比特幣(BTC)四年周期性逐漸消失：鏈上數(shù)據(jù)視角下的新觀察
身負數(shù)字黃金之名的 BTC 仍然年輕，四年周期的消失則為必經(jīng)之路。
關(guān)鍵要點：
· BTC 的強周期性，不可避免的正在逐漸消失
· 2021 年的兩次頂部：刻舟求劍派的全敗
· 史上第一次：URPD 籌 碼結(jié)構(gòu)的巨變
· 周期性消失后的分析方式 & 應(yīng)對策略
必然消失的周期性
相信大多數(shù)的幣圈人，對于 BTC 的強周期性都不陌生。源自每四年產(chǎn)量減半的設(shè)計，BTC 的價格走勢似乎也與之完美對應(yīng)。
2013 年底、2017 年底、2021 年底，分別精準對應(yīng)三次周期性頂部，每四年一次的規(guī)律，使無數(shù)市場參與者將其奉為圭臬。
但，從科研的視角，單純的刻舟求劍顯然無法得出嚴謹?shù)慕Y(jié)論。
隨著產(chǎn)量減半的影響力逐次降低，市值的增長，目前已經(jīng)不存在能夠經(jīng)得起科學(xué)考驗、支持四年周期論的觀點。
如果未來周期性消失，身為交易員的我們，又應(yīng)該如何應(yīng)對？
最強大的群體：持有時間介于 1 年到 3 年的市場參與者
歷史上，有一個群體，其行為總是能完美對應(yīng)到 BTC 的牛熊周期，這個群體就是「持有時間介于 1 年到 3 年」的市場參與者。
（圖表說明：持有時間 1-3 年的市場參與者占比）
我們可以很明顯地看到：
· 每當(dāng)此占比見底之時，總是對應(yīng)到價格的周期頂部
· 每當(dāng)此占比見頂之時，總是對應(yīng)到價格的周期底部
白話來說就是：每當(dāng) BTC 價格見頂，他們也都剛好賣完了；而每當(dāng) BTC 價格見底，他們也都剛好積累了大量的籌 碼。
孰是因、孰是果，目前無法給出答案，但顯然牛熊周期的出現(xiàn)，與他們脫不了關(guān)系
在這張圖表中，值得注意的有三點：
1、每經(jīng)過一輪周期，此占比的最低值正在逐年增大背后的理由不難推測：有愈來愈多的參與者選擇長期持有 BTC。
2、目前，這個群體的占比正開始轉(zhuǎn)為「增加」這與我從去年年底開始看空 BTC 的邏輯相互呼應(yīng)，詳細內(nèi)容可參考我先前的帖子（評論區(qū)有后續(xù)的更新）：
鏈上數(shù)據(jù)詳細分析：或許你需要做好隨時逃頂?shù)臏蕚?https://x.com/market_beggar/status/1878653495311839475
3、可以合理推測，未來此占比的底部值只會愈來愈大一路走來，從默默無聞，直到上架美國 ETF、與黃金抗衡，隨著 BTC 逐漸走入世人的眼光，愿意持有 BTC 的人們也會更多。
2021 年的兩次頂部：刻舟求劍派的全敗
先前，我曾撰寫過幾篇專門探討 2021 年雙頂?shù)奈恼隆?/p>
其中我在「再談 2021 年雙頂：什么是『未來數(shù)據(jù)泄漏』？」一文中，明確舉出 2021 年雙頂?shù)奶厥庑?，并詳細解釋了為何不能刻舟求劍?/p>
文章鏈接：https://x.com/market_beggar/status/1891335031177851380
結(jié)合今天的主題，我將從另一個視角切入分析：
（圖表說明：Realized Profit 已實現(xiàn)利潤）
所謂 Realized Profit，是根據(jù) UTXO 鏈上記賬的原理，統(tǒng)計出每天有多少利潤進行獲利了結(jié)。
在我置頂?shù)馁N文中也曾提及：每當(dāng)集中性、巨量的 Realized Profit 出現(xiàn)之時，說明有大量的低成本籌 碼進行拋售兌現(xiàn)，是為一大警訊
詳細的分析邏輯可參考下文：
頂部信號追蹤：巨量 Realized Profit 再現(xiàn) https://x.com/market_beggar/status/1882645089786450368
