Pantera Capital指出，Hyperliquid正從去中心化永續(xù)合約平臺(tái)演變?yōu)殒溕辖鹑谥行?。其訂單簿引擎HyperCore與兼容EVM的HyperEVM雙鏈架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了0.2秒交易延遲和20萬(wàn)TPS吞吐量，日均交易量接近70億美元。平臺(tái)已占據(jù)去中心化永續(xù)合約市場(chǎng)70%份額，并逐步接入預(yù)測(cè)市場(chǎng)、現(xiàn)貨交易等場(chǎng)景，試圖將鏈上衍生品、支付與資產(chǎn)管理融為一體，成為加密原生金融的基礎(chǔ)設(shè)施層。

永續(xù)期貨（或稱"永續(xù)合約"）正逐步成為全球金融市場(chǎng)的主導(dǎo)交易工具之一。它正從一種加密原生現(xiàn)象，演變?yōu)槭袌?chǎng)結(jié)構(gòu)的根本性轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)投資者已無(wú)法再忽視。

這個(gè)概念并不新鮮。如今，支撐它的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)跟上，尤其是在去中心化金融的鏈上領(lǐng)域。而且就在上周，隨著美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）采取了一系列行動(dòng)，美國(guó)的監(jiān)管體系已經(jīng)開始正式接納它。

永續(xù)合約的優(yōu)勢(shì)

第一個(gè)正式的期貨市場(chǎng)是成立于1730年的堂島米市，旨在幫助日本稻農(nóng)對(duì)沖農(nóng)作物價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。外部投機(jī)者意識(shí)到，他們可以通過(guò)保證金和杠桿交易這些合約，對(duì)大米價(jià)格進(jìn)行定向押注，而無(wú)需進(jìn)行大米實(shí)物交割（現(xiàn)金結(jié)算）。

資本主義一如既往地發(fā)揮了作用。時(shí)至今日，期貨已涵蓋所有主要資產(chǎn)類別（大宗商品、外匯、股票），且大多數(shù)期貨交易都與杠桿化、定向押注有關(guān)。

永續(xù)合約是一種永不到期的期貨合約。它不設(shè)定到期日，而是使用資金費(fèi)率：多頭和空頭之間定期支付的一小筆費(fèi)用（例如1小時(shí)，或在加密交易所中最常見的8小時(shí)）。

當(dāng)永續(xù)合約相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)高時(shí)，多頭向空頭支付費(fèi)用；當(dāng)價(jià)格過(guò)低時(shí)，空頭向多頭支付費(fèi)用?；钐桌呓槿?，將合約價(jià)格錨定在現(xiàn)貨價(jià)格上。

沒(méi)有到期日聽起來(lái)是一個(gè)簡(jiǎn)單的設(shè)計(jì)選擇，但與現(xiàn)有衍生品（例如定期期貨和期權(quán)）相比，它具有顯著的好處：從實(shí)際執(zhí)行角度更容易管理，從風(fēng)險(xiǎn)角度更容易理解，并且原生支持全天候交易。

從實(shí)際執(zhí)行的角度來(lái)看，永續(xù)合約比傳統(tǒng)期貨需要更少的管理。傳統(tǒng)期貨有到期日（例如每月），這也是為什么它們經(jīng)常被稱為"定期期貨"。

為了在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持有頭寸，交易者必須不斷地從一個(gè)合約展期到下一個(gè)合約，有時(shí)還需要管理一系列具有不同到期日的合約，每個(gè)合約都有其期貨和現(xiàn)貨之間的基差。

永續(xù)合約將這種復(fù)雜性簡(jiǎn)化為一個(gè)連續(xù)的頭寸，沒(méi)有到期日，因此無(wú)需展期。交易者可以持有幾秒鐘，或者在理論上永久持有，而無(wú)需擔(dān)心交易管理問(wèn)題。

從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，永續(xù)合約也比其他衍生品更容易理解。定期期貨需要對(duì)特定時(shí)間范圍有自己的觀點(diǎn)。對(duì)于同樣有特定到期日的期權(quán)，交易者可能在方向上判斷正確，但仍會(huì)因時(shí)間衰減或隱含波動(dòng)率的變化而虧損。

