摘要：Lighter運(yùn)行一個(gè)錨定在Ethereum上的零費(fèi)用、zk驗(yàn)證的訂單簿，提供50倍leverage，涵蓋150多個(gè)大宗商品和IPO前名稱(chēng)市場(chǎng)，其LIT代幣的回購(gòu)現(xiàn)在被永久銷(xiāo)毀。

Hyperliquid運(yùn)行自己的Layer 1，在30天內(nèi)清算了約2450億美元的perp交易量，其中開(kāi)發(fā)者部署的HIP-3市場(chǎng)提供了近一半的交易流，幾乎所有的費(fèi)用收入都回收到HYPE中。

我們?cè)谶@兩個(gè)平臺(tái)都充值了賬戶(hù)，交易了主要產(chǎn)品、大宗商品和預(yù)發(fā)布合約，并在重新發(fā)布此頁(yè)面之前，對(duì)照DefiLlama和每個(gè)平臺(tái)的實(shí)時(shí)文檔核對(duì)了所有數(shù)據(jù)。

Hyperliquid在2026年將自身從一個(gè)交易所轉(zhuǎn)型為基礎(chǔ)設(shè)施?，F(xiàn)在，開(kāi)發(fā)者可以在其Layer 1上部署自己的perp市場(chǎng)，代幣化股票和商品占據(jù)了其最活躍的交易對(duì)，并且Coinbase向其支付了交易者賬戶(hù)中USDC的大部分儲(chǔ)備收益。

Lighter則走了截然不同的道路。它沒(méi)有出租自己的引擎，而是將自身嵌入到消費(fèi)者應(yīng)用程序中，成為了Robinhood Wallet背后的perpetual層，同時(shí)保持散戶(hù)交易免費(fèi)，并通過(guò)在Ethereum上結(jié)算的zero-knowledge電路證明每筆成交。

閱讀我們的完整比較，看看哪個(gè)平臺(tái)值得您的抵押品。

Lighter vs Hyperliquid 概覽

Lighter是一個(gè)perpetual futures交易所，它是一個(gè)構(gòu)建在Ethereum上的應(yīng)用專(zhuān)用zk-rollup，其中每筆匹配、margin檢查和liquidation都通過(guò)發(fā)布到mainnet的有效性證明來(lái)驗(yàn)證。它處理大約430億美元的30天perp交易量，持有5.25億美元的TVL，并且不向散戶(hù)收取任何費(fèi)用。

Hyperliquid運(yùn)行自己的Layer 1，擁有完全Onchain的中心化limit order book和亞秒級(jí)最終性。它處理大約2450億美元的30天perp交易量，涵蓋加密貨幣、股票和商品市場(chǎng)，累計(jì)清算了4.8萬(wàn)億美元，并將幾乎所有費(fèi)用收入用于HYPE回購(gòu)。

兩者現(xiàn)在在分發(fā)而非原始技術(shù)上競(jìng)爭(zhēng)。Lighter為Robinhood Wallet內(nèi)部的perps提供支持，而Hyperliquid則通過(guò)HIP-3將其匹配引擎出租給開(kāi)發(fā)者。

下表比較了兩個(gè)平臺(tái)在決定您的訂單在哪里成交、成本是多少以及您支付的費(fèi)用去向的指標(biāo)：

Lighter vs Hyperliquid Perpetuals

這兩個(gè)平臺(tái)都運(yùn)行中央限價(jià)訂單簿而非匯集式 AMM，因此真正的區(qū)別在于延遲、margin 設(shè)計(jì)以及每個(gè)平臺(tái)如何證明您的成交是公平的，而不在于表面的 leverage 倍數(shù)。

Lighter Perpetuals

Lighter 的 sequencer 將其采取的每項(xiàng)操作的有效性證明發(fā)布到 Ethereum，這使得該交易所能夠以接近中心化交易所的速度運(yùn)行，同時(shí)仍允許交易者自行核對(duì)計(jì)算，而不是事后信任操作員。

