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當(dāng)利率下降時(shí)，穩(wěn)定幣會(huì)出現(xiàn)什么情況？會(huì)不會(huì)暴跌呢

2024-07-25 10:21:37 | 來(lái)源： | 作者：佚名

穩(wěn)定幣被視為有助于在加密貨幣市場(chǎng)中轉(zhuǎn)換價(jià)值的“賭場(chǎng) 籌碼”,隨后，DeFi的發(fā)展加速了加密貨幣穩(wěn)定幣的發(fā)展趨勢(shì)，提高了資本效率,然而，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入資金來(lái)源困難時(shí)期時(shí)，一些模式就顯現(xiàn)出不足

當(dāng)利率下降時(shí)，穩(wěn)定幣會(huì)出現(xiàn)什么情況？美國(guó)國(guó)債收益率趨勢(shì)自2023年開(kāi)始發(fā)展，源于Web3項(xiàng)目需要擁有傳統(tǒng)市場(chǎng)之外的收益率來(lái)源。然而，未來(lái)1-2年，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，上述趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)嗎？九月美行利率可能會(huì)下調(diào)，那么當(dāng)利率下降時(shí)，穩(wěn)定幣會(huì)出現(xiàn)什么情況呢？下面就和腳本之家小編一起詳細(xì)了解下吧！

穩(wěn)定幣在加密經(jīng)濟(jì)中的作用

考慮到潛力，加密市場(chǎng)始終存在波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者進(jìn)入市場(chǎng)的障礙仍然有限。因此，穩(wěn)定幣的誕生就是為了解決上述問(wèn)題，其保證價(jià)值相當(dāng)于美元或歐元等法幣。

目前，排名前五的穩(wěn)定幣總市值超過(guò)1500億美元，超過(guò)2022年的歷史最高水平（不包括UST）。其中，USDC和USDT等法幣穩(wěn)定幣占據(jù)了93%以上的市場(chǎng)份額，其次是DAI（MakerDAO）和USDe（Ethena）。

為了實(shí)現(xiàn)上述里程碑，穩(wěn)定幣項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)自成立之初的發(fā)展過(guò)程中就經(jīng)歷了多次的勝利和失敗。

下面，讓我們通過(guò)Coin98 Insights回顧一下穩(wěn)定幣的形成和發(fā)展歷史，并預(yù)測(cè)該細(xì)分市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展方向。

2014-2018 年期間：法幣支持的穩(wěn)定幣的誕生

Tether 與穩(wěn)定幣 USDT (2014) 被認(rèn)為是幫助將外部資金流入加密貨幣市場(chǎng)的門(mén)戶(hù)。采用法幣支持的穩(wěn)定幣模式，發(fā)行的每一枚 USDT 都將得到等值傳統(tǒng)資產(chǎn)的支持。隨著2017年市場(chǎng)的增長(zhǎng)，USDT發(fā)行量從1000萬(wàn)美元增加到20億美元以上，為USDC、TUSD、Gemini Dollar等穩(wěn)定幣在2018年進(jìn)入市場(chǎng)創(chuàng)造了前提。

在此期間，穩(wěn)定幣作為“賭場(chǎng)籌碼”等支付手段，可以讓投資者方便地在加密貨幣和法幣之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，此外，穩(wěn)定幣也被認(rèn)為是安全的避風(fēng)港，有助于在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)。

2019-2021 年期間：加密貨幣支持的穩(wěn)定幣的誕生

隨著 DeFi 市場(chǎng)的發(fā)展，穩(wěn)定幣的設(shè)計(jì)模型也旨在讓用戶(hù)通過(guò)利用 DeFi 堆棧層來(lái)提高效率。其中最突出的是 MakerDAO——一種借貸協(xié)議，允許用戶(hù)通過(guò)過(guò)度抵押加密資產(chǎn)來(lái)鑄造 DAI 穩(wěn)定幣。

由于 DAI 在 DeFi 領(lǐng)域的廣泛使用且?guī)缀鯖](méi)有監(jiān)管障礙，其市值在 2022 年 1 月迅速達(dá)到穩(wěn)定幣市場(chǎng)份額的 9%。除了 DAI 之外，該時(shí)期一些著名的加密貨幣支持的穩(wěn)定幣還包括 MIM (Abracadabra)、LUSD (Liquidity) 和 sUSD (Synthetix)。

后來(lái)，抵押債務(wù)協(xié)議（CDP）模型也被 Aave 與穩(wěn)定幣 GHO 或 Curve 與穩(wěn)定幣 crvUSD 等協(xié)議所利用，以產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)并提高利潤(rùn)率。 Lybra (eUSD) 或 Raft (R) 等 LSD 協(xié)議也利用此策略來(lái)優(yōu)化 DeFi 層質(zhì)押的 ETH 數(shù)量。然而，由于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好心理以及熊市背景下 DeFi 的激勵(lì)降溫，這一趨勢(shì)并沒(méi)有真正強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