永續(xù)合約剝離了這些復(fù)雜性，讓交易者能夠更直接地、幾乎完全（雖然并非完全）基于價(jià)格來(lái)表達(dá)信念。

永續(xù)合約也永不停歇，全天候交易，沒(méi)有市場(chǎng)時(shí)間限制，也沒(méi)有周末休市。這批互聯(lián)網(wǎng)原生用戶，生活在一個(gè)全球互聯(lián)、始終在線的經(jīng)濟(jì)里。對(duì)他們而言，持續(xù)訪問(wèn)不是附加功能，而是默認(rèn)期望。

在這些市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，傳統(tǒng)交易所已經(jīng)在朝著這個(gè)方向發(fā)展。若沿當(dāng)前趨勢(shì)推演，永續(xù)合約會(huì)是水到渠成的選擇。

考慮到其起源，定期期貨讓人感覺(jué)有點(diǎn)過(guò)時(shí)。對(duì)于大多數(shù)參與者想要的定向杠桿敞口而言，永續(xù)合約是一種更自然的工具，并具備上述所有優(yōu)勢(shì)。

數(shù)字資產(chǎn)為永續(xù)合約奠定了基礎(chǔ)

永續(xù)合約的設(shè)計(jì)并不新鮮，可以追溯到諾貝爾獎(jiǎng)得主羅伯特·席勒在1993年發(fā)表的一篇論文。然而，傳統(tǒng)交易所現(xiàn)有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了太多的阻力，導(dǎo)致其無(wú)法流行起來(lái)。

數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)沒(méi)有傳統(tǒng)系統(tǒng)的包袱，而是以互聯(lián)網(wǎng)原生的方式，為永續(xù)合約的蓬勃發(fā)展創(chuàng)造了環(huán)境。讓永續(xù)合約發(fā)揮作用的具體機(jī)制在2016年由BitMEX首次大規(guī)模解決，用于交易比特幣，而BitMEX也憑借這項(xiàng)創(chuàng)新獲得了驚人的增長(zhǎng)。

永續(xù)合約隨后獲得了巨大的吸引力。2025年，中心化交易所的永續(xù)合約總交易量達(dá)到62萬(wàn)億美元。這是約19萬(wàn)億美元現(xiàn)貨交易量的許多倍，并占據(jù)了86萬(wàn)億美元衍生品總交易量的大部分，表明市場(chǎng)對(duì)永續(xù)合約的偏好超過(guò)了期權(quán)。

在過(guò)去的大部分時(shí)間里，永續(xù)合約都在中心化交易所（CEX）上交易。最近更有趣的故事是它們向去中心化交易所（DEX）的鏈上遷移。

早期有許多嘗試并取得了一定程度的成功，最著名的是使用基于池的交易模型的GMX和Synthetix，以及使用中央限價(jià)訂單簿和專用區(qū)塊鏈的DYDX，但它們?cè)谘舆t、流動(dòng)性和用戶體驗(yàn)方面都難以與中心化平臺(tái)相媲美。

Hyperliquid將DEX永續(xù)合約提升到了一個(gè)新的水平，顯著增加了鏈上永續(xù)合約的市場(chǎng)份額。DEX永續(xù)合約的交易量已達(dá)到CEX永續(xù)合約交易量的14%，而2023年初Hyperliquid首次推出時(shí)，這一比例還不到1%。

Hyperliquid 的崛起

Hyperliquid是最大的去中心化永續(xù)合約交易所，占據(jù)了鏈上永續(xù)合約約40%的交易量。它由Jeff Yan構(gòu)想，他是哈佛大學(xué)Math 55課程的校友，也是一名前高頻交易員，此前幾年一直經(jīng)營(yíng)著一家低調(diào)的做市公司Chameleon Trading。

FTX的倒閉是構(gòu)建Hyperliquid的催化劑。Yan調(diào)整了他的交易團(tuán)隊(duì)的方向，轉(zhuǎn)而創(chuàng)建一個(gè)去中心化的替代方案，以取代那些剛剛辜負(fù)了用戶的中心化交易所，同時(shí)他也認(rèn)識(shí)到現(xiàn)有的區(qū)塊鏈對(duì)于專業(yè)的鏈上交易來(lái)說(shuō)太慢了。

該團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了自己專為交易打造的Layer 1區(qū)塊鏈，并于2023年2月底向全球發(fā)布。其中一項(xiàng)改變包括增加了一個(gè)類似減速帶的功能，防止最激進(jìn)的高頻交易公司利用做市商，為了更健康的增長(zhǎng)而犧牲了短期交易量。