以下機(jī)制定義了 Lighter 的 perpetual futures 引擎：

• 可驗(yàn)證匹配：定制 zk circuits 證明 Ethereum 上的價(jià)格-時(shí)間優(yōu)先、保證金檢查和 liquidation 計(jì)算，因此交易者可以確認(rèn) sequencer 遵守了規(guī)則，而不是信任它。
• 緊急出口：Desert 模式在十四天審查后凍結(jié) rollup，允許用戶(hù)從 Ethereum 數(shù)據(jù)重建余額，并在無(wú)需操作員任何配合的情況下進(jìn)行提款。
• 分級(jí)保證金：BTC 和 ETH 等主要資產(chǎn)可達(dá) 50 倍，而中等市值資產(chǎn)則具有更嚴(yán)格的初始 margin，實(shí)驗(yàn)性合約保持隔離以控制整個(gè)訂單簿的波動(dòng)性。
• 延遲定價(jià)：標(biāo)準(zhǔn)賬戶(hù)大約需要 300 毫秒，高級(jí)賬戶(hù)為 200 毫秒，持有 500,000 LIT 的質(zhì)押者以 140 毫秒執(zhí)行，且 post-only 訂單不會(huì)受到進(jìn)一步懲罰。
• 訂單類(lèi)型：市價(jià)、限價(jià)、TWAP、stop-loss 和 take-profit 訂單通過(guò)應(yīng)用程序或支持子賬戶(hù)、private key 和高速算法連接的機(jī)構(gòu) API 運(yùn)行。
• 每小時(shí)資金費(fèi)率：目前，每個(gè)已部署的市場(chǎng)都以一小時(shí)周期進(jìn)行資金結(jié)算，資金直接在多頭和空頭之間支付，Lighter 不從這些轉(zhuǎn)賬中收取任何費(fèi)用。
• 隔離式備用金：LLP 按市場(chǎng)類(lèi)型劃分資金，因此在流動(dòng)性不足的預(yù)發(fā)布合約中發(fā)生的逼倉(cāng)無(wú)法耗盡報(bào)價(jià) BTC 和 ETH 交易對(duì)的策略。
• Multi-Chain 資金：存款來(lái)自 Ethereum、Arbitrum、Base、Solana、Avalanche 和 HyperEVM，以 USDC 作為核心抵押品，ETH 可用于多資產(chǎn) margin 頭寸。

Hyperliquid perpetuals

Hyperliquid 將整個(gè)訂單簿保留在其自己的驗(yàn)證者集合上，因此驗(yàn)證意味著查看公共賬本而不是檢查證明，并且每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)都由相同的 HyperBFT consensus 強(qiáng)制執(zhí)行。

以下是 Hyperliquid perp 訂單簿的決定性特征：

• HyperCore 引擎：撮合層將每筆訂單、取消和 liquidation 保留在 Onchain 上，具有單區(qū)塊最終性，提供中心化交易所的響應(yīng)速度，而無(wú)需 off-chain 排序器持有訂單簿。
• Margin 等級(jí)：原生市場(chǎng)上限為 40 倍，分級(jí)維護(hù) margin 隨著名義價(jià)值的增長(zhǎng)而降低有效 leverage，將八位數(shù)頭寸推向三到十倍。
• HLP 備用金：社區(qū)金庫(kù)提供做市、吸收 liquidations 并承擔(dān)交易者 PnL 的另一方，從點(diǎn)差、資金費(fèi)和費(fèi)用中向存款人支付。
• 標(biāo)記價(jià)格：外部交易所價(jià)格和內(nèi)部訂單簿狀態(tài)的混合指數(shù)設(shè)定標(biāo)記價(jià)格，限制了預(yù)言機(jī)操縱，這種操縱曾損害了早期的 Onchain 衍生品平臺(tái)。
• Auto-Deleveraging：當(dāng)保險(xiǎn)基金無(wú)法吸收破產(chǎn)賬戶(hù)時(shí)，ADL 以破產(chǎn)價(jià)格平倉(cāng)盈利的對(duì)手方，根據(jù)未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和 leverage 進(jìn)行排名。
• 開(kāi)發(fā)者代碼：第三方前端將流量路由到同一個(gè)訂單簿并分享費(fèi)用，僅在 2026 年第二季度就為開(kāi)發(fā)者創(chuàng)造了 1640 萬(wàn)美元。
• 每小時(shí)資金費(fèi)率：資金費(fèi)率每小時(shí)根據(jù)溢價(jià)計(jì)算結(jié)算，平滑了按市值計(jì)價(jià)的波動(dòng)，這些波動(dòng)是大多數(shù)中心化 futures 平臺(tái)上的八小時(shí)周期造成的。
• USDC 抵押品：交叉 margin 是默認(rèn)設(shè)置，頭寸以 USDC 結(jié)算，2026 年 5 月的對(duì)齊報(bào)價(jià)資產(chǎn)協(xié)議使該抵押品交易成本更低。

