a16z：三張圖看懂代幣化股票狂飆
a16z 發(fā)布行業(yè)觀察文章，借助三張核心數(shù)據(jù)圖表完整拆解當(dāng)下熱度飆升的代幣化股票賽道，直觀展現(xiàn)加密資產(chǎn)對(duì)華爾街傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的深度滲透。
代幣化股票（另一種叫法是"代幣化證券"）屬于典型 RWA 現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)，依托區(qū)塊鏈錨定美股、ETF 等傳統(tǒng)股權(quán)資產(chǎn)，具備自托管、7×24 小時(shí)無(wú)間斷交易、可作為 DeFi 抵押品等獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，近兩個(gè)月全球頭部金融與加密平臺(tái)集中入局布局，賽道增長(zhǎng)數(shù)據(jù)十分亮眼。
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代幣化股票月度轉(zhuǎn)賬量暴增170倍，RWA迎來(lái)關(guān)鍵拐點(diǎn)
圖 1：代幣化股票市值增長(zhǎng)曲線
增長(zhǎng)靠的是發(fā)行，還是股價(jià)？
這波增長(zhǎng)里，有多少來(lái)自新發(fā)行，又有多少來(lái)自底層股票的漲價(jià)？這個(gè)問(wèn)題沒(méi)那么好拆。穩(wěn)定幣不一樣——一枚代幣對(duì)應(yīng)一美元，流通量直接就是需求。但代幣化股票會(huì)跟著底層股票波動(dòng)，市值沒(méi)法干凈地分開"新鑄造代幣"和"存量代幣重估"這兩種效應(yīng)。
不過(guò)證據(jù)指向了發(fā)行端。如今市值里，超過(guò)一半都?jí)涸谝荒昵斑€沒(méi)上鏈的資產(chǎn)上。而剩下的大部分余額，也是在年中新進(jìn)來(lái)的——那時(shí)候，底層股票這一輪的價(jià)格行情，其實(shí)早就走完了。
代幣化股票市場(chǎng)雖然年輕，但過(guò)去一年的內(nèi)部結(jié)構(gòu)已經(jīng)大變樣：
圖 2：市場(chǎng)構(gòu)成變化
曾經(jīng)，加密關(guān)聯(lián)產(chǎn)品在這個(gè)市場(chǎng)里一家獨(dú)大。但按市值算，它的占比已經(jīng)從一年前的 79% 跌到了 6 月的 21%。頭把交椅，拱手讓給了"其他"這個(gè)門類——那是幾百個(gè)小眾上市品種拖出的長(zhǎng)尾，如今占市場(chǎng)的 35%，一年前只有 15%。
市場(chǎng)的其他部分也在往上爬。超大市值科技股（市值約 1000 億美元以上的科技公司）按市值算已占 10.6%，一年前才 0.6%。同一時(shí)期，ETF 和指數(shù)產(chǎn)品從 4.5% 漲到了 17.3%。
漲得最猛的，毫無(wú)懸念，是 AI 和芯片這個(gè)門類。2025 年 6 月，它還不到 100 萬(wàn)美元——當(dāng)時(shí)只占市場(chǎng)的 0.3%；一年之后，這個(gè)數(shù)字變成了 15.5%。
轉(zhuǎn)賬活躍度也在升溫。6 月，代幣化股票的月度轉(zhuǎn)賬量達(dá)到 92.2 億美元，去年 6 月還只有 5300 萬(wàn)美元——暴增超過(guò) 170 倍。這個(gè)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)的是鏈上的一切資金流動(dòng)：交易、錢包之間的轉(zhuǎn)賬、以及存入 DeFi 協(xié)議的抵押品。
圖 3：月度轉(zhuǎn)賬量
機(jī)構(gòu)的地基，正在鋪好
制度層面的地基，眼下正在一塊塊壘起來(lái)。就在過(guò)去這一個(gè)月，DTCC 已經(jīng)在 Digital Asset 的 Canton Network 上，完成了首批代幣化美國(guó)國(guó)債和股票的實(shí)盤生產(chǎn)交易。（更大范圍的代幣化服務(wù)計(jì)劃 10 月全面上線，屆時(shí)華爾街將拿到一條直通鏈上的入口——而 DTC 托管的資產(chǎn)規(guī)模約有 114 萬(wàn)億美元。）本月初，Robinhood 把自家公鏈推上了主網(wǎng)，把傳統(tǒng)市場(chǎng)、加密資產(chǎn)和現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)裝進(jìn)了同一個(gè)開放網(wǎng)絡(luò)。6 月 22 日，NYSE 的母公司宣布與 OKX 組建合資公司，待監(jiān)管批準(zhǔn)后，將向用戶提供代幣化的紐交所上市股票。再往前一周，6 月 16 日，Coinbase 表示將向非美國(guó)用戶提供 1:1 足額支持的代幣化美股，附帶分紅、完整的股東權(quán)利，以及 7×24 小時(shí)交易。幾天前，Binance 也上線了自己的版本。
跟傳統(tǒng)股市比起來(lái)，代幣化股票的市場(chǎng)仍然很小——后者每月的成交額是以"數(shù)十萬(wàn)億美元"計(jì)的。但趨勢(shì)已經(jīng)很清楚：越來(lái)越多的發(fā)行人和平臺(tái)正在把代幣化股票搬上線，這個(gè)門類還在壯大。
總結(jié)
a16z 以三張維度清晰的數(shù)據(jù)圖表全面復(fù)盤代幣化股票賽道一年來(lái)爆發(fā)式發(fā)展態(tài)勢(shì)。從規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)看，截至 6 月末代幣化股票總市值達(dá) 17 億美元，相較一年前 3.29 億美元漲幅超 5 倍；市場(chǎng)增量主要來(lái)源于新增資產(chǎn)發(fā)行，而非底層股票價(jià)格上漲。
賽道內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大迭代：早年占據(jù)主導(dǎo)的加密關(guān)聯(lián)代幣市值占比從 79% 驟降至 21%，小眾上市標(biāo)的、大型科技股、ETF 指數(shù)產(chǎn)品、AI 芯片板塊份額全面攀升，其中 AI 與芯片代幣化資產(chǎn)增速斷層領(lǐng)先，從百萬(wàn)規(guī)模一躍占據(jù)市場(chǎng) 15.5% 份額。鏈上流動(dòng)性同步爆發(fā)，月度轉(zhuǎn)賬金額從 5300 萬(wàn)美元飆升至 92.2 億美元，增長(zhǎng)超 170 倍。
制度端基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，DTCC 完成代幣化美股、國(guó)債實(shí)盤交易，10 月將上線全量服務(wù)；Robinhood、NYSE、Coinbase、Binance 接連推出公鏈、合資平臺(tái)、代幣化美股交易業(yè)務(wù)，華爾街傳統(tǒng)清算、交易所、互聯(lián)網(wǎng)券商集體打通鏈上資產(chǎn)通道。
目前代幣化股票整體體量對(duì)比傳統(tǒng)股市仍有巨大差距，但發(fā)行平臺(tái)、底層基礎(chǔ)設(shè)施、用戶流動(dòng)性同步擴(kuò)容趨勢(shì)明確，作為 RWA 核心細(xì)分賽道，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間廣闊。
到此這篇關(guān)于a16z：三張圖看懂代幣化股票狂飆的文章就介紹到這了,更多相關(guān)a16z三張圖拆解代幣化股票賽道內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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