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Flying Tulip是什么？DeFi教父回歸創(chuàng)立Flying Tulip

2025-04-18 14:14:30 | 來(lái)源： | 作者：佚名

DeFi教父AndreCronje（AC）回歸創(chuàng)立FlyingTulip，旨在打造一個(gè)全面的去中心化金融平臺(tái)，現(xiàn)貨交易、永續(xù)合約、流動(dòng)性池、貸款和期權(quán)等多種功能，無(wú)需KYC、無(wú)需錢(qián)包授權(quán)，交易費(fèi)用低至0.02%，杠桿高達(dá)50倍以上，定位為新一代AMM+DEX平臺(tái)，或?yàn)槌紿yperliquid的一站式DEX

Flying Tulip是什么？DeFi 教父 Andre Cronje（AC）回歸創(chuàng)立 Flying Tulip，旨在打造一個(gè)全面的去中心化金融（DeFi）平臺(tái)，現(xiàn)貨交易、永續(xù)合約、流動(dòng)性池、貸款和期權(quán)等多種功能，定位為新一代 AMM+DEX 平臺(tái)，或?yàn)槌?Hyperliquid 的一站式 DEX。

那么，F(xiàn)lying Tulip是什么？Flying Tulip有什么特點(diǎn)？Flying Tulip有什么功能？下面一起看看吧！

TL; DR

DeFi 教父 Andre Cronje（AC）回歸創(chuàng)立 Flying Tulip，旨在打造一個(gè)全面的去中心化金融（DeFi）平臺(tái)，現(xiàn)貨交易、永續(xù)合約、流動(dòng)性池、貸款和期權(quán)等多種功能，無(wú)需 KYC、無(wú)需錢(qián)包授權(quán)，交易費(fèi)用低至 0.02%，杠桿高達(dá) 50 倍以上，定位為新一代 AMM+DEX 平臺(tái)，或?yàn)槌?Hyperliquid 的一站式 DEX。
平臺(tái)擁有創(chuàng)新技術(shù)自適應(yīng)曲線 AMM 與動(dòng)態(tài) LTV 模型。優(yōu)化了價(jià)格和流動(dòng)性，滑點(diǎn)比傳統(tǒng) AMM 降低 42%。結(jié)合波動(dòng)率、滑點(diǎn)和利用率動(dòng)態(tài)調(diào)整貸款價(jià)值比（LTV），確保系統(tǒng)在市場(chǎng)波動(dòng)下的穩(wěn)定性，適用于多種資產(chǎn)類型。

項(xiàng)目發(fā)展與概況

2.1 DeFi 教父的成長(zhǎng)之路

Andre Cronje 是 DeFi 領(lǐng)域的關(guān)鍵人物，被譽(yù)為 “DeFi 教父”。他的職業(yè)生涯從傳統(tǒng)軟件開(kāi)發(fā)起步，逐步轉(zhuǎn)向區(qū)塊鏈和 DeFi 創(chuàng)新。

AC 出生于南非開(kāi)普敦，最初在 Stellenbosch University 學(xué)習(xí)法律，但因幫助朋友進(jìn)行計(jì)算機(jī)科學(xué)實(shí)驗(yàn)而對(duì)技術(shù)產(chǎn)生興趣。他隨后進(jìn)入計(jì)算機(jī)培訓(xùn)學(xué)院（CTI）學(xué)習(xí)計(jì)算機(jī)科學(xué)，僅用五個(gè)月完成三年課程，并擔(dān)任講師，這一經(jīng)歷奠定了他后續(xù)職業(yè)發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ)。

職業(yè)生涯早期，他加入南非第一家移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)公司 Vodacom，負(fù)責(zé)大數(shù)據(jù)、集群計(jì)算和機(jī)器學(xué)習(xí)項(xiàng)目，積累了處理復(fù)雜系統(tǒng)和大規(guī)模數(shù)據(jù)處理的經(jīng)驗(yàn)。之后，他擔(dān)任多家軟件公司的 CTO，包括 Altron、Full Facing、Freedom Life 和 Shoprite Group。他的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，涵蓋移動(dòng)應(yīng)用、網(wǎng)站、數(shù)據(jù)管理中心、貸款平臺(tái)、保險(xiǎn)解決方案和零售系統(tǒng)，展示了他多領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力。