Lighter 對(duì)比 Hyperliquid 產(chǎn)品

兩個(gè)平臺(tái)都不再單獨(dú)銷(xiāo)售加密 perps。Lighter 向消費(fèi)者應(yīng)用程序和私 營(yíng)公司敞口擴(kuò)展，而 Hyperliquid 則將其訂單簿轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌驹谄渲喜渴鹗袌?chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施。

Lighter 產(chǎn)品

Lighter 的產(chǎn)品線(xiàn)依賴(lài)于風(fēng)險(xiǎn)隔離，使其能夠列出不尋常的合約而不會(huì)危及報(bào)價(jià)主流資產(chǎn)的資金池，以及依賴(lài)于分銷(xiāo)協(xié)議，這些協(xié)議將其引擎置于交易者已使用的應(yīng)用程序中。

以下是 Lighter 堆棧中可用的核心產(chǎn)品：

• RWA Perps：黃金、石油、白銀、指數(shù)和外匯合約在隔離 margin 中交易，并在標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格饋送中斷時(shí)切換到只減倉(cāng)模式。
• Pre-IPO Perps：交易者對(duì)包括 OpenAI、SpaceX 和 Anthropic 在內(nèi)的私 營(yíng)公司進(jìn)行 leverage 頭寸交易，以 USDC 結(jié)算，且沒(méi)有代幣化股份易手。
• XLP 資金池：一個(gè)獨(dú)立的實(shí)驗(yàn)性資金池報(bào)價(jià) RWA 和預(yù)發(fā)布訂單簿，因此異國(guó)情調(diào)的上市永遠(yuǎn)不會(huì)使核心 LLP 存款人面臨其 liquidation 損失。
• 公共資金池：存款人將資金分配給運(yùn)營(yíng)商運(yùn)行的策略并支付業(yè)績(jī)費(fèi)，將交易所轉(zhuǎn)變?yōu)?Onchain 對(duì)沖基金的市場(chǎng)。
• spot 市場(chǎng)：訂單簿 spot 交易與 perp 訂單簿并存，過(guò)去一個(gè)月結(jié)算了約 1.88 億美元，而自推出以來(lái)已達(dá) 110 億美元。
• Lighter EVM：2026 年 1 月發(fā)布的通用 rollup 允許開(kāi)發(fā)者在交易所旁邊部署合約，將 Lighter 從單一應(yīng)用程序擴(kuò)展到完整的 Layer 2。
• Robinhood Perps：Robinhood wallet 將 perpetual 交易路由到 Robinhood Chain 上的專(zhuān)用 Lighter 部署，以 USDG 報(bào)價(jià)，收入在兩家公司之間平均分配。
• 機(jī)構(gòu)級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施：Anchorage Digital 的 Atlas 網(wǎng)絡(luò)為受監(jiān)管公司結(jié)算 Lighter 交易，無(wú)需預(yù)先注資，而 iOS 和 Android 應(yīng)用程序涵蓋 perps、spot 和 RWA 市場(chǎng)。

Hyperliquid 產(chǎn)品

Hyperliquid的擴(kuò)張通過(guò)無(wú)需許可的部署實(shí)現(xiàn)。任何擁有足夠staking的HYPE的人都可以上線(xiàn)市場(chǎng)，協(xié)議收取一半的費(fèi)用，無(wú)論前端由誰(shuí)構(gòu)建或資產(chǎn)由誰(shuí)選擇。