為了解決所有交易所面臨的冷啟動(dòng)問(wèn)題，該團(tuán)隊(duì)通過(guò)開放他們自己的專有交易算法來(lái)引導(dǎo)流動(dòng)性，任何人都可以通過(guò)一個(gè)名為HLP（Hyperliquidity提供者）的鏈上金庫(kù)參與其中。

免費(fèi)向公眾提供這種高性能策略帶來(lái)了額外的好處，贏得了社區(qū)的青睞，社區(qū)成員成為了一致的倡導(dǎo)者，進(jìn)一步推動(dòng)了Hyperliquid的增長(zhǎng)。

由于擔(dān)心美國(guó)在去中心化金融和永續(xù)合約方面的監(jiān)管不確定性，他們還在2024年春季搬到了新加坡。這是美國(guó)因其先前的監(jiān)管立場(chǎng)而遭受的眾多重大損失之一，該立場(chǎng)現(xiàn)在正在得到糾正。

憑借高人才密度的核心團(tuán)隊(duì)、代表加密貨幣最佳理念的利益相關(guān)者一致性精神以及令人難以置信的執(zhí)行力，Hyperliquid已超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，成為目前最大、最賺錢的去中心化永續(xù)合約交易所，月交易量超過(guò)2500億美元，年化收入達(dá)到8億美元。

Hyperliquid的交易量持續(xù)增長(zhǎng)，隨著時(shí)間的推移，其相對(duì)于中心化交易所的交易量份額也在不斷增加。

從數(shù)字資產(chǎn)到"容納所有金融"

隨著Hyperliquid超越加密原生資產(chǎn)，擴(kuò)展到股票、大宗商品、指數(shù)和私有公司，其今年的增長(zhǎng)有所加速。Jeff Yan將這一愿景描述為在單一平臺(tái)上"容納所有金融"。

Hyperliquid具有兩個(gè)區(qū)塊鏈原生的屬性，幫助其成功將視野擴(kuò)展到通常在傳統(tǒng)交易所交易的傳統(tǒng)資產(chǎn)。首先，作為一個(gè)去中心化交易所，Hyperliquid默認(rèn)全天候開放，包括周末和節(jié)假日。相比之下，紐約證券交易所（NYSE）或芝加哥商品交易所（CME）等傳統(tǒng)交易所每周只開放五個(gè)工作日。

第二個(gè)屬性是Hyperliquid是無(wú)許可的，這意味著任何第三方都可以快速上架人們最想交易的資產(chǎn)。上市市場(chǎng)并不局限于最初Hyperliquid核心團(tuán)隊(duì)的想象。

無(wú)許可上市由Hyperliquid改進(jìn)提案3（HIP-3）解鎖，該框架允許任何第三方無(wú)許可地上架新的永續(xù)合約市場(chǎng)，并用一部分交易費(fèi)來(lái)激勵(lì)他們。一個(gè)以trade.xyz品牌運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立團(tuán)體是最活躍的部署者。

因此，Hyperliquid平臺(tái)能夠快速適應(yīng)，在任何當(dāng)前最熱門的資產(chǎn)上吸引交易量，即使傳統(tǒng)市場(chǎng)處于休市狀態(tài)，其結(jié)果也令人矚目。鏈上永續(xù)合約正在成為一個(gè)平行的、始終在線的衍生品平臺(tái)，開始與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施展開有意義的競(jìng)爭(zhēng)。

最明顯的證據(jù)出現(xiàn)在傳統(tǒng)交易時(shí)間之外的壓力時(shí)刻。當(dāng)金銀價(jià)格在2025年底起飛時(shí)，Hyperliquid是周末唯一可以交易這些資產(chǎn)的平臺(tái)，包括中國(guó)宣布改變白銀交易抵押品要求的那一刻。白銀在高峰期曾短暫達(dá)到全球衍生品交易量的2%。

當(dāng)伊朗沖突在2月底的一個(gè)周六早上開始時(shí)，Hyperliquid是人們?cè)谀莻€(gè)周末交易石油的唯一平臺(tái)，每日原油交易量激增（編者注：原文此處數(shù)字缺失）。

當(dāng)石油期貨在周日晚間開盤時(shí)，開盤價(jià)正是石油永續(xù)合約在Hyperliquid上已經(jīng)交易的價(jià)格。石油交易在高峰期達(dá)到了全球石油衍生品交易量的2%。

