歐盟MiCA過渡安排屆滿,大批加密服務(wù)商面臨退出壓力?一文帶你了解MiCA
CASP過渡期結(jié)束是歐盟加密資產(chǎn)服務(wù)市場從過渡經(jīng)營邁向持牌經(jīng)營的分水嶺。
CASP 過渡期已至，多數(shù)企業(yè)失去歐盟營運資格
MiCA 是歐盟首個統(tǒng)一的加密資產(chǎn)監(jiān)管框架，主要涵蓋尚未受到現(xiàn)有歐盟金融服務(wù)法規(guī)監(jiān)管的加密貨幣資產(chǎn)、加密資產(chǎn)發(fā)行行為及服務(wù)活動，對透明度要求、信息披露義務(wù)、許可程序以及交易監(jiān)管措施等方面作出了系統(tǒng)性規(guī)范。MiCA 實施前，歐洲各國有各自獨立的加密資產(chǎn)監(jiān)管規(guī)則，歐洲加密資產(chǎn)服務(wù)提供商主要依賴各成員國層面的 VASP 登記或反洗錢注冊制度開展業(yè)務(wù)。不同國家的登記門檻、審查重點和監(jiān)管強度并不一致，服務(wù)商通常無法憑一國登記自然覆蓋整個歐盟市場。MiCA 旨在改善這一監(jiān)管碎片化狀態(tài)：服務(wù)商取得 CASP 授權(quán)后，原則上可通過 MiCA 護照機制在 27 個成員國開展業(yè)務(wù)。
2023 年 6 月，MiCA 開始生效。其中，資產(chǎn)參考代幣（ART）和電子貨幣代幣（EMT）等穩(wěn)定幣相關(guān)規(guī)則自 2024 年 6 月 30 日起適用，CASP 授權(quán)規(guī)則自 2024 年 12 月 30 日起適用。對于此前已依據(jù)成員國法律合法提供服務(wù)的機構(gòu)，MiCA 設(shè)置了過渡期安排，允許其在一定期限內(nèi)繼續(xù)經(jīng)營。歐盟層面的過渡期是 18 個月，各國可自主決定是否縮短過渡期限，譬如德國為 12 個月，芬蘭僅為 6 個月。
MiCA 整體過渡期已于 7 月 1 日結(jié)束，此后，未獲 MiCA 牌照的加密貨幣交易所、經(jīng)紀商及錢包服務(wù)商將無法繼續(xù)向歐盟用戶提供相關(guān)服務(wù)。據(jù) Hogan Lovells 統(tǒng)計，2024 年登記運營的加密企業(yè)超過 3000 家。而截至目前，僅有約 280 家企業(yè)取得 CASP 授權(quán)，這一數(shù)量遠低于 MiCA 實施前的市場規(guī)模。預(yù)計約 75% 現(xiàn)有企業(yè)將失去運營資格，其中不乏幣安、MEXC、HTX 等知名加密交易平臺。
過渡窗口在歐盟范圍內(nèi)正式關(guān)閉，歐盟加密市場將全面進入更清晰的持牌經(jīng)營階段，任何未經(jīng) MiCA 許可的加密資產(chǎn)服務(wù)提供商都應(yīng)當(dāng)停止相關(guān)業(yè)務(wù)——包括停止辦理新客戶開戶手續(xù)、停止?fàn)I銷和獲客活動，并引導(dǎo)既有用戶提取資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移至持牌機構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍僅限有序退出所必需的活動，否則將違反法律。部分國家監(jiān)管機構(gòu)還將采取網(wǎng)站封禁、公開警示名單等措施，確保持牌制度得以貫徹落實。
拓展：歐盟 MiCA 正式落地:一文讀懂CASP授權(quán)體系與主流交易平臺合規(guī)格局
MiCA 是什么？法案核心內(nèi)容回顧
MiCA 的實施采取歐盟層面協(xié)調(diào)與成員國主管機關(guān)執(zhí)行相結(jié)合的模式，歐洲銀行管理局（EBA）和歐洲證券及市場管理局（ESMA）承擔(dān)技術(shù)標準制定、監(jiān)管協(xié)調(diào)和部分直接監(jiān)督職責(zé)，CASP 的授權(quán)審查和日常監(jiān)管主要仍由各成員國指定的市場監(jiān)管機構(gòu)和中央銀行負責(zé)。例如，法國的本地監(jiān)管職責(zé)由金融市場管理局（AMF）、審慎監(jiān)管管理局（ACPR）承擔(dān)，克羅地亞由其國家銀行和金融監(jiān)管機構(gòu)（HANFA）負責(zé)，斯洛伐克、匈牙利等則由中央銀行承擔(dān)。