以下產(chǎn)品定義了當(dāng)前的Hyperliquid生態(tài)系統(tǒng)：

• HIP-3市場(chǎng)：質(zhì)押500,000 HYPE的開(kāi)發(fā)者部署自己的perp市場(chǎng)，這些市場(chǎng)現(xiàn)在提供了Hyperliquid總perp交易量近一半的份額。
• HIP-4結(jié)果合約：完全抵押的結(jié)果合約于2026年5月上線(xiàn)，增加了預(yù)測(cè)式市場(chǎng)，這些市場(chǎng)在固定到期日結(jié)算，沒(méi)有l(wèi)iquidation風(fēng)險(xiǎn)。
• HyperEVM：智能合約通過(guò)預(yù)編譯讀取和寫(xiě)入HyperCore狀態(tài)，允許借貸、yield和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品直接基于交易所流動(dòng)性進(jìn)行構(gòu)建。
• 現(xiàn)貨訂單簿：原生spot交易對(duì)在與perp相同的引擎上交易，在過(guò)去三十天內(nèi)清算了52億美元，累計(jì)清算了1580億美元。
• HYPE Staking：委托給驗(yàn)證者每年支付約2%，確保共識(shí)，并為最大的staker解鎖高達(dá)40%的交易費(fèi)用折扣。
• 金庫(kù)：任何人都可以存入HLP或由運(yùn)營(yíng)者管理的金庫(kù)，金庫(kù)負(fù)責(zé)人對(duì)其產(chǎn)生的利潤(rùn)收取固定10%的業(yè)績(jī)費(fèi)用。
• 代幣化股票：TradeXYZ上線(xiàn)了許可的標(biāo)普500、納斯達(dá)克100和單只股票合約，使股票和大宗商品交易對(duì)成為最活躍市場(chǎng)中的大多數(shù)。
• 安全工具：原生Multi-Sig支持多達(dá)十個(gè)簽名者，驗(yàn)證者bridge在Arbitrum和HyperCore之間通過(guò)stake加權(quán)簽名轉(zhuǎn)移USDC。

Lighter 與 Hyperliquid 的費(fèi)用對(duì)比

這里的差距是結(jié)構(gòu)性的，而非漸進(jìn)性的。Lighter不向散戶(hù)收取任何費(fèi)用，而是通過(guò)執(zhí)行速度獲利，而Hyperliquid運(yùn)行傳統(tǒng)的maker-taker階梯費(fèi)率，大多數(shù)交易者通過(guò)交易量或staking來(lái)降低費(fèi)率。

Lighter 費(fèi)用

Lighter的費(fèi)率表根據(jù)延遲而非規(guī)模區(qū)分賬戶(hù)，因此散戶(hù)交易者無(wú)論交易量大小都不支付任何費(fèi)用，而做市商支付少量費(fèi)用以獲得更快的訂單簿訪(fǎng)問(wèn)權(quán)限。

這些是Lighter的賬戶(hù)和費(fèi)用結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵要素：

• 標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)：每個(gè)賬戶(hù)的perp和spot交易maker費(fèi)用和taker費(fèi)用均為0%，沒(méi)有交易量門(mén)檻、選擇加入步驟或代幣要求。
• 延遲成本：權(quán)衡在于速度，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)taker大約需要等待300毫秒，這對(duì)于手動(dòng)操作來(lái)說(shuō)很少有影響，但會(huì)顯著懲罰套利和對(duì)延遲敏感的策略。
• 高級(jí)等級(jí)：選擇加入需要支付0.0040%的maker費(fèi)用和0.0280%的taker費(fèi)用，將taker延遲縮短至200毫秒，并免除僅限掛單的額外延遲。
• 質(zhì)押折扣：質(zhì)押1,000到500,000 LIT可將高級(jí)費(fèi)用降低2.5%至30%，最低可達(dá)0.0028%的maker費(fèi)用和0.0196%的taker費(fèi)用。
• 地址聚合：折扣適用于L1地址級(jí)別，因此主賬戶(hù)及其子賬戶(hù)共享一個(gè)staking，而不是為單獨(dú)的頭寸提供資金。
• 轉(zhuǎn)賬費(fèi)用：持有至少100 LIT可免除提現(xiàn)和轉(zhuǎn)賬費(fèi)用，僅剩下Ethereum gas作為轉(zhuǎn)移抵押品唯一不可避免的成本。
• 費(fèi)用抵免：一個(gè)以L(fǎng)IT計(jì)價(jià)的信用系統(tǒng)允許專(zhuān)業(yè)交易臺(tái)達(dá)到高級(jí)執(zhí)行層級(jí)，而無(wú)需直接鎖定大量代幣。

