獨(dú)占98%份額，Solana成為SpaceX鏈上交易主戰(zhàn)場(chǎng)
上市7個(gè)交易日以來，SpaceX每日的股票行情始終牽動(dòng)著資本市場(chǎng)的神經(jīng)。6月23日，SPCX以0.98%的微小漲幅收盤，結(jié)束了連續(xù)三個(gè)交易日的跌勢(shì)，但仍低于首日價(jià)格，市值相比上市后高點(diǎn)已經(jīng)蒸發(fā)近4,000億美元。
然而，巨震并未嚇退多軍。“華爾街女股神”Cathie Wood旗下的ARK Invest逆勢(shì)增持約3,250萬美元的SPCX。此外，SpaceX還將于6 月24日收盤時(shí)被納入彭博全球股指的大盤股板塊。
頭部機(jī)構(gòu)與主流指數(shù)的濃厚興趣表明SpaceX依然是資本的“心頭好”。雖然SPCX已在上市沖高后回落，但其日均交易量還是維持在400億美元左右的高位，這一史上最大IPO公司也催化了代幣化股票賽道的發(fā)展。
如今，代幣化股票賽道已演變成多元化的共生格局。Solana網(wǎng)絡(luò)的去中心化交易所（DEX）幾乎鯨吞所有市占率，SPCX也一直是在Solana上交易量穩(wěn)居前三的標(biāo)的。
中心化交易所（CEX）中，Binance、Bybit、Gate以及Backpack等主流交易平臺(tái)，通過與第三方發(fā)行商和經(jīng)紀(jì)商合作或自營(yíng)的方式跑步進(jìn)場(chǎng)。
站在傳統(tǒng)金融與加密創(chuàng)新的十字路口，SpaceX無疑是加密玩家們觀察、解構(gòu)代幣化股票賽道演進(jìn)路線的經(jīng)典案例。
Solana通吃代幣化股票鏈上市場(chǎng)，Ondo布局多鏈流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)
SpaceX雖然是在納斯達(dá)克上市，卻給鏈上生態(tài)帶來了一場(chǎng)與傳統(tǒng)股票融合的實(shí)戰(zhàn)演練。
在它上市后，DeFi市場(chǎng)迅速承接了海量的交易需求。據(jù)The Kobeissi Letter統(tǒng)計(jì)，鏈上代幣化股票累計(jì)交易額于6月17日首次突破200億美元大關(guān)。過去30天，該版塊交易額達(dá)43億美元，創(chuàng)下月度歷史新高，同比增長(zhǎng)超140%。
SpaceX IPO有效推動(dòng)了鏈上代幣化股票交易額的爆發(fā)式增長(zhǎng)，Solana更是成了這場(chǎng)接力賽中的領(lǐng)跑者。過去一周，Solana鏈上代幣化股票交易量飆升6倍超過13億美元，占據(jù)了約98%的市場(chǎng)份額。其中Orca、Raydium、Zerofi以及Meteora等主流DEX合計(jì)占到總交易量的78%，呈現(xiàn)出顯著的馬太效應(yīng)。
另一方面，頭部RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)）代幣化協(xié)議Ondo Finance也展現(xiàn)出了老牌玩家的敏銳。在SPCX剛上市交易時(shí)，其代幣化資產(chǎn)SPCXon就同步上線到了Ondo Global Markets，支持Solana、Ethereum和BNB Chain三條主流公鏈。每一枚SPCXon都與SpaceX普通股1:1錨定，為非美投資者開辟了一條鏈上配置通道。
為了進(jìn)一步鋪設(shè)流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)，Ondo還整合了DEX聚合器1inch。CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，SPCXon代幣的24小時(shí)交易額穩(wěn)定在300萬美元左右，是鏈上最主流的SpaceX映射資產(chǎn)之一。據(jù)PANews估算，Ondo Global Markets 以約30%的SPCXon市占率位居首位；MEXC、LBANK與 Gate形成第二梯隊(duì)，三者合計(jì)占比近 60%；DEX Native占一成份額。