一個(gè)月后，一個(gè)獲得完全許可的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)永續(xù)合約在首日交易量突破1億美元。傳統(tǒng)資產(chǎn)在Hyperliquid的交易量中有時(shí)高達(dá)40%，而這個(gè)數(shù)字在2025年底基本為零。

主流開始關(guān)注

Hyperliquid的吸引力在今年獲得了主流的關(guān)注。我們聽到越來(lái)越多的傳統(tǒng)資產(chǎn)對(duì)沖基金參考Hyperliquid的價(jià)格，甚至考慮在該平臺(tái)上進(jìn)行交易，以便能夠更及時(shí)地對(duì)世界事件做出反應(yīng)。

Hyperliquid正在成為在所有其他市場(chǎng)休市時(shí)進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)的交易所。這不僅僅意味著周末，越來(lái)越多地也適用于IPO前的私有公司。

在Cerebras的IPO（今年迄今為止最大的IPO）當(dāng)天，承銷該IPO的銀行正在監(jiān)控Hyperliquid上的價(jià)格。流傳的一張照片顯示，在開盤前，一位銀行家的屏幕上出現(xiàn)了Hyperliquid的交易界面。

華爾街的傳統(tǒng)交易所也在關(guān)注。5月27日，在伯恩斯坦的戰(zhàn)略決策會(huì)議上，洲際交易所（ICE）創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰弗里·斯普雷徹稱Hyperliquid"比納斯達(dá)克更大"，并指出ICE已與它的創(chuàng)始人會(huì)面數(shù)次。

就在兩周前，有報(bào)道稱ICE和CME向監(jiān)管機(jī)構(gòu)施壓要求限制Hyperliquid，這表明他們將其視為真正的競(jìng)爭(zhēng)威脅。其意義在于，全球主要交易所運(yùn)營(yíng)商之一現(xiàn)在正公開承認(rèn)Hyperliquid是一項(xiàng)嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，而不是一個(gè)邊緣實(shí)驗(yàn)。

公眾股市場(chǎng)也表現(xiàn)出了興趣。Hyperliquid Strategies Inc. (NASDAQ: PURR) 是一個(gè)致力于Hyperliquid的數(shù)字資產(chǎn)國(guó)庫(kù)（"DAT"），Pantera是其基石投資者。該公司在資產(chǎn)負(fù)債表上持有HYPE，由巴克萊銀行前首席執(zhí)行官鮑勃·戴蒙德?lián)沃飨?，大衛(wèi)·沙米斯擔(dān)任首席執(zhí)行官。

兩人已將HYPE的案例直接推向美國(guó)主流財(cái)經(jīng)媒體，包括CNBC的Squawk Box和彭博社，為這種加密原生資產(chǎn)帶來(lái)了傳統(tǒng)金融的血統(tǒng)和信譽(yù)，從而提高了知名度。

截至2026年6月1日，PURR今年迄今為止的交易價(jià)格上漲了200%以上，并且是少數(shù)幾個(gè)持續(xù)以溢價(jià)于資產(chǎn)凈值交易的DAT之一，暗示著強(qiáng)勁的需求。

下一個(gè)值得關(guān)注的催化劑是SpaceX的IPO，據(jù)報(bào)道該目標(biāo)定于本月晚些時(shí)候。Hyperliquid上有一個(gè)SpaceX永續(xù)合約，為交易者提供了一種在納斯達(dá)克上市對(duì)公眾股權(quán)投資者開放之前表達(dá)對(duì)該公司定價(jià)預(yù)期的方式。

截至2026年6月1日，SpaceX目前在Hyperliquid上的交易價(jià)格約為每股200美元，高于有傳言稱銀行家希望為該股票定價(jià)的水平。

每個(gè)市場(chǎng)參與者都在關(guān)注這次IPO，我們可以合理地預(yù)期，埃隆·馬斯克這位廣為人知的"重度網(wǎng)癮"且支持加密貨幣的SpaceX首席執(zhí)行官，可能會(huì)推動(dòng)銀行家和潛在投資者考慮SpaceX在Hyperliquid上的交易情況，進(jìn)而大幅提升該平臺(tái)的知名度。

