過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，加密行業(yè)談?wù)摗复蟊姴捎谩?，通常指向幾個(gè)相對(duì)熟悉的指標(biāo)：

譬如有多少人持有比特幣、有多少地址與鏈上協(xié)議發(fā)生交互，又有多少用戶開始使用錢包、交易所和 DeFi。

這背后隱含著一種相對(duì)線性地想象，那就是普通用戶需要首先了解 Crypto，然后購(gòu)買加密資產(chǎn)、創(chuàng)建錢包，最終逐步進(jìn)入鏈上世界。

但最近出現(xiàn)的變化，可能正在反轉(zhuǎn)這條路徑。用戶不一定需要先理解區(qū)塊鏈，才開始接觸加密基礎(chǔ)設(shè)施，相反，預(yù)測(cè)市場(chǎng)、跨境轉(zhuǎn)賬、股票交易等原本就存在的需求，正在主動(dòng)吸收加密技術(shù)，這看似分屬于三個(gè)不同賽道，滲透也并不是沿著同一條路徑發(fā)生，但背后卻指向同一個(gè)變化：

Crypto 正在從一套需要用戶主動(dòng)進(jìn)入的新金融體系，變成傳統(tǒng)金融與大眾應(yīng)用可以直接調(diào)用的基礎(chǔ)設(shè)施。

一、預(yù)測(cè)市場(chǎng)：從鏈上事件交易到概率定價(jià)工具

眾所周知，預(yù)測(cè)市場(chǎng)并不是一個(gè)新概念。

尤其是在加密世界，早在以太坊發(fā)展初期，預(yù)測(cè)市場(chǎng) Augur 就是以太坊上的第一個(gè) DApp，也初步驗(yàn)證了任何能夠被客觀驗(yàn)證結(jié)果的事件，都可以被轉(zhuǎn)化為一份鏈上合約，并通過真實(shí)資金的買賣，投射出市場(chǎng)對(duì)未來的判斷。

只不過，在此后的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，預(yù)測(cè)市場(chǎng)始終被簡(jiǎn)單概括為「鏈上博彩」，并沒有真正走出加密原生圈層，像 Polymarket 等平臺(tái)的早期用戶，也確實(shí)主要來自熟悉錢包、穩(wěn)定幣和鏈上交易的加密原生群體：

一方面，錢包、穩(wěn)定幣和鏈上交易的使用門檻，限制了普通用戶參與；另一方面，即使 Polymarket 一度憑借美國(guó)大選等事件實(shí)現(xiàn)破圈，它的核心參與者依然主要是熟悉 Crypto 的交易者。

但 2026 年美加墨世界杯，則為預(yù)測(cè)市場(chǎng)提供了一個(gè)更具大眾性的觀察窗口。

相比貨幣政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政治選舉，足球比賽幾乎不需要額外的知識(shí)教育，誰能小組出線、哪支球隊(duì)會(huì)進(jìn)入四強(qiáng)、某位球員能否成為最佳射手，這些問題本來就是球迷每天討論的內(nèi)容。

預(yù)測(cè)市場(chǎng)所做的，只是把這些分散的觀點(diǎn)，轉(zhuǎn)化為一個(gè)可以實(shí)時(shí)變化的價(jià)格。這也是為什么會(huì)說預(yù)測(cè)市場(chǎng)要真正破圈，僅有監(jiān)管環(huán)境的變化還不夠，它還需要一個(gè)足夠龐大、足夠直觀的公共事件，而世界杯恰好滿足這一條件。

Crypto 過去的很多破圈時(shí)刻，往往都發(fā)生在「高認(rèn)知門檻技術(shù)」和「低認(rèn)知門檻場(chǎng)景」結(jié)合的時(shí)候。譬如 NFT 之所以一度破圈，是因?yàn)樗焰溕腺Y產(chǎn)和頭像、藝術(shù)、社群身份綁定在一起；Meme 之所以能快速傳播，是因?yàn)樗褟?fù)雜金融行為壓縮成簡(jiǎn)單情緒和文化符號(hào)。

同樣，預(yù)測(cè)市場(chǎng)走向更廣泛用戶的入口，也未必是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或復(fù)雜的政治合約，而更可能是體育、娛樂和賽事等大眾本來就愿意討論的場(chǎng)景。

