Uniswap有何過(guò)人之處，可以讓渣打銀行預(yù)測(cè)4年40倍漲幅？
摘要：2026年6月15日，發(fā)布報(bào)告：UNI到2030年底的目標(biāo)價(jià)將達(dá)到100美元，較周一2.70美元的交易價(jià)格上漲約40倍。該行全球數(shù)字資產(chǎn)研究主管 Geoff Kendrick 將 Uniswap 定位為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化浪潮中的核心交易樞紐。Uniswap 有何過(guò)人之處，可以讓渣打銀行為之贊嘆？
一、4年40倍的漲幅預(yù)測(cè)
6月15日，一份來(lái)自渣打銀行的研究報(bào)告突然引爆加密市場(chǎng)。
渣打銀行研究部門(mén)率先對(duì)全球最大的去中心化交易所Uniswap展開(kāi)研究，其研究論點(diǎn)是Uniswap的治理代幣與機(jī)構(gòu)代幣化浪潮密切相關(guān)。該行全球數(shù)字資產(chǎn)研究主管Geoff Kendrick認(rèn)為，隨著銀行將現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到鏈上，Uniswap有望成為代幣化現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的交易中心。
據(jù)Kendrick設(shè)定的UNI年度目標(biāo)：到2026年底達(dá)到6.50美元，到2027年底達(dá)到20美元，到2028年底達(dá)到40美元，到2029年底達(dá)到65美元，到2030年底達(dá)到100美元。即在2030年底，UNI價(jià)格較周一2.70美元的交易價(jià)格上漲約40倍。Kendrick預(yù)計(jì)，UNI在此期間的表現(xiàn)將超越以太坊和比特幣。這一預(yù)測(cè)基于一個(gè)結(jié)構(gòu)性假設(shè)：到2028年底，鏈上代幣化資產(chǎn)的規(guī)模將膨脹至4萬(wàn)億美元，并且其中越來(lái)越多的資產(chǎn)將通過(guò)DeFi平臺(tái)進(jìn)行交易，而Uniswap正是這些平臺(tái)的默認(rèn)基礎(chǔ)設(shè)施。
Kendrick 還提出了一個(gè)估值論點(diǎn)。他指出，如果 Uniswap 與足夠多的傳統(tǒng)金融公司達(dá)成合作，擴(kuò)大其商業(yè)化規(guī)模，那么其市值與其手續(xù)費(fèi)收入之間的差距可能會(huì)縮小，其相對(duì)于 Coinbase 的估值折讓也可能隨之減少。UNI 的完全稀釋后估值約為24 億美元，而其流通市值接近 16.8 億美元。
二、Uniswap為何吸引了渣打銀行的關(guān)注？
很多人對(duì)Uniswap的印象也許還停留在去中心化交易所，但其實(shí)Uniswap早已經(jīng)成長(zhǎng)為整個(gè)DeFi世界最重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施之一。
1.亮眼的數(shù)據(jù)
自 2018 年推出以來(lái)，Uniswap 的累計(jì)交易量已超過(guò) 3.7 萬(wàn)億美元，總手續(xù)費(fèi)收入達(dá)56 億美元。盡管 Uniswap 的交易量與 Coinbase 相當(dāng)，但其市值與手續(xù)費(fèi)的比率卻顯著低于 Coinbase。Kendrick 表示，隨著商業(yè)化進(jìn)程的加強(qiáng)和機(jī)構(gòu)合作的深入，這一差距有望隨著時(shí)間的推移而縮小。另外，該協(xié)議在以太坊、Base、Arbitrum 和其他鏈上鎖定了總計(jì) 28.8 億美元的價(jià)值。
據(jù)Uniswap在Reddit上發(fā)布的2025年年度回顧數(shù)據(jù)顯示，Uniswap協(xié)議在去年持續(xù)保持加密貨幣領(lǐng)域領(lǐng)先的去中心化交易所地位，并創(chuàng)下年度交易量新高。該協(xié)議的交易量超過(guò) 1.42萬(wàn)億美元 ，累計(jì)交易量超過(guò) 4萬(wàn)億美元，收取了超過(guò) 9.32億美元的手續(xù)費(fèi)。
根據(jù) DefiLlama 最新數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，Uniswap鏈上鎖倉(cāng)價(jià)值（TVL）約為31.4億美元，過(guò)去30天累計(jì)交易量達(dá)到424.6億美元，約占DEX市場(chǎng)總交易量的16.8%。協(xié)議過(guò)去一年累計(jì)產(chǎn)生約8.58億美元交易手續(xù)費(fèi)，其中約3655萬(wàn)美元是協(xié)議收入，累計(jì)向流動(dòng)性提供者和生態(tài)參與者分配激勵(lì)超過(guò)1.55億美元。目前UNI流通市值約22.1億美元，完全稀釋估值（FDV）約31.8億美元，流通中的UNI約5.8億枚，對(duì)應(yīng)單價(jià)約3.55美元。與此同時(shí)，Uniswap協(xié)議金庫(kù)仍持有接近9.6億美元資產(chǎn)，為未來(lái)生態(tài)擴(kuò)張、激勵(lì)計(jì)劃和治理發(fā)展提供了充足資金儲(chǔ)備。
2.RWA敘事前景
在渣打銀行發(fā)布這份首次覆蓋研報(bào)之際，多家大型銀行均已將資產(chǎn)代幣化視作數(shù)萬(wàn)億美元級(jí)別的長(zhǎng)期趨勢(shì)。
華爾街如此重視RWA的原因在于它可以提高資產(chǎn)流通效率。在傳統(tǒng)金融體系中，證券交易涉及經(jīng)紀(jì)商、托管機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)等諸多機(jī)構(gòu)。而在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缰校Y產(chǎn)發(fā)行、撮合交易、清算、結(jié)算等步驟可以在短短數(shù)秒之內(nèi)完成，且支持7*24小時(shí)的全天候交易。
