Fusaka升級 讓以太坊（ETH）以現(xiàn)金流為導(dǎo)向
以太坊的戰(zhàn)略調(diào)整
Fusaka升級標(biāo)志著以太坊發(fā)展歷程中的關(guān)鍵時刻，它引入了一份以明確戰(zhàn)略重點(diǎn)為導(dǎo)向的路線圖。
這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著以太坊治理的成熟，它正從分散的決策模式轉(zhuǎn)向更加協(xié)調(diào)一致、目標(biāo)明確的協(xié)議開發(fā)流程。
以太坊的發(fā)展路線圖歷來反映了其廣泛利益相關(guān)者的多樣化優(yōu)先事項。這種多樣性雖然是一種優(yōu)勢，但也常常導(dǎo)致升級缺乏統(tǒng)一的焦點(diǎn)。然而，隨著Fusaka升級的推出，這種局面正在發(fā)生改變。
以太坊歷史上，首次出現(xiàn)一套更精簡、更統(tǒng)一的戰(zhàn)略舉措主導(dǎo)的升級。這種調(diào)整反映出各方在可擴(kuò)展性、易用性以及——或許最為重要的——價值積累方面日益達(dá)成的共識。
盡管價值積累并未被明確列為核心舉措，但它無疑是以太坊社區(qū)最廣泛認(rèn)同的目標(biāo)。這種共同的激勵機(jī)制將開發(fā)者和投資者緊密聯(lián)系在一起，并且似乎正日益影響著協(xié)議層面的決策。
富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)研究團(tuán)隊認(rèn)為，以太坊向理性、現(xiàn)金流為導(dǎo)向的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，可能是其最具有吸引力的敘事。
然而，這種轉(zhuǎn)變也伴隨著一系列投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注的權(quán)衡取舍。
Fusaka的戰(zhàn)略協(xié)同
Fusaka升級體現(xiàn)了以太坊為使其發(fā)展與新制定的戰(zhàn)略舉措保持一致而做出的集中努力。為了更好地說明這一點(diǎn)，以下根據(jù)以太坊改進(jìn)提案(EIP)與關(guān)鍵優(yōu)先事項的一致性，對其進(jìn)行了分類。
一些EIP涉及多個領(lǐng)域，但這反而更加凸顯了集中升級的必要性。從宏觀角度來看，根據(jù)相關(guān)變更的總數(shù)，Layer 1的擴(kuò)容似乎已成為首要任務(wù)，這標(biāo)志著以太坊路線圖優(yōu)先級發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。
擴(kuò)展Layer 2可以說是此次升級中最復(fù)雜的變化，PeerDAS和EIP-7918對此進(jìn)行了重點(diǎn)闡述：Blob基本費(fèi)用受執(zhí)行成本限制。
值得注意的是，此次升級中的幾乎每一項EIP都有可能為以太幣持有者帶來更多收益。
富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)研究團(tuán)隊認(rèn)為，此次升級主要基于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性和投資者相關(guān)性，這兩點(diǎn)都有助于提升投資前景。
價值積累：一個新興主題
以太坊的戰(zhàn)略舉措可能會將以太坊發(fā)展成為一個能夠為以太幣持有者創(chuàng)造有意義的經(jīng)濟(jì)價值的平臺。
擴(kuò)展Layer 1是三大核心舉措中的首要任務(wù)，因為它具有特別顯著的增值潛力。Layer 1的交易為以太幣投資者帶來的價值遠(yuǎn)高于Layer 2的交易，這意味著Layer 1活動的增加可能會為以太幣持有者帶來更大的價值。
Fusaka標(biāo)志著以太坊以Rollup為中心的路線圖發(fā)生了戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變：開發(fā)者現(xiàn)在開始同時優(yōu)先考慮Layer 1和Layer 2的擴(kuò)容，并更加關(guān)注長期的利益收入。
以下EIP是Layer1價值的核心：
這些變化共同提升了以太坊最有價值的產(chǎn)品：Layer 1區(qū)塊空間。通過提高吞吐量和增強(qiáng)可預(yù)測性，它們?yōu)楦€(wěn)定和可擴(kuò)展性的價值獲取奠定了基礎(chǔ)。
以Rollup為中心的路線圖：轉(zhuǎn)折點(diǎn)
