2023年8月7日上午，支付巨頭Paypal宣布推出其穩(wěn)定幣Paypal USD（PYUSD）。該穩(wěn)定幣將用于連接PayPal現(xiàn)有的4.31億用戶群，并最終毫不掩飾地展示他們對(duì)鏈上世界的承諾。

1、PYUSD是什么？

Paypal的PYUSD是首個(gè)由大型“非加密”公司發(fā)行的穩(wěn)定幣。這代表了企業(yè)對(duì)穩(wěn)定幣普遍態(tài)度的顯著轉(zhuǎn)變以及一個(gè)即將被政策接受的未來(lái)。

PayPal的穩(wěn)定幣PYUSD完全由美元存款（如短期美國(guó)國(guó)庫(kù)券）和等值資產(chǎn)支持。PYUSD由Paxos信托公司管理，可以通過(guò)PayPal或Venmo應(yīng)用程序以1:1的比例兌換美元。

根據(jù)Paypal新聞稿的描述：

購(gòu)買PayPal USD的PayPal客戶將能夠：

在PayPal和兼容的外部錢包之間轉(zhuǎn)移PayPal USD。

使用PYUSD進(jìn)行面對(duì)面付款。

通過(guò)在結(jié)帳時(shí)進(jìn)行選擇，使用PayPal USD來(lái)購(gòu)買基金。

在任何PayPal支持的加密貨幣和PayPal USD之間進(jìn)行相互兌換。

2、為什么PYUSD的發(fā)行會(huì)推動(dòng)加密貨幣的采用

到目前為止，獲得支付穩(wěn)定幣的唯一途徑就是通過(guò)Tether、Coinbase或Gemini等加密公司?，F(xiàn)在，隨著PayPal進(jìn)入市場(chǎng)，數(shù)百萬(wàn)人得以訪問(wèn)世界上使用最廣泛的支付平臺(tái)之一，作為進(jìn)入加密世界的大門。

前Paxos投資組合主管兼Zero Knowledge Consulting合伙人Austin Campbell在Leviathan News上表示：“加密生態(tài)系統(tǒng)中最不發(fā)達(dá)的部分之一就是現(xiàn)實(shí)的出入金渠道。從這個(gè)角度來(lái)看，想要超越PayPal是很難的。實(shí)際上，我認(rèn)為最大的創(chuàng)新就是在PayPal平臺(tái)上增加一種原生穩(wěn)定幣。”

Campbell進(jìn)一步表示，在這款產(chǎn)品發(fā)布之前，他進(jìn)行了兩年半的準(zhǔn)備工作。關(guān)于PayPal穩(wěn)定幣開發(fā)的傳聞早在2021年就有報(bào)道，當(dāng)時(shí)PayPal負(fù)責(zé)區(qū)塊鏈、加密和數(shù)字貨幣的副總裁兼總經(jīng)理Jose Fernandez da Ponte對(duì)媒體表示：“現(xiàn)在還為時(shí)過(guò)早。”隨著越來(lái)越多的傳聞出現(xiàn)在這樣那樣的媒體上，更加證實(shí)了Paypal的計(jì)劃，但今年2月份，這家支付公司宣布，在Paxos接受紐約金融服務(wù)部調(diào)查期間，穩(wěn)定幣產(chǎn)品計(jì)劃已被擱置。六個(gè)月后，該公司顯然覺得監(jiān)管環(huán)境已經(jīng)足夠穩(wěn)定，是時(shí)候推出他們的穩(wěn)定幣了。

PayPal選擇Paxos來(lái)管理和發(fā)行他們的穩(wěn)定幣，這意味著該穩(wěn)定幣將是完全儲(chǔ)備的，有單獨(dú)的資金，并有透明的月度報(bào)告。此外，他們的穩(wěn)定幣將由鏈上分析公司（如Chainalysis和TRM）監(jiān)控，以監(jiān)控非法使用。PayPal將能夠凍結(jié)犯罪活動(dòng)資金。

Paxos因其與幣安的關(guān)系而引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的憤怒，此前一長(zhǎng)串據(jù)稱的違規(guī)行為最終導(dǎo)致紐約金融服務(wù)部下令停止BUSD挖礦，美國(guó)證券交易委員會(huì)也發(fā)出了Wells Notice（威爾斯通知）。NYDFS表示，該命令是“與Paxos對(duì)其與幣安關(guān)系的監(jiān)督有關(guān)的幾個(gè)未決問(wèn)題的結(jié)果”。

