140億比特幣期權(quán)即將到期,有何影響?淺析期權(quán)到期后比特幣的下一步走向
要點總結(jié)
- 大規(guī)模到期：約140 億美元的比特幣期權(quán)（20 萬份合約）將于本周五到期。
- 7.5萬美元的磁石：“最大痛苦”和7.5萬美元的大量未平倉合約，由于做市商對沖，正在產(chǎn)生“引力”。
- 地緣政治重疊：到期日恰逢特朗 普的“5天?；?rdquo;窗口期，可能會加劇到期后的市場波動。
本周加密貨幣市場備受關(guān)注，約140億美元的比特幣(BTC)期權(quán)將于本周五（3月27日）UTC時間08:00在Deribit平臺到期——該平臺占據(jù)了全球比特幣期權(quán)流動性的絕大部分。與此同時，BTC價格徘徊在7萬美元左右，遠(yuǎn)低于7.5萬美元的價位，而該價位正是大量衍生品頭寸的集中區(qū)域。
值得注意的是，到期日與特朗 普最近提出的“5天?；?rdquo;提議中提到的時期重合，這增加了衍生品和地緣政治因素可能同時影響市場情緒的可能性。
75,000 美元的價位可能會成為比特幣的短期“磁石”，將價格吸引到主要行權(quán)價附近，或者在期權(quán)到期后引發(fā)更高的波動性。
價值 140 億美元的比特幣期權(quán)將于周五到期
據(jù)Deribit數(shù)據(jù)顯示，約140億美元的比特幣期權(quán)將于周五UTC時間08:00到期，相當(dāng)于該平臺上約20萬份未平倉合約。0.62的看跌/看漲期權(quán)比率表明，市場倉位仍然略微偏向看漲期權(quán)，而此次到期規(guī)模之大使其成為本周衍生品市場的焦點。
按行權(quán)價劃分的未平倉合約。數(shù)據(jù)來源：Deribit
未平倉合約分布顯示，大部分持倉集中在 75,000 美元左右的行權(quán)價，這通常被認(rèn)為是“最大痛苦點”——即最多合約可能到期作廢的點。
BTC價格圖表（4小時圖）。來源：TradingView
與此同時，比特幣目前在69,000 美元至 71,000 美元區(qū)間交易，比流動性充裕的區(qū)域低約 4,000 美元至 6,000 美元。隨著到期日的臨近，這一價差使得市場處于敏感狀態(tài)，市場關(guān)注的焦點在于短期內(nèi)價格在主要交易時段的反應(yīng)。
7.5萬美元成為比特幣價格走勢的磁石
目前的倉位結(jié)構(gòu)將75,000美元價位置于短期價格走勢的中心。Deribit數(shù)據(jù)顯示，該區(qū)域的行權(quán)價未平倉合約高度集中，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的成交量都相當(dāng)可觀。
Deribit 的首席商務(wù)官 Jean-David Péquignot 告訴 CoinDesk，75,000 美元的價位目前對市場產(chǎn)生了“引力”，而比特幣繼續(xù)在該價位以下交易。
這種效應(yīng)主要源于做市商的套期保值活動。當(dāng)價格低于主要行權(quán)價時，他們傾向于買入以對沖已賣出合約的風(fēng)險。相反，如果價格上漲至主要行權(quán)價以上，他們則會賣出以重新平衡頭寸。
這種機(jī)制在 75,000 美元的價格點附近形成了一種雙向“磁力”效應(yīng)——一方面將價格拉向最大痛點區(qū)域，另一方面在價格突破該區(qū)域后又會提供一股推力。因此，市場經(jīng)常出現(xiàn)“價格釘住”現(xiàn)象，即價格在到期前圍繞主要成交價位群波動。在當(dāng)前情況下，除非出現(xiàn)足以改變對沖結(jié)構(gòu)的強(qiáng)勁突破，否則比特幣短期內(nèi)被拉向 75,000 美元區(qū)域的可能性會增加。
比特幣對之前重大到期事件的反應(yīng)
以往的重大到期事件表明，比特幣的價格行為通常遵循相對一致的模式，即對沖活動主導(dǎo)短期波動，然后在到期后市場釋放壓力。