MiCA 適用于在歐盟內(nèi)從事加密資產(chǎn)發(fā)行、向公眾發(fā)售和交易或提供與加密資產(chǎn)相關(guān)服務(wù)的自然人、法人及其他企業(yè)，其核心規(guī)則概括如下：
資產(chǎn)分類
MiCA 將加密資產(chǎn)定義為價值或權(quán)利的數(shù)字表示，可以使用分布式賬本或類似技術(shù)以電子方式轉(zhuǎn)移和存儲。按照 MiCA 框架，加密資產(chǎn)主要可以分為三類。
- 第一類是電子貨幣代幣（E-money Tokens，EMT），是指通過參考單一官方貨幣價值而維持穩(wěn)定價值的加密資產(chǎn)，功能上接近電子貨幣。USDC、USDT 通常被放在這一分類下討論。
- 第二類是資產(chǎn)參考代幣（Asset-Referenced Token，ART），是指通過參考幾種法定貨幣、一種或多種商品或一種或多種加密資產(chǎn)或相關(guān)組合的價值來保持穩(wěn)定價值的加密資產(chǎn)。
- 第三類是其他加密資產(chǎn)，如實用型代幣（Utility Token，UT），其目的是提供對某種商品或服務(wù)的數(shù)字訪問，在 DLT 上提供，且僅被該代幣的發(fā)行者接受。
加密資產(chǎn)發(fā)行人監(jiān)管要求
根據(jù) MiCA 第 3 條將「發(fā)行人」定義為發(fā)行加密資產(chǎn)的自然人、法人或其他企業(yè)。針對不同類型的加密資產(chǎn)，發(fā)行要求有所差異。
- 加密資產(chǎn)、實用型代幣（Utility token）：原則上需在公開發(fā)售或申請準入交易前起草、通知并公布加密資產(chǎn)白皮書；但 MiCA 對小規(guī)模發(fā)售、僅面向合格投資者的發(fā)售、免費發(fā)放等情形設(shè)置了豁免規(guī)則。
- 資產(chǎn)參考代幣（ART）：ART 發(fā)行方需取得母國指定監(jiān)管機構(gòu)的授權(quán)，起草白皮書并經(jīng)國家主管機構(gòu)批準發(fā)布；并需滿足自有資金要求，通常不得低于 35 萬歐元，并需結(jié)合儲備資產(chǎn)規(guī)模等因素確定具體金額；滿足儲備資產(chǎn)管理標準，包括隔離、托管、投資等；對重要 ART 的發(fā)行方，有關(guān)風(fēng)險管理、流動性政策、自有資金要求的約束更為嚴格。
- 電子貨幣代幣（EMT）：EMT 只能由持牌信用機構(gòu)或電子貨幣機構(gòu)發(fā)行，并需起草和通知白皮書；同時，發(fā)行人還需遵守與資金保障、贖回權(quán)、儲備管理和重要 EMT 額外監(jiān)管有關(guān)的要求。
- 非同質(zhì)化代幣（NFT）：原則上不受 MiCA 約束；但 Recital 11 指出，如果 NFT 以「大系列或集合」（large series and collection）的形式發(fā)行，可能被認定不屬于「非同質(zhì)化」，即其發(fā)行和建立在此類 NFT 上的其他服務(wù)可能會受到 MiCA 要求的約束。
證券型代幣：不受 MiCA 約束，由證券法規(guī)約束。
印度儲備銀行（RBI）在向議會財政常設(shè)委員會提交的文件中重申對私人加密貨幣采取遏制乃至禁止的立場。RBI 表示對加密資產(chǎn)實施常規(guī)金融監(jiān)管可能賦予加密貨幣「虛假合法性」與「錯誤的安全感」，強調(diào)須將銀行體系與加密資產(chǎn)風(fēng)險隔離，要求銀行及其他受監(jiān)管金融機構(gòu)不得持有、交易或提供加密資產(chǎn)及私人發(fā)行穩(wěn)定幣相關(guān)敞口。
加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASP）監(jiān)管要求
