傳統(tǒng)金融領(lǐng)域反 攻態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)：聯(lián)盟鏈復(fù)興引領(lǐng)行業(yè)新風(fēng)向
在數(shù)字貨幣監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正通過(guò)聯(lián)盟鏈技術(shù)發(fā)起“反 攻”。螞蟻金服、招商銀行等已落地跨境支付、貿(mào)易融資等場(chǎng)景，利用聯(lián)盟鏈實(shí)現(xiàn)多方數(shù)據(jù)共享、智能合約自動(dòng)化執(zhí)行，在合規(guī)框架下重構(gòu)信任機(jī)制，逐步形成對(duì)公鏈生態(tài)的替代效應(yīng)。
2026 年 6 月，十幾家美國(guó)最大的銀行聯(lián)手宣布，要在 2027 年前構(gòu)建一個(gè)共享的代幣化存款網(wǎng)絡(luò)，正面迎擊穩(wěn)定幣對(duì)存款的侵蝕。這套系統(tǒng)到現(xiàn)在還沒(méi)起名，行內(nèi)有人叫它“橋（the bridge）”，有人叫它“鏈（the chain）”。
而這背后映射了一個(gè)被市場(chǎng)冷落多年、如今悄悄翻身的概念：聯(lián)盟鏈。
銀行組成復(fù)仇者聯(lián)盟
2026 年 6 月 5 日，《華爾街日?qǐng)?bào)》先放出消息：摩根大通、花旗、美國(guó)銀行領(lǐng)頭的一批美國(guó)大行，要在 2027 年上半年前，構(gòu)建一個(gè)共享的代幣化存款網(wǎng)絡(luò)。
當(dāng)天稍晚，這幾家銀行補(bǔ)了一份聯(lián)合新聞稿，把名單從外界傳的四家，一口氣攤開(kāi)到十幾家。富國(guó)銀行是發(fā)起方，后面跟著 BNY、BMO、匯豐（HSBC）、PNC、道明（TD）、U.S. Bank、Truist、Citizens、Fifth Third、Huntington、KeyBank、Regions、桑坦德（Santander）。
運(yùn)營(yíng)方是 The Clearing House，這些銀行自己合資的支付公司。這套系統(tǒng)到現(xiàn)在還沒(méi)有一個(gè)正式名字，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》，行內(nèi)有人叫它 the bridge，有人叫它 the chain。
過(guò)去兩年，幣圈的目光主要押在通用公鏈、發(fā)幣、空投這條線上?？墒钦嬲谇那囊苿?dòng)的機(jī)構(gòu)資金與技術(shù)，走的卻是另一個(gè)方向：用途寫(xiě)死、由特定機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、不一定發(fā)幣的專用鏈。這套東西聽(tīng)起來(lái)眼熟，因?yàn)樗褪钱?dāng)年“聯(lián)盟鏈”的精神，只是這一次，可能是動(dòng)真格的了。
銀行在怕的，是穩(wěn)定幣搶走存款
要看懂這場(chǎng)反 攻，得先知道傳統(tǒng)金融在防什么：穩(wěn)定幣。據(jù) DeFiLlama 數(shù)據(jù)，2026 年 6 月，全球穩(wěn)定幣總市值約在 3160 億美元。USDT 一家就占了約 62%、市值約 1860 億美元，USDC 約 750 億美元，兩家加起來(lái)吃掉整個(gè)市場(chǎng)八成左右。
據(jù) Bitrue 報(bào)道，穩(wěn)定幣在 2025 年全年處理了約 46 萬(wàn)億美元的交易量，是 PayPal 的 20 倍以上，逼近 Visa 的三倍。到了 2026 年第一季度，穩(wěn)定幣更占了整體加密交易量的約 75%，穩(wěn)定幣賽道早就不是炒幣用的籌 碼，而是一條每天都在跳轉(zhuǎn)的全球支付與結(jié)算管道。
