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多角度分析美元RWA與其他RWA的差異：從RWA賽道找到Alpha機會

2025-04-16 09:18:46 | 來源： | 作者：佚名

USDT和USDC是最早、最成功的美元RWA，市值已接近3000億美元,RWA并非鐵板一塊，美元RWA和其他RWA差別巨大，甚至沒有可比性,作為投資者，如果想從RWA賽道找到Alpha機會，首先需要厘清美元RWA和其他RAW的區(qū)別,下文將為大家詳細介紹美元RWA和其他RAW的區(qū)別

1. 使用場景：美元 RWA 需求明確，大部分 RWA 需求仍然模糊
2. 合規(guī)與信任：美元 RWA 成熟，大部分其他 RWA 仍然欠缺
3. 技術(shù)實現(xiàn)：美元 RWA 相對簡單，其他 RWA 相對復(fù)雜
4. 推動方式：美元 RWA 自下而上，其他 RWA 自上而下

總結(jié)與展望

最近，加密貨幣市場持續(xù)低迷，但是，市場開始熱議RWA（Real World Assets，現(xiàn)實世界資產(chǎn)）。

有觀點認(rèn)為 RWA 是萬億級市場，原因是：

USDT 和 USDC 是最早、最成功的美元 RWA，市值已接近 3000 億美元。鏈下的大量房產(chǎn)、股票、債券等資產(chǎn)都可以上鏈，這是個巨大的機會。

這話乍聽有理，但細想?yún)s有問題。RWA并非鐵板一塊，美元RWA和其他RWA差別巨大，甚至沒有可比性。其他RWA如果要獲得快速發(fā)展，在學(xué)習(xí)美元RWA的同時，仍需要找到屬于自己的發(fā)展范式。

作為投資者，如果想從RWA賽道找到Alpha機會，首先需要厘清美元RWA和其他RAW的區(qū)別。

下面，ABC Alpha 將從四個角度分析兩者的差異，帶你看清非貨幣 RWA 的現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)，從而在 RWA 賽道尋找捕獲 Alpha 的機會。

四個角度分析美元 RWA 與其他 RWA 的差異

1. 使用場景：美元 RWA 需求明確，大部分 RWA 需求仍然模糊

USDT 和 USDC 是美元的數(shù)字化延伸，服務(wù)于加密貨幣市場的交易結(jié)算、跨境支付和避險需求。這些場景高頻且剛需。例如，在通脹嚴(yán)重的國家（如阿根廷、土耳其），美元穩(wěn)定幣成了保護財富的利器，用戶需求旺盛。

反觀其他 RWA，比如房地產(chǎn)代幣化，主要目的是通過區(qū)塊鏈實現(xiàn)全球融資或提升資產(chǎn)流動性。這類需求低頻，用戶群體有限。加密市場的玩家更愿意把資金投入 BTC、ETH 或 Meme 幣等原生資產(chǎn)。鏈下收益好的資產(chǎn)已有成熟的融資渠道，而收益差的資產(chǎn)才積極尋求上鏈，這進一步限制了市場規(guī)模。

小結(jié)：美元 RWA 是為加密市場提供流動性的「供給方」，其他 RWA 則是尋求流動性的「需求方」。名字雖同，本質(zhì)卻不同。那么，有沒有其他可以為加密市場提供流動性的非貨幣 RWA 呢？

2. 合規(guī)與信任：美元 RWA 成熟，大部分其他 RWA 仍然欠缺

監(jiān)管適配性

USDC 由受監(jiān)管的 Circle 發(fā)行，儲備金定期審計，符合美國貨幣法規(guī)；USDT 雖曾爭議纏身，但通過與交易平臺深度合作贏得了市場信任。其他 RWA 的監(jiān)管卻復(fù)雜得多。比如，房地產(chǎn)上鏈涉及法律所有權(quán)確認(rèn)和跨境司法問題，目前缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，難以快速擴展。

信任基礎(chǔ)

