Ethena生態(tài)首個(gè)空投！Ethereal是什么？能復(fù)制HYPE的奇跡嗎？
Ethena（$ENA）可能是過去一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)最為亮眼的代幣之一。
Bitget 行情顯示，自9 月初于0.194 USDT 觸底以來，直到昨日反彈上觸1.33 USDT，$ENA 在過去兩個(gè)多月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了近600% 的漲幅。
究其原因，可以找到多種答案。比如牛市行情下合約資金費(fèi)率上揚(yáng)，帶動(dòng)Ethena 的協(xié)議收入大幅上漲，USDe 的供應(yīng)量亦成長(zhǎng)明顯；再比如川普家族項(xiàng)目World Liberty 對(duì)$ENA 的買入支持；以及由Wintermute 主推的$ENA 費(fèi)用開關(guān)打開預(yù)期；再加之與貝萊德BUIDL 的直接合作，推出了新型穩(wěn)定幣產(chǎn)品USDtb……此外，持有并質(zhì)押$ENA 的明牌空投預(yù)期也被視為該代幣持續(xù)上漲的一大關(guān)鍵原因。
此前，與USDe 存在高度業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的兩大項(xiàng)目Ethereal 和Derive（前身為L(zhǎng)yra）已相繼官宣將對(duì)sENA 持有者（即$ENA 質(zhì)押使用者）進(jìn)行空投，其中Ethereal 計(jì)劃空投15% 的代幣供應(yīng)，Derive 則計(jì)劃空投5% 的代幣供應(yīng)。目前，在鏈上持有sENA 的使用者可以直接在Ethena 主頁(yè)查看這兩家項(xiàng)目的「挖礦」實(shí)況。
上周，Ethereal 官方召開了一期社群電話會(huì)議，會(huì)上概述了Ethereal 的路線圖、功能、優(yōu)勢(shì)以及空投情況。值得一提的是，Ethereal 的開發(fā)者們明顯留意到了近期另一大強(qiáng)勢(shì)項(xiàng)目Hyperliquid 的驚艷表現(xiàn)，并提到Ethereal 希望構(gòu)建類似于Hyperliquid 的「一站式交易服務(wù)」。
Ethereal：Ethena 生態(tài)的首個(gè)空投項(xiàng)目
Ethereal 首次亮相于今年9 月30 日。
當(dāng)時(shí)，Ethereal 創(chuàng)辦人Fells 于Ethena 發(fā)起了相關(guān)提案，提議圍繞USDe 構(gòu)建一個(gè)支持現(xiàn)貨及衍生性金融商品交易的鏈上交易場(chǎng)所，一方面Ethena 可從USDe 效用擴(kuò)張中獲利，另一方面Ethereal 則可在USDe 的成長(zhǎng)早期提前搶占生態(tài)樞紐位置。
從架構(gòu)來看，Ethereal 將作為基于Ethena 網(wǎng)路的Layer 3 ；從業(yè)務(wù)來看，Ethereal 除了會(huì)配備一套完善的交易系統(tǒng)之外，還支持部署其它與USDe 相關(guān)的應(yīng)用（比如借貸）。
為了獲得Ethena 社群的支持并加深綁定關(guān)系，Ethereal 在最初版的提案中即表態(tài)將會(huì)把15% 的代幣作為空投贈(zèng)予$ENA 的質(zhì)押使用者。
最新動(dòng)態(tài)：向Hyperliquid 學(xué)習(xí)
在最新的社群電話會(huì)議中，Ethereal 團(tuán)隊(duì)成員著重強(qiáng)調(diào)了Hyperliquid，并認(rèn)為該項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素在于「提供了一套完備的交易服務(wù)」，解決了使用者在執(zhí)行不同操作時(shí)需要切換不同應(yīng)用的隱藏痛點(diǎn)，從而更有助于使用者及資金的留存。