2017年，AC 開(kāi)始深入研究加密貨幣技術(shù)，并在社交媒體上記錄學(xué)習(xí)過(guò)程和成果，這一舉動(dòng)吸引了加密媒體 Crypto Briefing 的注意，邀請(qǐng)他開(kāi)設(shè)專欄，顯著提升了他在加密社區(qū)的知名度。2018年，他正式加入?yún)^(qū)塊鏈行業(yè)，擔(dān)任 BitDiem 和 Aggero 的技術(shù)顧問(wèn)，隨后在 CryptoCurve、Crypto Briefing 和 Fusion Foundation 等項(xiàng)目中擔(dān)任核心技術(shù)人員和 CTO，同時(shí)成為以太坊 DeFi 架構(gòu)師。

他的主要成就包括創(chuàng)立 yearn.finance，因此一戰(zhàn)成名。后來(lái)聯(lián)合創(chuàng)立 Sonic Foundation（原Fantom）。他還共同創(chuàng)立了 Keep3r Network。此外，他參與了多個(gè)知名 DeFi 項(xiàng)目，如 Hegic、Pickle、Cover、PowerPool、Cream V2、Akropolish、Sushiswap、Eminence、Bribe.crv.finance、Rarity 和 Solidly。在之后 2021 年的大牛市中，AC 又相繼推出跨鏈 Multichain、Chainlist、Cream Finance、Rarity 等項(xiàng)目，都成為當(dāng)時(shí)名噪一時(shí)的搶手項(xiàng)目。這些貢獻(xiàn)使他被海外社區(qū)稱為“DeFi 教父”，其影響力在 DeFi 領(lǐng)域無(wú)出其右。

2022年，AC 突然宣布退出 DeFi，這一決定在行業(yè)內(nèi)引發(fā)廣泛關(guān)注。2025年1月28日，他在 Medium 帖子中詳細(xì)解釋了退出原因，指出主要因美國(guó) SEC 的監(jiān)管壓力。從2021年開(kāi)始，SEC 對(duì)其 yearn.finance 項(xiàng)目展開(kāi)調(diào)查，要求提供信息，調(diào)查范圍逐漸擴(kuò)大到其他工作領(lǐng)域。這一過(guò)程耗費(fèi)了他大量時(shí)間和資源，包括數(shù)周甚至數(shù)月的資料收集，常常需要數(shù)小時(shí)研究難以獲取的數(shù)據(jù)，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)和研究活動(dòng)完全停止。

AC 描述，這一過(guò)程持續(xù)了兩年，伴隨無(wú)盡的失眠和壓力，他面臨的選擇是繼續(xù)免費(fèi)構(gòu)建項(xiàng)目，同時(shí)應(yīng)對(duì)持續(xù)的攻擊并花費(fèi)大量時(shí)間和金錢(qián)進(jìn)行防御，或選擇退出，他最終選擇了后者。

他對(duì)區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)展持積極但審慎的態(tài)度。他認(rèn)為，近年來(lái)取得了顯著進(jìn)展，包括：

交易所注冊(cè)和法幣出入金過(guò)程更簡(jiǎn)單；
Oracle 技術(shù)成熟，提高鏈上數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性；
智能合約開(kāi)發(fā)工具更完善，降低開(kāi)發(fā)門(mén)檻。

然而，他估計(jì)整體基礎(chǔ)設(shè)施僅完成 50 - 60%，距離真正成熟仍有很長(zhǎng)一段路要走。他希望未來(lái)區(qū)塊鏈技術(shù)能像手機(jī)應(yīng)用一樣無(wú)縫集成，用戶無(wú)需意識(shí)到其存在，就像普通用戶不關(guān)心應(yīng)用服務(wù)器架設(shè)在哪里一樣。這一愿景強(qiáng)調(diào)了用戶體驗(yàn)的重要性，技術(shù)應(yīng)成為幕后支持，而非影響用戶體驗(yàn)的門(mén)檻。

AC 預(yù)測(cè)，未來(lái) 2 - 5 年內(nèi)，全球最大的加密交易所將是 DEX，而非 CEX。這一預(yù)測(cè)反映了他對(duì)去中心化技術(shù)的信心，預(yù)示著行業(yè)可能向更去中心化的方向發(fā)展。