2021-2022：算法穩(wěn)定幣模型的興衰

意識(shí)到超額抵押穩(wěn)定幣模型在優(yōu)化資金資源方面的局限性，穩(wěn)定幣算法迅速發(fā)展起來(lái)，為市場(chǎng)帶來(lái)了新的清風(fēng)。其中突出的是UST——一種算法穩(wěn)定幣，通過(guò)調(diào)整$LUNA代幣的供需（鑄造/銷(xiāo)毀）而設(shè)計(jì)，其價(jià)值相當(dāng)于1美元。

在巔峰時(shí)期，UST的流通量達(dá)到了180億以上，成為繼USDT和USDC之后市場(chǎng)上第三大穩(wěn)定幣。主要原因是 Anchor 上 UST 借貸的約 20% 的收益率來(lái)源——Anchor 是一個(gè)基于 Terra 區(qū)塊鏈的借貸協(xié)議。

2022 年 5 月，UST 和 LUNA 迅速崩潰，當(dāng)時(shí)大量錢(qián)包從 Anchor 上撤回 UST，并在 Curve 和 Binance 上兌換成其他穩(wěn)定幣。這次突然的銀行擠兌降低了 UST 整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性和價(jià)值，從而為加密貨幣市場(chǎng)最大的崩潰之一奠定了基礎(chǔ)。

2022年5月8日至5月14日短短一周內(nèi)，市場(chǎng)上超過(guò)600億美元被LUNA-USDT蒸發(fā)。上述崩潰在一定程度上降低了用戶(hù)對(duì)算法穩(wěn)定幣的信心，因?yàn)樵撊后w的資本總額已從超過(guò) 200 億美元降至目前略高于 10 億美元。 UST倒閉后，市場(chǎng)份額突然從10%多下降到只有1%。

2023-2024年期間：具有更可持續(xù)發(fā)展方向的穩(wěn)定幣

在整個(gè) 2021-2023 年期間，整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)，特別是穩(wěn)定幣行業(yè)，都受到了從 UST（2022 年 5 月）、FTX（2022 年 11 月）到 SBV 銀行（2023 年 3 月）崩潰的一定影響。

看看法幣支持的穩(wěn)定幣領(lǐng)域，Tether 和 USDT 目前是最大的受益者，其資本參數(shù)和市場(chǎng)份額隨著時(shí)間的推移而不斷增加。反過(guò)來(lái)，BUSD 和 USDC 等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在 2023 年的兩起法律相關(guān)事件后逐漸失去了地位。

此外，法幣支持集團(tuán)的資本規(guī)模獲得市場(chǎng)信任的一個(gè)重要因素是波動(dòng)性的穩(wěn)定性?？纯碪SDC和USDT，匯率穩(wěn)定貢獻(xiàn)顯著，兩者都占據(jù)了當(dāng)前穩(wěn)定幣市場(chǎng)90%以上的份額。

在加密貨幣支持的穩(wěn)定幣領(lǐng)域，算法穩(wěn)定幣組的市場(chǎng)份額幾乎完全消失，只有 FRAX 仍在以較低的資本運(yùn)營(yíng)（從 25 億美元供應(yīng)量降至僅 3.5 億美元）。相比之下，擁有穩(wěn)定幣 DAI 的 MakerDAO 仍然保持著超過(guò) 50 億 DAI 流通量的市場(chǎng)份額。

可以看出，整個(gè)2021-2023年的事件對(duì)穩(wěn)定幣發(fā)行方產(chǎn)生了一定影響，導(dǎo)致浪潮轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的發(fā)展趨勢(shì)，而不是依賴(lài)于加密市場(chǎng)。

實(shí)際收益穩(wěn)定幣

2022年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將基本利率從0%提高至5.3%以上，帶動(dòng)債券等其他資產(chǎn)收益率上漲。與加密貨幣市場(chǎng)的收益來(lái)源相比，上述收益來(lái)源目前較高且風(fēng)險(xiǎn)較?。o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率），因?yàn)樗忻绹?guó)政府擔(dān)保。這催生了一種新趨勢(shì)，穩(wěn)定幣通過(guò)持有國(guó)庫(kù)券、債券、存款證等生息資產(chǎn)來(lái)享受上述收益率。

在這一趨勢(shì)下，DAI 是最早通過(guò) Dai Saving Rate（DSR）應(yīng)用傳統(tǒng)市場(chǎng)收益分享模式的穩(wěn)定幣項(xiàng)目之一。目前，USDY（Ondo Finance）或MUSD（Mountain Protocol）等穩(wěn)定幣也可以讓投資者通過(guò)持有穩(wěn)定幣以較低的法律門(mén)檻享受上述收益。此外，穩(wěn)定幣 USDe (Ethena) 還通過(guò)以太坊 Delta 對(duì)沖策略的資金費(fèi)用來(lái)利用可持續(xù)收益來(lái)源。