Fusaka升級標(biāo)志著以太坊以Rollup為中心的路線圖迎來了一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，尤其是在協(xié)議如何處理數(shù)據(jù)可用性和Layer 2經(jīng)濟(jì)機(jī)制方面。
雖然以太坊長期以來一直強(qiáng)調(diào)Rollups是其首選的擴(kuò)容方案，但Fusaka引入了意義重大的變革，更直接地將Layer 2的使用與以太幣聯(lián)系起來。
從歷史上看，數(shù)據(jù)可用性本質(zhì)上是一種補(bǔ)貼產(chǎn)品。Layer 2平臺產(chǎn)生的費(fèi)用主要來自Layer 2服務(wù)器提交的與Blob一同傳輸?shù)腖ayer 1交易。
直接從Blob數(shù)據(jù)產(chǎn)生的費(fèi)用完全取決于Blob的供需關(guān)系。因此，隨著開發(fā)者增加Blob的供應(yīng)量，該產(chǎn)品的費(fèi)用會降至零，并且往往會在很長一段時間內(nèi)保持零值。此外，Layer 2平臺已經(jīng)實施了一些策略，旨在利用這這種孤立的市場，盡可能降低Blob費(fèi)用。
EIP-7918引入Blob Gas費(fèi)用的保底價格。該機(jī)制旨在防止需求低迷時期出現(xiàn)Blob價格過低的情況。雖然這一改動的核心理由是從技術(shù)層面優(yōu)化Blob費(fèi)用市場，但它也在客觀上加強(qiáng)了Layer 2使用量與Blob費(fèi)用收入之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。
EIP-7918是在數(shù)據(jù)可用性(DA)市場中直接展示定價權(quán)的一次嘗試，并有可能成為以太坊以Rollup為中心路線圖的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
我們的分析通過比較歷史Blob費(fèi)用收入與一個保守調(diào)整的模型（該模型強(qiáng)制執(zhí)行基于Layer 1 gas成本的最低費(fèi)用），來評估EIP-7918可能帶來的費(fèi)用收入影響。
它估算了如果自Deneb-Cancun升級引入Blob以來該機(jī)制一直有效，以太幣持有者可能獲得的額外收入（預(yù)估的收入增量）。
估計收入差額的峰值表明，調(diào)整后的Blob價格高于實際觀察到的Blob價格，原因可能是Layer 1費(fèi)用升高，或者是更常見的Blob基本費(fèi)用為零或接近于零的情況。
截至2025年10月28日，我們的分析顯示，自2024年Deneb-Cancun升級以來，93%的日子里，調(diào)整后的費(fèi)用將高于實際費(fèi)用。這將累計產(chǎn)生約78,646,739美元（24,641 ETH）的額外收入。該金額包含自2025年5月7日Prague-Electra升級以來產(chǎn)生的9,793,737美元（3,037 ETH）。這些發(fā)現(xiàn)突顯了EIP-7918的經(jīng)濟(jì)意義及其在提升費(fèi)用穩(wěn)定性和網(wǎng)絡(luò)可持續(xù)性方面的潛力。
點(diǎn)對點(diǎn)數(shù)據(jù)可用性抽樣（PeerDAS）
PeerDAS通過將Blob數(shù)據(jù)分散到多個節(jié)點(diǎn)并共同驗證其可用性，顯著增加了以太坊可支持的Blob數(shù)量。目前，每個節(jié)點(diǎn)都必須下載所有Blob數(shù)據(jù)并自行驗證。此次升級旨在分散驗證工作，從而降低每個節(jié)點(diǎn)需要處理的數(shù)據(jù)總量。
通過將節(jié)點(diǎn)資源組合用于同一項任務(wù)，開發(fā)者可以在不影響產(chǎn)品質(zhì)量或安全性的前提下，優(yōu)化每個節(jié)點(diǎn)處理的數(shù)據(jù)量。因此，在未來一年內(nèi)將Blob供應(yīng)增加10倍被認(rèn)為是可行的。開發(fā)者已同意在升級后一個月內(nèi)將每個區(qū)塊的Blob數(shù)量增加到10個和14個，但尚未確認(rèn)任何額外的增加。
將Blob供應(yīng)量的進(jìn)一步增加與之前展示的Blob保底費(fèi)用相結(jié)合，可以將Blob從一種受補(bǔ)貼的實用工具轉(zhuǎn)變?yōu)樗幸蕴珟懦钟姓邼撛诘?、可擴(kuò)展收入來源。
上表展示了這種情況。Blob費(fèi)用機(jī)制的調(diào)整和每個區(qū)塊Blob數(shù)量的增加相結(jié)合，凸顯了這兩項EIP潛在的對收入的顯著影響。所有數(shù)值均為以美元計的年化收入估算值。
