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PYUSD是什么？PayPal 美元穩(wěn)定幣全面解析

2026-06-23 14:50:14 | 來源： | 作者：佚名

PYUSD 是 Paxos 發(fā)行、PayPal 合作推廣的合規(guī)穩(wěn)定幣，1:1 錨定美元，儲備由美債與現(xiàn)金構(gòu)成且每月公示,現(xiàn)已上線以太坊、Solana 等多條公鏈，支持支付、跨境轉(zhuǎn)賬與 DeFi，推出短期持有獎勵，相比 USDT、USDC 擁有大眾用戶優(yōu)勢，下文將為大家詳細介紹

PayPal 將1美元存入了區(qū)塊鏈，但很多人仍然不確定該如何使用它。PYUSD 是 PayPal 的穩(wěn)定幣，一種價值正好為一美元的數(shù)字代幣，您可以將其與您的 PayPal 余額并排持有。它不是一種會暴漲的加密貨幣，也不是一種賭博。它只是恰好存在于區(qū)塊鏈上的一美元，而它的用途遠比聽起來要多。

本指南將解釋 PYUSD 究竟是什么，它的發(fā)行方是誰，它如何與美元掛鉤，它運行在哪些區(qū)塊鏈上，如何購買和使用它，以及那些廣為宣傳的獎勵是否真的有價值。我也會直截了當?shù)卣f明它的限額，因為營銷人員往往會忽略這一點。

PYUSD是什么？它由誰發(fā)行？

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名稱背后隱藏著一個細節(jié)：PayPal 實際上并不發(fā)行 PYUSD，而是由 Paxos 發(fā)行。PayPal USD 于 2023 年 8 月推出，但負責鑄造代幣和持有儲備的實體是 Paxos Trust Company，這是一家受監(jiān)管的美國信托公司，受紐約金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，并通過其國家信托章程受到聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管。PayPal 提供品牌、數(shù)億用戶和應(yīng)用進程，而 Paxos 則提供底層架構(gòu)和法律責任。

這種拆分比表面看起來更重要。持有 PYUSD 時，你對真實美元的索取權(quán)是針對 Paxos 及其儲備金，而不是針對 PayPal 的整體業(yè)務(wù)。因此，信任問題實際上關(guān)乎 Paxos、其監(jiān)管機構(gòu)以及其金庫中的資產(chǎn)。Paxos 也并非一家普通的初創(chuàng)公司；它發(fā)行受監(jiān)管的穩(wěn)定幣已有多年，并在業(yè)內(nèi)最嚴格的監(jiān)管體系下運營，而這正是 PayPal 選擇它作為發(fā)行方而非自行發(fā)行代幣的原因。

分發(fā)渠道是故事的另一半。PayPal 和 Venmo 加起來擁有數(shù)億個賬戶，這意味著 PYUSD 一經(jīng)推出就擁有了大多數(shù)加密貨幣項目夢寐以求的龐大用戶群體。技術(shù)本身從來都不是難點。難的是如何讓普通人持有區(qū)塊鏈美元，而這正是 PayPal 品牌旨在解決的問題。

代幣本身很簡單。1 個 PYUSD 始終等于 1 美元，并且可以 1:1 兌換。其他一切，包括區(qū)塊鏈、錢包和獎勵，都創(chuàng)建在這個單一承諾之上。本指南的其余部分將探討這個承諾是否能夠兌現(xiàn)。

PYUSD如何保持掛鉤：儲備和支撐

穩(wěn)定幣的可靠性完全取決于其背后的支撐。2022年，Terra的算法美元暴跌至谷底，而Tether多年來一直回避有關(guān)其儲備的問題，“這東西的背后有什么支撐？”成了唯一重要的問題。PYUSD的答案刻意平淡無奇，而這正是它的目的。

PYUSD 的支撐因素是什么？

每個代幣都由安全的美元計價資產(chǎn)支持：美元存款、短期美國國債以及類似的現(xiàn)金等價物。沒有其他復(fù)雜的抵押品，沒有其他加密貨幣支撐，也沒有任何算法試圖維持匯率穩(wěn)定。Paxos 還將這些儲備存放在獨立的、破產(chǎn)隔離的賬戶中，用法律術(shù)語來說，就是即使 Paxos 本身破產(chǎn)，這些儲備也會被隔離，仍然屬于 PYUSD 持有者，而不是 Paxos 的債權(quán)人。

每月核實和監(jiān)督

由于索賠成本低廉，PYUSD 的儲備金會受到嚴格審查。Paxos 每月發(fā)布透明度報告，并附有獨立會計師事務(wù)所的第三方認證。最近的報告顯示，其儲備金幾乎覆蓋了所有流通代幣，主要以國庫券為主，輔以少量現(xiàn)金。這與 Tether 當年僅憑口頭承諾就讓市場相信其儲備金的情況形成了鮮明對比，后者在監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)其賬目與索賠金額不符時，只能支付罰款。認證并不等同于全面的財務(wù)審計，因此并非完美無缺；認證僅確認特定日期的資產(chǎn)持有情況，而非公司的整體財務(wù)狀況。盡管如此，每月提供證明總比每年空口許諾要好，PYUSD 也堅定地站在了“公開透明”陣營。