2025年3月 AC 在 X 上宣布啟動(dòng)新項(xiàng)目 Flying Tulip，目前產(chǎn)品還未正式上線，我們只能通過(guò)官網(wǎng)披露的內(nèi)容來(lái)管中窺豹。根據(jù)他對(duì)于未來(lái) DEX賽道的看好，我們暫且可以將 Flying Tulip 對(duì)標(biāo) Hyperliquid，根植于 Sonic 的 Hyperliquid。

2.2 Flying Tulip 功能概況

根據(jù) Flying Tulip 官方網(wǎng)站的描述，這是一個(gè)一站式的 DeFi 平臺(tái)，我們不難看出 Flying Tulip 是 Hyperliquid 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提供了更廣泛的功能。其功能包括現(xiàn)貨交易（Spot Trading）、永續(xù)合約交易（Perps Trading）、流動(dòng)性池（Liquidity Pool）、貸款（LTV Lending）和期權(quán)（Options）。其中，貸款和期權(quán)是 Hyperliquid 目前未提供的功能，這使得 Flying Tulip 相較于 Hyperliquid 更像是一個(gè)全面的交易所。

如果將其與其他 AMM 協(xié)議進(jìn)行對(duì)比，它不僅是一個(gè) AMM 平臺(tái)，還集成了現(xiàn)貨與永續(xù) DEX、貸款協(xié)議和期權(quán)功能。因此可以總結(jié)出 Flying Tulip 是一個(gè)無(wú)需 KYC，無(wú)需錢(qián)包授權(quán)，集成了借貸和衍生品功能的，完善的去中心化交易所，新一代的 AMM+DEX。

值得注意的是 Flying Tulip 還有兩點(diǎn)創(chuàng)新的功能：

不需要錢(qián)包授權(quán)：這降低了用戶的進(jìn)入門(mén)檻，適合新手用戶。這意味著用戶無(wú)需復(fù)雜的錢(qián)包設(shè)置即可開(kāi)始交易，簡(jiǎn)化了操作流程。這與傳統(tǒng) DeFi 平臺(tái)不同，后者通常需要用戶連接錢(qián)包并進(jìn)行多次確認(rèn)，增加了操作復(fù)雜性，也增加了用戶的使用風(fēng)險(xiǎn)。
單一LP池：從一個(gè)單一的 LP 池子中，提供現(xiàn)貨、杠桿、合約交易，無(wú)需切換不同的協(xié)議轉(zhuǎn)換資金。同時(shí)能夠提供比傳統(tǒng) LP 高達(dá) 9 倍的回報(bào)。

2.3 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較

Flying Tulip 針對(duì)不同用戶群體提供定制化服務(wù)，以下是按平臺(tái)參與者分類的優(yōu)勢(shì)：

Flying Tulip 不僅服務(wù)于零售交易者，還期望吸引機(jī)構(gòu)投資者，提供專業(yè)級(jí)執(zhí)行、深度流動(dòng)性以及合規(guī)性支持（如 OFAC 篩查）。與 Coinbase、Binance 和 Hyperliquid 等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，它在交易費(fèi)、杠桿和 LP 回報(bào)方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，例如交易費(fèi)可以根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整，低于 0.02%，更高倍數(shù)的杠桿。除去這些優(yōu)化一外，值得一提的是相較于傳統(tǒng)的 AMM 平臺(tái)的 LP 池，F(xiàn)lying Tulip 的自適應(yīng)曲線算法能夠幫助交易者減少高達(dá) 42% 無(wú)償損失。平臺(tái)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的詳細(xì)比較如下：

零售交易者：

流動(dòng)性提供者：

機(jī)構(gòu)交易者：

2.4 創(chuàng)新技術(shù)