Paxos在一份聲明中表示：“自2月21日起，Paxos將根據(jù)紐約金融服務(wù)部的指示，與之密切協(xié)調(diào)，停止發(fā)行新的BUSD代幣。”Paxos補(bǔ)充道，它將“結(jié)束與幣安在BUSD穩(wěn)定幣方面的合作關(guān)系。”

“市場(chǎng)已經(jīng)變了，與幣安的關(guān)系不再符合我們當(dāng)前的戰(zhàn)略重心。”Paxos首席執(zhí)行官Charles Cascarilla如是說(shuō)。

幣安與Paxos的關(guān)系允許他們直接從他們的交易所鑄造BUSD，并將其移植到他們所選的任何區(qū)塊鏈上。

NYDFS表示：“我們沒(méi)有在任何區(qū)塊鏈上授權(quán)Binance-Peg BUSD，Binance-Peg BUSD也不是由Paxos發(fā)行的。”

既然PayPal正在與Paxos合作，它必須表明調(diào)查已經(jīng)結(jié)束，這家四面楚歌的發(fā)行方在經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的監(jiān)管審查后，現(xiàn)在可以自由運(yùn)營(yíng)了。

3、PayPal vs Meta

雖然這是個(gè)新鮮出爐的消息，但人們對(duì)它的反應(yīng)與Meta開發(fā)的失敗的Diem穩(wěn)定幣明顯不同。當(dāng)這家社交網(wǎng)絡(luò)公司在2021年首次宣布打算進(jìn)入加密市場(chǎng)時(shí)，它遭到了政客、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和兩黨活動(dòng)家的猛烈抨擊。

當(dāng)時(shí)，F(xiàn)acebook仍然受困于Cambridge Analytica丑聞事件中，該丑聞曾是2020年大選的爆發(fā)點(diǎn)。該公司尚未恢復(fù)形象，因此對(duì)Diem新聞的反應(yīng)十分激烈。

參議員Elizabeth Warren對(duì)Facebook推出加密貨幣和數(shù)字錢包的計(jì)劃表示了最強(qiáng)烈的反對(duì)。此外，她、參議員Brian Schatz（民主黨）、Sherrod Brown（民主黨）等人在一封信中寫道：“Facebook再次緊鑼密鼓地推行數(shù)字貨幣計(jì)劃，并且已經(jīng)啟動(dòng)了一個(gè)支付基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)試點(diǎn)，但這些計(jì)劃與實(shí)際金融監(jiān)管環(huán)境并不相容——不僅是針對(duì)Diem，而且對(duì)總體的穩(wěn)定幣來(lái)說(shuō)亦是如此。”

Campbell認(rèn)為，F(xiàn)acebook面臨的是雙重問(wèn)題。

首先，與PayPal不同的是，Diem是該公司的一條全新業(yè)務(wù)線。Facebook是全球超過(guò)20億人使用的社交網(wǎng)絡(luò)。它還擁有Whatsapp和Instagram品牌。如果增加支付服務(wù)，F(xiàn)acebook將徹底轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)巨大的準(zhǔn)銀行，可以在一夜之間迅速為所有用戶提供服務(wù)。立法者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)心Facebook會(huì)利用收集到的用戶數(shù)據(jù)，進(jìn)一步濫用其已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)大的權(quán)力。

這個(gè)社交巨頭不僅可以獲取你的朋友列表、點(diǎn)贊、帖子、直接消息和地理位置等數(shù)據(jù)信息。Diem的加入也可能使Facebook的每一位用戶獲得前所未有的個(gè)人財(cái)務(wù)權(quán)限。對(duì)于一家因丑聞而形象大毀的公司來(lái)說(shuō)，Diem只是步子邁得太大了。

Diem的第二個(gè)問(wèn)題是，該協(xié)議不僅僅是一種美元穩(wěn)定幣，它還設(shè)想了一種由歐元、日元、澳元和瑞士法郎等多種外幣對(duì)支持的類似SDR的貨幣。經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)直被這個(gè)提議驚呆了。在他們看來(lái)，全球使用一籃子貨幣將削弱各國(guó)央行實(shí)施國(guó)內(nèi)貨幣傳導(dǎo)的能力。如果他們的公民能夠在全球任何地方輕松獲得波動(dòng)性受抑制的穩(wěn)定幣，那么哪個(gè)可憐的傻瓜會(huì)購(gòu)買他們發(fā)行的毫無(wú)價(jià)值的債券？

