以太坊（ETH）守住2000美元，2.42億美元的現(xiàn)貨以太坊ETF資金流出會重新引發(fā)價格下行嗎
以太幣持穩(wěn)于2,000美元，但可能仍面臨壓力，因交易員密切關注企業(yè)財報、美國政府債務以及日益加劇的全球緊張局勢。
要點介紹：
- 以太坊的機構需求正在降溫，投資者正轉向短期美國國債的避險屬性。
- 高利率和ETH供應增加使當前的質押收益率對長期持有者而言吸引力降低。
美國上市以太坊ETF每日凈資金流，單位：百萬美元。來源：Farside Investors
美國上市的以太坊ETF在周三至周四期間出現(xiàn)了2.42億美元的凈資金流出，扭轉了此前兩天的資金流入趨勢。機構需求在2月6日以太坊價格觸底1744美元后反彈20%之際曾一度高漲，但如今已逐漸消退，原因是投資者注意到美國經(jīng)濟增長存在不確定性——這一點從對短期美國國債需求的持續(xù)增長中可見一斑。
美國2年期國債收益率。來源：TradingView
周五，美國2年期國債收益率降至3.42%，逼近2022年8月以來的最低水平。對政府擔保債券需求的增加，反映出交易員們預期美聯(lián)儲（Fed）將在2026年全年進一步下調(diào)利率。經(jīng)濟停滯的跡象降低了通脹風險，為擴張性措施.
無論宏觀經(jīng)濟趨勢如何，以太坊的表現(xiàn)均遜于更廣泛的加密貨幣市場，這促使交易員開始質疑：以太坊是否仍具備與那些提供基礎層可擴展性和更快鏈上活動的網(wǎng)絡競爭的實力。
交易員擔心以太坊價格注定將進一步下跌，但數(shù)據(jù)顯示，這似乎反映的是近期的價格疲軟，而非對進一步暴跌的預期。
以太坊/美元（橙色）與加密貨幣總市值（藍色）。來源：TradingView
以太坊價格在過去30天內(nèi)下跌了38%，這給網(wǎng)絡手續(xù)費帶來了下行壓力，最終降低了質押激勵。長期持有是實現(xiàn)價格可持續(xù)增長的關鍵因素，而目前2.9%的質押收益率遠稱不上有吸引力，考慮到美國聯(lián)邦儲備委員會的目標利率已達到3.5%。此外，以太坊的供應量正以年化0.8%的速度增長。
以太坊衍生品指標反映出交易者對價格進一步下跌的擔憂
根據(jù)以太坊衍生品指標，專業(yè)交易員并不樂于持有下行價格風險，這進一步強化了看跌情緒。
Deribit上以太坊30天期權隱含波動率偏斜（看跌-看漲）。來源：Laevitas.ch
周五，以太坊期權的delta偏斜度達到10%，這意味著看跌（賣出）期權交易價格處于溢價狀態(tài)。對中性至看空策略需求的增加，促使該指標升至6%的閾值上方，而這一水平在過去兩周一直是常態(tài)。交易者情緒反映出長達六個月的熊市，以太坊價格較歷史最高點下跌了58%。
從更宏觀的角度來看，以太坊ETF僅流出2.42億美元，這一數(shù)字還不到127億美元總資產(chǎn)管理規(guī)模的2%；因此，交易者不應認為以太坊價格已陷入死亡螺旋。隨著以太坊網(wǎng)絡在總鎖倉價值（TVL）方面穩(wěn)居行業(yè)首位，投資者的信心終將恢復。
交易員的關注點很可能仍將聚焦于企業(yè)財報表現(xiàn)，以及在全球社會經(jīng)濟緊張局勢加劇背景下，美國政府能否成功為其債務進行再融資。在此情景下，無論鏈上指標和衍生品指標如何，以太坊價格都可能持續(xù)承壓。
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