從鏈上數(shù)據(jù)的視角，其實在 2021 年四月（第一頂）時，該輪周期就已結(jié)束（https://x.com/market_beggar/status/1889878465056481309）；但后續(xù)卻因為種種因素，使 BTC 在 2021 年 11 月造出了第二個頂部。
如上圖所示，在第二頂出現(xiàn)之時，同樣伴隨著巨量的 Realized Profit，那么問題來了：「這巨量的 Realized Profit 從何而來」
結(jié)合第一張圖來看，當(dāng)時持有時間在 1 年到 3 年的群體占比，其實已經(jīng)在 2021 年四月就已見底，因此在第二頂出現(xiàn)的巨量 Realized Profit，只能是源自于「2021 年五月到七月」積累籌 碼的群體。
值得思考的點就在這里：
如果未來周期性逐漸消失，是否會出現(xiàn)更多這種「短暫筑底」后開啟新一輪主升浪的狀況
如同我先前的文章所述，過往的頂部往往伴隨兩次大規(guī)模派發(fā)，本輪周期也確實在去年 12 月出現(xiàn)了第二次大規(guī)模派發(fā)。但倘若隨著未來波動性的遞減，是否僅需一次便可完成屬于 BTC 的新式牛熊周期轉(zhuǎn)換
值得深思。
史上第一次：URPD 籌 碼結(jié)構(gòu)的巨變
接著，我們從籌 碼結(jié)構(gòu)的角度來聊聊這個話題。
（圖表說明：過往三輪周期頂部的 URPD 籌 碼結(jié)構(gòu)對比）
可以看到：本輪周期是迄今為止最特別的一次。
會這樣說是因為：
這是史上第一次，在二次大規(guī)模派發(fā)后，頂部區(qū)域堆積巨量籌 碼的周期
先前，我也曾撰文探討過這個議題，詳細的觀點可見下文：
BTC 籌 碼分析：談 URPD 上最大的潛在籌 碼結(jié)構(gòu)風(fēng)險 https://x.com/market_beggar/status/1887430338009567304
據(jù)此，我們或許不得不承認：BTC 正在走出一個全新的紀 元。
周期性消失后的分析方式 & 應(yīng)對策略
倘若未來周期性，確實如預(yù)期不斷弱化，
那身為交易員的我們，又應(yīng)該如何去審視盤面呢？
先說結(jié)論：絕不刻舟求劍，以演繹法的邏輯進行分析
在 BTC 年輕的生命周期中，樣本數(shù)嚴重不足，
已使無數(shù)刻舟派的理論，一個接著一個的被推翻。
山寨季、新年必漲、減半后 n 天必漲 ... 等，族繁不及備載，
更不用提那些在 2021 年就被打趴的各種指標。
因此，為了克服樣本數(shù)不足的問題，我們在研究的過程中，
必須盡可能的保證邏輯的存在。
在此舉個例子：AVIV Heatmap。
AVIV，可視為優(yōu)化版的 MVRV，
在計算上針對活躍（而非完全不動）的籌 碼，且撇除了礦工部分的影響。
而 AVIV Heatmap，則是我個人設(shè)計的模型之一，
利用 AVIV 存在均值回歸的特性，根據(jù)其偏離度進行上色。
這種分析方式的好處在于，偏離度的計算考慮了「標準差」，
而標準差正是能直接反映 BTC 波動率的指標
因此，隨著波動率的遞減，AVIV Heatmap 中定義極端值的標準也會隨之放寬。
結(jié)語
簡單做個總結(jié)：
1、隨著市場的成熟，周期性的消失是必經(jīng)之路
2、持有時間 1 年到 3 年的籌 碼，在過去主宰了牛熊周期
3、2021 年雙頂?shù)某霈F(xiàn)，宣告了刻舟求劍方法 論的失敗
4、籌 碼結(jié)構(gòu)已然出現(xiàn)從未發(fā)生的巨變
5、身為交易員，在研究過程中必須保證邏輯性，以確保成果的可用性
BTC 仍然年輕，正在以史無前例的步調(diào)邁向世人的眼光，
而你我都將是這場歷史盛宴的見證者。
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