加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASP, Crypto-asset Service Providers）是指其職業(yè)或業(yè)務(wù)是在專業(yè)基礎(chǔ)上向第三方提供一項或多項加密資產(chǎn)服務(wù)的主體。MiCA 框架下的「加密資產(chǎn)服務(wù)」（crypto-asset service）包括：
- 代表客戶托管和管理加密資產(chǎn)
- 運營加密資產(chǎn)交易平臺
- 將加密資產(chǎn)兌換為資金
- 將加密資產(chǎn)兌換為其他加密資產(chǎn)
- 代表客戶執(zhí)行加密資產(chǎn)訂單
- 配售加密資產(chǎn)
- 代表客戶接收和傳遞加密資產(chǎn)訂單
- 提供加密資產(chǎn)咨詢
- 提供加密資產(chǎn)組合管理
- 代表客戶提供加密資產(chǎn)轉(zhuǎn)移服務(wù)
可見，MiCA 對 CASP 的范圍界定比較寬泛。任何通過商業(yè)方式提供本條例中定義為加密資產(chǎn)服務(wù)的任何服務(wù)的人都將被歸類為 CASP，并且需要從成員國主管當(dāng)局獲得此類授權(quán)才能運營。
除了授權(quán)要求，MiCA 對 CASPs 設(shè)置了持續(xù)的合規(guī)義務(wù)。如 CASP 需要保持充足的資本，管理機構(gòu)成員應(yīng)在履行職責(zé)的資格、經(jīng)驗和技能方面具有必要的良好聲譽和能力，并證明自身有能力投入足夠時間有效履職。CASP 的不同服務(wù)類型還將對應(yīng)更具體的監(jiān)管要求：
- 托管服務(wù)商需要制定托管政策，定期向客戶說明資產(chǎn)情況，并對因自身責(zé)任導(dǎo)致的客戶資產(chǎn)損失承擔(dān)責(zé)任；
- 交易平臺需要實施市場濫用檢測和報告系統(tǒng)，或公開當(dāng)前的買賣價格和交易深度；
- 經(jīng)紀商需要制定非歧視性政策，適用清晰的定價方法；
- 顧問和投資組合經(jīng)理則需要根據(jù)風(fēng)險承受能力和知識來評估加密資產(chǎn)投資是否適合他們的客戶。
CASP 過渡期結(jié)束的影響與意義
MiCA 下 CASP 過渡期的結(jié)束，標志著歐盟加密資產(chǎn)服務(wù)市場從成員國既有制度下的過渡經(jīng)營，正式轉(zhuǎn)入 MiCA 統(tǒng)一授權(quán)監(jiān)管階段。這一變化不僅影響著持牌與未持牌主體的市場地位，也進一步影響各國監(jiān)管實踐與歐盟市場的競爭格局。
未持牌 CASP 有序退出
2026 年 7 月 1 日后，未取得 MiCA 授權(quán)的 CASP 不得再向歐盟客戶正常提供加密資產(chǎn)服務(wù)，但在有序退出所嚴格必要的范圍內(nèi)，其仍可繼續(xù)提供出售、轉(zhuǎn)移、重新配置資產(chǎn)或關(guān)閉頭寸等服務(wù)。
6 月 23 日，ESMA 發(fā)布公開聲明，再次重申未獲授權(quán) CASP，必須制定可信且可立即執(zhí)行的退出計劃，并且清晰、及時且反復(fù)地與客戶溝通，說明為保護客戶資產(chǎn)所采取的措施以及退出安排。成員國監(jiān)管機構(gòu)也釋放類似的明確信號，6 月 26 日，西班牙市場監(jiān)管機構(gòu)主席卡洛斯·圣巴西利奧表示，對于未能根據(jù) MiCA 制度獲得許可的加密貨幣公司，西班牙市場監(jiān)管機構(gòu)不會給予任何延期或豁免。過渡期結(jié)束后的監(jiān)管重點將是如何確保未授權(quán)主體有序退出，并在退出過程中保護客戶資產(chǎn)和市場秩序。
在前述監(jiān)管要求下，未獲授權(quán) CASP 還需在商業(yè)層面重新考慮其歐盟市場路徑。部分服務(wù)商可能繼續(xù)尋求 MiCA 授權(quán)，以維持其歐盟市場布局。以 Binance 為例，盡管申請希臘牌照受挫，幣安仍表示不會放棄歐盟市場。據(jù)路透社報道，幣安已經(jīng)與愛爾蘭、拉脫維亞和希臘的監(jiān)管機構(gòu)進行了會談，但均面臨不同程度阻力。同時，部分企業(yè)可能決定收縮業(yè)務(wù)或退出歐盟，將資源轉(zhuǎn)向其他司法轄區(qū)，如選擇將資源轉(zhuǎn)向中東等環(huán)境相對靈活、政策吸引力較強的新興加密資產(chǎn)市場。此外，部分企業(yè)還可通過合作、重組或并購取得經(jīng)營資格。某種程度上，MiCA 的實施提高了歐盟市場的準入與合規(guī)門檻。隨著過渡期的結(jié)束，那些規(guī)模較小或無力承擔(dān)合規(guī)成本的運營商將被迫退出市場，行業(yè)資源會重新整合，加速向獲得授權(quán)的頭部機構(gòu)集中。