Diem一直沒(méi)能走出監(jiān)管的地獄。PayPal正在閃閃發(fā)光。

4、利率主宰著我們身邊的一切

2023年，每家大型金融科技公司都將成為準(zhǔn)銀行，而其收入的很大一部分將來(lái)自凈利息收入。Coinbase、Robinhood和許多其他公司都從不斷上升的利率中獲得了巨額利潤(rùn)。

在他們的產(chǎn)品中添加穩(wěn)定幣的前景是誘人的，因?yàn)檫@樣的設(shè)計(jì)類似于零利息的無(wú)息債券。穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)行代幣，但可以保留從短期國(guó)庫(kù)券中獲得的所有收益。在一個(gè)完全理性的世界里，在一個(gè)不受約束的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，沒(méi)有人會(huì)為此持有穩(wěn)定幣或現(xiàn)金。持有一項(xiàng)不能帶來(lái)利息收入的資產(chǎn)會(huì)有什么好處？簡(jiǎn)單回答就是，什么都沒(méi)有。

但我們生活在一個(gè)有著巨大監(jiān)管障礙、制裁、外匯互換限制、國(guó)內(nèi)資本管控和證券法的世界里。對(duì)一些人來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單地能夠獲得美元就足夠了。直到最近，在加密貨幣領(lǐng)域，對(duì)杠桿的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了對(duì)進(jìn)口國(guó)債收益率的需求。由于短期收益率達(dá)到了5%以上，且沒(méi)有降溫的跡象，一種新的模式出現(xiàn)了。

再看Tether……

Tether今年有望實(shí)現(xiàn)40億美元的凈利息收入。這比Blackrock今年的預(yù)期收益還要多。這一切都是為了發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債券。很明顯，每個(gè)金融科技公司+銀行都應(yīng)該發(fā)行自己的穩(wěn)定幣，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)是“免費(fèi)”的錢。

從理論上講，PayPal應(yīng)該能夠憑借其更大的用戶基礎(chǔ)和更廣泛的全球入市足跡，在與Tether甚或Circle的競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。在我們對(duì)Campbell的采訪中，他認(rèn)為PYUSD的市值可能在5-10年內(nèi)上升到5000億美元。按照這一規(guī)模，PayPal將成為全球最大的美國(guó)國(guó)債持有者之一，每年的利息總收入將超過(guò)250億美元。

5、PayPal會(huì)加入Curve大戰(zhàn)嗎？

簡(jiǎn)短的回答是，不會(huì)。更詳細(xì)的回答是，這將取決于司法管轄。

在美國(guó)和歐洲，將利息收入返還給民眾是有嚴(yán)格的限制的，或者完全被禁止。如果Paypal開始從Michael那里場(chǎng)外交易CRV來(lái)賄賂他們的資金池，那么Gary G會(huì)親自去敲PayPal的大門。在歐洲貧困國(guó)家，在MiCA（電子貨幣代幣或EMT）下發(fā)行穩(wěn)定幣的新發(fā)行人將被禁止發(fā)放利息，以“降低電子貨幣代幣被用作價(jià)值儲(chǔ)存的風(fēng)險(xiǎn)”。當(dāng)政府征收的鑄幣稅不再是一種功能渠道時(shí)，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)就會(huì)崩潰。我們?cè)谧罱牟タ椭信cOmid Malekan討論了這個(gè)問(wèn)題，政府還沒(méi)有準(zhǔn)備好讓國(guó)債成為這世上真正的支付手段。

在這兩個(gè)大洲之外，競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)將推動(dòng)中東和亞洲的政策吸引新公司，這些公司只從事一項(xiàng)工作——將利息傳遞給投資者。我們已經(jīng)在Zunami Dollar（USZ）上看到了這一點(diǎn)，這是一種總部位于日本的穩(wěn)定幣，它直接將其凈利息收益存入Votium池，以提高Curve的流動(dòng)性。Campbell認(rèn)為PayPal可以在其中一個(gè)地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，他們“相當(dāng)全球化”，“但也并沒(méi)有要求他們一定要在美國(guó)以外的地方設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。”