2025年12月到期的比特幣合約（約236億美元）受年底流動性下降的影響，在數(shù)周的積累區(qū)間內(nèi)波動。合約于12月26日到期后，價格保持穩(wěn)定。
在 2025 年 11 月到期（約 133 億美元）時，比特幣的交易價格遠(yuǎn)低于最大痛點，但在到期日之前出現(xiàn)了一波反彈，逐漸接近該區(qū)域——這清楚地反映了“磁力”效應(yīng)。
此外，2025年3月到期的債券（約121億美元）正值牛市行情，ETF資金大量流入。較低的看跌/看漲期權(quán)比率（約0.49）表明買方占據(jù)主導(dǎo)地位，將價格推向主要看漲期權(quán)行權(quán)價，而未導(dǎo)致到期后出現(xiàn)負(fù)波動。
過去的市場反應(yīng)表明，價格在到期前往往會徘徊在關(guān)鍵水平附近，而真正的波動性往往會在合約到期后增加。
情景分析：價格漂移與區(qū)間震蕩
基本情景：價格向 7.5 萬美元靠攏
在最常見的情況下，比特幣目前交易價格在 69,000 美元至 71,000 美元之間，隨著到期日前對沖活動的加劇，價格可能會繼續(xù)向75,000 美元區(qū)域靠攏。由于大部分未平倉合約集中在這一區(qū)域，做市商的風(fēng)險管理機(jī)制往往會抑制波動，并將價格維持在一個較窄的區(qū)間內(nèi)。在這種情況下，市場可能會出現(xiàn)緩慢上漲，價格在接近未平倉合約集中區(qū)域時波動幅度可控。
比特幣價格仍維持在7.5萬美元下方區(qū)間震蕩。
反之，如果現(xiàn)貨市場的買盤壓力減弱，比特幣可能會繼續(xù)在69,000 美元至 71,000 美元附近的狹窄區(qū)間內(nèi)盤整。
雖然最大痛點在 75,000 美元，但 70,000 美元附近的價位區(qū)間對做市商來說也是一個“不錯的區(qū)間”。在 70,000 美元的行權(quán)價位，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的未平倉合約量都處于相對平衡的狀態(tài)。這使得做市商能夠在不進(jìn)行成本高昂的對沖操作的情況下保持中性頭寸。如果未來幾天的買盤動能不足，比特幣的價格可能會在 70,000 美元附近企穩(wěn)，直到截止日期到來。
無論情況如何，較低的看跌/看漲期權(quán)比率（0.62）表明，即使期權(quán)結(jié)構(gòu)可能暫時抑制價格，長期樂觀情緒仍然盛行。
期權(quán)到期后比特幣的下一步走向是什么？
雖然到期事件對加密貨幣市場的影響被認(rèn)為是短期的，但它會在一定程度上影響比特幣在此期間的整體地位和趨勢。
周末合約到期后，對沖壓力將會減弱，市場往往會回歸到現(xiàn)貨需求、ETF資金流動和宏觀環(huán)境等更基本的驅(qū)動因素。通常情況下，真正的趨勢會在此時開始形成。
至關(guān)重要的是，此次到期日恰逢特 朗普近期提出的“五天?；?rdquo;提議的臨近。如果美伊沖突局勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，一旦衍生品因素不再主導(dǎo)短期走勢，比特幣可能會進(jìn)入一段波動加劇的時期。反之，如果地緣政治因素的發(fā)展不如預(yù)期，到期后的波動性可能會變得更加難以預(yù)測。
這表明，雖然 75,000 美元關(guān)口在到期前可能起到“磁石”作用，但比特幣的真正走向很可能將由接下來幾天的外部催化劑決定。
到此這篇關(guān)于140億比特幣期權(quán)即將到期,有何影響?淺析期權(quán)到期后比特幣的下一步走向的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣期權(quán)到期影響分析內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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