華爾街巨頭們已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。2024年3月，貝萊德推出首只公鏈代幣化貨幣市場(chǎng)基金B(yǎng)UIDL，將美國(guó)國(guó)債、現(xiàn)金和回購(gòu)協(xié)議等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)搬上區(qū)塊鏈；2023年，摩根大通完成首筆基于區(qū)塊鏈的代幣化抵押品交易，并通過(guò)Onyx平臺(tái)持續(xù)推進(jìn)數(shù)字存款和國(guó)債代幣化業(yè)務(wù)；富蘭克林鄧普頓在2021年便推出鏈上貨幣市場(chǎng)基金FOBXX，并通過(guò)BENJI平臺(tái)實(shí)現(xiàn)基金份額鏈上化；花旗銀行于2023年推出Citi Token Services，探索跨境支付、貿(mào)易融資和現(xiàn)金管理的代幣化解決方案……
正是基于這樣的背景，渣打?qū)WA有十足信心，并預(yù)測(cè)：到2028年底，鏈上代幣化資產(chǎn)的規(guī)模將從當(dāng)前約3400億美元膨脹至4萬(wàn)億美元，漲幅接近12倍。并且其中越來(lái)越多的資產(chǎn)將通過(guò)DeFi平臺(tái)進(jìn)行交易，而Uniswap正是這些平臺(tái)的默認(rèn)基礎(chǔ)設(shè)施。目前約有3.5%的代幣化資產(chǎn)存在于DeFi協(xié)議中，到2030年，這一比例將攀升至30%。
如果未來(lái)數(shù)萬(wàn)億美元級(jí)別的國(guó)債、基金、債券和股票逐步完成代幣化，那么Uniswap將天然具備承接這一增量市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。因此，渣打銀行關(guān)注到了Uniswap。
3.來(lái)自傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可
6月，Uniswap官方公告，富達(dá)已選擇Uniswap作為其穩(wěn)定幣FIDD的流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施，F(xiàn)IDD流動(dòng)性池已在Uniswap協(xié)議上線(xiàn)。富達(dá)旗下穩(wěn)定幣FIDD此前已在2月正式上線(xiàn)，面向散戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放。
2月，Uniswap Labs與Securitize宣布戰(zhàn)略合作，將貝萊德旗下代幣化美國(guó)國(guó)債基金B(yǎng)UIDL接入U(xiǎn)niswapX交易系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)BUIDL與USDC之間的鏈上交易。貝萊德全球數(shù)字資產(chǎn)主管羅伯特·米奇尼克指出：“此次與Uniswap Labs和Securitize的合作，是代幣化資產(chǎn)與去中心化金融融合進(jìn)程中的一個(gè)重要里程碑。BUIDL與UniswapX的整合，標(biāo)志著代幣化美元收益基金與穩(wěn)定幣的互操作性向前邁出了一大步。”
2024年，Uniswap Wallet與Robinhood建立合作。用戶(hù)可以直接通過(guò)Robinhood賬戶(hù)在Uniswap錢(qián)包內(nèi)購(gòu)買(mǎi)加密資產(chǎn)。
除了與Securitize、貝萊德、Robinhood進(jìn)行直接合作外。上文提及的諸如摩根大通、富蘭克林鄧普頓、花旗等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正在加速布局RWA，也將為Uniswap創(chuàng)造潛在的增量交易需求。
三、Uniswap近期動(dòng)態(tài)匯總
1.UNI價(jià)格暴漲
受渣打銀行發(fā)布報(bào)告的利好消息影響，UNI價(jià)格最高漲至3.729美元，截至發(fā)稿報(bào)3.293美元，24小時(shí)漲幅近20%。
2.RWA生態(tài)擴(kuò)張
6月13日，Ondo Finance于X平臺(tái)發(fā)文稱(chēng)，Uniswap現(xiàn)已支持Ondo發(fā)行的代幣化股票與ETF產(chǎn)品，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）正式登陸鏈上金融使用最廣泛的平臺(tái)之一。
4月14日，Coinbase向英國(guó)客戶(hù)開(kāi)放去中心化交易所交易入口，用戶(hù)可通過(guò)Coinbase應(yīng)用訪問(wèn)Uniswap和Aerodrome等DeFi平臺(tái)，交易Base原生資產(chǎn)，并計(jì)劃擴(kuò)展至Solana等其他網(wǎng)絡(luò)。
3.開(kāi)發(fā)者生態(tài)完善
4月16日，Uniswap 開(kāi)發(fā)者平臺(tái)正式上線(xiàn)。該平臺(tái)為開(kāi)發(fā)者提供全新文檔網(wǎng)站、AI 工具包、API Playground 及技術(shù)指南。此外，Uniswap API 新增流動(dòng)性提供者（LP）端點(diǎn)，支持開(kāi)發(fā)者直接通過(guò) API 創(chuàng)建、調(diào)整頭寸并提取手續(xù)費(fèi)。 API 目前支持 18 條鏈上的 1,000 萬(wàn)種資產(chǎn)，其路由速度約 200 毫秒，成交率超過(guò) 97%。未來(lái)，該平臺(tái)計(jì)劃推出儀表板分析功能以追蹤 API 集成性能，并提供鏈上操作組合路徑，支持跨鏈代幣兌換與橋接。該 API 提供免費(fèi)使用。
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