導(dǎo)語(yǔ)

交易加密貨幣這樣的高波動(dòng)性資產(chǎn)需要掌握一定的技巧。選擇策略、了解交易全貌以及掌握技術(shù)分析和基本面分析都是不斷積累經(jīng)驗(yàn)的實(shí)踐手段。

技術(shù)分析可以從傳統(tǒng)金融市場(chǎng)借鑒一定的專業(yè)知識(shí)。許多加密貨幣交易者采用與外匯、股票以及大宗商品交易相同的技術(shù)指標(biāo)。無(wú)論交易哪種資產(chǎn)，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、指數(shù)平滑移動(dòng)平均線(MACD)和布爾線等工具均可用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)行為。因此，這些技術(shù)分析工具在加密貨幣領(lǐng)域也極受青睞。

雖然加密貨幣基本面分析使用的方法與傳統(tǒng)市場(chǎng)類似，但這些久經(jīng)考驗(yàn)的工具不一定是評(píng)估加密貨幣資產(chǎn)的理想選擇。為了在加密貨幣領(lǐng)域?qū)嵤┖侠淼幕久娣治?FA)，我們應(yīng)了解其價(jià)值所在。

在本文中，我們將介紹如何精心挑選適合自己的指標(biāo)。

什么是基本面分析(FA)？

基本面分析(FA)是投資者確定資產(chǎn)或業(yè)務(wù)“內(nèi)在價(jià)值”的一種方法。通過(guò)研究一系列內(nèi)外部因素，投資者的主要目標(biāo)是確定資產(chǎn)或業(yè)務(wù)是否受到高估或低估，然后根據(jù)這些信息制定買賣策略。

技術(shù)分析也能提供極具價(jià)值的交易數(shù)據(jù)，但其分析結(jié)果卻因人而異。技術(shù)分析(TA)用戶認(rèn)為，根據(jù)資產(chǎn)的過(guò)往表現(xiàn)可以預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)。他們主要通過(guò)觀察K線圖并研究常見指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

傳統(tǒng)的基本面分析人士一般根據(jù)業(yè)務(wù)指標(biāo)來(lái)確定他們眼中的真實(shí)價(jià)值。使用的指標(biāo)包括每股收益（即公司發(fā)行的股份，每股可賺取的利潤(rùn)），或市凈率（投資者如何根據(jù)賬面價(jià)值對(duì)公司估值）。例如：分析人士會(huì)在某個(gè)利基市場(chǎng)內(nèi)分析對(duì)比多家企業(yè)，選出哪家企業(yè)更具投資前景。

加密貨幣基本面分析存在的問(wèn)題

我們無(wú)法以審視傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的視角來(lái)準(zhǔn)確評(píng)估加密貨幣網(wǎng)絡(luò)。比特幣(BTC)這樣偏重去中心化的產(chǎn)品更接近商品。然而，即便是偏重中心化的加密貨幣（例如由組織發(fā)行的加密貨幣），傳統(tǒng)的基本面分析(FA)指標(biāo)也無(wú)法提供足夠的信息。

因此，我們應(yīng)將目光轉(zhuǎn)向其他框架。第一步是確定強(qiáng)有力的指標(biāo)。“強(qiáng)有力”是指指標(biāo)不容易被 操縱。例如，Twitter關(guān)注者或Telegram/Reddit用戶都不是優(yōu)質(zhì)指標(biāo)，畢竟創(chuàng)建虛假賬戶或是在社交媒體購(gòu)買粉絲是輕而易舉的事情。

值得注意的是，單憑一種衡量手段不可能全面了解正在評(píng)估的網(wǎng)絡(luò)。我們可以查看區(qū)塊鏈的活躍地址數(shù)量是否持續(xù)激增，但這本身也無(wú)法提供更多有價(jià)值的信息。據(jù)我們所知，這很可能是同一個(gè)人每次都使用新地址給自己來(lái)回轉(zhuǎn)賬。