該項(xiàng)目的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

自適應(yīng)曲線 AMM：采用靈活的 AMM 機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)條件動(dòng)態(tài)調(diào)整交易曲線，優(yōu)化價(jià)格和流動(dòng)性。
rVOL、IV、TWAP 和 RWAP 預(yù)言機(jī)：整合多種預(yù)言機(jī)（數(shù)據(jù)源），包括實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（rVOL）、隱含波動(dòng)率（IV）、TWAP 和 RWAP，提供更精準(zhǔn)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)支持。注：RWAP 不知是否是平臺(tái)筆誤，并沒(méi)有查詢到 RWAP 相關(guān)算法，可能是想表達(dá) VWAP。
動(dòng)態(tài)及波動(dòng)率調(diào)整的 LTV 貨幣市場(chǎng)：基于市場(chǎng)波動(dòng)性動(dòng)態(tài)調(diào)整貸款價(jià)值比（LTV）的借貸市場(chǎng)。
高達(dá) 1000 倍杠桿：能夠提供高達(dá) 1000 倍的杠桿交易。
永續(xù)合約與期權(quán) LP：LP 可以為永續(xù)合約和期權(quán)交易提供流動(dòng)性，增加收益來(lái)源。
創(chuàng)新功能：鏈上保險(xiǎn)，無(wú)需 Gas、無(wú)需錢(qián)包、無(wú)需 KYC。

Flying Tulip 使用自適應(yīng)曲線技術(shù)（Adaptive Curve Technology），這是一種創(chuàng)新的機(jī)制，根據(jù)實(shí)時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)性自動(dòng)在不同 AMM 模型之間切換：

常數(shù)乘積 AMM：在高波動(dòng)率的市場(chǎng)條件下，平臺(tái)會(huì)切換到 x * y = k 的模型，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定性。
常數(shù)求和 AMM：在低波動(dòng)率的市場(chǎng)條件下，平臺(tái)會(huì)切換到 x + y = k 的模型，以適應(yīng)不同的流動(dòng)性需求，以降低交易滑點(diǎn)。
適應(yīng)多資產(chǎn)類別：模型可以優(yōu)化加密貨幣、穩(wěn)定幣和外匯。
交易者價(jià)格優(yōu)化：根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)性動(dòng)態(tài)調(diào)整 AMM 模型，確保交易者獲得最佳執(zhí)行價(jià)格，比傳統(tǒng) AMM 滑點(diǎn)降低 42%。例如，在 ETH/USDC 交易中，F(xiàn)lying Tulip 的最佳執(zhí)行價(jià)格為 19,874 USDC，價(jià)格影響僅 0.14%，相比 Uniswap V3（0.65%）和 Curve（0.36%）表現(xiàn)更優(yōu)。

Source: Flying Tulip

數(shù)學(xué)模型拆解

3.1 問(wèn)題起源：AMM 恒定乘積公式的隱性風(fēng)險(xiǎn)

在跨儲(chǔ)備借貸場(chǎng)景中，若使用傳統(tǒng)恒定乘積做市模型（如x × y = k），大規(guī)模資產(chǎn)清算會(huì)引發(fā)儲(chǔ)備再平衡的價(jià)格沖擊，導(dǎo)致抵押品實(shí)際價(jià)值被受到影響。如果使用恒定的 AMM 定價(jià)公式，假如交易過(guò)多的 A，隨著儲(chǔ)備再平衡會(huì)對(duì) B 的收益產(chǎn)生遞減，同時(shí)對(duì)清算價(jià)格和滑點(diǎn)都會(huì)有不利的影響，大概會(huì)造成33%的價(jià)格影響在 B 上。

市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化會(huì)對(duì) AMM 中的資產(chǎn)價(jià)格造成影響，為了減輕這種影響，于是引出了基于 AMM 的 LTV 動(dòng)態(tài)調(diào)整模型。

Source: Flying Tulip

3.2 解決方案：將已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率嵌入 LTV 公式

首先我們把波動(dòng)率納入 LTV 模型。將 σ（資產(chǎn)波動(dòng)率）與 t（持倉(cāng)時(shí)間）結(jié)合，計(jì)算 δ（波動(dòng)率折扣因子 Volatility Haircut），給具有波動(dòng)率的抵押品進(jìn)行估值。

我們?cè)O(shè)定 σ 是抵押資產(chǎn)的實(shí)際波動(dòng)率（年化標(biāo)準(zhǔn)差），那么 δ（歷史波動(dòng)率）則表達(dá)為
δ = σ (t^(1/2))