“年度觀察值”列使用歷史Blob費(fèi)用（平均值或中位數(shù)），而“年度調(diào)整值”列則應(yīng)用了我們先前分析中調(diào)整后的Blob費(fèi)用，假設(shè)EIP-7918已在各種Blob供應(yīng)情景下實施。美元換算采用的以太坊價格為3,984美元（截至2025年10月28日）。
值得注意的是，當(dāng)使用觀察到的Blob費(fèi)用中位數(shù)時，無論Blob數(shù)量多少，年度收入始終為零。這凸顯了這兩個EIP的互補(bǔ)性：它們不僅能穩(wěn)定基于Blob的收入，還能使其隨著Blob吞吐量的增加而顯著擴(kuò)展。
投資者必須注意的權(quán)衡之處在于，以太坊投資者獲得的這部分額外收入來自Layer 2平臺及其用戶的利潤。雖然這可能會阻礙一些新的Layer 2項目的推出，但也表明以太坊的DA產(chǎn)品（Blobs）可能正在走向成熟，成為一種可盈利的資產(chǎn)。
隨著以太坊Blob的成本增加，數(shù)字資產(chǎn)(DA)的競爭可能會加劇?；诟贿_(dá)數(shù)字資產(chǎn)研究團(tuán)隊對EIP-7918的分析，我們計算了每個Blob增加的Layer 2額外成本：
78,646,738美元（額外估計收入）/13,057,849（自Deneb-Cancun以來的Blob數(shù)量）≈6.02美元每個Blob增加的額外成本。
假設(shè)存在這筆額外成本，Layer 2最活躍的Base，假設(shè)提交速率為每小時580個Blob，且每個Blob的額外成本如上所述，預(yù)計將在一年內(nèi)向以太坊持有者支付約3060萬美元的額外費(fèi)用。作為參考，Base在過去一年中支付的Blob費(fèi)用總計為520萬美元，而其用戶交易費(fèi)收入約為9400萬美元。
這項分析表明，價值積累與規(guī)模擴(kuò)張之間的權(quán)衡并非小事，并引出了核心問題：
以太坊是否具備足夠的流動性和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)來克服Layer 2平臺及其用戶所面臨的額外成本？或者它們是否正日益轉(zhuǎn)向更具成本效益的DA選項？
富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)研究團(tuán)隊認(rèn)為，以太坊的流動性和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)顯然能為Layer 2平臺帶來價值。然而，這種額外成本可能會在一定程度上阻礙新興Layer 2平臺的發(fā)展，或者更具體地說，迫使它們讓用戶承擔(dān)更高的價格。
Layer 2演進(jìn)與基于驗證者的Rollup的興起
除了對Layer 1和數(shù)據(jù)可用性的重大升級之外，F(xiàn)usaka還引入了多項改進(jìn)，如果這些變化能夠產(chǎn)生持久影響，則可能在更長的時間范圍內(nèi)帶來更大的需求和更高的價值積累。具體來說，這些變化可以改善移動端用戶體驗，并促使更多基于預(yù)確認(rèn)機(jī)制的Rollups得到采用。
基于驗證者的Rollup：一種新的價值累積模型
EIP-7917引入了確定性提議者預(yù)知機(jī)制，允許驗證者和用戶提前知道哪個驗證者正在提議哪個區(qū)塊。該變更支持更廣泛的應(yīng)用場景，使基于驗證者的Rollup能夠使用預(yù)確認(rèn)機(jī)制并獲得結(jié)果保證。
基于驗證者的Rollup是一種Layer 2區(qū)塊鏈，其交易由以太坊驗證者組織（排序）。預(yù)確認(rèn)是以太坊驗證者對Layer 2用戶做出的承諾。該承諾保證Layer 2用戶的交易會被包含在由支持預(yù)確認(rèn)的以太坊驗證者排序的區(qū)塊中。
基于驗證者的Rollup和預(yù)確認(rèn)機(jī)制相結(jié)合，消除了對單一序列器的依賴，使得Layer 2網(wǎng)絡(luò)能夠繼承以太坊的去中心化和抗審查特性。這與目前大多數(shù)Layer 2網(wǎng)絡(luò)仍使用單一序列器并依賴其他機(jī)制來防止惡意活動的現(xiàn)狀截然不同。
從機(jī)構(gòu)投資者的角度來看，基于驗證者的Rollup具有以下幾個優(yōu)勢：
1. MEV和預(yù)確認(rèn)機(jī)制給以太坊驗證者以提示：Rollup依賴以太坊驗證者進(jìn)行區(qū)塊處理和交易排序，因此這些市場相關(guān)的價值會流向Layer 1，而不是在Layer 2的排序?qū)用姹徊东@。
2. 更大的數(shù)據(jù)使用量：基于驗證者的Rollup需要比單個排序的Layer 2更多元數(shù)據(jù)，從而增加了Blob消耗和相關(guān)收入。