將穩(wěn)定幣應(yīng)用于支付

過(guò)去一段時(shí)間也出現(xiàn)的另一個(gè)可持續(xù)發(fā)展趨勢(shì)是穩(wěn)定幣在Web2市場(chǎng)，特別是支付領(lǐng)域的應(yīng)用。前一時(shí)期，由于區(qū)塊鏈技術(shù)的高效性（低成本、透明、24/7運(yùn)營(yíng)），穩(wěn)定幣主要應(yīng)用于Web2市場(chǎng)的跨境支付。

現(xiàn)階段，隨著比特幣現(xiàn)貨ETF獲批后法律框架逐漸完善，各大廠商開(kāi)始將穩(wěn)定幣蛋糕擴(kuò)大到Web3邊界之外。 2023年下半年，F(xiàn)irst Digital（ FDUSD）和Paypal（PYUSD）兩大巨頭的參與。

2024年，巨頭USDC在Coinbase的支持下，與Stripe和Visa聯(lián)手，將穩(wěn)定幣應(yīng)用于支付。相反，Tether 和 USDT 正在將市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)移到阿根廷或土耳其等高通脹國(guó)家，成為一種價(jià)值儲(chǔ)存資產(chǎn)和支付手段（交換媒介）。

穩(wěn)定幣未來(lái)的發(fā)展方向是什么？

利率下降時(shí)的穩(wěn)定幣場(chǎng)景

美國(guó)國(guó)債收益率趨勢(shì)自2023年開(kāi)始發(fā)展，源于Web3項(xiàng)目需要擁有傳統(tǒng)市場(chǎng)之外的收益率來(lái)源。然而，未來(lái)1-2年，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，上述趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)嗎？

首先， USDC或USDT等法幣支持的穩(wěn)定幣項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)必須始終確保發(fā)行的穩(wěn)定幣始終與現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)1:1掛鉤。利率下調(diào)將部分影響上述穩(wěn)定幣公司/項(xiàng)目的利潤(rùn)率。下一步的發(fā)展方向可能是擴(kuò)大市場(chǎng)份額、增加收入。對(duì)于 DAI 或 USDY 等收益分享穩(wěn)定幣，必須始終存在一定比例的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以確保投資組合多元化等流動(dòng)性。

因此，對(duì)代幣化國(guó)債產(chǎn)品的趨勢(shì)和需求將始終存在，以降低 Web3 市場(chǎng)內(nèi)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)利率下降時(shí)，公司債、股票、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)將部分復(fù)蘇。 Web3 中的財(cái) 政部將看到這個(gè)機(jī)會(huì)，因?yàn)樵诓粩嘧兓暮暧^背景下需要多元化和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

屆時(shí)，像 Centrifuge 或 Goldfinch 這樣的代幣化項(xiàng)目將不得不與 BlackRocks、Vaneck 或 JPMorgan 等巨頭在鏈上分銷(xiāo)產(chǎn)品方面直接爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。由于鏈上代幣化市場(chǎng)被證明比傳統(tǒng)的資產(chǎn)分配方式更加高效，因此大部分ETF上鏈?zhǔn)峭耆尚械摹?/p>

穩(wěn)定幣作為新金融體系的基礎(chǔ)

加密貨幣日益友好的法律趨勢(shì)為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用（尤其是穩(wěn)定幣）的實(shí)現(xiàn)打開(kāi)了大門(mén)。當(dāng)穩(wěn)定幣用作法定貨幣時(shí)，可以開(kāi)發(fā)建立在其之上的信用或資產(chǎn)管理等應(yīng)用程序，以創(chuàng)建鏈上金融系統(tǒng)。

這一趨勢(shì)將從加密貨幣市場(chǎng)內(nèi)部開(kāi)始——該市場(chǎng)被認(rèn)為是新想法的沙箱。目前，穩(wěn)定幣USDY已應(yīng)用于DeFi堆棧。然后，這種趨勢(shì)將發(fā)生在新加坡或香港等具有加密友好法律框架的發(fā)展中國(guó)家，最后是美國(guó)。然而，穩(wěn)定幣的蛋糕只會(huì)流向1-2家擁有明確法律框架的大公司。

結(jié)論

最初，穩(wěn)定幣被視為有助于在加密貨幣市場(chǎng)中轉(zhuǎn)換價(jià)值的“賭場(chǎng) 籌碼”。隨后，DeFi的發(fā)展加速了加密貨幣穩(wěn)定幣的發(fā)展趨勢(shì)，提高了資本效率。然而，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入資金來(lái)源困難時(shí)期時(shí)，一些模式就顯現(xiàn)出不足。

市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略，包括收益穩(wěn)定幣和 Web3 市場(chǎng)之外的穩(wěn)定幣采用。未來(lái)，當(dāng)托管機(jī)制展現(xiàn)壓力測(cè)試能力以及完善的法律框架時(shí)，穩(wěn)定幣可以作為鏈上金融體系的前提。

以上就是腳本之家小編給大家分享的當(dāng)利率下降時(shí)，穩(wěn)定幣會(huì)出現(xiàn)什么情況？會(huì)不會(huì)暴跌呢的詳細(xì)解讀了，希望大家喜歡！

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Tag：穩(wěn)定幣利率

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