這句話引發(fā)的風(fēng)暴還在繼續(xù)發(fā)酵，Terraform 清算人對(duì) Jane Street 的指控是否坐實(shí)還有待法院裁決。但是，這場(chǎng)爭(zhēng)議為市場(chǎng)提供了情緒出口。

不過，Monad 聯(lián)創(chuàng) Keone Hon 也表示，Jane Street 壓制比特幣至 15 萬(wàn)美元以下這種陰謀論站不住腳。用多頭期貨對(duì)沖空頭 IBIT 頭寸意味著，平均而言，其他方最終會(huì)持有空頭期貨頭寸，而他們必須用多頭現(xiàn)貨頭寸來(lái)對(duì)沖這種頭寸。市場(chǎng)上所有倉(cāng)位的總和（轉(zhuǎn)換為 delta 值）始終等于比特幣的總供應(yīng)量（約為 2000 萬(wàn)枚）。當(dāng)然，任何一方都可以單獨(dú)決定做空，從而增加多頭頭寸。簡(jiǎn)言之就是，期貨與 ETF 對(duì)沖意味著市場(chǎng)上始終存在對(duì)等倉(cāng)位，市場(chǎng)可以短期扭曲，卻難以長(zhǎng)期違背供需守恒。

兩份財(cái)報(bào)帶來(lái)的市場(chǎng)信心

如果說陰謀論為市場(chǎng)提供了情緒張力，那么推動(dòng)價(jià)格真正上行的，或許是兩份超預(yù)期財(cái)報(bào)。

首先是 Circle 的交出了一份及其漂亮的 2025 年 Q4 及全年財(cái)報(bào)。Q4 營(yíng)收達(dá)到 7.70 億，同比增長(zhǎng) 77%，環(huán)比增長(zhǎng) 4.1%，超過之前市場(chǎng)預(yù)期的 7.49 億，最重要的是 EPS（每股收益）也遠(yuǎn)超預(yù)期，盈利能力顯著增強(qiáng)，主要受益于 USDC 規(guī)?；厣约案呃虱h(huán)境帶來(lái)的利息收入。同時(shí)，USDC 流通量同比大幅增長(zhǎng)，鏈上交易量繼續(xù)擴(kuò)大，說明穩(wěn)定幣的結(jié)構(gòu)性需求仍在上行，這一點(diǎn)是市場(chǎng)給予正面反饋的核心原因。至少證明此前巨鯨拋售帶來(lái)的恐慌，更多是倉(cāng)位再平衡，但是資金還留在加密行業(yè)內(nèi)部，他們可能只是在等待時(shí)機(jī)，隨時(shí)「抄底」。

第二份財(cái)報(bào)來(lái)自英偉達(dá)。其 Q4 營(yíng)收 681 億美元和數(shù)據(jù)中心營(yíng)收 623 億美元同樣均超出市場(chǎng)預(yù)期，并且再次給出樂觀的季度營(yíng)收預(yù)測(cè)，指引在 780 億美元左右，高于市場(chǎng)預(yù)估的 730 億美元，表明大規(guī)模的人工智能計(jì)算建設(shè)仍步入正軌。

這對(duì) AI 敘事而言至關(guān)重要，市場(chǎng)需要英偉達(dá)來(lái)證明 AI 投資熱潮能轉(zhuǎn)化為持續(xù)的真金白銀，化解對(duì) AI 泡沫的擔(dān)憂。

機(jī)構(gòu)配置與礦企異動(dòng)

需求層面目前已經(jīng)出現(xiàn)微妙變化。

多家大學(xué)捐贈(zèng)基金在傳統(tǒng)資產(chǎn)回報(bào)率下降的背景下正在調(diào)整投資策略，開始配置加密貨幣 ETF。哈佛大學(xué)和布朗大學(xué)已在最新 13F 文件中披露持有比特幣和以太坊 ETF 頭寸，盡管相對(duì)整體組合規(guī)模較小，卻顯示數(shù)字資產(chǎn)已從機(jī)構(gòu)金融的邊緣進(jìn)入主流工具箱。

在比特幣接連下跌的背景下，不少中小型 DAT 接連投降，選擇拋售其持有的比特幣或終止買入計(jì)劃。似乎唯余 Strategy 成為市場(chǎng)唯一的多頭主力軍，但是 DDC Enterprise Limited 宣布本周增購(gòu) 50 枚比特幣，其比特幣總持有量達(dá)到 2118 枚，這是該公司連續(xù)第七周增持比特幣，目前在全球上市公司比特幣持有量排名中位列第 34 位。

礦企板塊的異動(dòng)亦值得關(guān)注。比特幣價(jià)格下跌的同時(shí)，若干礦企股價(jià)逆勢(shì)上漲，比如 TeraWulf 股價(jià)本月累計(jì)上漲 31%、Cipher Mining 上漲 8%；Hut 8 上漲 6%；Core Scientific 基本持平。分析認(rèn)為，比特幣礦企目前是對(duì)沖基金做空比例較高的標(biāo)的之一，若基本面改善，可能觸發(fā)空頭回補(bǔ)行情，而且這些公司已鎖定長(zhǎng)期且具吸引力的電力合同，在能源成本端具備結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，其戰(zhàn)略價(jià)值不止于單純的比特幣挖礦業(yè)務(wù)，資本正流向「結(jié)構(gòu)性贏家」，而傳統(tǒng)礦企或面臨被邊緣化風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

這一次 V 型反彈，或許并非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)，但它完成了一件更重要的事情，為市場(chǎng)提供了新的解釋框架。當(dāng)市場(chǎng)重新?lián)碛薪忉寖r(jià)格上漲的理由時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好便有了重建的可能。

到此這篇關(guān)于Jane Street停止10點(diǎn)砸盤后,比特幣(BTC)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈,直逼7萬(wàn)大關(guān)的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣行情分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！