Hyperliquid 費(fèi)用

Hyperliquid在一個(gè)時(shí)間表上疊加了三種折扣機(jī)制，了解maker和taker費(fèi)用如何與staking和交易量互動(dòng)，決定了您是支付基礎(chǔ)費(fèi)率還是獲得交易獎(jiǎng)勵(lì)。

以下幾點(diǎn)解釋了Hyperliquid如何為交易活動(dòng)定價(jià)：

• 基礎(chǔ)費(fèi)率：永續(xù)合約的maker費(fèi)用為0.015%，taker費(fèi)用為0.045%；而spot在同一統(tǒng)一層級(jí)階梯上以0.040%和0.070%起步。
• 交易量層級(jí)：根據(jù)14天加權(quán)交易量每日評(píng)估的七個(gè)層級(jí)，可將taker費(fèi)用降至0.024%，maker費(fèi)用降至零，其中spot名義價(jià)值計(jì)算為雙倍。
• 質(zhì)押折扣：Staking HYPE可將交易費(fèi)用降低5%至40%，且質(zhì)押wallet可以與交易wallet不同。
• maker返利：提供平臺(tái)maker交易量0.5%以上的交易臺(tái)可獲得負(fù)費(fèi)用，并在每次成交時(shí)持續(xù)記入交易wallet。
• HIP-3定價(jià)：開(kāi)發(fā)者部署的市場(chǎng)收取雙倍于基礎(chǔ)費(fèi)用的價(jià)格，在部署者和協(xié)議之間平均分配，盡管增長(zhǎng)模式的上市可以便宜得多。
• 推薦折扣：推薦代碼可從前2500萬(wàn)美元交易量的taker費(fèi)用中扣除4%，并可與其他折扣疊加。
• 對(duì)齊報(bào)價(jià)：以USDC作為對(duì)齊報(bào)價(jià)資產(chǎn)進(jìn)行交易，可將taker成本降低20%，并提高spot訂單簿中的maker返利。

資金與提現(xiàn)費(fèi)用

兩個(gè)平臺(tái)都按小時(shí)結(jié)算funding，且不收取任何費(fèi)用，因此這些付款在多頭和空頭之間轉(zhuǎn)移，而不是流向交易所。Hyperliquid基于溢價(jià)的費(fèi)率和Lighter的固定計(jì)算都緊密跟蹤spot，實(shí)時(shí)funding rates對(duì)于多日持倉(cāng)而言遠(yuǎn)比費(fèi)用重要。

資金轉(zhuǎn)移方式差異更大。Lighter對(duì)存款或提現(xiàn)不收取協(xié)議費(fèi)用，僅收取Ethereum gas，最低存款額為五美元。Hyperliquid收取一USDC的固定費(fèi)用以提現(xiàn)回Arbitrum，并且在HyperCore上交易本身不收取gas。

對(duì)于一筆10,000美元的taker往返交易，Hyperliquid在折扣前大約花費(fèi)9美元，而Lighter不收取任何費(fèi)用。這種差距僅在深度可比的情況下決定您在哪里交易，這就是為什么下面的流動(dòng)性比較對(duì)于大額交易而言比費(fèi)用表更重要。

Lighter與Hyperliquid代幣

兩種代幣現(xiàn)在都直接捕獲收入，但它們處于非常不同的階段。HYPE是一種擁有多年回購(gòu)歷史的頂級(jí)流動(dòng)資產(chǎn)，而LIT是一種仍在重塑自身經(jīng)濟(jì)模型的新生代幣。