在下文的章節(jié)中，我們將探討三類加密貨幣基本面分析(FA)指標(biāo)：鏈上指標(biāo)、項(xiàng)目指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)。以上列舉的指標(biāo)并不全面，但足以為后續(xù)創(chuàng)建指標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

鏈上指標(biāo)

鏈上指標(biāo)是根據(jù)區(qū)塊鏈提供的數(shù)據(jù)可以觀察到的指標(biāo)。我們可以為所需網(wǎng)絡(luò)自行運(yùn)行節(jié)點(diǎn)，然后導(dǎo)出數(shù)據(jù)，但這個(gè)過(guò)程可能既昂貴又耗時(shí)。如果只考慮投資，不愿意浪費(fèi)時(shí)間或資源，上述方法更不合適。

更直接的解決方案是從專業(yè)的投資決策信息網(wǎng)站或API提取信息。例如，CoinMarketCap的比特幣鏈上分析就提供了海量信息。

交易數(shù)量

交易數(shù)量是衡量網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)的一種好方法。通過(guò)圖象觀察規(guī)定時(shí)間內(nèi)的數(shù)量（或使用移動(dòng)平均線），即可了解活動(dòng)在一段時(shí)間內(nèi)的變化。

但需注意，參考該指標(biāo)時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。與活躍地址一樣，我們無(wú)法確定是否只是同一批人在錢包之間相互轉(zhuǎn)賬，導(dǎo)致鏈上活動(dòng)數(shù)量有水分。

交易價(jià)值

請(qǐng)不要與交易數(shù)量混淆，交易價(jià)值代表一段時(shí)間內(nèi)交易的總價(jià)值。例如：在同一天共計(jì)發(fā)送10筆以太坊交易，每筆價(jià)值50美元，則日成交量為500美元。衡量單位可以是美元這樣的法貨，或是協(xié)議的原生單位 - 以太幣(ETH)。

活躍地址

活躍地址是在規(guī)定時(shí)間范圍內(nèi)保持活躍狀態(tài)的區(qū)塊鏈地址?；钴S地址的計(jì)算方法很多，常用方法是計(jì)算某段設(shè)置時(shí)間內(nèi)（例如數(shù)天、數(shù)周或數(shù)月），每筆交易的發(fā)送方和接收方數(shù)量。某些方法會(huì)追蹤整個(gè)時(shí)間范圍，也就是說(shuō)會(huì)計(jì)算隨著時(shí)間推移之后的累計(jì)值。

已付手續(xù)費(fèi)

相比之下，部分加密貨幣資產(chǎn)的已付手續(xù)費(fèi)更能說(shuō)明問(wèn)題，從中可以看出用戶對(duì)區(qū)塊空間的需求。我們可以將其視作拍賣出價(jià)：用戶相互競(jìng)價(jià)，使自己的交易及時(shí)進(jìn)入?yún)^(qū)塊。出價(jià)高的交易會(huì)優(yōu)先得到確認(rèn)（已挖礦），出價(jià)低者需要繼續(xù)等待。

對(duì)于發(fā)行量按計(jì)劃持續(xù)下降的加密貨幣而言，這是一項(xiàng)值得研究的指標(biāo)。主流的工作量證明(PoW))區(qū)塊鏈會(huì)提供區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)。部分區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)由區(qū)塊補(bǔ)貼和交易手續(xù)費(fèi)組成。區(qū)塊補(bǔ)貼會(huì)周期性下降（例如比特幣減半等事件）。

隨著時(shí)間推移，挖礦成本不斷增加，而區(qū)塊補(bǔ)貼逐漸減少，交易手續(xù)費(fèi)的增加理所當(dāng)然。否則，礦工會(huì)因運(yùn)營(yíng)虧損而退出網(wǎng)絡(luò)，連帶影響區(qū)塊鏈的安全性。

