以太坊價格最大的短期風(fēng)險是什么
以太坊 (ETH) 的價格在 7 天內(nèi)飆升 13%，自 2021 年 12 月以來首次達到 3,900 美元的水平，目前 4560 億美元的市值使以太坊與其競爭對手相距甚遠。 然而，使用 ETH 衍生品的過度杠桿對當前的看漲勢頭構(gòu)成了風(fēng)險。
本周期以太坊價格能否突破 4,800 美元？
以太坊多頭認為當前的牛市很有可能達到歷史新高，這與 3 月 5 日比特幣經(jīng)歷的情況類似，但過度樂觀會帶來強制平倉的風(fēng)險。 要了解 4,800 美元是否是本周期的可行目標價格，必須首先解決可能限制以太坊上漲空間的批評和 FUD。
除了通常認為以太坊網(wǎng)絡(luò)不可擴展（已通過Layer 2解決方案部分解決）之外，一些分析師還將對以太坊基金會的依賴和缺乏監(jiān)管明確性視為阻礙以太坊看漲勢頭的原因。
據(jù)美國證券交易委員會 (SEC) 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 表示，允許持有者抵押其頭寸的加密貨幣可以被解釋為一種證券，因為它“看起來與貸款非常相似（只是標簽發(fā)生了一些變化”）。 但是，5 月 23 日以太坊交易所交易基金 (ETF) 的現(xiàn)貨決定可能會解決這場爭論，分析師估計獲得批準的可能性為 50% 至 70%。
盡管部分中心化批評是正確的，但根據(jù) Electric Capital 的一份報告，進入以太坊生態(tài)系統(tǒng)的開發(fā)人員數(shù)量在 2023 年增加了 16,700 名，幾乎是涌入 Solana 的 4,705 名開發(fā)人員的四倍。 因此，確保以太坊的發(fā)展集中在一組特定的公司變得越來越困難。
以太坊衍生品表明過度自信并構(gòu)成風(fēng)險
從本質(zhì)上講，以太坊價格最大的短期風(fēng)險來自于使用衍生工具的交易者的過度自信。 3 月 6 日，以太坊期貨的未平倉合約總額飆升至歷史新高，達到 134 億美元，表明對杠桿的巨大需求。
更令人擔憂的是以太坊期貨溢價，該溢價衡量的是月度合約價格與常規(guī)現(xiàn)貨交易所交易水平的對比，飆升至 18 個月以來的最高點。
以太坊年化期貨溢價相對于以太坊現(xiàn)貨價格。 資料來源： Laevitas
以太坊期貨溢價在 2 月 12 日超過了 10% 的中性門檻，最近達到 23% 的峰值，表明多頭頭寸需求過多。 雖然這反映了專業(yè)交易員在 2024 年迄今增長 68% 后的信心，但也增加了因盤中波動而引發(fā)級聯(lián)清算的風(fēng)險。
同樣，散戶交易者對看漲杠桿頭寸的需求已飆升至 18 個月以來的最高水平。
以太坊永續(xù)期貨8小時資金費率。 資料來源：Laevitas.ch
永續(xù)合約具有嵌入利率，通常每八小時重新計算一次。 正的融資利率表明對杠桿多頭的需求增加，超過 0.05%（相當于每周 1%）的水平表明過度自信。
如果以太坊網(wǎng)絡(luò)指標表明其實力強勁，那么所有這些都不會構(gòu)成問題，但最新數(shù)據(jù)并不支持以太坊價格進一步上漲。
區(qū)塊鏈按30天DApp交易量排名。來源:DappRadar
在過去 30 天里，以太坊去中心化應(yīng)用程序 (DApp) 的數(shù)量下降了 6%，活躍地址數(shù)量下降了 11%。 與此同時，競爭對手 BNB Chain 和 Solana 的交易量分別增長了 52% 和 71%。
最終，人們可以將近期以太坊價格的看漲歸因于現(xiàn)貨 ETF 的潛在批準。 然而，距離決策日期超過 12 周，散戶和專業(yè)交易員的杠桿率過高，讓人對飆升至 4,800 美元以上的可持續(xù)性產(chǎn)生懷疑。
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