對(duì)此，Ethereal 創(chuàng)辦人Fells 也重新描述了Ethereal 的定位—— 「支持一切DeFi 操作的一站式產(chǎn)品」，使用者可以在此進(jìn)行現(xiàn)貨或合約交易、費(fèi)率套利、借貸、選擇權(quán)甚至是預(yù)測(cè)操作，同時(shí)可借助sUSDe（質(zhì)押后的USDe）獲取穩(wěn)定的生息收益。
Fells 補(bǔ)充表示，希望在使用者體驗(yàn)方面把Ethereal 打造成一個(gè)類似于CEX 的平臺(tái)，但同時(shí)Ethereal 也將保持完全的非托管及去中心化。舉個(gè)例子，Ethereal 將通過特定設(shè)計(jì)抽象掉支付gas 的環(huán)節(jié)，使用者不必對(duì)每筆交易進(jìn)行簽名或是支付gas 費(fèi)用。
時(shí)間規(guī)劃：Q1 上線主網(wǎng)
根據(jù)電話會(huì)議中提及的時(shí)間規(guī)劃，Ethereal 預(yù)計(jì)接下來的開發(fā)節(jié)奏如下：
- 測(cè)試網(wǎng)發(fā)布：預(yù)計(jì)下個(gè)月；
- 測(cè)試網(wǎng)關(guān)停；
- 主網(wǎng)上線：預(yù)計(jì)2025 年第一季度；
Falls 還提到Ethereal 的具象功能將分階段推出，先是USDe 永續(xù)合約交易，之后則是組合保證金模式、借貸及現(xiàn)貨交易，相關(guān)業(yè)務(wù)大機(jī)率將于2025 年上半年陸續(xù)上線。此外，Ethereal 在上線之初將只支持少數(shù)藍(lán)籌代幣的交易，待使用者及流動(dòng)性累積之后，每周都會(huì)上線一批新的交易對(duì)。
Ethena 的生態(tài)擴(kuò)張
Ethena 的生態(tài)版圖正在急速擴(kuò)張中，除了本文提到的Ethereal 之外，前身為選擇權(quán)協(xié)議Lyra 的衍生性金融商品項(xiàng)目Derive 也將于明年第一季度發(fā)幣，同時(shí)還將向sENA 持有者空投5% 的代幣。
受益于牛市的積極情緒，合約市場(chǎng)的資金費(fèi)率持續(xù)處于高位，帶動(dòng)著Ethena 協(xié)議本身以及sUSDe 的收益率上漲。截至發(fā)文，USDe 的供應(yīng)量已逼近60 億美元大關(guān)，即時(shí)收益率為27% 。
與此同時(shí)，Ethena 貝萊德BUIDL 合作推出的新型穩(wěn)定幣產(chǎn)品USDtb 也補(bǔ)齊了Ethena 的最大短板—— 在負(fù)費(fèi)率周期下協(xié)議本身及sUSDe 會(huì)暫時(shí)性呈現(xiàn)負(fù)收益。 USDtb 的結(jié)構(gòu)類似于傳統(tǒng)RWA 類穩(wěn)定幣，其穩(wěn)定性由儲(chǔ)備資產(chǎn)支撐，收益則來自于國(guó)債利率，未來待該穩(wěn)定幣供應(yīng)成長(zhǎng)之后，Ethena 將在負(fù)費(fèi)率周期或是費(fèi)率收益低于國(guó)債收益之時(shí)獲得一個(gè)可靠的避險(xiǎn)窗口，從而解決了該協(xié)議易受負(fù)費(fèi)率影響的隱患。
知名奶王、BitMEX 的創(chuàng)辦人Arthur Hayes 今年早些時(shí)候曾預(yù)言「USDe 將超過USDT 成為規(guī)模最大的美元穩(wěn)定幣」，雖然迄今為止雙方的供應(yīng)規(guī)模仍有數(shù)十倍的差距，但結(jié)合Ethena 當(dāng)下持續(xù)性的高收益率及生態(tài)擴(kuò)張速度來看，這也并非毫無可能。而如果這一預(yù)期真能實(shí)現(xiàn)，早期搶占了生態(tài)樞紐位置的Ethereal 等生態(tài)子項(xiàng)目必然也將受益，進(jìn)而再次對(duì)$ENA 形成價(jià)值反哺。
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