哈希率與質(zhì)押金額

如今，區(qū)塊鏈采用各種共識(shí)算法，每種算法都設(shè)有專屬機(jī)制。這些算法對(duì)保障網(wǎng)絡(luò)安全起到不可或缺的作用，深入研究相關(guān)數(shù)據(jù)可以優(yōu)化基本面分析結(jié)果。

在工作量證明型加密貨幣中，哈希率通常用于衡量網(wǎng)絡(luò)是否正常運(yùn)行。哈希率越高，發(fā)動(dòng)51%攻擊的難度越大。在低開銷和高收益的吸引下，礦工對(duì)挖礦趨之若鶩。隨著時(shí)間推移，哈希率不斷提升。相反，如果保障網(wǎng)絡(luò)安全無(wú)利可圖，礦工就會(huì)下線（“礦工投降”），導(dǎo)致哈希率下降。

影響挖礦總成本的因素包括資產(chǎn)的現(xiàn)價(jià)、處理完畢的交易數(shù)量以及支付的費(fèi)用等。當(dāng)然，挖礦的直接成本（電費(fèi)和算力）也是重點(diǎn)考慮的因素。

質(zhì)押（例如在權(quán)益證明中）是另一項(xiàng)與工作量證明(PoW)挖礦類似的博弈論相關(guān)概念。然而，兩種機(jī)制的工作原理不同。質(zhì)押的基本理念是用戶通過(guò)質(zhì)押所持資產(chǎn)來(lái)參與區(qū)塊驗(yàn)證。因此，我們可以研究給定時(shí)間內(nèi)的質(zhì)押數(shù)量，判斷投資興趣高漲（還是缺乏興趣）。

項(xiàng)目指標(biāo)

鏈上指標(biāo)聚焦可以觀察的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)，而項(xiàng)目指標(biāo)采用定性方法，研究團(tuán)隊(duì)（如有）的表現(xiàn)、白皮書以及即將發(fā)布的路線圖等因素。

白皮書

強(qiáng)烈建議您在投資前閱讀項(xiàng)目白皮書。這份技術(shù)文檔可以讓我們了解加密貨幣項(xiàng)目的概況。優(yōu)質(zhì)的白皮書會(huì)闡明網(wǎng)絡(luò)目標(biāo)，最好還能讓我們深入了解以下內(nèi)容：

• 使用的技術(shù)（是否開源？）
• 旨在滿足的用例
• 升級(jí)和新功能的路線圖
• 貨幣或代幣的供應(yīng)與發(fā)放計(jì)劃

除了參考這些信息之外，最好還要圍繞項(xiàng)目展開探討。其他人有何看法？是否存在任何危險(xiǎn)信號(hào)？目標(biāo)是否切合實(shí)際？

團(tuán)隊(duì)

如果加密貨幣網(wǎng)絡(luò)背后存在特定團(tuán)隊(duì)，其成員的過(guò)往記錄即可揭示這支團(tuán)隊(duì)是否具備開展項(xiàng)目的必備技能。成員此前是否在業(yè)內(nèi)參與過(guò)成功的投資項(xiàng)目？他們的專業(yè)知識(shí)是否足以實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)？他們是否參與過(guò)任何可疑項(xiàng)目或騙局？

如果沒有團(tuán)隊(duì)，那么開發(fā)人員社區(qū)的情況如何？如果項(xiàng)目設(shè)有公開的GitHub，請(qǐng)查看其貢獻(xiàn)者和活動(dòng)數(shù)量。持續(xù)發(fā)展的代幣肯定比兩年沒有更新存儲(chǔ)庫(kù)的代幣更具吸引力。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

詳實(shí)權(quán)威的白皮書可以讓我們了解加密貨幣資產(chǎn)的目標(biāo)用例。這個(gè)階段的重要任務(wù)是明確項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及其試圖取代的傳統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)。

