別把幣圈當(dāng)下的荒涼全推給AI興起 回避行業(yè)自身周期問題是典型的思維偷懶
將幣圈當(dāng)前的階段性冷清完全歸咎于AI賽道的資金分流，本質(zhì)上是一種思維上的偷懶。加密市場本身有自身四年減半的周期規(guī)律，疊加全球地緣局勢波動、行業(yè)內(nèi)部生態(tài)迭代等多重因素共同作用，才形成了當(dāng)下的市場狀態(tài)。AI與加密并非零和博弈，長期來看二者的技術(shù)融合反而會打開新的增長空間。
巨頭化意味業(yè)態(tài)成熟，雖然會減少投機空間，但也有足夠的容錯空間，可以不斷點化出新興勢力。
K 型基本盤：極端年代的下 注邏輯
歷史就是無情對無腦的勝利。
我想我得到了答案，問題是：“加密行業(yè)或者 Token 市場，在 RWA 日益擁抱區(qū)塊鏈，穩(wěn)定幣穩(wěn)步向支付進(jìn)發(fā)的當(dāng)下，徹底喪失資本估值的基本面。”
這其實很奇怪，區(qū)塊鏈確實是金融的未來，但時代焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)向「科技競爭」，即使 AI 泡沫崩潰，還有核聚變、商業(yè)航天、生物醫(yī)藥等新高地。
區(qū)塊鏈無比尷尬，西方同行沒有東方對標(biāo)物，這導(dǎo)致競爭機制失效，進(jìn)而市場缺乏向上動力，淪為 Token 傾銷地或者 Meme 虛無場。
我們無法改變，無論機制如何美妙，也無法承接主 權(quán)級資產(chǎn)，包裹數(shù)字人民幣、代幣化國債或者 A 股上鏈。
想通之后，問題反而變得更簡單，注定小眾但長期確定的市場，如何重回市場化估值體系？
中間階層的崩潰
東西方對立，硬科技崛起。
這是如今加密行業(yè)的兩大母題，如同 08 年金融危機是比特幣的助產(chǎn)士。
理想條件下，穩(wěn)定幣是對立世界的鏈接通道，類似歐洲美元在冷戰(zhàn)時期的作用，溝通兩大陣營之間的剛性需求。
現(xiàn)在雙方還在確定邊界，震蕩還要延續(xù)一段時間，甚至可以認(rèn)為，穩(wěn)定幣最終是中概股的某種代餐。
在到達(dá)邊界之前，我們還需要創(chuàng)業(yè)者和 VC 去努力，謀求安身立命之所，耐心等待翻身上桌時刻。
硬科技的崛起，并不會奪走幣圈的流動資本，反而在創(chuàng)造新的投機標(biāo)的，將幣圈的荒涼歸咎為 AI 興起是一種思維上的懶惰。
- 加密行業(yè)天花板有限，能到 $1B 市值只有 55 家，而全球現(xiàn)有 1603 家獨角獸企業(yè)
- 加密行業(yè)更像是超大號 Alt Pre-IPO 系統(tǒng)，無法通往納斯達(dá)克，可以先來幣安試試水
別有行業(yè)幻滅感，人類人往是常態(tài)，“跑路” Meta 做 AI 的 Dawn Song，之前也是 Oasis Labs 融資 4500 萬美元的最大號召力，把他們當(dāng)做某個行業(yè)成熟的風(fēng)向標(biāo)即可。
在 Token 機制之外，Pre-IPO 也可以，甚至?xí)?yán)重沖擊域外資產(chǎn)的定價邏輯，而無許可也再次引發(fā)經(jīng)濟(jì)博弈，這不是孤立，而是會變得更為日常。
真正的危機藏在共識之外，即加密行業(yè)的創(chuàng)新果實，會快速被巨頭化，每個賽道極為快速長出一兩家主要玩家，然后結(jié)束。
幣安作為交易型銀行，花了 5 年時間（2017～2022），才成為行業(yè)第一，但我很懷疑下一代產(chǎn)品還有沒有這么長時間發(fā)育，或者說新巨頭的搏殺會極為激烈。