世界杯的特殊之處在于，它天然具備三個(gè)條件。

• 第一，它擁有廣泛的全球共識(shí)。即使不是資深球迷，也能理解誰贏誰輸、誰能出線、誰會(huì)奪冠等基本問題。
• 第二，它擁有高頻的信息流。賽前陣容、球員狀態(tài)、傷停信息、戰(zhàn)術(shù)變化和比賽進(jìn)程，都會(huì)持續(xù)改變市場(chǎng)預(yù)期。
• 第三，它擁有強(qiáng)烈的社交屬性?？辞虮旧砭筒皇且环N孤立行為，而是伴隨著群聊、轉(zhuǎn)發(fā)、討論、爭(zhēng)論與情緒共振。

與此同時(shí)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)邊界也在不斷擴(kuò)大。尤其是近期，它明顯不再只局限于 Kalshi、Polymarket 等垂類平臺(tái)之間，也越來越多被集成到傳統(tǒng)券商、加密交易平臺(tái)甚至媒體產(chǎn)品之中。

原因并不復(fù)雜。傳統(tǒng)金融市場(chǎng)雖然已經(jīng)擁有期權(quán)、期貨、利率互換等大量風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)工具，但這些產(chǎn)品通常理解門檻較高，普通用戶也很難直接從價(jià)格中讀出市場(chǎng)判斷，而預(yù)測(cè)市場(chǎng)則把復(fù)雜問題壓縮成一個(gè)更直觀的概率。

這也是預(yù)測(cè)市場(chǎng)可能進(jìn)入傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵，它提供的并不只是另一種下 注方式，而是一種低門檻、實(shí)時(shí)更新的預(yù)期定價(jià)工具。

當(dāng)然，這條路徑仍伴隨著明顯爭(zhēng)議。

事件應(yīng)當(dāng)如何定義與結(jié)算、知情人士能否參與、金融事件合約是否構(gòu)成內(nèi)幕交易，以及體育類合約究竟應(yīng)接受聯(lián)邦衍生品監(jiān)管還是州博彩監(jiān)管，目前都沒有完全明確。隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，部分華爾街機(jī)構(gòu)也已經(jīng)開始限制員工參與涉及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和公司事件的預(yù)測(cè)市場(chǎng)交易。

但無論如何，預(yù)測(cè)市場(chǎng)獲得主流認(rèn)可的過程，也正是它從「開放的事件交易實(shí)驗(yàn)」，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谑袌?chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的過程。

二、穩(wěn)定幣：從加密資產(chǎn)變成支付與清算底層

如果說預(yù)測(cè)市場(chǎng)是在把一種加密原生產(chǎn)品帶入主流，那么穩(wěn)定幣走的則是另一條路徑，它正在逐步隱藏于傳統(tǒng)支付產(chǎn)品背后。

對(duì)大部分加密用戶來說，穩(wěn)定幣長(zhǎng)期承擔(dān)著交易媒介的角色。用戶用 USDT 或 USDC 買賣其他代幣，在不同交易所之間轉(zhuǎn)移資金，或者把它們放進(jìn) DeFi 協(xié)議中獲取收益。因此發(fā)行規(guī)模也長(zhǎng)期被視為衡量穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)力的主要指標(biāo)。

但進(jìn)入下一階段，穩(wěn)定幣的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)可能不再只是鏈上存量，而是誰能夠更早完成合規(guī)卡位，并深入支付、清算和跨境轉(zhuǎn)賬等真實(shí)場(chǎng)景。

最近討論度較高的案例之一，便是由超過 140 家支付、銀行、科技和加密企業(yè)參與的 Open Standard 推出 Open USD。

與主要由單一發(fā)行機(jī)構(gòu)掌握儲(chǔ)備收益的傳統(tǒng)模式不同，Open USD 允許合作企業(yè)免費(fèi)鑄造和贖回，并計(jì)劃在扣除管理費(fèi)用后，將儲(chǔ)備產(chǎn)生的收入分配給推動(dòng)其使用的合作伙伴。

Visa 與 Stripe 的相關(guān)介紹，也將 OUSD 定義為面向全球資金流動(dòng)的共享基礎(chǔ)設(shè)施。這一設(shè)計(jì)真正值得關(guān)注的，并不是市場(chǎng)上又增加了一種美元穩(wěn)定幣，而是它試圖調(diào)整穩(wěn)定幣長(zhǎng)期以來的利益分配方式——過去，發(fā)行方通常可以獲得儲(chǔ)備資產(chǎn)產(chǎn)生的大部分收益，但錢包、交易所、支付公司和金融科技平臺(tái)，往往承擔(dān)了用戶獲取、產(chǎn)品集成和實(shí)際分發(fā)的成本。