這能發(fā)展到多大

Hyperliquid是一個(gè)鏈上協(xié)議，其資本結(jié)構(gòu)是基于代幣的。HYPE是原生代幣，Hyperliquid的協(xié)議經(jīng)濟(jì)學(xué)通過(guò)它積累價(jià)值，最明顯的是通過(guò)平臺(tái)利用99%的收入進(jìn)行的程序化回購(gòu)機(jī)制，這是一種類似于許多具有基本價(jià)值的股票的資本配置策略。

Hyperliquid的投資案例基于以下幾個(gè)支柱：

龐大且不斷增長(zhǎng)的目標(biāo)市場(chǎng)：Hyperliquid是一個(gè)顛覆性平臺(tái)，目標(biāo)是一個(gè)有吸引力且不斷擴(kuò)大的終端市場(chǎng)。永續(xù)合約是一種創(chuàng)新產(chǎn)品，比傳統(tǒng)衍生品更好地服務(wù)于大量投資者，歷來(lái)以極具吸引力的交易費(fèi)用實(shí)現(xiàn)貨幣化。隨著Hyperliquid從加密原生市場(chǎng)擴(kuò)展到其"容納所有金融"的目標(biāo)，其總可用市場(chǎng)呈倍數(shù)增長(zhǎng)。

強(qiáng)大的執(zhí)行力和規(guī)模飛輪：該協(xié)議通過(guò)比之前的去中心化永續(xù)交易所迭代更快、更成功地?cái)U(kuò)展，從而占據(jù)了巨大的市場(chǎng)份額。在這個(gè)市場(chǎng)中，規(guī)模創(chuàng)造了飛輪優(yōu)勢(shì)：更高的交易量推動(dòng)訂單簿流動(dòng)性，這不斷改善用戶體驗(yàn)并吸引更多資本。

卓越的產(chǎn)品體驗(yàn)：Hyperliquid通過(guò)在專為衍生品交易構(gòu)建的自定義Layer 1區(qū)塊鏈上運(yùn)行來(lái)提供優(yōu)質(zhì)的用戶體驗(yàn)。用戶反饋一致強(qiáng)調(diào)，該平臺(tái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于其他去中心化交易所，并在速度和用戶體驗(yàn)方面直接與主要的中心化交易所抗衡。

直接且強(qiáng)大的代幣持有者價(jià)值積累：至關(guān)重要的是，這些強(qiáng)勁的基本面直接轉(zhuǎn)化為協(xié)議的盈利能力和代幣價(jià)值。Hyperliquid產(chǎn)生了8億美元的年化收入，幾乎所有這些收入都投入到其程序化的代幣回購(gòu)機(jī)制中。這在協(xié)議增長(zhǎng)和代幣持有者價(jià)值之間創(chuàng)造了異常緊密的一致性。

放眼全局，Hyperliquid的總可用市場(chǎng)（TAM）約為每天10萬(wàn)億美元的名義交易量。目前投資者用于簡(jiǎn)單高杠桿定向敞口的工具中，0DTE期權(quán)和杠桿ETF的股票交易量每天約為2000億美元。

大宗商品衍生品日交易量為2萬(wàn)億美元，而Hyperliquid已證明它可以取得進(jìn)展，特別是在節(jié)假日和周末。外匯衍生品的日交易量約為8萬(wàn)億美元，并且在鏈上幾乎完全未被開發(fā)，這使其成為一個(gè)巨大的藍(lán)海機(jī)遇。

只要可持續(xù)地捕獲這一綜合交易量中極低的個(gè)位數(shù)百分比，就意味著潛在收入將是今天的5倍，同時(shí)估值也可能具有類似的擴(kuò)張潛力。

盡管如此，Hyperliquid也面臨著真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)很重要。Hyperliquid面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是監(jiān)管。永續(xù)合約目前在美國(guó)不能自由交易，盡管已經(jīng)出現(xiàn)了將其合法化并上市的趨勢(shì)。

Hyperliquid是一個(gè)去中心化交易所，這意味著它沒(méi)有KYC要求。雖然它對(duì)美國(guó)用戶設(shè)置了地理圍欄，但認(rèn)為存在繞過(guò)的方法也并非不可能。

如果永續(xù)合約在美國(guó)合法化，Hyperliquid將面臨更嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)格局，并可能失去轉(zhuǎn)移到受監(jiān)管平臺(tái)的美國(guó)用戶的交易量份額。一種緩解措施是，Hyperliquid也可能像其他平臺(tái)一樣，在美國(guó)推出受監(jiān)管的交易所版本。