圖片說明：K 型分化時代 圖片來源：@zuoyeweb3
不單單是穩(wěn)定幣、交易所、借貸等老賽道如此，PerpDEX、HIP-3、預(yù)測市場更為快速，TradeXYZ 已經(jīng)結(jié)束 HIP-3 戰(zhàn)事，$USDH 更只實際存活數(shù)月左右。
加密作為虛擬產(chǎn)品行業(yè)，自身不再作為資產(chǎn)標(biāo)的，都要找尋實際用途，承接外部資產(chǎn)，反而制造更大的波動性。
波動性并不可怕，難題在于我們無法從中獲利，每個賽道過于快速定型，留給個人投機的空間日益逼仄。
甚至，在接下來的 AI 落地時代，進(jìn)程會進(jìn)一步加速，我回想自 Vibe Coding 敘事以來，對全人類沖擊最嚴(yán)重的是「中間階層」：
- 白領(lǐng)的辦公室技能被 Agent 逐步取代
- SaaS 的技術(shù)抽象層被大模型日拱一卒
- 初級/高級人才之間企業(yè)缺乏培養(yǎng)耐心
以上三者吃到時代黑利，但這也意味著 Startup 和 Mag7 之間的距離無限壓縮，歷時 24 年的 SpaceX 估值 2 萬億美元，Anthropic 達(dá)到萬億不過 5 年時間。
再細(xì)化一下，加密行業(yè)新勢力，想進(jìn)入 55 家 1B 俱樂部的時間會更短，但你要選好新賽道，并且確保迅速結(jié)束戰(zhàn)斗。
一個好消息是，代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的崩潰，已經(jīng)讓加密行業(yè)快速從「技術(shù)理想主義」墮落為「金融服務(wù)業(yè)」，誰能找到更多的資金，就可以迅速取代老前輩。
圖片說明：幣價不漲才是常態(tài) 數(shù)據(jù)來源：@CoinMarketCap
在過去一年時間中，回購已經(jīng)無法止住代幣行業(yè)的全面下跌趨勢，對比一下，美股的回購，是過去三十年長虹的基礎(chǔ)動力。
如果一個市場的明牌買入，都無法說服他人持有資產(chǎn)，意味著底層動力源已到徹底革新之時。
革新之源，我們從 VC 的視角去預(yù)測一下。
騎在銀龍的背上
當(dāng)光速創(chuàng)投引入 Claire Zau 專門做播客之時，A16Z 已經(jīng)轉(zhuǎn)型成一級資產(chǎn)管理公司，2026 年 Q1，美國前 6 大 VC 拿走近 80% 募資額，與之對應(yīng)，占比 0.1% 的前 5 家初創(chuàng)企業(yè)拿走 73% 資金額度，達(dá)到 1956 億美元。
AI 公司的支出，相當(dāng)程度上，和擼毛黨的利潤來源一致——都是 VC 的錢，希望 AI 最終不要變成山寨幣。
時至如今，很難分辨出這種 K 型分化，到底是 AI 所引發(fā)，還是最終制造出 AI 時代的 CapEx 狂潮。
在我們通常的記憶中，風(fēng)險投資是早期、小型和實驗性質(zhì)的技術(shù)押注，但在 A16Z 們的運營下，已經(jīng)變成一場輸不起的豪賭。
圖片說明：募資新趨勢 數(shù)據(jù)來源：@PitchBook
在這種極端場景下，能募資成功且投出的 VC，已經(jīng)把風(fēng)投變成類龐氏的資金游戲。
VC 光鮮回報率需要拆成三份用：老 LP 退出 DPI，現(xiàn)有持倉 IRR，以及募資 APY，DPI 是真實 APY，新 LP 的錢是被它吸引的 TVL。
我們無法從 RootData 的募資項目中，發(fā)現(xiàn)下一個適合擼毛的項目，甚至分不清融資額的到賬比例，整個加密行業(yè)，陷入信號缺失的不投資時代。