市場機遇流向持牌 CASP
與未持牌主體的退出壓力相對應(yīng)，已獲 MiCA 授權(quán)的 CASP 迎來了新的市場機會。MiCA 授權(quán)可以通過護照機制在歐盟范圍內(nèi)提供相關(guān)加密資產(chǎn)服務(wù)。其不僅擁有繼續(xù)服務(wù)歐盟客戶的資格，也可以將這一合規(guī)身份轉(zhuǎn)化為市場競爭優(yōu)勢。
這種競爭優(yōu)勢首先體現(xiàn)在客戶遷移上。隨著未持牌平臺停止正常經(jīng)營，合規(guī)資質(zhì)完備、合規(guī)進度更快的持牌主體將有機會承接更多客戶遷移、資產(chǎn)轉(zhuǎn)入服務(wù)需求以及外溢交易量，拓寬其業(yè)務(wù)輻射范圍。目前，市場上的持牌平臺已經(jīng)開始主動通過存款、轉(zhuǎn)賬和新用戶獎勵爭奪遷移中的用戶資產(chǎn)，例如有知名交易所直接以 MiCA 截止日作為營銷語境，向 EEA 用戶提供最高 8%、最高 20,000USDC 的存款獎勵，并提供新用戶歡迎獎勵等福利。
MiCA 全面落地，合規(guī)挑戰(zhàn)依舊
MiCA 框架的全面落地也帶來了種種挑戰(zhàn)。一方面，MiCA 的影響不會止步于牌照本身。取得 CASP 授權(quán)只是進入歐盟市場的第一步，未來的加密企業(yè)還需要同時應(yīng)對反洗錢、數(shù)據(jù)保護、稅 務(wù)信息報送等規(guī)則，它們共同構(gòu)成了歐盟加密合規(guī)的基本框架。
另一方面，各成員國的執(zhí)行差異依然存在。雖然 MiCA 解決了規(guī)則層面的統(tǒng)一，但具體授權(quán)審查、日常監(jiān)管與執(zhí)法仍主要由各成員國主管機關(guān)承擔(dān)，各國可以實施的技術(shù)標準可能略有不同，不免造成現(xiàn)實落差。公開數(shù)據(jù)顯示，截至 2026 年 4 月，部分國家機構(gòu)已經(jīng)批準了大量的 CASP 申請，部分國家則只批準了少數(shù)幾項申請，還有國家則未批準任何申請。原本旨在打造統(tǒng)一市場的法規(guī)，實際上因為申請?zhí)峤坏攸c的不同而導(dǎo)致了截然不同的執(zhí)行效果，因此一些企業(yè)傾向于選擇那些監(jiān)管要求較低、審批效率更高的地區(qū)來申請授權(quán)。在牌照申請之外，成員國當(dāng)局可以自行決定如何實施 MiCA 下的一些更靈活的技術(shù)標準，已獲授權(quán)的服務(wù)提供商和發(fā)行方應(yīng)該為合規(guī)做好準備，注意國家層面實施過程中的細微差別。
結(jié)語
CASP 過渡期結(jié)束是歐盟加密資產(chǎn)服務(wù)市場從過渡經(jīng)營邁向持牌經(jīng)營的分水嶺。未獲授權(quán)主體將面臨退出或重組壓力，已獲授權(quán)平臺則可借助護照機制和客戶遷移窗口擴大市場份額。未來，MiCA 的影響將繼續(xù)向穩(wěn)定幣、跨境執(zhí)法、成員國監(jiān)管協(xié)調(diào)和行業(yè)整合等領(lǐng)域延伸。歐洲加密資產(chǎn)市場的競爭邏輯也將隨之改變：合規(guī)能力不再只是監(jiān)管成本，而將成為平臺獲取用戶信任、承接資產(chǎn)流入和實現(xiàn)長期經(jīng)營的核心競爭力。
以上就是歐盟MiCA過渡安排屆滿,大批加密服務(wù)商面臨退出壓力?一文帶你了解MiCA的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于歐盟MiCA CASP過渡期已至的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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