灰度報告：代幣化股票演進分為三大階段！以太坊、Solana、Canton、BNB與AVAX將受益
隨著現實世界資產(RWA)代幣化成為本輪加密貨幣周期的核心敘事，傳統(tǒng)金融(TradFi)巨頭正加速將資本市場的基石——股票，搬上區(qū)塊鏈。
北京時間2026年7月9日，全球資產管理巨頭Grayscale(灰度)研究主管Zach Pandl發(fā)表了最新一期的《The Stack》系列報告，深入探討了「代幣化股票」的未來演進路徑。
報告指出，股票代幣化不僅能為投資人帶來24/7全天候交易的流動性，其底層架構的技術更迭，更將決定未來數十兆美元金融市場的價值流向。
Grayscale將此演進分為三大階段，并點出各階段潛在的贏家基礎設施。
階段一：第三方「包裝器」主導DeFi市場
目前市場上超過70%的代幣化股票市值采用的是「第三方包裝器(Wrapper)」模式。
在此模式下，發(fā)行人將實體股票存放在特殊目的載具(SPV)中，并在鏈上發(fā)行代表該SPV索賠權的代幣。
雖然這些代幣在法律上不代表對公司的真實所有權，但它們能無縫接入現有的去中心化金融(DeFi)生態(tài)系，深受零售投資者青睞。
此階段的主要戰(zhàn)場集中在Ethereum、Solana與BNB Chain等開放式公鏈上。
階段二：DTCC領軍的「權益」模式試點
下一波重大進展，將是美國存管結算公司(DTCC)即將啟動的代幣化試點。
這種「權益(Entitlement)」模式不創(chuàng)造新版證券，而是透過受嚴格監(jiān)管的事后交易基礎設施，將現有的合格證券引入區(qū)塊鏈。
這意味著傳統(tǒng)金融系統(tǒng)內的資產，將首度實現區(qū)塊鏈級別的互通性。據悉，專為金融機構打造的Canton Network將成為DTCC試點的首選區(qū)塊鏈網絡。
階段三：企業(yè)原生發(fā)行，引爆長期潛力
Grayscale認為，股票代幣化的終極型態(tài)將是「發(fā)行人主導(Issuer-Sponsored)」模式，即企業(yè)直接在區(qū)塊鏈上原生發(fā)行證券。
上周，知名代幣化平臺Securitize寫下歷史，成為首家在紐約證券交易所(NYSE)上市時，同步將自家普通股代幣化的上市公司。
盡管此模式需要更明確的監(jiān)管框架支持，但其長期爆發(fā)潛力最為驚人，而具備開放架構的Ethereum、Solana，以及混合型網絡如Avalanche，預計將成為此階段的最佳基礎設施。
總結而言，Grayscale強調這三種代幣化模式將在未來幾年內長期并存，各自滿足不同客群與合規(guī)需求。
隨著資金從散戶DeFi協(xié)議逐步蔓延至DTCC等華爾街清算中樞，這波不可逆的代幣化狂潮，預計將為Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche以及Canton Network帶來巨大的基本面支撐與價值捕獲機會。
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