本質(zhì)上，鏈上生態(tài)解決的是傳統(tǒng)美股市場(chǎng)的兩個(gè)天然痛點(diǎn)：一是地域與門檻限制，非美用戶現(xiàn)在用穩(wěn)定幣就能參與頂級(jí)資產(chǎn)的交易；二是時(shí)間限制，7×24 小時(shí)無間斷交易，填補(bǔ)了美股盤前盤后的定價(jià)空白。
鏈上的反應(yīng)速度，是傳統(tǒng)金融難以比擬的。簡(jiǎn)單來說，納斯達(dá)克還未開市，代幣已經(jīng)先行交易；納斯達(dá)克收盤后，鏈上的價(jià)格發(fā)現(xiàn)仍在繼續(xù)。
主流CEX專注現(xiàn)貨交易，Backpack操起“自營(yíng)盤”
CEX也是SpaceX代幣化交易的重要場(chǎng)景。目前，CEX派系的股票現(xiàn)貨分屬不同的類型、發(fā)行方和清算體系。
根據(jù)合作通道不同，CEX的代幣化股票主要分為兩種玩法。
第一種相對(duì)常規(guī)，集成美股的持牌清算經(jīng)紀(jì)商，進(jìn)而聚焦在現(xiàn)貨交易的主業(yè)。
SPCX在納斯達(dá)克的行情同樣延續(xù)到了CEX的戰(zhàn)場(chǎng)上。據(jù)PANews觀察，CEX市場(chǎng)的博弈主要集中在SPCXB（bStocks發(fā)行）、SPCXX（xStocks發(fā)行）兩支標(biāo)的上。CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，SPCXB的近24小時(shí)交易量超過5,600萬美元，SPCXX接近1,700萬美元，僅約前者的1/3。
其中，SPCXB呈現(xiàn)典型的“單極壟斷”特征，Binance以近九成份額占據(jù)支配性主導(dǎo)地位，BingX及其他交易平臺(tái)合計(jì)僅約一成；SPCXX的交易量分布則呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的格局，Bybit 以約四成份額居首，具有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；LBANK、Gate以及Kraken合計(jì)貢獻(xiàn)約35%，構(gòu)成交易活動(dòng)的中堅(jiān)力量。
另一種是“自營(yíng)派”，典型案例就是Backpack旗下的自有合規(guī)券商Backpack Securities，其充當(dāng)起了SPCX在鏈上與鏈下市場(chǎng)的“雙邊橋梁”。
Backpack Securities是一家受到美國(guó)金融監(jiān)管的持牌實(shí)體，它聯(lián)合流動(dòng)性網(wǎng)關(guān)協(xié)議Sunrise在Solana上推出了足額抵押的代幣化股票SPCX（Backpack），每一枚代幣都對(duì)應(yīng)著一股托管在合規(guī)機(jī)構(gòu)的SpaceX實(shí)物股票。
這套機(jī)制最具突破性的地方，在于去中介化的跨平臺(tái)雙向可贖回。一般來說，CEX把代幣化股票贖回成底層美股再轉(zhuǎn)入其它證券交易平臺(tái)，需要接入Alpaca等自清算經(jīng)紀(jì)商。
相比之下，SPCX（Backpack）的持有者則可以通過傳統(tǒng)證券市場(chǎng)的ACATS（自動(dòng)客戶賬戶轉(zhuǎn)賬服務(wù)）與DTCC（美國(guó)存托信托與清算公司）的清算系統(tǒng)，將代幣化股票直接贖回并轉(zhuǎn)入盈透證券或嘉信理財(cái)?shù)葌鹘y(tǒng)券商賬戶。這也意味著，SPCX（Backpack）是真實(shí)股票SPCX的鏈上憑證，資產(chǎn)所有權(quán)能在鏈上與鏈下自由流轉(zhuǎn)。