或者，轉(zhuǎn)型成二級美股研究機構(gòu)，這也是 Pre-IPO 以及美股上鏈的重要推動力量。
沒有人能制造出行業(yè)級的投資進(jìn)場信號，Vitalik 設(shè)想用期權(quán)重塑 DeFi 機制，我無法評價對錯或真?zhèn)危珯C制變得復(fù)雜，本身也是一種信號。
但我可以給出華人創(chuàng)業(yè)者信號崩塌的過程，2024 年底的 BTCFi 浪潮，一眾華人 VC 就此偃旗息鼓，徹底無法退出，是上架垃圾所都無法退出的絕望。
圖片說明：BTCFi 擊潰華人 VC 圖片來源：@zuoyeweb3
在此之前，華人 VC 承擔(dān)項目發(fā)現(xiàn)和初始定價的雙重作用，項目方可以獲得華人 VC 認(rèn)可后，走入「更主流 or 錢更多」的美國 VC 視野之內(nèi)，獲得更高一級的估值數(shù)字。
但是，美國 VC 遭遇 ETH L2、BTC L2 輪番拷打后，依然可以憑借資本優(yōu)勢卡住接下來穩(wěn)定幣、RWA 的定價權(quán)。
華人 VC 則在此之后，基本無緣 Perp DEX 新一輪競賽，只有華人交易所 VC 還能勉強參與，但從整個行業(yè)格局而言，華人只能困守交易賽道，而支付（穩(wěn)定幣）和 RWA 等更廣泛的金融服務(wù)，遭遇了華人創(chuàng)業(yè)者和投資者雙重準(zhǔn)入限制。
水滸好就好在投降，幣圈壞就壞在周期。
Agent 浪潮泛濫過一波，龍蝦熱基本退潮，Coding Agent 熱度讓位于硬件芯片，但是，注意一個長久趨勢，我們基本還沒看到新技術(shù)浪潮下的應(yīng)用范式。
K 型分化律依然生效，Agent 對幣圈的重塑和改造，幾乎可以肯定，會迅速在某個熱點發(fā)生，某個賽道誕生，2～3個月之內(nèi)，可以完成勝負(fù)手。
如果本輪周期沒有誕生，那就只能繼續(xù)蟄伏，一旦信號發(fā)出，投資者和創(chuàng)業(yè)者可以感受到 $1B 資金盤的超快節(jié)奏，這也是幣圈永恒的魅力。
結(jié)語
這是創(chuàng)業(yè)者最艱難的時代，要么個人 Solo，要么巨頭壟斷，已經(jīng)沒有成長股的緩慢發(fā)育空間，時間成為亟待壓縮的催命杠桿。
巨頭化意味業(yè)態(tài)成熟，雖然會減少投機空間，但也有足夠的容錯空間，可以不斷點化出新興勢力。
我們壓縮時空，約束到我們要討論的話題——宏觀政治變遷和 AI 浪潮洶洶，并沒有讓加密市場消失，但德不配位感愈發(fā)嚴(yán)重。
從個人體感上而言，市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)巨大問題，全行業(yè)都缺消費，從引入股指期貨，到交易所理財活動，但是沒人需要散戶長期持有資產(chǎn)，而是不斷「催促」用戶加杠桿。
這其實很割裂，給予更多選擇的后果是用戶必須時刻進(jìn)行選擇，不能進(jìn)行片刻停留，否則市場會立刻崩塌。
行情很冷，但是資本化正在加速，而非停滯，我想的是，加密能否制造出下一個千倍回報的集中熱潮。
以上就是別把幣圈當(dāng)下的荒涼全推給AI興起 回避行業(yè)自身周期問題是典型的思維偷懶的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于別把幣圈涼了怪AI的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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