在理想情況下，應(yīng)該謹(jǐn)慎周密地對(duì)這些信息實(shí)施基本面分析。有些資產(chǎn)貌似極具吸引力，但如果以類似加密貨幣資產(chǎn)的相同指標(biāo)加以衡量，則很可能暴露出與其他資產(chǎn)相比的不足之處。

代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)與初始分配

部分項(xiàng)目創(chuàng)建代幣的目的是找到問(wèn)題的解決方案。這并不是代表項(xiàng)目本身不可行，只是與之相關(guān)的代幣可能毫無(wú)用處。因此，明確代幣的實(shí)際效用很重要。這一點(diǎn)引申出的問(wèn)題包括這種效用能否廣泛得到市場(chǎng)認(rèn)可，以及市場(chǎng)認(rèn)為這種效用究竟有多大的價(jià)值。

從這方面來(lái)說(shuō)，需要考慮的另一項(xiàng)重要因素是資金的初始分配方式：是通過(guò)首次代幣發(fā)行(ICO)或首次交易所發(fā)行(IEO)分配，還是靠用戶挖礦賺取？如果是前者，白皮書應(yīng)該闡明創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)保留了多少資金，以及可供投資者使用的資金數(shù)額。如果是后者，我們可以查看資產(chǎn)創(chuàng)造者預(yù)挖礦（資產(chǎn)問(wèn)世前在網(wǎng)絡(luò)中挖礦）的證據(jù)。

關(guān)注資金分配方式，可以了解是否存在風(fēng)險(xiǎn)。例如：如果絕大多數(shù)資金僅來(lái)源于極少數(shù)的個(gè)人和組織，我們可能會(huì)認(rèn)定，這些個(gè)人和組織最終會(huì)操縱市場(chǎng)，因此判定這項(xiàng)投資存在風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)指標(biāo)

在基本面分析中，資產(chǎn)當(dāng)前的交易方式、過(guò)往交易價(jià)格、流動(dòng)性等信息都可以成為依據(jù)。然而，這一類別中可能還有其他值得關(guān)注的指標(biāo)，它們與經(jīng)濟(jì)學(xué)以及加密貨幣資產(chǎn)協(xié)議的激勵(lì)措施相關(guān)。

市值

市值（或網(wǎng)絡(luò)價(jià)值）等于流通供應(yīng)量乘以現(xiàn)價(jià)。市值在本質(zhì)上代表購(gòu)買每單位加密貨幣資產(chǎn)的假設(shè)成本（前提是沒有滑動(dòng)價(jià)差）。

市值本身具有一定的誤導(dǎo)性。從理論上講，發(fā)行一千萬(wàn)單位的無(wú)用代幣非常容易。如果其中一枚代幣的交易單價(jià)為1美元，市值就高達(dá)1000萬(wàn)美元。這種估值方式顯然是扭曲的。如果沒有強(qiáng)有力的價(jià)值主張，代幣根本無(wú)法得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。

另外還應(yīng)注意，我們無(wú)法確定某種特定加密貨幣或代幣的實(shí)際流通量。代幣會(huì)銷毀、密鑰會(huì)丟失，而資金也會(huì)被遺忘。相反，如果能篩選出不再流通的代幣，則可粗略估算出流通量。

即便如此，市值仍是廣泛應(yīng)用的網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)潛力判定指標(biāo)。部分加密貨幣投資者認(rèn)為，“小盤”代幣的增長(zhǎng)潛力優(yōu)于“大盤”代幣。其他投資者則認(rèn)為，大盤代幣的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更強(qiáng)，成功幾率高于立足未穩(wěn)的小盤代幣。

流動(dòng)性與成交量

流動(dòng)性是衡量資產(chǎn)買賣難度的指標(biāo)。流動(dòng)性資產(chǎn)可以按理想交易價(jià)格輕松出售。相關(guān)概念還有流動(dòng)性市場(chǎng)，即眾多要價(jià)和報(bào)價(jià)激烈競(jìng)爭(zhēng)（導(dǎo)致買賣價(jià)差極小）的市場(chǎng)。