據(jù)Backpack披露，在SpaceX IPO的一周內(nèi)，SPCX（Backpack）在Solana上的交易量高達(dá)4.39億美元，占據(jù)了SpaceX代幣化股票總交易量的91.7%。
另據(jù)PANews觀察，SPCX（Backpack）所有的現(xiàn)貨交易都發(fā)生在Solana鏈上的5大DEX上。其中，Zerofi以以超半數(shù)市占率額位居首位，形成顯著的壟斷優(yōu)勢(shì)；Meteora、Raydium兩者合計(jì)占比達(dá)到32%，不及 Zerofi 單一平臺(tái)；Byreal、Orca份額僅為個(gè)位數(shù)。
如今，同一個(gè)底層資產(chǎn)SPCX，正在多個(gè)平行市場(chǎng)中被定價(jià)：套利空間、價(jià)差博弈、清算效率，都有可能成為下一階段的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。
不同的機(jī)制，不同的路徑，都在爭(zhēng)奪同一批用戶的資金。
納斯達(dá)克穩(wěn)居定價(jià)中樞，代幣化股票實(shí)現(xiàn)價(jià)值補(bǔ)位
不過，無論加密市場(chǎng)的美股交易多么火熱，所有流動(dòng)性的定價(jià)錨始終深深扎根那支在納斯達(dá)克交易的真實(shí)股票上。
時(shí)至今日，SpaceX的市值巔峰一度觸達(dá)2.45萬億美元，其在納斯達(dá)克的日均交易額依然高企在400億美元左右，旺盛的交易需求激起了鏈上生態(tài)的活躍，滋養(yǎng)出了一個(gè)龐大的代幣化股票市場(chǎng)。
根據(jù)PANews估算，目前加密市場(chǎng)的合計(jì)交易額，僅占到這一數(shù)字的0.07%。Blockworks數(shù)據(jù)顯示，SpaceX在所有鏈上代幣化股票交易中的占比就接近30%。
懸殊的體量差距說明：傳統(tǒng)資本市場(chǎng)依然是絕對(duì)的定價(jià)中樞，加密市場(chǎng)只是主流市場(chǎng)的補(bǔ)充與延伸。
然而，不足0.1%的占比，也恰恰意味著：代幣化股票的增長(zhǎng)空間，才剛剛被撕開一道口子。
- 極端稀缺性引發(fā)流動(dòng)性溢出：SpaceX在上市初期的實(shí)際自由流通股比例極低，僅占到全部股份的4%左右 。這種極度的供需失衡導(dǎo)致大量未能獲得IPO配售的資金外溢，通過鏈上與鏈下市場(chǎng)來尋找敞口，從而支撐起了加密市場(chǎng)的現(xiàn)貨交易量；
- 全天候流動(dòng)性對(duì)美股定價(jià)的“反哺效應(yīng)”：在納斯達(dá)克的交易限制時(shí)間里，代幣化股票依然在無間斷交易，其實(shí)時(shí)波動(dòng)本質(zhì)上是納斯達(dá)克開盤走勢(shì)的“先遣晴雨表”，提前反映了全球資金的預(yù)期變化，為投資者提供了極為關(guān)鍵的跨時(shí)區(qū)價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具。
SpaceX IPO是代幣化股票從小眾走向主流的催化劑 隨著SpaceX在美股指數(shù)與主動(dòng)型ETF中的持倉比重在未來一個(gè)月被進(jìn)一步加大，SPCX作為高波動(dòng)科技龍頭的溢出效應(yīng)將持續(xù)放大。
可以預(yù)見的是，一旦OpenAI、Anthropic等超級(jí)獨(dú)角獸陸續(xù)上市，會(huì)有更多頂級(jí)資產(chǎn)沿著這條路徑流向代幣化股票市場(chǎng)。傳統(tǒng)證券的交易時(shí)間、地域、門檻限制，會(huì)被區(qū)塊鏈不斷打破。
華爾街的鐘聲與區(qū)塊鏈的哈希，也將共同合奏出一段跨界共鳴。
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