我們得到波動(dòng)率動(dòng)態(tài)調(diào)整 LTV 公式

貸款≤（1−δ）×（抵押品價(jià)值（按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算））

因此一個(gè)資產(chǎn)最大的 LTV 是

LTVvol = 1−δ

最終能夠?qū)崿F(xiàn)的是：隨著實(shí)際波動(dòng)率的上升，允許的最大 LTV 會(huì)下降，以減輕清算風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)資產(chǎn)的波動(dòng)性越大（或流動(dòng)性較差），則得到更低的 LTV，即更多的抵押品。例如，如果一個(gè)資產(chǎn)的歷史波動(dòng)率表明價(jià)格波動(dòng)達(dá)到約 30%，LTV 會(huì)被限制在 70% 左右。

與傳統(tǒng) AMM 協(xié)議中的固定 LTV 比率不同，F(xiàn)lying Tulip 的模型更靈活，適應(yīng) DeFi 的去中心化特性。通過(guò)結(jié)合 AMM 的動(dòng)態(tài)性和市場(chǎng)條件，模型提供了更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

競(jìng)品對(duì)比：

Source: Flying Tulip

3.3 解決方案：將滑點(diǎn)和波動(dòng)率納入模型

接下來(lái)探討了 LTV 和清算價(jià)格之間的影響。其中滑點(diǎn)的影響尤其重要，因?yàn)樵诹鲃?dòng)性不足的池中，大額清算可能導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)，從而增加系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)清算抵押品 A 以換取債務(wù)B時(shí)，B 的實(shí)際可回收價(jià)值會(huì)因 AMM 價(jià)格影響以及波動(dòng)導(dǎo)致的任何不利的價(jià)格變動(dòng)而減少。

因此我們決定在模型中將滑點(diǎn)和波動(dòng)率結(jié)合。首先我們要確認(rèn)清算后 B 的價(jià)值 ≥ 債務(wù)

我們將債務(wù)替換為

Debt = Loan = LTV × (Collateral Value) = LTV × ΔX × PA

只考慮滑點(diǎn)忽略波動(dòng)性因子，AMM 深度的最大LTV為

LTVslip = 1 / (1 + ΔX/X)

公式中的 ΔX/X 是池子中出售 A 資產(chǎn)的部分，我們可以看到這對(duì)于 LTV 比率的調(diào)整如下

小額抵押：如果抵押品相對(duì)于池很?。?Delta;X ≤ X），滑點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)低，理論上 LTV 可以達(dá)到100%。但實(shí)際中，協(xié)議不會(huì)允許 100% 的 LTV，因?yàn)檫@太冒險(xiǎn)了。
中等抵押：如果抵押品等于池大?。?Delta;X = X），清算時(shí)賣(mài)出可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌（50% 的價(jià)格影響）。因此 LTV 降至 50%，意味著你只能借入抵押品價(jià)值的一半。
大額抵押：如果抵押品是池大小的兩倍（ΔX = 2X），滑點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)更高，LTV 進(jìn)一步降至約 33.3%，確保即使價(jià)格波動(dòng)，協(xié)議也能覆蓋貸款。

現(xiàn)在我們已經(jīng)有了滑點(diǎn)因子，我們?cè)偌尤氩▌?dòng)性因子

(1−δ) (YΔX) / (X+ΔX) ≥ LTV ⋅ ΔX ⋅ (Y/X)

最終得到模型公式

LTVmax(ΔX) = (1−δ) / (1+ΔX/X)

這個(gè)公式囊括了兩種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源：

波動(dòng)性緩沖（1 − δ）降低可用抵押品價(jià)值
AMM深度因子 (1 + ΔX/X) 降低了價(jià)值被價(jià)格波動(dòng)的影響。

對(duì)于給定的抵押品規(guī)模 ΔX，允許的 LTV 必須低于此曲線。

這套模型就像給你的貸款上了雙保險(xiǎn)——既要防大額賣(mài)出導(dǎo)致的價(jià)格踩踏（AMM 滑點(diǎn)），又要防市場(chǎng)突然暴跌（波動(dòng)率）。價(jià)格越不穩(wěn)，能借的錢(qián)越少（哪怕抵押品數(shù)量不變）。

越是波動(dòng)大、池子小的幣種，能借的錢(qián)比例越低。當(dāng)市場(chǎng)又?。?Delta;X/X 大）、波動(dòng)又高（δ 大）時(shí)，LTV 會(huì)被砍到很低（例如山寨幣借貸）。