在低流動(dòng)性市場(chǎng)中，我們可能無(wú)法以“公允”價(jià)格出售資產(chǎn)。這說(shuō)明目前沒有買方愿意交易，只能面臨兩種選擇：降低要價(jià)或等待市場(chǎng)流動(dòng)性增加。

成交量是有助于確定流動(dòng)性的指標(biāo)。該指標(biāo)可通過(guò)多種方式進(jìn)行衡量，顯示特定時(shí)段內(nèi)的交易價(jià)值。圖表通常顯示每日成交量（以原生貨幣單位或美元計(jì)價(jià)）。

熟悉流動(dòng)性的概念對(duì)基本面分析很有幫助。歸根結(jié)底，流動(dòng)性可作為衡量市場(chǎng)對(duì)潛在投資興趣的指標(biāo)。

供應(yīng)機(jī)制

從投資角度來(lái)看，貨幣或代幣的供應(yīng)機(jī)制是某些人眼中非常有趣的屬性。庫(kù)存流量(S2F)比率這樣的模型確實(shí)愈加受到比特幣擁躉的青睞。

最大供應(yīng)量、流通供應(yīng)量以及通貨膨脹率均可作為決策依據(jù)。隨著時(shí)間推移，部分代幣會(huì)降低新幣產(chǎn)量，進(jìn)一步吸引那些認(rèn)為新代幣會(huì)供不應(yīng)求的投資者。 

另一方面，許多投資者認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，嚴(yán)格限定供應(yīng)上限其實(shí)弊大于利。他們擔(dān)心用戶囤積代幣，阻礙代幣的流通使用。另一種批評(píng)的聲音認(rèn)為，早期用戶的獎(jiǎng)勵(lì)配比失衡，畢竟只有穩(wěn)定的通貨膨脹政策才能保障新用戶的權(quán)益。

基本面分析指標(biāo)、度量指標(biāo)與工具

我們將度量指標(biāo)視為基礎(chǔ)分析中的定量數(shù)據(jù)，有時(shí)也作為定性數(shù)據(jù)使用。單獨(dú)使用這些度量指標(biāo)通常無(wú)法反映問(wèn)題的全貌。為了深入了解代幣的基本面，還應(yīng)研究一下指標(biāo)。

指標(biāo)通常是指通過(guò)統(tǒng)計(jì)公式將多項(xiàng)度量指標(biāo)相結(jié)合，以便分析各項(xiàng)之間的關(guān)系。然而，度量指標(biāo)和指標(biāo)之間存在諸多交叉，因此二者的定義其實(shí)并不嚴(yán)謹(jǐn)。 

雖然活躍錢包數(shù)量具有數(shù)據(jù)價(jià)值，但要與其他數(shù)據(jù)結(jié)合使用才能獲得更深入的見解。根據(jù)活躍錢包數(shù)量可以計(jì)算出其占錢包總數(shù)的百分比，或以代幣市值除以活躍錢包數(shù)量，計(jì)算出的數(shù)值就是每個(gè)活躍錢包持有的平均金額。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均可反映出網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)情況以及用戶持有資產(chǎn)的信心。我們將在下一章節(jié)深入探討這個(gè)問(wèn)題。

基本面分析工具可以將度量指標(biāo)和指標(biāo)輕松地結(jié)合起來(lái)。雖然使用區(qū)塊鏈瀏覽器可以查看原始數(shù)據(jù)，但聚合器或操作面板有助于節(jié)約查詢時(shí)間。部分工具支持用戶自行選擇所需度量指標(biāo)并創(chuàng)建專屬指標(biāo)。

結(jié)合度量指標(biāo)并創(chuàng)建基本面分析(FA)指標(biāo)