如果儲(chǔ)備收益能夠進(jìn)一步向渠道和使用場(chǎng)景傾斜，穩(wěn)定幣的競(jìng)爭(zhēng)邏輯也會(huì)隨之改變，這也解釋了為什么 Stripe、Visa、Mastercard、Zelle 等機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)，比單純?cè)黾右环N鏈上資產(chǎn)更值得關(guān)注。

說到底，穩(wěn)定幣正在從一種需要用戶主動(dòng)持有和管理的 Crypto 產(chǎn)品，轉(zhuǎn)變?yōu)閭鹘y(tǒng)企業(yè)可以直接調(diào)用的資金流轉(zhuǎn)組件。用戶看到的可能是跨境匯款、商戶結(jié)算、企業(yè)付款、工資發(fā)放或者一張支付卡，后臺(tái)使用的卻可能是穩(wěn)定幣與公鏈結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。用戶甚至不需要知道穩(wěn)定幣的存在，就已經(jīng)在使用它提供的結(jié)算能力。

與此同時(shí)，一些缺少實(shí)際分發(fā)渠道和使用場(chǎng)景的穩(wěn)定幣產(chǎn)品也在退出。這進(jìn)一步說明，完成發(fā)行并不意味著穩(wěn)定幣天然擁有價(jià)值。

當(dāng)?shù)讓蛹夹g(shù)逐漸標(biāo)準(zhǔn)化，真正的壁壘將更多來自牌照與監(jiān)管適配能力，以及能否嵌入一個(gè)持續(xù)產(chǎn)生交易需求的商業(yè)場(chǎng)景。

這也意味著，未來穩(wěn)定幣最終需要競(jìng)爭(zhēng)的，未必只是另一種穩(wěn)定幣，而可能是銀行卡網(wǎng)絡(luò)、跨境匯款系統(tǒng)、銀行存款和企業(yè)財(cái)資基礎(chǔ)設(shè)施。

三、代幣化股票：傳統(tǒng)資產(chǎn)開始進(jìn)入鏈上賬戶

相比預(yù)測(cè)市場(chǎng)與穩(wěn)定幣，代幣化股票呈現(xiàn)出的融合方向更加直接。

它不是把一種加密產(chǎn)品介紹給傳統(tǒng)用戶，而是把股票、ETF、基金和其他傳統(tǒng)資產(chǎn)，搬進(jìn)原本主要用于存放和交易加密資產(chǎn)的賬戶。

近半年來，幾乎所有的頭部加密交易平臺(tái)都在跑步進(jìn)場(chǎng)，與此同時(shí)，紐約證券交易所母公司 ICE 也對(duì) OKX 進(jìn)行戰(zhàn)略投資，雙方計(jì)劃圍繞美國(guó)受監(jiān)管加密期貨、ICE 市場(chǎng)產(chǎn)品與紐約證券交易所相關(guān)的代幣化股票展開合作，截至發(fā)文時(shí)，OKX 剛剛計(jì)劃推出代幣化美股產(chǎn)品。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，這場(chǎng)合作具有很強(qiáng)的象征意義，畢竟過去是加密交易所嘗試通過合成資產(chǎn)、永續(xù)合約或者第三方發(fā)行商，為用戶提供股票價(jià)格敞口，而現(xiàn)在傳統(tǒng)交易所的運(yùn)營(yíng)方正在直接參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)、價(jià)格數(shù)據(jù)、合規(guī)和鏈上市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

在面向用戶的入口端，類似變化已經(jīng)開始發(fā)生，除了垂類應(yīng)用外，從交易平臺(tái)到錢包再到鏈上 DEX，從 Robinhood 到盈透，大家都在嘗試擴(kuò)展成能夠同時(shí)承載加密資產(chǎn)、股票甚至大宗商品交易的綜合金融賬戶。

不過，代幣化股票也最容易產(chǎn)生概念混淆。

一枚名稱中帶有蘋果、英偉達(dá)或者特斯拉的代幣，并不必然等同于用戶直接持有對(duì)應(yīng)公司的普通股，畢竟不同產(chǎn)品可能分別代表真實(shí)股票的直接所有權(quán)、由 SPV 持有股票后形成的受益權(quán)益、由發(fā)行商承諾兌付的債務(wù)工具，或者僅僅跟蹤股票價(jià)格的衍生品。