LIT tokenomics

LIT于2025年12月30日推出，供應(yīng)量固定為10億枚，并向積分農(nóng)民空投了25%。目前約有2.5億枚代幣流通，價(jià)格為2.37美元，市值為5.93億美元，完全稀釋估值為23.7億美元，歷史最高價(jià)為7.86美元。

其效用體現(xiàn)在訪(fǎng)問(wèn)權(quán)限而非費(fèi)用支付。Staking可將Lighter Liquidity Pool的容量限制為每枚代幣十USDC，解鎖高級(jí)費(fèi)用層級(jí)，并免除100 LIT以上的轉(zhuǎn)賬費(fèi)用。大約有1.25億枚代幣被質(zhì)押，約占流通量的50%。

2026年6月的全面改革實(shí)質(zhì)性地改變了該模型。所有由收入資助的回購(gòu)現(xiàn)在都永久銷(xiāo)毀，從1550萬(wàn)枚LIT（占總供應(yīng)量6.3%）開(kāi)始，而staking獎(jiǎng)勵(lì)目標(biāo)是每年從2.5億枚代幣生態(tài)系統(tǒng)儲(chǔ)備中獲得6%，而不是來(lái)自交易所收入。

HYPE Tokenomics

HYPE交易價(jià)格接近66.47美元，市值為148億美元，完全稀釋估值為635億美元，遠(yuǎn)低于其76.70美元的歷史最高紀(jì)錄。大約99%的協(xié)議費(fèi)用流入Assistance Fund，該基金持續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)HYPE。

這些回購(gòu)在絕對(duì)數(shù)量上是巨大的。Hyperliquid在2026年第二季度錄得2.018億美元的協(xié)議總收入，并向持有人返還了1.486億美元，而在過(guò)去三十天內(nèi)，隨著交易條件降溫，收入為5740萬(wàn)美元。

除了回購(gòu)之外，HYPE還確保共識(shí)，支付大約2%的staking收益，將HIP-3市場(chǎng)部署限制在500,000枚代幣，并推動(dòng)費(fèi)用折扣階梯。這使得需求成為交易活動(dòng)和開(kāi)發(fā)者擴(kuò)張的函數(shù)。

Lighter 與 Hyperliquid 的流動(dòng)性和市場(chǎng)份額

Hyperliquid 主導(dǎo)著這一類(lèi)別。它每月處理約 2450 億美元的 perp 交易量，而 Lighter 為 430 億美元；持有 92.6 億美元的 open interest，而 Lighter 為 8.22 億美元；并在 2026 年 7 月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 110.7 億美元持倉(cāng)。

Lighter 在資金流方面比在庫(kù)存方面更強(qiáng)。它在每日交易量方面通常排名第二，在 perp DEXs 中，然而其 open interest 低于 10 億，這表明該訂單簿吸引的是快速周轉(zhuǎn)而非大量長(zhǎng)期持倉(cāng)。

深度是實(shí)際結(jié)果。主要資產(chǎn)在這兩個(gè)平臺(tái)上都能順利成交，但中等市值資產(chǎn)的超大訂單會(huì)進(jìn)一步影響 Lighter 的訂單簿，而 Hyperliquid 的 liquidations 和庫(kù)存集中度使其在市場(chǎng)真正劇烈波動(dòng)時(shí)具有更小的點(diǎn)差。

Lighter 與 Hyperliquid 的安全性對(duì)比

Lighter 的保證是加密的。Nethermind 審計(jì)了核心合約和存款 bridge，zkSecurity 審查了 zk circuits，包括 desert 模式的緊急出口，L2BEAT 在 2026 年 5 月獨(dú)立重建了這些緊急提款證明，因此用戶(hù)不再需要相信團(tuán)隊(duì)的說(shuō)法。

Hyperliquid 的保證是透明度加上資本。Zellic 審計(jì)了 bridge 合約，該協(xié)議運(yùn)行著一個(gè)價(jià)值高達(dá) 100 萬(wàn)美元的漏洞賞金計(jì)劃，質(zhì)押加權(quán)的驗(yàn)證者簽名確保存款安全，而 open interest 上限和預(yù)言機(jī)保障措施限制了曾影響 JELLYJELLY 和 POPCAT 的操縱行為。

