Lido高管：以太坊（ETH）國債憑流動性質(zhì)押優(yōu)勢破ETF困局
Lido高管指出，以太坊需借助流動性質(zhì)押優(yōu)勢對抗ETF競爭。通過stETH等衍生代幣，Lido讓質(zhì)押ETH保持流動性，用戶可參與DeFi賺取額外收益，同時機構(gòu)能實現(xiàn)全質(zhì)押部署，避免未質(zhì)押緩沖稀釋收益，這種模式正成為機構(gòu)配置以太坊的核心策略。
Lido的機構(gòu)負責人認為，更多加密貨幣托管公司將需要引入流動質(zhì)押，以超越質(zhì)押以太坊ETF所實現(xiàn)的回報。
Lido 機構(gòu)關系主管 Kean Gilbert 在 ETHCC2026 上告訴 Cointelegraph，如果以太國債公司希望為投資者提供超出已上市以太產(chǎn)品質(zhì)押獎勵之外的收益，可能需要采用流動質(zhì)押和其他主動收益策略。
流動質(zhì)押讓以太幣 持有者在獲得可轉(zhuǎn)移代幣的同時質(zhì)押代幣，該代幣仍可在去中心化金融（DeFi）其他領域部署。
吉爾伯特表示，諸如將 ETH 作為抵押品并以此為抵押借款等策略，可以幫助國債公司獲得比被動質(zhì)押產(chǎn)品更高的回報。
美國上市的質(zhì)押 ETH 產(chǎn)品現(xiàn)包括 2025 年 9 月推出的 REX-Osprey ETH + Staking ETF，Grayscale 的以太坊質(zhì)押 ETF 和以太坊質(zhì)押迷你 ETF，以及 3 月 12 日推出的黑石 iShares 質(zhì)押以太坊信托 ETF。
發(fā)行人披露顯示以太幣產(chǎn)品間質(zhì)押經(jīng)濟學不同，導致直接收益比較較難。截至 4 月 6 日，Grayscale 的 ETHE 頁面顯示凈質(zhì)押獎勵為 2.26%，而 Grayscale 的 ETH 頁面顯示 2.56%。 根據(jù) Staking Rewards，原生 ETH 質(zhì)押的年收益率約為 2.72%。
不過，量化收益平臺 Axis 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運 營 官 Jimmy Xue 表示，以太證券公司不一定需要在整體收益上擊敗質(zhì)押以太產(chǎn)品，因為它們是不同的投資工具。
“質(zhì)押 ETH ETF 是一種被動工具。以顯著 mNAV 溢價交易的 DAT 承諾了被動 ETF 結(jié)構(gòu)性無法實現(xiàn)的目標，即在機會出現(xiàn)時主動、動態(tài)地部署現(xiàn)貨庫存。”
“投資者支付的 mNAV 溢價反映了對管理層利用國債運作能力的信心，”薛說，并補充說基準交易是國債公司的重要收益來源。
Lido Finance 機構(gòu)關系主管 Kean Gilbert 接受了 Cointelegraph 在 ETHcc 的采訪。來源：Cointelegraph
公開文件顯示，流動質(zhì)押的采納率
公開披露顯示，多家以太幣國庫公司采用質(zhì)押或流動質(zhì)押相關策略，盡管細節(jié)程度因公司而異。
Sharplink Gaming，作為第二大企業(yè)以太坊持有者，截至三月已產(chǎn)生了 14,516 個 ETH（約合 3,080 萬美元）的質(zhì)押獎勵。根據(jù) 3 月 1 日向美國證券交易委員會提交的文件，33%的獎勵來自流動質(zhì)押，66%來自原生質(zhì)押。
Sharplink 報告稱 ，2025 年凈虧損 7.34 億美元，主要受今年下半年加密市場的急劇下滑推動。
BTCS 公司向美國證券交易委員會提交文件。來源：SEC.gov
BTCS Inc.，按回報率排名第十的以太幣國債公司，也通過流動質(zhì)押協(xié)議 Rocket Pool 質(zhì)押了部分以太幣。根據(jù) 2025 年 7 月向美國證券交易委員會提交的文件，公司總持有 29,122 個 ETH 中，已通過 Rocket Pool 節(jié)點流動質(zhì)押了 4,160 個 ETH（880 萬美元）。
Cointelegraph 已聯(lián)系 BitMine、SharpLink 和 The Ether Machine，征求其關于流動質(zhì)押在其策略中作用的評論。
以上就是Lido高管：以太坊（ETH）國債憑流動性質(zhì)押優(yōu)勢破ETF困局的詳細內(nèi)容，更多關于質(zhì)押優(yōu)勢：ETH國債勝ETF關鍵的資料請關注腳本之家其它相關文章！
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