RWA 的核心是信用的代幣化。美元 RWA 錨定美元，背后是美國國家信用，用戶信任度極高。而其他 RWA 依賴鏈下資產(chǎn)發(fā)行方的信用，比如房產(chǎn)代幣化需要權(quán)威機構(gòu)證明所有權(quán)，否則用戶不敢相信鏈上代幣真對應(yīng)實物。

小結(jié)：美元 RWA 的信任基礎(chǔ)無與倫比，其他 RWA 難以企及。合規(guī)門檻較低且容易建立信任的 RWA 類別短期內(nèi)才值得關(guān)注。

3. 技術(shù)實現(xiàn)：美元 RWA 相對簡單，其他 RWA 相對復(fù)雜

美元穩(wěn)定幣的技術(shù)邏輯清晰：鏈上發(fā)行與贖回，門檻低。美元和美債是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，審計和追蹤成本小。而其他 RWA 涉及資產(chǎn)估值、股息分配、清算等復(fù)雜環(huán)節(jié)，還需預(yù)言機實時驗證鏈下數(shù)據(jù)。不同資產(chǎn)（如房產(chǎn)）的上鏈流程差異巨大，合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)實現(xiàn)難度高，發(fā)展自然緩慢。

小結(jié)：非標(biāo) RWA 需要為每類資產(chǎn)定制標(biāo)準(zhǔn)，短期難有突破。而黃金、債券等相對容易標(biāo)準(zhǔn)化的 RWA 則相對容易。

4. 推動方式：美元 RWA 自下而上，其他 RWA 自上而下

USDT 的崛起源于用戶需求：法幣買幣受監(jiān)管限制，交易平臺推出 USDT 交易對解決問題。隨著使用增加，它演變?yōu)閿?shù)字美元，融入 DeFi 和跨境支付。這是市場需求自下而上的結(jié)果。

而房地產(chǎn)、股票等 RWA 多由大機構(gòu)推動，出于融資或流動性需求，屬于自上而下的模式。普通用戶和創(chuàng)業(yè)者參與度低。

小結(jié)：自下而上的發(fā)展方式也更適合 Crypto 行業(yè)的特點。更關(guān)注社區(qū)發(fā)展的 RWA 項目也更可能獲得用戶。

總結(jié)與展望

USDT 和 USDC 等美元 RWA 的成功，離不開明確的需求、高流動性、堅實的信任基礎(chǔ)、低技術(shù)門檻和自下而上的市場驅(qū)動。其他 RWA 則受困于所有權(quán)映射難題、監(jiān)管不確定性、技術(shù)復(fù)雜性和傳統(tǒng)利益阻力，發(fā)展步履維艱。

未來，其他 RWA 若想突圍，至少需在以下方向努力：

1、監(jiān)管協(xié)作：推動跨國法律認(rèn)可鏈上資產(chǎn)所有權(quán)。

2、合規(guī)框架：按資產(chǎn)類別制定細分標(biāo)準(zhǔn)，加速合規(guī)進程。

3、基礎(chǔ)設(shè)施：完善 RWA 預(yù)言機、發(fā)行平臺和跨鏈流動性協(xié)議。

作為投資者，我們更應(yīng)厘清美元 RWA 和其他 RWA 的區(qū)別，看清目前 RWA 賽道的發(fā)展情況。

首先，需要關(guān)注美國 RWA 合規(guī)框架的發(fā)展，同時，關(guān)注容易標(biāo)準(zhǔn)化和透明化的 RWA 資產(chǎn)（黃金、債券），同時，目前更應(yīng)該關(guān)注 RWA 賽道的基礎(chǔ)設(shè)施類型項目，比如 RWA 預(yù)言機、RWA 發(fā)行平臺、RWA 流動性協(xié)議等等。

免責(zé)聲明：本文只為提供市場訊息，所有內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，不代表本站觀點和立場。投資者應(yīng)自行決策與交易，對投資者交易形成的直接或間接損失，作者及本站將不承擔(dān)任何責(zé)任。！

Tag：RWA

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