兩者都遭受了實(shí)際損失。2025 年 10 月的 cascade 短暫地使 Lighter 的數(shù)據(jù)庫(kù)離線(xiàn)，并給 LLP 存款人造成損失，促使后來(lái)進(jìn)行了隔離式重新設(shè)計(jì)，將損失限制在大約 75,000 美元，發(fā)生在 2 月份的 ARC 擠兌期間。Hyperliquid 的 HLP 在那個(gè)周末承受住了沖擊，沒(méi)有崩潰。

Lighter 對(duì)比 Hyperliquid 監(jiān)管

兩個(gè)平臺(tái)都不是持牌交易所，并且都將合規(guī)責(zé)任推給交易者。Lighter 的條款排除了美國(guó)、英國(guó)和加拿大以及受制裁國(guó)家，這是一個(gè)比大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更廣泛的列表，反映了其作為一家提供 leveraged derivatives 的美國(guó)注冊(cè)公司的地位。

Hyperliquid 禁止美國(guó)、安大略省和受制裁司法管轄區(qū)，留下大約 190 個(gè)無(wú)需 KYC 的 支持國(guó)家。英國(guó) FCA 于 2026 年 5 月將其列入警告名單，這意味著英國(guó)用戶(hù)無(wú)法獲得監(jiān)察員服務(wù)或賠償計(jì)劃保護(hù)。

雙方都在游說(shuō)變革。Hyperliquid 的政策中心于 2026 年 7 月會(huì)見(jiàn)了 SEC 加密貨幣特別工作組，并與 Phantom 一起向 CFTC 提交了文件，而 Lighter 正在尋求 CFTC 許可證，其創(chuàng)始人現(xiàn)在是該機(jī)構(gòu)創(chuàng)新咨詢(xún)委員會(huì)的成員。

Lighter 優(yōu)于 Hyperliquid 嗎？

Lighter 在成本和證明方面獲勝。沒(méi)有其他平臺(tái)提供真正的免費(fèi)零售交易，并附有加密證據(jù)證明匹配和 liquidation 遵守了規(guī)則，并且其與 Robinhood 的交易為其提供了 Hyperliquid 根本不具備的消費(fèi)者分銷(xiāo)渠道。

Hyperliquid 總體上仍然獲勝。五倍的交易量、十一倍的 open interest、大約十倍的收入、持牌股票和商品市場(chǎng)，以及一個(gè)在多次 cascade 中幸存下來(lái)且沒(méi)有金庫(kù)損失的訂單簿，使其成為規(guī)模交易更安全的平臺(tái)。

最終想法

Onchain 衍生品市場(chǎng)不再通過(guò)一個(gè)主導(dǎo)交易所運(yùn)行。交易者現(xiàn)在可以在一個(gè)證明自身公平性的 Ethereum 結(jié)算 rollup 和一個(gè)已成為代幣化股票、商品和私 營(yíng)公司合約默認(rèn)上市基礎(chǔ)設(shè)施的專(zhuān)用 Layer 1 之間進(jìn)行選擇。

成本方面 Lighter 占優(yōu)，對(duì)于每天進(jìn)行數(shù)十次往返交易的人來(lái)說(shuō)尤其如此。深度、市場(chǎng)廣度和運(yùn)營(yíng)歷史方面 Hyperliquid 占優(yōu)，這就是為什么大多數(shù)專(zhuān)業(yè)資金流仍然通過(guò)其訂單簿清算，盡管需要支付真實(shí)的 taker 費(fèi)用。

同時(shí)運(yùn)行兩者仍然是合理的：Hyperliquid 適用于大額交易、HIP-3 敞口和深度主要資產(chǎn)，Lighter 適用于 Zero-Fee 執(zhí)行、IPO 前合約和 Ethereum 錨定提款。無(wú)論您資助哪個(gè)平臺(tái)，在追求任一平臺(tái)宣傳的最大 leverage 之前，請(qǐng)根據(jù) liquidation 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整頭寸規(guī)模。

以上就是Lighter vs Hyperliquid 2026完整比較：Perps、費(fèi)用、代幣及安全性的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Lighter vs Hyperliquid 2026完整比較的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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