1:1 贖回機制如何運作

由于有贖回機制，PYUSD 和美元匯率得以維持。當美元流入時，新的代幣會被鑄造；當美元被兌現(xiàn)時，代幣就會被銷毀，因此代幣的供應(yīng)量與儲備量同步。在 PayPal 平臺內(nèi)，您可以以 1:1 的比例在 PYUSD 和美元之間進行兌換，無需支付任何轉(zhuǎn)換費；經(jīng)批準的合作伙伴可以直接通過 Paxos 進行兌換。只要有人能夠可靠地將 PYUSD 兌換成真正的美元，套利交易就能使 PYUSD 的市場價格與美元匯率保持緊密掛鉤。

PYUSD運行在哪些區(qū)塊鏈上？

PYUSD 并非一直停留在同一個平臺上。它最初在以太坊上發(fā)行，而以太坊也是大多數(shù)穩(wěn)定幣的運行平臺。隨后，隨著 PayPal 尋求更低的轉(zhuǎn)賬成本，PYUSD 也擴展到了速度更快、費用更低的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)。選擇哪條鏈主要取決于手續(xù)費。

區(qū)塊鏈	上線時間	添加原因
Ethereum	2023年8月	穩(wěn)定幣和 DeFi 的默認家園
Solana	2024年5月	快捷、費用極低的消費者支付
Arbitrum	2025年7月	面向開發(fā)者的廉價以太坊二層
Stellar	2025年公布	跨境和現(xiàn)實世界的支付渠道

大部分 PYUSD 仍然停留在以太坊上，但最近有相當一部分（價值數(shù)億美元）轉(zhuǎn)移到了Solana ，在 Solana 上發(fā)送代幣只需幾美分，而不是幾美元的 gas 費。對于一種旨在用于實際支付而非閑置的代幣來說，這種差異至關(guān)重要。后來的加入也遵循同樣的邏輯：Arbitrum 是一個面向開發(fā)者的低成本以太坊二層網(wǎng)絡(luò)，而 Stellar 的加入則著眼于跨境和現(xiàn)實世界的支付。由于這種美元貨幣是每條鏈上的標準代幣，因此它也具有可編程性，這意味著開發(fā)者可以像使用其他任何加密美元一樣，將其集成到 Web3 應(yīng)用、合約和支付流程中?？珂湹拇鷥r是碎片化：以太坊和 Solana 上的 PYUSD 無法直接互換，除非使用橋接器，這是大多數(shù)新手至少會遇到一次的問題。

如何購買、發(fā)送和使用 PYUSD

PYUSD 的賣點在于，使用起來幾乎感覺不到是在使用加密貨幣。最簡單的方法是通過 PayPal 或 Venmo 應(yīng)用，您可以使用關(guān)聯(lián)的銀行賬戶或余額購買 PYUSD，而且 PayPal 不會收取任何購買、持有或在其系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)賬的手續(xù)費。

如果您不想通過 PayPal，也可以在 Coinbase 和 Kraken 等交易所購買 PYUSD，或者通過 MoonPay 等支付平臺進行購買。

一旦你持有 PYUSD，它的行為就和其他代幣一樣。你可以把它發(fā)送到外部的自托管錢包，例如 MetaMask，在那里你只需支付網(wǎng)絡(luò) Gas 費，而不是 PayPal 的手續(xù)費。之后，你可以用它在點對點之間轉(zhuǎn)賬，在接受 PYUSD 的商家消費，幾秒鐘內(nèi)即可跨境轉(zhuǎn)賬，或者在 DeFi 應(yīng)用中使用它。

使用體驗清晰明了：在 PayPal 內(nèi)部，它就像一個普通的余額；而在 PayPal 外部，它就是普通的加密貨幣，需要支付普通的網(wǎng)絡(luò)費用。這種靈活性，就像一個熟悉的入口，卻又敞開著后門，正是 PYUSD 存在的意義所在。

其預(yù)期用途由此而來。最顯而易見的用途是支付：無需等待和支付銀行卡網(wǎng)絡(luò)或電匯的手續(xù)費，即可向他人匯款或向接受付款的商家付款。

跨境轉(zhuǎn)賬更具吸引力，因為穩(wěn)定幣只需幾美分即可在幾秒鐘內(nèi)到賬，而傳統(tǒng)匯款則需要幾天時間并收取手續(xù)費。對于更具冒險精神的用戶，PYUSD 可以提供給 DeFi 中的借貸和交易協(xié)議以賺取市場收益，但這會將您從 PayPal 安全便捷的產(chǎn)品版本中剝離出來，使您面臨普通加密貨幣的風險。