這些模式在分紅、投票權(quán)、贖回權(quán)、破產(chǎn)隔離和投資者保護(hù)方面可能存在明顯差異。即使代幣在公鏈上流轉(zhuǎn)，決定用戶最終權(quán)利的法律關(guān)系，仍然往往存在于鏈下的發(fā)行主體、托管機(jī)構(gòu)和法律合同中，目前多數(shù) RWA 系統(tǒng)采用的也都是混合架構(gòu)。

因此，代幣化并不自動(dòng)等于流動(dòng)性，也不自動(dòng)意味著用戶擁有與傳統(tǒng)股東完全相同的權(quán)利，但這些限制并不妨礙代幣化股票成為一個(gè)重要入口。

一旦合規(guī)、托管和股東權(quán)利問題得到逐步解決，股票就不再只能存在于券商賬戶中。它可以與穩(wěn)定幣處于同一個(gè)鏈上賬戶里，可以被拆分成更小的單位，可以在不同地區(qū)和時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行交易，也可能進(jìn)一步用于抵押、借貸、自動(dòng)化投資和程序化資產(chǎn)配置。

屆時(shí)，錢包與交易平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的也不再只是加密資產(chǎn)的存儲(chǔ)和交易，而是誰能成為用戶管理全球資產(chǎn)的統(tǒng)一入口。

寫在最后

實(shí)事求是地說，這有點(diǎn)像《倚天屠龍記》里張三豐傳授張無忌太極時(shí)，反復(fù)詢問他還記得多少，直到張無忌回答已經(jīng)全部忘記，才算真正領(lǐng)會(huì)了其中要義。

加密主流化，或許也會(huì)經(jīng)歷一個(gè)類似的過程——真正成熟的標(biāo)志，不是所有人都記住區(qū)塊鏈、錢包和穩(wěn)定幣的概念，而是用戶逐漸意識(shí)不到這些技術(shù)的存在，讓 Crypto 的一切逐漸消失在產(chǎn)品背后。

當(dāng)然細(xì)究的話，從預(yù)測(cè)市場(chǎng)、穩(wěn)定幣到代幣化股票，加密技術(shù)進(jìn)入傳統(tǒng)金融的方式并不盡同：

• 預(yù)測(cè)市場(chǎng)是把加密世界形成的產(chǎn)品邏輯帶入大眾市場(chǎng)，將事件與不確定性轉(zhuǎn)化為可以實(shí)時(shí)交易的概率；
• 穩(wěn)定幣是把鏈上結(jié)算能力嵌入支付、匯款和企業(yè)資金流轉(zhuǎn)，讓用戶在不必理解區(qū)塊鏈的情況下使用新的資金網(wǎng)絡(luò)；
• 代幣化股票則是把傳統(tǒng)資產(chǎn)帶入鏈上賬戶，讓錢包、交易所和公鏈逐漸成為傳統(tǒng)證券的新發(fā)行、交易與結(jié)算渠道；

它們分別對(duì)應(yīng)了產(chǎn)品、資金和資產(chǎn)三個(gè)層面的滲透。對(duì)行業(yè)而言，這可能意味著一種新的大眾化路徑，那就是不再要求每一位用戶先成為 Crypto 用戶，而是讓鏈上技術(shù)主動(dòng)適配用戶已經(jīng)熟悉的金融需求。

相應(yīng)地，錢包的角色也會(huì)發(fā)生變化。

畢竟當(dāng)錢包里不再只有原生代幣和 NFT，而是逐漸出現(xiàn)穩(wěn)定幣、股票、基金、商品和事件合約，它需要處理的就不只是私鑰與鏈上余額，還包括如何降低不同資產(chǎn)的使用門檻，更好地連接鏈上與鏈下的賬戶體系。

試想一下，當(dāng)一個(gè)人能使用 imToken 向海外親友即時(shí)匯款，在 imToken上交易一項(xiàng)事件的發(fā)生概率，或者在購(gòu)買一小部分美股時(shí)，他未必會(huì)認(rèn)為自己正在「使用 Crypto」。

也正是在這種不再需要被反復(fù)強(qiáng)調(diào)的狀態(tài)下，加密技術(shù)才可能真正從一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的小眾市場(chǎng)，進(jìn)入更廣泛的金融與商業(yè)世界。

以上就是當(dāng)Crypto藏進(jìn)傳統(tǒng)金融：預(yù)測(cè)市場(chǎng)、穩(wěn)定幣與代幣化股票，如何走向主流？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于預(yù)測(cè)市場(chǎng)、穩(wěn)定幣與代幣化股票走向分析的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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