對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)者來(lái)說(shuō)，這條管道踩到的是它們的命門(mén)：存款。銀行能放多少貸，建立在它手上有多少存款。一旦客戶習(xí)慣把錢(qián)從銀行賬戶搬進(jìn)加密錢(qián)包里的穩(wěn)定幣，銀行能拿去放貸的基礎(chǔ)就被掏空。美國(guó)銀行的全球支付主管 Mark Monaco 表示，這套系統(tǒng)是為了需求真正起來(lái)的那一天提前備好。
而真正迫使銀行做出積極行為的是監(jiān)管松綁。美國(guó)的 GENIUS Act 已經(jīng)立法落地，要求穩(wěn)定幣 1:1 足額儲(chǔ)備、定期審計(jì)，實(shí)施細(xì)則定于 2026 年 7 月 18 日生效。這部法案的影響力不在于框住穩(wěn)定幣，而在于替它正名。當(dāng)穩(wěn)定幣從灰色地帶變成有牌照、有審計(jì)、銀行還能托管的合法工具，它對(duì)傳統(tǒng)存款的替代性就不再是假設(shè)性問(wèn)題。
銀行不是突然愛(ài)上區(qū)塊鏈，是有人已經(jīng)把軌道鋪到了門(mén)口，逼著它們也得鋪一條自己的。
Bridge or Chain？這套網(wǎng)絡(luò)到底是什么
回到那個(gè)尚未正名的鏈。它的技術(shù)名稱是受監(jiān)管結(jié)算網(wǎng)絡(luò)（Regulated Settlement Network，RSN）。做法是把銀行存款轉(zhuǎn)成記在區(qū)塊鏈上的代幣，讓它能夠全年無(wú)休、24 小時(shí)實(shí)時(shí)結(jié)算，不必再等下一個(gè)工作日。
“代幣化存款”不是一種新的數(shù)字資產(chǎn)，而是同一筆存款換了個(gè)記賬方式。它扛的是一樣的信用風(fēng)險(xiǎn)、適用一樣的監(jiān)管、留在受存款保險(xiǎn)保護(hù)的銀行體系里頭。這就是它跟穩(wěn)定幣最根本的差別：穩(wěn)定幣把錢(qián)搬出了銀行體系，代幣化存款讓錢(qián)留在體系內(nèi)，卻長(zhǎng)出了近似加密貨幣的速度和可編程能力。
The Clearing House 首席執(zhí)行官 David Watson 提到，這對(duì)銀行是一次大動(dòng)作，他形容鏈上支付會(huì)走向一個(gè)完全不同的未來(lái)；摩根大通全球支付聯(lián)席主管 Max Neukirchen 的說(shuō)法更務(wù)實(shí)，他說(shuō)要把支付生態(tài)維持得穩(wěn)定又有韌性，就需要一套受監(jiān)管的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)清算這些代幣化存款。
截至消息曝光，這套網(wǎng)絡(luò)還未確定使用哪條區(qū)塊鏈。技術(shù)沒(méi)拍板、名字還在橋和鏈之間搖擺，可是十幾家美國(guó)最大的銀行已經(jīng)愿意把名字一起印上同一份新聞稿。在這個(gè)階段，比技術(shù)更先談妥的，是治理：誰(shuí)來(lái)運(yùn)營(yíng)、誰(shuí)能進(jìn)場(chǎng)、規(guī)則誰(shuí)說(shuō)了算。而這三個(gè)問(wèn)題的答案，剛好就是聯(lián)盟鏈這個(gè)詞當(dāng)年的全部?jī)?nèi)容。
復(fù)盤(pán)聯(lián)盟鏈上次的失敗
2016 到 2022 年，那是企業(yè)區(qū)塊鏈的第一波熱潮。摩根大通早在 2016 年就在以太坊做過(guò)實(shí)驗(yàn)，后來(lái)搞出自己的私有鏈 Quorum；IBM 和 Linux 基金會(huì)推的 Hyperledger Fabric、R3 主導(dǎo)的 Corda，然后幾乎集體啞火。