掌握度量指標(biāo)與指標(biāo)的區(qū)別后，我們來(lái)探討一下如何將二者結(jié)合，深入了解所研究資產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況。為什么這樣做？正如前幾個(gè)章節(jié)所述，每種度量指標(biāo)都有不足之處。此外，如果只關(guān)注每種加密貨幣項(xiàng)目背后的一系列數(shù)字，則很可能忽略許多關(guān)鍵信息。請(qǐng)思考以下情況：

單獨(dú)來(lái)看，對(duì)比兩款產(chǎn)品的活躍地址并不能了解任何實(shí)質(zhì)性信息。我們只能認(rèn)定代幣A在過(guò)去六個(gè)月內(nèi)的活躍地址多于代幣B，但這根本不是全面的分析。這個(gè)數(shù)字與市值或交易數(shù)量有什么關(guān)聯(lián)呢？

比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒ㄊ莿?chuàng)建某種比率，將其應(yīng)用于代幣A的一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，然后與應(yīng)用同一比率的代幣B的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。通過(guò)這種方式，我們不會(huì)盲目對(duì)比每種代幣的單一度量指標(biāo)，而是創(chuàng)建了一套獨(dú)立評(píng)估代幣的標(biāo)準(zhǔn)。 

例如：與單看市值相比，研究市值與交易數(shù)量的關(guān)系能夠獲取更多信息。我們將市值除以交易數(shù)量，得出代幣A的比率為5，而代幣B是0.125。

單看比率，代幣B的數(shù)值更低，內(nèi)在價(jià)值似乎高于代幣A。這意味著，以市值作為參照值，代幣B的交易數(shù)量高得多。因此，代幣B的效用性似乎更大，或者說(shuō)代幣A被高估了。 

請(qǐng)注意：以上觀察結(jié)果只是說(shuō)明如何利用細(xì)節(jié)判斷全局的簡(jiǎn)單示例，不應(yīng)作為投資建議。如果不了解項(xiàng)目的目標(biāo)以及代幣的功能，就難以判斷代幣A的交易數(shù)量較少究竟是良性發(fā)展還是消極發(fā)展。

在加密貨幣市場(chǎng)中，另一項(xiàng)普遍使用的相似比率是NVT比率。網(wǎng)絡(luò)價(jià)值與交易數(shù)量比率由分析人士Willy Woo提出，被視為“加密貨幣世界的本益比”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，其計(jì)算公式為市值（或網(wǎng)絡(luò)價(jià)值）除以交易數(shù)量（通常在日線圖上體現(xiàn)）。

這里只是對(duì)各種實(shí)用指標(biāo)進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹?；久娣治鰬?yīng)該是一種全面評(píng)估項(xiàng)目的完備體系。使用的數(shù)據(jù)越詳盡，研究結(jié)果就越可靠。

基本面分析(FA)的關(guān)鍵指標(biāo)與度量指標(biāo)

市場(chǎng)中充斥著眾多可供分析使用的指標(biāo)和度量指標(biāo)。針對(duì)初學(xué)者，我們精選了幾項(xiàng)最受歡迎的指標(biāo)進(jìn)行介紹。每種指標(biāo)能夠反映的問(wèn)題有限，因此應(yīng)結(jié)合多項(xiàng)指標(biāo)綜合分析。

網(wǎng)絡(luò)價(jià)值與交易數(shù)量比率(NVT)

如果聽說(shuō)過(guò)股票分析指標(biāo)“本益比”，便不難理解提供相似分析的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值與交易數(shù)量（每日）比率指標(biāo)。計(jì)算方法非常簡(jiǎn)單，只需將代幣市值除以每日交易量。

我們使用每日交易量代表代幣潛在的內(nèi)在價(jià)值。這個(gè)概念的假設(shè)依據(jù)是如果市場(chǎng)中的流動(dòng)交易量增加，則項(xiàng)目升值。如果代幣市值上升而每日交易量低迷，則市場(chǎng)可能進(jìn)入泡沫階段。價(jià)格上漲，但基礎(chǔ)價(jià)值卻沒有相應(yīng)增加。相反，如果代幣價(jià)格保持穩(wěn)定，而每日交易量增加，這種情況預(yù)示著潛在的買入機(jī)會(huì)。

