第2000萬枚BTC已被挖出，比特幣會更稀缺嗎？
2026年3月，第2000萬枚BTC已被挖出。這意味著比特幣2100萬枚的總供應量已有超過95%進入流通領域，目前僅剩不足100萬枚待挖掘 。根據(jù)比特幣核心的“減半”機制，這最后100萬枚比特幣的釋放將異常緩慢，預計要持續(xù)到2140年左右才能完成，耗時長達114年 。在供應速度急劇放緩的當下，比特幣會因此變得更稀缺嗎？
比特幣95%的供應量讓稀缺性生變
比特幣減半機制鎖定稀缺性
當我們仔細研究比特幣的代碼后會發(fā)現(xiàn)，所謂的稀缺其實是被程序設定好的。從2009年到現(xiàn)在，我們親眼見證了區(qū)塊獎勵從50枚一路降到3.125枚，今年3月第2000萬枚BTC已被挖出就是個鐵證。按照這個節(jié)奏，目前比特幣的年通脹率已不足0.8%，甚至比黃金的1.5%還要低。這意味著我們持有的比特幣被稀釋的速度，比黃金持有者還要慢。
真實流通量遠低于總量
如果我們只盯著2100萬的總量，可能會誤判形勢。衡量稀缺性不能僅看鏈上數(shù)據(jù)，更要看真實的可獲得供應量。實際上，由于早期私鑰丟失、硬盤損壞，大約有300萬到400萬枚比特幣已經(jīng)永遠找不回來了，就連中本聰錢包里的100萬枚也從未動過。當我們看到第2000萬枚BTC已被挖出這個消息時，市場上真正能買賣的其實只有1600萬枚左右。這意味著，比特幣會比我們想象的更稀缺。
我們對此的觀點是：丟失的幣相當于變相銷毀，讓現(xiàn)存每一枚的含金量被動提高，這種“意外稀缺”沒人能復制。
比特幣機構化加劇供需稀缺性
站在一個普通投資人的角度看，第2000萬枚BTC已被挖出后，市場最大的變化其實發(fā)生在需求端。以前是我們在買賣，現(xiàn)在是大機構在掃貨。最新數(shù)據(jù)顯示，貝萊德的比特幣ETF持倉已超過76.8萬枚，Strategy更是直接砸了12.8億美元增持到73.8萬枚。把全球上市公司持倉加一起，目前已接近100萬枚。
我們通過估算，看到所有比特幣ETF加起來持有約128萬枚，占比特幣總量的6.1%。這意味著，第2000萬枚BTC已被挖出后，這些機構級的收納行為直接把大量比特幣抽走鎖倉，比特幣會更稀缺幾乎成了必然。
結論：比特幣從數(shù)量稀缺到共識稀缺
回到最初的問題：第2000萬枚BTC已被挖出后，比特幣會更稀缺嗎？答案是肯定的，但稀缺性的維度正在發(fā)生深刻變化。我們拆開來看，剩余的100萬枚要挖114年，這意味著我們這輩子都看不到比特幣發(fā)完。更關鍵的是，這套網(wǎng)絡已經(jīng)穩(wěn)定跑了17年，正常運行時間高達99.98%。目前全球有超過2.5萬個節(jié)點在同步運行，其中64%的節(jié)點無法被定位，很多還通過網(wǎng)絡隱藏自己。
我們認為，比特幣會更稀缺，不僅因為還有100萬枚沒挖，更因為這套不受任何人控制的信任機制本身，才是無可復制的稀缺資產(chǎn)。
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