監(jiān)管發(fā)展的大門開啟

美國(guó)永續(xù)合約增長(zhǎng)的最大單一制約因素一直是監(jiān)管，正是這種不確定性將Hyperliquid的團(tuán)隊(duì)推向了離岸的新加坡。美國(guó)人無(wú)法使用真正的永續(xù)期貨，中心化和去中心化平臺(tái)都對(duì)美國(guó)用戶設(shè)置了地理圍欄。

這種情況在上周開始發(fā)生變化。CFTC批準(zhǔn)了Kalshi在美國(guó)注冊(cè)的交易所提交的基于比特幣的永續(xù)期貨合約，其工作人員也單獨(dú)為Coinbase通過(guò)外國(guó)附屬公司提供某些加密永續(xù)合約掃清了道路，將其視為外國(guó)期貨。

主線在于，CFTC已在現(xiàn)有的期貨框架下為受監(jiān)管的加密永續(xù)合約開辟了一條道路，而不是要求制定全新的規(guī)則。

一些政策倡導(dǎo)者認(rèn)為，永續(xù)合約過(guò)去在美國(guó)的缺失，與其說(shuō)是一個(gè)深思熟慮的監(jiān)管選擇，不如說(shuō)是現(xiàn)有公司選擇上市哪些產(chǎn)品的商業(yè)意外，而且從來(lái)沒(méi)有根本原因表明CFTC不能批準(zhǔn)它們。如果且當(dāng)交易所申請(qǐng)上架更多永續(xù)合約時(shí)，CFTC現(xiàn)在只需采取行動(dòng)以明確這一點(diǎn)。

更難的問(wèn)題是，將去中心化永續(xù)合約帶給美國(guó)用戶需要什么條件，而這里的道路尚不明朗。一個(gè)中心化參與者今天可以注冊(cè)為美國(guó)交易所，我們已經(jīng)看到像Coinbase和Kalshi這樣的其他公司希望上架真正的永續(xù)合約。

對(duì)于一個(gè)無(wú)許可的鏈上協(xié)議，委員會(huì)需要擴(kuò)大豁免范圍，包括豁免衍生品必須在注冊(cè)交易所交易的要求，以及豁免關(guān)于誰(shuí)可以訪問(wèn)某些合約的規(guī)則。

美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）和CFTC都持有支持創(chuàng)新的立場(chǎng)，并在此前發(fā)表過(guò)支持"鏈上協(xié)議的核心堆棧中沒(méi)有任何東西本質(zhì)上需要注冊(cè)"這一觀點(diǎn)的聲明。然而，在保留無(wú)許可性和無(wú)需KYC的同時(shí)，又要滿足對(duì)制裁和市場(chǎng)完整性的合理?yè)?dān)憂，這還需要一些努力來(lái)解決。

永續(xù)合約始于加密貨幣的邊緣地帶，因?yàn)槟抢锏氖袌?chǎng)結(jié)構(gòu)演變最快。永續(xù)合約現(xiàn)在正走向全球金融的中心。最近CFTC的行動(dòng)并沒(méi)有解決所有的監(jiān)管問(wèn)題，尤其是對(duì)于無(wú)許可的鏈上平臺(tái)，但它們確實(shí)標(biāo)志著一個(gè)重要的轉(zhuǎn)變。

美國(guó)正開始接納這種產(chǎn)品，而不是拒絕它。Hyperliquid處于這種轉(zhuǎn)變的中心。它將DeFi的最佳屬性（開放訪問(wèn)、全天候市場(chǎng)、透明結(jié)算以及各方利益的高度一致）與一種看起來(lái)越來(lái)越比其競(jìng)爭(zhēng)工具更適合現(xiàn)代交易的產(chǎn)品結(jié)合起來(lái)。

問(wèn)題不再是永續(xù)合約在加密貨幣之外是否重要，市場(chǎng)已經(jīng)回答了這個(gè)問(wèn)題。

問(wèn)題在于，區(qū)塊鏈行業(yè)首先構(gòu)建的基礎(chǔ)設(shè)施，能否成為其他金融領(lǐng)域越來(lái)越多地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、交易和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的場(chǎng)所。

以上就是Pantera Capital：Hyperliquid正從永續(xù)合約平臺(tái)進(jìn)化為鏈上金融中心的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Hyperliquid要容納一切的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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