原因說(shuō)穿了不復(fù)雜。當(dāng)時(shí)的聯(lián)盟鏈卡在兩件事：一是沒(méi)有非合作不可的壓力，每家銀行各建一條封閉的鏈，互相不通，最后變成一堆孤島；二是許可制賬本在很多場(chǎng)景下，說(shuō)白了就是一個(gè)加了密碼學(xué)的數(shù)據(jù)庫(kù)，是先有了技術(shù)才回頭去找問(wèn)題。等到 2020 年之后市場(chǎng)敘事整個(gè)倒向公鏈、DeFi 和流動(dòng)性挖礦，聯(lián)盟鏈就被貼上“上了鏈，但沒(méi)上對(duì)地方”的標(biāo)簽，慢慢退出話題中心。
復(fù)盤(pán)這段往事，它替今天劃出了一條對(duì)照線。聯(lián)盟鏈當(dāng)年不是輸在技術(shù)，是輸在沒(méi)人真的需要它。而 2026 年讓它重新被看見(jiàn)的，正好補(bǔ)上了當(dāng)年最缺的那一塊：真實(shí)、急迫、還有監(jiān)管背書(shū)的需求；當(dāng)年是技術(shù)硬找場(chǎng)景，這回是場(chǎng)景回頭找技術(shù)。
從數(shù)據(jù)看：機(jī)構(gòu)級(jí)聯(lián)盟鏈已在悄悄運(yùn)轉(zhuǎn)
代幣化存款網(wǎng)絡(luò)并不是孤立事件。過(guò)去十八個(gè)月，多條由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的專用鏈已經(jīng)積累出可量化的使用規(guī)模，其中數(shù)據(jù)最完整的是 Canton Network。
Canton 由 Digital Asset 開(kāi)發(fā)，是一條公開(kāi)許可制區(qū)塊鏈，以 Daml 編寫(xiě)智能合約，設(shè)計(jì)目標(biāo)是在保留隱私的前提下，讓相互競(jìng)爭(zhēng)的金融機(jī)構(gòu)共用同一套結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施，其超級(jí)驗(yàn)證者包括 Visa、納斯達(dá)克（Nasdaq）、法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）。
使用規(guī)模上，截至 2025 年底，接入 Canton 的機(jī)構(gòu)超過(guò) 700 家。網(wǎng)絡(luò)上最大的應(yīng)用 Broadridge 分布式賬本回購(gòu)平臺(tái)（DLR），每月處理的代幣化美國(guó)國(guó)債回購(gòu)量約 4 萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每日約 2800 億美元，且該數(shù)字在 2025 年內(nèi)由每月 2 萬(wàn)億美元翻了一倍。
2025 年 12 月，美國(guó)證券集中存管機(jī)構(gòu) DTCC 宣布與 Digital Asset 合作，將其托管的美國(guó)國(guó)債在 Canton 上代幣化，預(yù)計(jì) 2026 年下半年擴(kuò)大規(guī)模。DTCC 是美股與固定收益清算結(jié)算的核心機(jī)構(gòu)，其參與意味著機(jī)構(gòu)級(jí)鏈已延伸到美國(guó)市場(chǎng)的底層基礎(chǔ)設(shè)施。
單一銀行層面的數(shù)據(jù)同樣具體。摩根大通的區(qū)塊鏈部門(mén) Kinexys 自 2020 年起以 JPM Coin 在私有鏈上處理機(jī)構(gòu)支付，目前每日處理金額超過(guò) 50 億美元。花旗的 Token Services 已上線，支持紐約、倫敦、香港之間的實(shí)時(shí)跨境轉(zhuǎn)賬。BNY 也在 2026 年 1 月推出面向機(jī)構(gòu)的代幣化存款服務(wù)。
綜合這些數(shù)據(jù)，代幣化存款網(wǎng)絡(luò)的定位是一個(gè)將各家銀行既有項(xiàng)目連接起來(lái)的互操作層，而非另一條全新的鏈。推動(dòng)方不是技術(shù)供應(yīng)商，而是已經(jīng)積累了真實(shí)交易量的銀行，回頭尋找一套能彼此銜接的共同標(biāo)準(zhǔn)。