LTV 模型的核心目標(biāo)是平衡風(fēng)險(xiǎn)和效率。通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整 LTV，F(xiàn)lying Tulip 確保即使市場(chǎng)條件變化，系統(tǒng)也能保持穩(wěn)定。例如：

對(duì)于價(jià)格穩(wěn)定的資產(chǎn)（如穩(wěn)定幣），波動(dòng)性折扣 δ 較小，LTV 較高。
對(duì)于高波動(dòng)性資產(chǎn)（如某些代幣），δ 較大，LTV 較低，以防止清算風(fēng)險(xiǎn)。

以下是功能對(duì)比表，總結(jié)了不同場(chǎng)景下的LTV調(diào)整：

Source: Flying Tulip

3.4 動(dòng)態(tài) LTV 調(diào)整對(duì)利用率和流動(dòng)性的影響

隨著用戶用資產(chǎn) A 借入資產(chǎn) B ，資產(chǎn)池的構(gòu)成會(huì)發(fā)生變化。如果已經(jīng)提取了許多貸款，則可用的 B 的流動(dòng)性（儲(chǔ)備）會(huì)減少，而A儲(chǔ)備會(huì)增加（資產(chǎn)池中的 A 變得很重）。B 的高利用率意味著任何新的清算都將面臨更嚴(yán)重的滑點(diǎn)（因?yàn)?Y 更小，X 更大）。

在模型中，池的當(dāng)前狀態(tài)（X，Y) 會(huì)對(duì) LTV 中的新貸款造成動(dòng)態(tài)影響。B 的利用率可以表達(dá)為

UB = 1 – (Y current / Y initial)

當(dāng) UB 趨近于1的時(shí)候，表明大部分的資產(chǎn) B 被使用，幾乎要用盡，整個(gè)池子會(huì)變得極不平衡，根據(jù) AMM 公式 A 的價(jià)格會(huì)迅速降低，之后若產(chǎn)生清算會(huì)導(dǎo)致 B 的價(jià)值大幅減少。因此我們引入一個(gè)新模型來(lái)平衡這種極端情況。如果 B 的流動(dòng)性的一半已被利用（50% 已被消耗），新貸款只能使用正常 LTV 限額的 50%。

LTVallowed(UB) = LTVmax × (1−UB)

此模型的目標(biāo)是確保新借款不會(huì)過(guò)度消耗可用流動(dòng)性或使現(xiàn)有貸款面臨風(fēng)險(xiǎn)。該協(xié)議可能禁止任何單筆貸款消耗超過(guò)一定比例的剩余的 B 儲(chǔ)備。該系統(tǒng)還可能在高利用率時(shí)增加費(fèi)用或利率，以阻止達(dá)到超出 LTV 的范圍的情況出現(xiàn)，屬于整體風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。

通過(guò)圖表可以清晰看出，隨著波動(dòng)性增加或預(yù)期借款規(guī)模擴(kuò)大，安全的 LTV 范圍逐漸收窄，這正是基于動(dòng)態(tài)調(diào)整的 LTV 模型相較于傳統(tǒng) AMM 的有利之處。

Source: Flying Tulip

3.5 模型優(yōu)點(diǎn)

LTV 動(dòng)態(tài) AMM 模型通過(guò)綜合考慮滑點(diǎn)、利用率、流動(dòng)性和波動(dòng)率，實(shí)現(xiàn)了動(dòng)態(tài)調(diào)整 LTV 的核心功能。它在風(fēng)險(xiǎn)管理、系統(tǒng)穩(wěn)定性、資本效率和用戶體驗(yàn)等方面表現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)，使其成為 DeFi 借貸領(lǐng)域的一項(xiàng)創(chuàng)新解決方案。

動(dòng)態(tài)調(diào)整模型能夠根據(jù)市場(chǎng)條件實(shí)時(shí)調(diào)整 LTV，確保借貸限額與當(dāng)前的流動(dòng)性、波動(dòng)率等因素保持一致。例如，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，LTV 會(huì)自動(dòng)降低以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)管理通過(guò)結(jié)合滑點(diǎn)和利用率，模型有效降低清算風(fēng)險(xiǎn)：

