比特幣(BTC)價值估算:比特幣100萬美元不是夢?
前幾天，一位理財顧問問我：「Matt，你真覺得一枚比特幣能值 100 萬美元嗎？這數(shù)字也太瘋狂了。」
我理解他的想法。100 萬美元聽上去確實(shí)離譜。這意味著比特幣要從現(xiàn)在的價格再漲 14 倍。
2018 年我全職進(jìn)入加密行業(yè)時，聽到這種話只會笑。當(dāng)時比特幣大約 4000 美元，100 萬美元的目標(biāo) —— 哪怕對我來說 —— 也顯得荒謬至極。
但我現(xiàn)在不這么想了。隨著對這項(xiàng)資產(chǎn)研究得越深，我意識到：我和這位理財顧問朋友一樣，在分析比特幣的潛力時，犯了一個非常基礎(chǔ)的錯誤。
在本周的備忘錄里，我想解釋這個錯誤，并展示一組相當(dāng)保守的假設(shè)，是如何推導(dǎo)出比特幣能到 100 萬美元的。
如何估算比特幣的價值
我把比特幣看作一種新興的價值儲存資產(chǎn)。它的作用和黃金類似 —— 讓人們在傳統(tǒng)法幣與銀行體系之外持有財富，只是以數(shù)字形式存在。它比黃金波動更大、歷史更短，但正在和黃金爭奪同一個市場。
在這個框架下，估算它價值的基本邏輯很簡單：
- 估算價值儲存市場的總規(guī)模；
- 估算比特幣能占據(jù)的份額；
- 除以 2100 萬（比特幣的最大總量）。
就能得到它的隱含價格。
如今，價值儲存市場規(guī)模接近 38 萬億美元：
- 黃金：36 萬億美元
- 比特幣：1.4 萬億美元
按這個口徑，比特幣目前只占不到 4% 的市場份額。
這就是為什么很多人覺得「比特幣 100 萬美元」不現(xiàn)實(shí)，也是我多年來一直不相信的原因。
按現(xiàn)在的市場規(guī)模，比特幣要拿下超過 50% 的價值儲存市場才能到 100 萬美元，門檻極高。
但大多數(shù)人忽略的關(guān)鍵點(diǎn)是：價值儲存市場不是靜止不變的。事實(shí)上，它在過去 20 年里大幅擴(kuò)張。而隨著人們對法幣貶值的擔(dān)憂擴(kuò)散，我認(rèn)為這種擴(kuò)張還會繼續(xù)。
黃金簡史
我第一次真正關(guān)注黃金，是 2004 年美國第一只黃金 ETF 上市的時候。當(dāng)時整個黃金市場市值約 2.5 萬億美元 —— 比現(xiàn)在的比特幣市場大不了多少。
這些年它一路增長到近 40 萬億美元，年復(fù)合增長率 13%。背后的原因是：人們對政府債務(wù)、地緣政治風(fēng)險、寬松貨幣政策等問題的擔(dān)憂不斷上升。
黃金市值，2004 年至今
來源：Bitwise 資產(chǎn)管理公司，數(shù)據(jù)來自世界黃金協(xié)會和彭博社。
人們在評估比特幣潛力時犯的錯誤，就是無視這種增長。
如果這個增速繼續(xù)保持，10 年后，全球「價值儲存市場」將達(dá)到約 121 萬億美元。在這個體量下，比特幣只需要占據(jù) 17% 的市場，一枚就能達(dá)到 100 萬美元。
從 4% 漲到 17% 仍然是巨大的增長，但回顧比特幣近年的進(jìn)展，這個目標(biāo)完全觸手可及。
幾年前，美國還沒有比特幣 ETF，機(jī)構(gòu)持有者寥寥無幾，比特幣波動太大，幾乎沒人愿意配置超過 1%。
現(xiàn)在：
- 比特幣 ETF 成為史上增長最快的 ETF；
- 從哈佛捐贈基金到阿布扎比主 權(quán)財富基金，各類機(jī)構(gòu)都在持有；
- 比特幣的長期波動率已經(jīng)下降，很多專業(yè)投資者開始考慮 5% 的配置比例。
路還很長，但在這些趨勢之下，10 年內(nèi)拿下價值儲存市場的 1/6，并不算極端，更像是現(xiàn)有趨勢的自然延續(xù)。
可能出現(xiàn)的風(fēng)險
當(dāng)然，我們必須全面考慮問題的兩面。
全球價值儲存市場可能不會像過去 20 年那樣繼續(xù)增長。過去 20 年有全球金融危機(jī)、量化寬松、長期低利率，這些環(huán)境未來未必重現(xiàn)，金價可能回落。
另一個風(fēng)險是：比特幣可能無法擴(kuò)大市場份額。
但我認(rèn)為，這些預(yù)測同樣可能偏保守：隨著人們對政府債務(wù)的擔(dān)憂達(dá)到危機(jī)級別，價值儲存市場未來可能增長得更快，10 年后比特幣最終占據(jù)的份額，可能遠(yuǎn)高于 17%。
在我看來，基準(zhǔn)情形是：
- 價值儲存市場繼續(xù)像過去一樣擴(kuò)張；
- 比特幣繼續(xù)像現(xiàn)在這樣提升份額。
這會把比特幣的價格推到遠(yuǎn)高于今天的水平。
注釋
(1) 老讀者可能記得，我在 2023 年寫過類似主題。從那以后，我的觀點(diǎn)更加清晰。
(2) 值得一提：如果把白銀、鉑金、鈀金也算進(jìn)來，價值儲存市場會更大，但為了方便對比，本文只對比黃金和比特幣。
到此這篇關(guān)于比特幣(BTC)價值估算:比特幣100萬美元不是夢?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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