公鏈和聯(lián)盟鏈的界線，正在被自己人抹掉
細(xì)看摩根大通的布局會(huì)發(fā)現(xiàn)，它一邊深耕私有鏈 Kinexys，一邊在 2025 年 6 月把 JPM Coin 存款代幣（JPMD）搬上 Coinbase 的公鏈 Base。沒(méi)過(guò)多久，2026 年 1 月，它又把 JPMD 原生部署到 Canton 上，成為繼 Base 之后第二條承載這種機(jī)構(gòu)數(shù)字現(xiàn)金的鏈。
同一家銀行，私有鏈、公開(kāi)許可制鏈、公鏈三邊全押。
更早一點(diǎn)，新加坡星展銀行和 Kinexys 在 2025 年 11 月也談妥合作開(kāi)發(fā)一套互操作框架，讓代幣化存款能在彼此的鏈上生態(tài)之間轉(zhuǎn)移。行業(yè)真正在乎的，早就不是“聯(lián)盟鏈還是公鏈”這種二選一的問(wèn)題，而是“許可制發(fā)行”怎么跟“跨鏈結(jié)算”對(duì)接得上。
對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，公鏈?zhǔn)怯|達(dá)資金和用戶的渠道，聯(lián)盟鏈?zhǔn)菨M足隱私和合規(guī)的結(jié)算底層，兩者根本不是對(duì)手，是同一條鏈路上一前一后的兩段。“聯(lián)盟鏈復(fù)興”回來(lái)的不是 2018 年那種封閉、互不相通的舊聯(lián)盟鏈，回來(lái)的是它的治理靈魂：用途寫(xiě)死、機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、規(guī)則先行。差別在于，這回這個(gè)靈魂換了一具能跟公鏈對(duì)接的新身軀。
真正在爭(zhēng)的是基礎(chǔ)設(shè)施掛在誰(shuí)名下
過(guò)去幾年的主流劇本是“去中心化終將取代傳統(tǒng)金融”。但 2026 年正在上演的，是另一個(gè)版本：傳統(tǒng)金融沒(méi)被取代，它只是把區(qū)塊鏈這項(xiàng)技術(shù)，從公鏈、發(fā)幣、DeFi 那套脈絡(luò)里抽出來(lái)，重新接回自己最熟的軌道：有監(jiān)管、有牌照、機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的邏輯。
這套邏輯與當(dāng)年聯(lián)盟鏈的差別在于，這一次它揣著穩(wěn)定幣已驗(yàn)證的真實(shí)需求、GENIUS Act 鋪好的監(jiān)管跑道，以及 Canton 和 Kinexys 跑出來(lái)的實(shí)際交易量，不再只是一個(gè)技術(shù)主張，而是一套已經(jīng)在運(yùn)轉(zhuǎn)的事實(shí)。
公鏈贏還是聯(lián)盟鏈贏，從來(lái)不是重點(diǎn)。當(dāng)代幣化存款和穩(wěn)定幣在功能上已無(wú)明顯區(qū)分，競(jìng)爭(zhēng)的終點(diǎn)就不再是產(chǎn)品，而是誰(shuí)的基礎(chǔ)設(shè)施先被當(dāng)成默認(rèn)選項(xiàng)。下一個(gè)十年的金融基礎(chǔ)設(shè)施，到底掛在誰(shuí)名下，才是這張牌桌上真正的賭注。
以上就是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域反 攻態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)：聯(lián)盟鏈復(fù)興引領(lǐng)行業(yè)新風(fēng)向的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于傳統(tǒng)金融反 攻：聯(lián)盟鏈復(fù)興成趨勢(shì)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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