3. 安全性和用戶體驗得到提升：用戶可以享受更快的確認(rèn)速度（與現(xiàn)有的單序列器相當(dāng)）和更強(qiáng)的抗審查性保證，這可能會推動用戶更多地采用該技術(shù)。
正如知名的Rollup團(tuán)隊Taiko Labs所指出的那樣，“你不再需要在去中心化和易用性之間做出選擇。預(yù)確認(rèn)機(jī)制讓你兩者兼得。”
現(xiàn)有所有Rollup都切換到基于驗證者的模型似乎不太可能。然而，如果用戶明顯偏好使用預(yù)確認(rèn)機(jī)制的基于驗證者的Rollup，則可能催生新一輪的擴(kuò)容方案，從而直接提升以太坊以太幣的價值，并為質(zhì)押者帶來更高的收益。
盡管目前仍處于早期階段，基于驗證者的Rollup的技術(shù)一旦成功，可能會從根本上改變以太坊Layer 2生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)格局。如果Rollup技術(shù)普及，以太幣持有者將從增加的交易量和Blob手續(xù)費(fèi)中收益，同時，由于Rollup承擔(dān)了Layer 2交易排序的角色，質(zhì)押收益也將提高。
這種設(shè)計符合以太坊的長期目標(biāo)，即在實現(xiàn)核心服務(wù)貨幣化的同時，去中心化Layer 2基礎(chǔ)設(shè)施。對于投資者而言，它引入了一條新的價值積累途徑，與圍繞擴(kuò)展Layer 1網(wǎng)絡(luò)的理念相輔相成。
投資者應(yīng)該評估什么
Fusaka升級標(biāo)志著以太坊在戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)上的一個重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。對投資者而言，這意味著以太坊正在發(fā)展成為一個擁有可盈利基礎(chǔ)設(shè)施、定價能力，并擁有與長期價值創(chuàng)造保持一致路線圖的平臺。
核心投資主題
Layer 1擴(kuò)展是實現(xiàn)價值積累的最直接途徑
Fusaka將以太坊最具增值潛力的產(chǎn)品Layer 1區(qū)塊空間放在首位。吞吐量、gas效率和執(zhí)行能力的提升將直接增強(qiáng)以太坊的使用率和銷毀能力。
數(shù)據(jù)可用性變現(xiàn)
EIP-7918引入了Blob手續(xù)費(fèi)下限，從而在以太坊的DA層建立了定價權(quán)。結(jié)合PeerDAS，這有望將Blob轉(zhuǎn)化為可擴(kuò)展的收入來源，尤其是在Blob供應(yīng)量增長，Layer 2繼續(xù)依賴以太坊作為其安全性和流動性基礎(chǔ)的情況下。
Layer經(jīng)濟(jì)格局正在轉(zhuǎn)變
更高的Blob成本可能會壓縮Layer 2的利潤空間或增加Layer 2用戶的成本，但也可能鞏固以太坊作為首選DA提供商的主導(dǎo)地位。基于驗證者的Rollup和預(yù)確認(rèn)機(jī)制可能會進(jìn)一步將交易處理轉(zhuǎn)移到以太坊驗證節(jié)點(diǎn)，從而提高所有以太幣持有者的質(zhì)押收益和價值積累。
用戶體驗優(yōu)化推動采用
EIP-7951和-7917改進(jìn)了以太坊與移動基礎(chǔ)設(shè)施的集成，并提升了Layer 2的響應(yīng)體驗，從而有可能推動更廣泛的采用和更多的鏈上活動。
從投機(jī)到基本面
Fusaka將以太坊的路線圖重新定義于可持續(xù)價值積累。對于投資者而言，這為基于使用量、收入和協(xié)議層面經(jīng)濟(jì)效益的估值模型打開了大門。
結(jié)論
Fusaka升級表明，該協(xié)議正在優(yōu)化其產(chǎn)品、增強(qiáng)定價權(quán)，并協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者的激勵機(jī)制。對于投資者而言，這可以說是近年來最具吸引力的升級，并可能標(biāo)志著以太坊作為能產(chǎn)生現(xiàn)金流、具備經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性的資產(chǎn)，開啟了新的時代。
以上就是Fusaka升級 讓以太坊（ETH）以現(xiàn)金流為導(dǎo)向的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Fusaka推動ETH現(xiàn)金流的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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