滑點(diǎn)：在清算大額抵押品時(shí)，減少價(jià)格下滑帶來(lái)的損失。
利用率：當(dāng)借款需求增加、流動(dòng)性池利用率上升時(shí)，LTV 會(huì)相應(yīng)降低，避免系統(tǒng)過(guò)載。

波動(dòng)率適應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)的波動(dòng)性設(shè)置不同的 LTV：

低波動(dòng)資產(chǎn)（如穩(wěn)定幣）：LTV 較高，借貸更寬松。
高波動(dòng)資產(chǎn)（如某些代幣）：LTV 較低，控制風(fēng)險(xiǎn)。

系統(tǒng)穩(wěn)定性綜合考慮滑點(diǎn)、利用率、流動(dòng)性和波動(dòng)率等多重因素，確保協(xié)議在市場(chǎng)壓力下仍能保持穩(wěn)定運(yùn)行，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

資本效率在保證安全的前提下，模型最大化借貸額度，提升用戶的資本利用率。例如，在市場(chǎng)平穩(wěn)時(shí)，LTV 可以適當(dāng)提高以支持更多借款。

透明度模型的調(diào)整邏輯公開(kāi)透明，用戶可以清楚了解 LTV 如何隨市場(chǎng)變化調(diào)整，增強(qiáng)對(duì)協(xié)議的信任。

適應(yīng)性適用于不同市場(chǎng)條件和資產(chǎn)類型，無(wú)論是穩(wěn)定幣還是高波動(dòng)代幣，都能提供合理的 LTV 設(shè)置，具有廣泛的適用性。

創(chuàng)新性結(jié)合自動(dòng)做市商（AMM）和借貸協(xié)議的設(shè)計(jì)，模型在 DeFi 領(lǐng)域展現(xiàn)出獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，為用戶提供更安全、高效的借貸體驗(yàn)。

風(fēng)險(xiǎn)

LTV 動(dòng)態(tài) AMM 模型在風(fēng)險(xiǎn)管理和系統(tǒng)穩(wěn)定性方面具有優(yōu)勢(shì)，但其復(fù)雜性、對(duì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)依賴、計(jì)算密集性以及潛在的操縱風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的缺點(diǎn)。為了在實(shí)際應(yīng)用中發(fā)揮其潛力，開(kāi)發(fā)者需要通過(guò)優(yōu)化參數(shù)、增強(qiáng)透明度、進(jìn)行安全審計(jì)等方式來(lái)緩解這些問(wèn)題，確保模型的可靠性和安全性。

預(yù)測(cè)誤差例如，若對(duì)資產(chǎn)波動(dòng)率的預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差，可能導(dǎo)致 LTV 設(shè)置過(guò)高或過(guò)低，影響借貸的安全性。

高數(shù)據(jù)依賴模型需要大量實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)（如資產(chǎn)價(jià)格、流動(dòng)性池深度和利用率等）來(lái)正常運(yùn)行。如果數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確、延遲或缺失，LTV 的動(dòng)態(tài)調(diào)整可能失效。

數(shù)據(jù)質(zhì)量問(wèn)題在 DeFi 環(huán)境中，鏈上數(shù)據(jù)可能被惡意操縱（如價(jià)格操控），從而降低模型的可靠性。

系統(tǒng)性能壓力實(shí)時(shí)計(jì)算滑點(diǎn)、利用率和波動(dòng)率等參數(shù)需要大量計(jì)算資源，可能使系統(tǒng)運(yùn)行變慢，影響交易速度和用戶體驗(yàn)。

參數(shù)依賴性模型的性能高度依賴于參數(shù)設(shè)置（如波動(dòng)率折扣或清算閾值）。若參數(shù)配置不當(dāng)，LTV 調(diào)整可能不合理，影響系統(tǒng)效果。

調(diào)優(yōu)難度找到最優(yōu)的參數(shù)組合需要大量測(cè)試和調(diào)整，這增加了開(kāi)發(fā)和維護(hù)的復(fù)雜性。

網(wǎng)絡(luò)擁堵在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)擁堵時(shí)，模型的實(shí)時(shí)調(diào)整可能受阻，進(jìn)一步影響借貸的安全性。

以上就是腳本之家小編給大家分享的Flying Tulip是什么？DeFi教父回歸創(chuàng)立Flying Tulip的詳細(xì)解讀了，希望大家喜歡！

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