xiàn)過 5 次，其中也有提到潛在的出售目的：
而此次 8-K 表格的披露當(dāng)中，“Sell Bitcoin”的字眼僅出現(xiàn)過 2 次，且表述上與此前 10-K 表格的必要風(fēng)險(xiǎn)披露并無太大差異。
由此，我們可以得出結(jié)論：此次 8-K 表格的披露仍然屬于 Strategy 作為上市公司的必要流程，主要目的：
一為確保信息透明，幫助投資者做出及時(shí)的投資決策；
二是監(jiān)管合規(guī)，避免因信息披露不充分而引發(fā)的法律問題或監(jiān)管處罰。
其他 Fud：Strategy 進(jìn)行 BTC 分倉，疑似賣出？
除了 8-K 表格中提及的“可能賣出 BTC”的信息以外，市場上還有人觀察到鏈上數(shù)據(jù)追蹤平臺(tái) Arkham 信息顯示，Strategy 曾于 4 天前進(jìn)行分倉操作，不少人也將其解讀為“Strategy 疑似砸盤 BTC 前兆”。
而實(shí)際上，這同樣并不是 Strategy 首次進(jìn)行分倉操作。3 月 30 日，Strategy 曾將價(jià)值 6.1292 億美元的 7, 383.25 枚 BTC 轉(zhuǎn)至 3 個(gè)新地址。同樣，Strategy 也在 8-K 表格中進(jìn)行了必要的持倉風(fēng)險(xiǎn)提示，而分倉操作對(duì)于加密貨幣持有地址來說再正常不過。
綜上所述，此次 “Strategy 可能賣出 BTC ”不過是市場下跌過程中的恐慌版解讀而已。
對(duì)于現(xiàn)在的投資者而言，更應(yīng)該關(guān)注的是，Strategy 鏈上地址是否存在其他大額異動(dòng)或 Michael Saylor 本人后續(xù)的官方發(fā)言。
到此這篇關(guān)于Strategy要賣 BTC？一季度浮虧60億后，F(xiàn)ud來勢洶洶的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣相關(guān)資訊內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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