該比率的數(shù)值越高，產(chǎn)生泡沫的幾率就越大。當(dāng)NVT高于90-95時(shí)，就是出現(xiàn)泡沫的臨界點(diǎn)。如果比率下降，表明該加密貨幣被高估的程度正在降低。 

市場(chǎng)價(jià)值對(duì)已實(shí)現(xiàn)市值比率(MVRV)

在深入研究這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)前，首先應(yīng)理解什么是加密資產(chǎn)的已實(shí)現(xiàn)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值（也稱為“市值”），等于代幣的總供應(yīng)量乘以當(dāng)前市價(jià)。已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)則是減去了因錢包無(wú)法訪問(wèn)而丟失的代幣。 

存于錢包的代幣則按最后一次轉(zhuǎn)移時(shí)的市價(jià)進(jìn)行估值。例如：如果一枚比特幣于2016年2月在錢包中丟失，其價(jià)值大約為400美元。

只需將市值除以已實(shí)現(xiàn)市值，即可算出市場(chǎng)價(jià)值對(duì)已實(shí)現(xiàn)市值比率(MVRV)指標(biāo)。如果市值遠(yuǎn)高于已實(shí)現(xiàn)市值，則比率相對(duì)較高。比率超過(guò)3.7預(yù)示著代幣估值過(guò)高，交易者可通過(guò)交易獲益，可能引發(fā)拋售。 

這一數(shù)字表示代幣目前可能受到高估。2014年（MRVR值約為6）和2018年（MRVR值約為5）的兩次比特幣大規(guī)模拋售就是最佳佐證。如果數(shù)值低至1以下，則市場(chǎng)受到了低估。此時(shí)正是買入良機(jī)，一旦買入壓力增大，便會(huì)推動(dòng)價(jià)格上漲。

庫(kù)存流量比率模型

庫(kù)存流量比率指標(biāo)是衡量加密貨幣價(jià)格的熱門指標(biāo)，通常在供應(yīng)量有限時(shí)使用。該模型將每種加密貨幣視作為固定稀缺資源，類似于貴金屬或?qū)毷?。在已知供?yīng)量有限并且沒有探明新來(lái)源的情況下，投資者會(huì)使用資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值儲(chǔ)蓄。

該指標(biāo)等于全球總流通供應(yīng)量除以每年的新幣產(chǎn)量。以比特幣為例，其流通量和新挖出幣的數(shù)據(jù)隨處可見，可以輕松計(jì)算出比率。挖礦收益下降導(dǎo)致反映稀缺度的比率增高，推動(dòng)資產(chǎn)升值。由于比特幣定期發(fā)生獎(jiǎng)勵(lì)減半，我們可以在新幣入市期間看到上述情況。

如您所見，庫(kù)存流量比率是衡量比特幣價(jià)格的優(yōu)質(zhì)指標(biāo)。比特幣的價(jià)格與該比率在365天內(nèi)的均值高度重疊，體現(xiàn)出良好的匹配度。當(dāng)然，這個(gè)模型也存在一些缺陷。 

例如：黃金目前的庫(kù)存流量比率約為60，即按目前的流量計(jì)算，開采出現(xiàn)有供應(yīng)量的黃金需要60年的時(shí)間。大概20年左右，比特幣的比率有望達(dá)到1600，這項(xiàng)價(jià)格預(yù)測(cè)與市值將遠(yuǎn)超目前世界上所有財(cái)富的價(jià)值。 

通貨緊縮后，價(jià)格變?yōu)樨?fù)值，庫(kù)存流量比率模型也將陷入窘境。當(dāng)錢包密鑰丟失并且沒有新比特幣產(chǎn)出時(shí)，比率為負(fù)值。如果在圖象中觀察，庫(kù)存流量比率先趨于無(wú)窮大，然后變?yōu)樨?fù)值。