PYUSD獎勵：你能獲得收益嗎？

這是廣告開頭提到的內(nèi)容。自 2025 年 4 月起，PayPal 為持有 PYUSD 的美國用戶提供約 3.7% 的年化收益，以 PYUSD 的形式按月發(fā)放。表面上看，這似乎是一個比大多數(shù)銀行都更劃算的儲蓄賬戶。

不過，一定要仔細閱讀條款細則。這3.7%的收益是PayPal自掏腰包支付的獎勵，旨在鼓勵用戶持有和使用PYUSD。這并非穩(wěn)定幣本身產(chǎn)生的利息，而且也不保證一定能獲得。

PayPal之所以能夠承擔這筆費用，是因為PYUSD背后的儲備金投資于賺取收益的國債，而用戶持有更多PYUSD可以增加PayPal的流通量，從而提高其收益；這筆獎勵實際上是以儲蓄利率的名義包裝的客戶獲取成本。

這并非僅僅是語義上的區(qū)別，因為監(jiān)管機構(gòu)正在密切關(guān)注。美國穩(wěn)定幣法案《GENIUS法案》（將于2025年通過）禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方支付利息，而美國貨幣監(jiān)理署（OCC）已提出將該禁令擴展至關(guān)聯(lián)公司，而這正是PayPal獎勵機制所依賴的那種安排。

因此，目前的收益是真實存在的，確實有用，但很可能只是曇花一現(xiàn)。把它當作一項不錯的額外福利，而不是把所有積蓄都押在某個應(yīng)用進程上的理由。

PYUSD 與 USDT 和 USDC 穩(wěn)定幣

PYUSD進入市場較晚，當時市場早已被巨頭們占據(jù)。它擁有最強大的消費者品牌，以及主流穩(wěn)定幣中最干凈的儲備金之一，但就其原始規(guī)模而言，與現(xiàn)有穩(wěn)定幣相比卻微不足道。

穩(wěn)定幣	發(fā)行人	市值（中期-2026）	主要優(yōu)勢
USDT	Tether	約1860億美元	流動性，無處不在
USDC	Circle	約750億美元	受監(jiān)管的機構(gòu)
PYUSD	Paxos / PayPal	約27.5億美元	品牌信任，透明儲備

作為參考，整個穩(wěn)定幣市場總市值約為3100億美元，而PYUSD的持倉量不到其中的1%。USDT交易量居高不下，幾乎被所有平臺接受，盡管其歷史背景較為復(fù)雜。這正是穩(wěn)定幣的悖論：透明度最低的穩(wěn)定幣反而使用最廣泛，因為流動性會帶動其他穩(wěn)定幣的流動性。

由Circle運營的USDC是美國機構(gòu)的首選，也是交易所在需要“干凈美元”時會選擇的穩(wěn)定幣。PYUSD的策略與兩者都不同：它押注數(shù)百萬普通的PayPal用戶，這些用戶永遠不會注冊Tether賬戶，卻會樂于持有印有他們熟悉標志的美元。品牌和儲備透明度是其真正的優(yōu)勢；流動性不足和接受度有限是其真正的問題。這一策略能否成功仍是未知數(shù)，其市值也經(jīng)歷了劇烈波動，年初一度突破40億美元，到年中回落至27.5億美元左右。

PYUSD是一項好的投資還是僅僅是1美元？

讓我來回答大家真正想問的問題。PYUSD 不是一種投資。它的設(shè)計目標是始終保持在 1 美元，因此不會上漲；如果它出現(xiàn)顯著下跌，那一定是出了大問題。唯一的“回報”是獎勵計劃，而該計劃隨時可能更改或取消。真正的風險在于一些不易察覺的方面：如果儲備金管理不善，PYUSD 可能會脫離美元；以及中心化風險，因為 Paxos 和 PayPal 可以根據(jù)指令凍結(jié)或扣押特定地址的代幣。PYUSD 是一種持有和轉(zhuǎn)移美元的工具，而不是一種增值方式。

PYUSD 在未來貨幣體系中的地位

拋開代碼，PYUSD 本質(zhì)上是一個簡單的賭注：一個值得信賴的消費品牌能夠像發(fā)送電子郵件一樣，即時、全球地完成美元交易，而無需用戶了解底層區(qū)塊鏈技術(shù)。其儲備金保守，監(jiān)管真實可靠，用戶群體龐大。目前尚欠缺的是覆蓋范圍，即日常場所是否接受它。

PYUSD 的價值不會以價格來衡量，因為它的價格永不改變。評判標準在于人們是否真正使用它，比如在收銀臺和匯款信道，而不是價格圖表。懸而未決的問題是，一個熟悉的標志是否足以吸引普通用戶使用他們從未想過的功能，或者 PYUSD 最終只會成為大多數(shù)用戶用于其他用途的應(yīng)用進程中的一個巧妙功能。

到此這篇關(guān)于PYUSD是什么？PayPal 美元穩(wěn)定幣全面解析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)PayPal 美元穩(wěn)定幣指南內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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