如果Michael的愿景得以實(shí)現(xiàn)，Curve將成為外匯交易的主要市場(chǎng)。PYUSD只是市場(chǎng)上數(shù)千種國(guó)際穩(wěn)定貨幣中的一種。交易員將需要流動(dòng)性，而Curve上的流動(dòng)性需要賄賂。如果PYUSD真的實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；敲碢ayPal在美國(guó)以外的子公司加入Curve大戰(zhàn)也就不足為奇了。

6、銀行面臨威脅

當(dāng)前形式的支付穩(wěn)定幣對(duì)銀行業(yè)固有的杠桿貸款模式構(gòu)成了威脅。硅谷銀行倒閉后，儲(chǔ)戶被迫重新評(píng)估支撐其存款的商業(yè)模式。如果像PayPal這樣的公司提供可用于DeFi的穩(wěn)定幣，那么除了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的保險(xiǎn)和一系列監(jiān)管規(guī)定外，還有什么理由可以讓資金存在銀行里呢？

當(dāng)我把我的美元換成PYUSD時(shí)，我可以每月檢查一下支持我的穩(wěn)定幣的所有投資和持倉(cāng)的確切數(shù)額。Paxos只持有現(xiàn)金和短期國(guó)庫(kù)券。他們沒(méi)有導(dǎo)致硅谷銀行倒閉的長(zhǎng)期債券敞口。

“如果我想使用借記卡，我也會(huì)喜歡從事房地產(chǎn)商業(yè)貸款。人們通常不會(huì)這么想，但當(dāng)你把錢存入銀行后，他們就會(huì)這么做。他們會(huì)把錢貸出去。”

美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）和Elizabeth Warren竭盡全力阻礙銀行增長(zhǎng)，摩根大通將是最后一家獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)。隨著越來(lái)越多的小儲(chǔ)戶將存款從銀行轉(zhuǎn)移到DeFi，銀行存款正面臨威脅。

如果允許金融科技公司以目前的方式運(yùn)營(yíng)，結(jié)構(gòu)改革將迫在眉睫。Campbell說(shuō)：“總的來(lái)說(shuō)，如果這種模式繼續(xù)下去，我想明確一點(diǎn)，我認(rèn)為，銀行將面臨生存問(wèn)題，即我們的融資模式是什么樣的？借款的實(shí)際價(jià)格是多少？我們應(yīng)該如何構(gòu)建？因?yàn)檎缥覀冊(cè)?008年發(fā)現(xiàn)的那樣，我們可能過(guò)于偏向于不計(jì)代價(jià)地發(fā)放貸款，這可能是因?yàn)槲覀円仁顾械拇婵钸M(jìn)入系統(tǒng)再以冒險(xiǎn)的方式借出，不管人們是否愿意。”

7、穩(wěn)定幣季來(lái)臨

PayPal進(jìn)入市場(chǎng)僅僅是個(gè)開始。據(jù)報(bào)道，更多主要的支付和信貸公司如Visa、萬(wàn)事達(dá)和Square都在探索在其產(chǎn)品線中加入穩(wěn)定幣。PYUSD的發(fā)布公告將為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)行大開綠燈，并將加快開發(fā)時(shí)間。PayPal率先推出了這一服務(wù)，但它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將密切關(guān)注市場(chǎng)和華盛頓的反應(yīng)。

如果沒(méi)有較大的反對(duì)意見，PayPal的穩(wěn)定幣也會(huì)增長(zhǎng)，他們將會(huì)迅速進(jìn)入市場(chǎng)，標(biāo)志著一個(gè)新的貨幣制度。國(guó)會(huì)尚未通過(guò)統(tǒng)一的穩(wěn)定幣法案，這一時(shí)刻可能是迫使華盛頓結(jié)束期待已久的穩(wěn)定幣法案僵局的催化劑。一旦確立了明晰的監(jiān)管制度，“千種穩(wěn)定幣之春”將開啟，這將解鎖全世界的鏈下資本效率，同時(shí)大量流動(dòng)性將涌到鏈上。

以上就是PayPal發(fā)行美元穩(wěn)定幣PYUSD 將如何影響加密行業(yè)的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于PYUSD如的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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