基本面分析工具示例

Baserank

Baserank是一家加密貨幣資產(chǎn)研究平臺(tái)，匯集了分析人士和投資者的各類信息和評(píng)論。每條評(píng)論會(huì)對(duì)加密貨幣打分，平臺(tái)取平均值作為加密貨幣的總分（0至100分）。雖然平臺(tái)的部分高級(jí)評(píng)論僅供訂閱者查看，但免費(fèi)用戶仍可查看劃分為不同版塊的評(píng)論綜合概述，包括團(tuán)隊(duì)、效用以及投資風(fēng)險(xiǎn)。如果時(shí)間有限并且希望快速了解項(xiàng)目或代幣的概況，Baserank這樣的聚合平臺(tái)正是理想之選。然而，在投資前，必須深入研究自己感興趣的項(xiàng)目。

Crypto Fees

由名字不難猜出，這款工具會(huì)列出過(guò)去24小時(shí)或7天內(nèi)每種網(wǎng)絡(luò)的手續(xù)費(fèi)信息。這些信息可作為分析區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)流量和使用情況的簡(jiǎn)單指標(biāo)。費(fèi)用高昂的網(wǎng)絡(luò)通常需求量也大。

然而，我們不能只從表面解讀這項(xiàng)指標(biāo)。為了與其他網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)，部分區(qū)塊鏈在初期構(gòu)建時(shí)設(shè)置了低廉的費(fèi)用。在這種情況下，建議將該數(shù)據(jù)與交易數(shù)量或其他指標(biāo)相結(jié)合，開展綜合分析。例如：狗狗幣或Cardano等市值較高的幣種交易費(fèi)用低廉，因此在總排行榜中排名靠后。

Glassnode Studio

Glassnode Studio在操作面板中呈現(xiàn)大量鏈上指標(biāo)和數(shù)據(jù)。與其他大多數(shù)工具一樣，該平臺(tái)提供訂閱服務(wù)。然而，它提供的免費(fèi)鏈上數(shù)據(jù)已足夠詳盡，適合業(yè)余投資者使用。在這里可以輕松找到各種信息，比使用區(qū)塊鏈瀏覽器手動(dòng)收集信息方便了很多。Glassnode的主要優(yōu)勢(shì)在于提供了海量指標(biāo)類別及子類別，供用戶瀏覽查閱。當(dāng)然，如果對(duì)幣安智能鏈項(xiàng)目感興趣，這里提供的信息非常有限。

為了便于將度量指標(biāo)與技術(shù)分析相結(jié)合，Glassnode Studio還內(nèi)置了TradingView及其所有的圖表工具。在制定決策時(shí)，投資者和交易者通常會(huì)綜合考量多種分析手段。Glassnode的一站式服務(wù)的確是加分項(xiàng)，吸引了眾多用戶。

總結(jié)

如果操作得當(dāng)，基本面分析可以針對(duì)加密貨幣提供真知灼見，發(fā)揮技術(shù)分析難以匹敵的作用。在交易的時(shí)候，精準(zhǔn)區(qū)分市價(jià)與網(wǎng)絡(luò)的“真實(shí)”價(jià)值是一項(xiàng)出色的技能。當(dāng)然，技術(shù)分析(TA)也有其優(yōu)勢(shì)，可提供基本面分析(FA)無(wú)法預(yù)測(cè)的信息。因此，許多交易者現(xiàn)在將兩種方法結(jié)合使用。

和許多策略一樣，基本面分析(FA)也并非放之四海而皆準(zhǔn)。希望這篇文章讓您有所收獲，了解到買賣加密貨幣資產(chǎn)前需要考慮的一些因素。

到此這篇關(guān)于什么是基本面分析(FA)？加密貨幣關(guān)鍵指標(biāo)與實(shí)操方法的文章就介紹到這了,更多相關(guān)基本面分析詳細(xì)介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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